Vàng – cần điều kiện gì để giá tiếp tục tăng?

Vàng – cần điều kiện gì để giá tiếp tục tăng?

13:38 08/09/2020

Liệu từ giờ tới cuối năm có thể có kỉ lục nào mới về giá vàng nữa không?

Vào tuần thứ hai của tháng 8, thị trường vàng sụp đổ. Giá vàng, từ mức cao nhất mọi thời đại, đã giảm khoảng 215 USD/ounce - hơn 10%. Dù giá có phục hồi phần nào, lên trên 1,900 USD/ounce, nhưng vì sự chững lại trong nửa cuối tháng 8 khiến việc giá vàng hiện đang gặp trở ngại trên quãng đường quay về ngưỡng hơn 2,000 USD/ounce. Liệu từ giờ tới cuối năm có thể có kỉ lục nào mới về giá vàng nữa không?

Chiến dịch truyền thông nhắm tới những khoản đầu tư vào thị trường vàng thời gian gần đây, thực ra có thể chính là tín hiệu cảnh báo đảo chiều cho các nhà đầu tư. Nhưng mặt khác, nhiều ngân hàng thương mại và tổ chức tài chính vẫn cho rằng giá vàng sẽ tăng trong dài hạn. Goldman dự báo giá sẽ trên 2,000 USD/ounce thời điểm cuối năm nay; với Citigroup vàng sẽ ở mức 2,300 USD/ounce trong nửa đầu năm 2021 và JP Morgan nhận định giá vàng sẽ khoảng 3,000 USD/ounce trong 2-3 năm tới. Thậm chí, cũng có những dự báo rằng giá sẽ tăng tới tận 5,000 USD, thậm chí 10,000 USD/ounce. Những nhà phân tích đưa ra mức giá này đồng thời cũng cho rằng mức giá 10,000 USD sẽ đi cùng với sự mất giá của đồng tiền dự trữ số một USD - và thế giới sẽ chuyển sang loại tiền tệ khác như đồng Franc của Thụy Sĩ. Tất nhiên, mặc dù những kịch bản kiểu ấy là cực kì xa vời, chúng vẫn là một trong những khả năng khiến giá vàng tăng thêm trong hiện tại và cả trong tương lai.

Nhu cầu đầu tư và các ngân hàng trung ương

Suốt từ năm ngoái đến năm nay, chúng tôi đã nhắc nhở rằng sự phục hồi rõ rệt trong nhu cầu đầu tư, chủ yếu từ các quỹ ETF và các ngân hàng trung ương, sẽ dẫn đến việc giá vàng tăng mạnh trong dài hạn. Đương nhiên, Covid-19 không chỉ gia tốc toàn bộ lộ trình, mà còn bổ sung thêm một nhân tố đến từ chính sách nới lỏng tiền tệ kiên quyết của các ngân hàng trung ương. Thậm chí, quy mô nới lỏng hiện đang lớn hơn nhiều so với thời kỳ khủng hoảng tài chính trước đây. Chương trình QE mạnh mẽ giai đoạn 2008-2011 đã khiến giá vàng tăng lên đáng kể. Vào thời điểm xuất hiện những đồn đoán về giá vàng cao hơn, chính xác là vào năm 2014, vàng lại bắt đầu giảm giá mạnh. Hiện tại, có vẻ sẽ không có các cuộc tranh cãi liên quan đến tiềm năng tăng giá trong vài năm tới, đồng thời, trên thị trường, tiền ngày càng có nhiều hơn. Thế nên, cơ sở cho việc vàng tiếp tục tăng giá là khá chắc chắn.

 Tỷ trọng đầu tư và nhu cầu của các ngân hàng trung ương bắt đầu tăng trở lại từ nửa cuối năm 2017. Hiện tại, tỷ trọng này là xấp xỉ 55%, cao nhất kể từ năm 2012, khi các ngân hàng trung ương mua ròng (trước đây, họ thường bán vàng). Tỷ lệ cao các tổ chức và đầu tư có nhu cầu nắm giữ vàng nếu giá tiếp tục tăng. Nguồn: WGC, XTB

Nhu cầu chững lại

Nếu nói về chính sách tiền tệ thì năm nay có vẻ khá đặc biệt. Đứng trước tình hình lạm phát cao, thông thường các ngân hàng trung ương, đặc biệt là các ngân hàng ở các nước mới nổi, sẽ đổ xô đi mua vàng. Các ngân hàng trung ương đã mua 388 tấn vàng trong năm nay, bằng tầm một nửa so với những gì họ đã mua vào năm ngoái. Chưa hết, chi tiết cho thấy phần lớn các giao dịch mua vàng đến từ Thổ Nhĩ Kỳ; và khoảng 170 tấn trong tổng số vàng đó là nhu cầu của các ngân hàng thương mại. World Gold Council coi lượng vàng được các ngân hàng thương mại nắm giữ là dự trữ quốc gia. Các ngân hàng này giữ vàng dưới dạng dự trữ bắt buộc.

