Liệu có ai dám đứng lên nói rằng bong bóng đã đạt đỉnh? Câu trả lời là không. Bất kỳ ai kiếm tiền bằng cách quản lý tiền của người khác đều không thể mắc sai lầm, nên họ luôn luôn tìm cách né tránh. Họ đều biết điều gì xảy ra với những ai hô đỉnh, nhưng sau đó thị trường tiếp tục phi mã.

Họ sống cuộc đời họ theo từng quý. Nếu một quý không đạt yêu cầu, thẻ vàng lần một. Nếu tỷ suất sinh lời của chỉ số S&P 500 cao hơn quỹ của họ trong quý sau, chỉ vì họ bearish trong tình trạng bong bóng, thẻ vàng lần hai, vận mệnh đã an bài.

Khi bong bóng thực sự vỡ và chỉ một số ít người phe gấu sống sót, lời giải thích sẽ là: “chẳng ai đoán trước được cả.”

Thực tế, ai cũng đoán trước được, nhưng cơn sóng thần đô la từ ngân hàng trung ương đã quét sạch toàn bộ lý trí. Một nhà phân tích tên Zeus Y gần đây đã tóm gọn hậu quả của sự phân kỳ giữa thị trường và thực tế:

“Tôi từng theo phe gấu đến khi Fed bắt đầu mua cả trái phiếu rác. Đến lúc đó, bất cứ sự hiện hữu về lý trí đều biến mất. Và điều này sẽ liên tục lặp lại khi số tiền Fed bơm ra lên tới hàng chục, thậm chí hàng trăm nghìn tỷ USD.

Trong suốt hai thập kỷ, những người lý trí như tôi đã nghĩ về một giới hạn. Nhưng tôi không thấy có giới hạn này ở đâu cả, chỉ có tài sản để chiếm đoạt và tài nguyên để hút cạn. Hệ thống này đang quá nhiệt từ chính những hoạt động của nó, và mọi người lại đang ngả lưng và nhận về những khoản thu nhập “thụ động” từ một sự ảo tưởng biến thành thực tế.

Với lòng tham vô đáy, kết hợp với một liều sợ hãi và chủ nghĩa cơ hội, việc này vẫn sẽ còn kéo dài. Chúng ta nghĩ rằng Fed sẽ làm những gì chúng ta muốn, nhưng đây chính là vấn đề.

Đến khi sự ảo tưởng này bị phá vỡ, chứng khoán, tiền ảo, và gần như mọi loại tài sản có thể nghĩ tới sẽ chỉ tăng giá khi hàng tỷ USD được bơm ra và tiêu thụ. Tôi không nghĩ thị trường gấu còn tồn tại được nữa. Một cú sập sẽ còn rất xa, trừ khi thị trường lấy lại được lý trí.”

Lúc này, thị trường gần như không còn chút gì gắn kết với thực tại. Tuy vậy, nếu nhìn vào các biểu đồ dưới, bong bóng đã phình to quá mức. Và hãy nhớ rằng, bong bóng không cần xúc tác để vỡ. Chỉ cần đà tăng bỗng nhiên chững lại, mọi thứ sẽ an bài.

Hồi quy theo xu hướng: mức cực đại.

Số cổ phiếu có giá cao gấp 10 lần doanh thu: mức cực đại.

Siêu bong bóng năm nay so với hai bong bóng trước: mức cực đại.

Số cổ phiếu giao dịch trên đường MA 200: mức cực đại.

Tài sản của tỷ phú trong bong bóng: mức cực đại.

Liệu có còn giới hạn cho sự phi lý này? Có vẻ là không. Nhưng vẫn có giới hạn trong thế giới thực, và việc bơm tiền của ngân hàng trung ương đang bóp méo thực tế.

Trước những rủi ro hô đỉnh khi chỉ số S&P 500 cứ thế phi lên 5,000 điểm, rồi 10,000 điểm, hãy gọi tháng 9/2021 là đỉnh của siêu bong bóng. Liệu các cực đại có thể lên cao nữa hay không? Chúng ta chỉ có thể chờ đợi để biết.