Thị trường

Báo cáo CPI tháng 6 của Mỹ công bố hôm qua mang đến nhiều tín hiệu đáng lo ngại. Chỉ số CPI tổng thể và CPI lõi lần lượt tăng 0.3% và 0.2% so với tháng trước, đưa lạm phát hàng năm lên 2.7% (so với 2.4% trước đó) và 2.9% (từ 2.8%). Các con số này nhìn chung phù hợp với dự báo, giải thích cho đợt phục hồi ban đầu trên thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ. Tuy nhiên, chi tiết báo cáo lại không mấy tích cực: giá nhà ở, thành phần có tỷ trọng lớn nhất trong CPI, chỉ tăng khiêm tốn 0.2% so với tháng trước và ít ảnh hưởng hơn đến chỉ số PCE dự kiến sẽ công bố vào cuối tháng. Một số nhóm hàng hóa như đồ nội thất, thiết bị âm thanh-hình ảnh và đồ chơi ghi nhận mức tăng giá hàng tháng từ 1% đến 1.8%, cho thấy các dấu hiệu ban đầu của xu hướng chuyển giá do thuế quan. Lưu ý rằng mức thuế quan sẽ còn tiếp tục tăng sau hạn chót ngày 1/8, buộc các nhà đầu tư phải thận trọng hơn, thay vì phản ứng theo quán tính mỗi khi dữ liệu CPI xuất hiện.

Trên thị trường trái phiếu, trái phiếu chính phủ Mỹ trên toàn lợi suất tăng từ 4.1 đến 5.5 bps, với khu vực trung hạn chịu áp lực lớn hơn hai đầu cánh. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đóng cửa trên mốc tâm lý 5% lần thứ ba kể từ mùa thu 2023, tiến sát vùng kháng cự kỹ thuật quanh 5.15% (đỉnh đầu năm) và 5.18% (đỉnh năm 2023). Rủi ro của một đợt bán tháo không kiểm soát trên các trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài là điều đáng lưu tâm, đặc biệt khi thanh khoản thị trường có xu hướng giảm trong tháng 8. Đường cong lãi suất kỳ vọng của Fed không thay đổi nhiều, phản ánh sự kết hợp của kỳ vọng lạm phát cao hơn và lãi suất cuối chu kỳ có khả năng duy trì ở mức cao lâu hơn. Chủ tịch Fed Dallas, bà Logan, trong bài phát biểu đêm qua đã nhấn mạnh khả năng Fed giữ chính sách tiền tệ chặt chẽ thêm một thời gian nữa nhằm đưa lạm phát về mục tiêu một cách bền vững, đồng thời vẫn duy trì được tình trạng toàn dụng lao động. Tuy nhiên, bà cũng lưu ý sẽ điều chỉnh quan điểm nếu dữ liệu lạm phát giảm cùng với dấu hiệu suy yếu từ thị trường lao động. Đợt điều chỉnh trên thị trường trái phiếu hôm qua cũng kéo USD phục hồi trở lại. EUR/USD giảm từ 1.1664 xuống 1.1601, trong khi chỉ số DXY bật tăng từ 98.12 lên 98.62; vùng kháng cự gần nhất là mức đỉnh tháng 6 tại 99.47.

Về mặt địa chính trị, Tổng thống Mỹ Trump trong đêm phát tín hiệu khả năng áp đặt các mức thuế ngành mới đối với dược phẩm và chip bán dẫn ngay từ cuối tháng này. Ông Trump mô tả kế hoạch áp thuế khởi điểm ở mức thấp, cho phép các doanh nghiệp khoảng một năm để điều chỉnh hoặc đưa sản xuất về Mỹ, trước khi tăng lên các mức thuế rất cao (đối với dược phẩm, có thể lên tới 200%). Động thái này nhiều khả năng sẽ tác động tiêu cực đến tâm lý rủi ro tại châu Âu ngay từ đầu phiên giao dịch hôm nay. Ngoài ra, báo cáo PPI của Mỹ sẽ công bố vào chiều nay có thể tiếp tục gây áp lực lên thị trường trái phiếu. Sáng nay, dữ liệu lạm phát tháng 6 của Anh vượt kỳ vọng ở tất cả các chỉ số: CPI tổng thể đạt 3.6% năm/năm, lõi ở mức 3.7% và dịch vụ lên tới 4.7%. Tuy nhiên, GBP phản ứng khá thận trọng do định vị gần đây đã phản ánh phần nào lập trường ôn hòa của Thống đốc BoE Bailey (với quan điểm khoảng trống tăng trưởng đang mở rộng, thị trường lao động giảm tốc và khả năng điều chỉnh chính sách tiền tệ).

Tin tức & quan điểm

Phát biểu trước Nghị viện châu Âu, bà Claudia Buch, Chủ tịch Ủy ban Giám sát Ngân hàng ECB, cho biết kỳ kiểm tra sức chịu đựng tiếp theo của ECB sẽ tập trung vào đánh giá khả năng thanh toán của hệ thống ngân hàng trước các kịch bản rủi ro địa chính trị. “Trong bài kiểm tra căng thẳng theo chủ đề vào năm 2026, chúng tôi sẽ tiếp nối bài kiểm tra năm nay bằng cách yêu cầu các ngân hàng tự xây dựng kịch bản các cú sốc địa chính trị đặc thù có thể ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng thanh khoản của họ”, bà phát biểu. ECB thực hiện các bài kiểm tra theo chủ đề hai năm một lần, với kỳ gần nhất vào năm 2024 tập trung vào rủi ro an ninh mạng. Lần này, ECB sẽ áp dụng phương pháp kiểm tra đảo ngược, trong đó cơ quan quản lý xác định mức độ tổn thất cụ thể về thanh khoản và yêu cầu ngân hàng tự xây dựng kịch bản có thể dẫn tới mức tổn thất đó.

Cùng với đó, Tổng thống Trump thông báo Mỹ đã đạt được thỏa thuận thương mại với Indonesia. Theo thỏa thuận, Mỹ sẽ chỉ áp mức thuế nhập khẩu 19% đối với hàng hóa từ Indonesia, giảm đáng kể so với mức 32% từng bị đe dọa trước đó từ ngày 1/8. Indonesia cũng đồng ý xóa bỏ hoàn toàn các loại thuế quan đối với hàng hóa nhập khẩu từ Mỹ và cam kết mua 19 tỷ USD hàng hóa Mỹ, bao gồm 15 tỷ USD năng lượng, 4.5 tỷ USD sản phẩm nông nghiệp và 50 máy bay Boeing. Tổng thống Mỹ nhấn mạnh sẽ có thêm 2 hoặc 3 thỏa thuận thương mại được công bố trước ngày 1/8, với Ấn Độ hiện đang là đối tác tiềm năng nhất.