Điều đáng chú ý là các ngân hàng từ các nước như Nga (một trong những nơi thu mua nhiều nhất, khoảng 20 tấn), Ấn Độ và Trung Quốc, cơ bản hiện đã ngừng mua. Có thể do giá vàng vào thời điểm này quá đắt để tích trữ. Mặt khác, sau một thời gian tạm ngừng, các quỹ ETF lại bắt tay vào tích trữ. Đương nhiên, lý do nằm ở dòng vốn tiếp tục chảy vào các quỹ cần phải được duy trì bằng cách giữ lãi suất thực tế thấp.

Các quỹ ETF bắt đầu mua vàng trở lại. Tuy nhiên, những mức tăng này không còn mạnh như trước. Nguồn: Bloomberg

Năm nay, chỉ có Thổ Nhĩ Kỳ mua vàng. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là khoảng một nửa nhu cầu từ Thổ Nhĩ Kỳ đến từ dự trữ của các ngân hàng thương mại. Nguồn: WGC

Đô la và lợi suất trái phiếu

Về dài hạn, vàng sẽ tăng giá. Điều này rõ ràng có liên quan đến hành động của các ngân hàng trung ương. Tất nhiên, rủi ro của tình trạng dư thừa nguồn cung thường đi kèm với suy giảm nhu cầu từ lĩnh vực trang sức và việc gia tăng khai thác vàng trở lại. Mặt khác, lịch sử cho thấy tình trạng dư cung cao không nhất thiết sẽ tạo ra tín hiệu cung cho vàng. Trong ngắn hạn, tác động đồng USD và lợi suất trái phiếu sẽ vẫn là chìa khóa quan trọng.

Trong ngắn hạn, chúng ta có thể quan sát thấy sự tích lũy của EUR/USD và trái phiếu Mỹ, cũng được chuyển thành sự điều chỉnh trên thị trường vàng. Chỉ những xu hướng mạnh mẽ và rõ ràng trên cả hai công cụ mới có thể kích thích vàng tăng thêm. Điều đáng chú ý là mô hình vai đầu vai ngược đã xuất hiện trên biểu đồ trái phiếu. Trong khi đó, trong biểu đồ về vàng, có một tam giác đối xứng xuất hiện. Nguồn: xStation5

Broker listing

Cùng chuyên mục

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc đang chịu sức ép lớn từ dư thừa công suất và cuộc chiến giá kéo dài, làm xói mòn biên lợi nhuận và kéo dài chu kỳ thanh toán cho nhà cung cấp. Dữ liệu từ 33 nhà sản xuất cho thấy các chỉ số tài chính chủ chốt đều suy giảm từ năm 2019 đến 2024. Trong khi một số công ty như BYD cải thiện được lợi nhuận, phần lớn doanh nghiệp trong ngành đối mặt với nợ tăng, tồn kho cao và áp lực thanh khoản. Chính phủ Trung Quốc đã cam kết kiểm soát cuộc đua giảm giá và thúc đẩy tái cấu trúc ngành một cách có trật tự.
Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Cổ phiếu châu Á tăng vào thứ Năm nhờ động lực từ Nvidia chạm mốc vốn hóa 4 nghìn tỷ USD và kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Trong khi đó, thị trường phản ứng thờ ơ với các mức thuế mới từ Tổng thống Trump, bao gồm thuế 50% đối với đồng và hàng xuất khẩu từ Brazil. Đồng USD suy yếu, giá dầu giảm nhẹ, còn Bitcoin tiếp tục dao động gần mức đỉnh lịch sử.
Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Trọng tâm của thị trường vẫn đặt vào triển vọng tăng trưởng, khi các ông lớn công nghệ tiếp tục kéo thị trường chứng khoán vượt qua làn khói mờ của bất ổn thương mại. Việc Nvidia bứt phá vượt ngưỡng vốn hóa 4,000 tỷ USD đã tiếp thêm sinh lực cho phe mua, ngay cả khi những tuyên bố cứng rắn mới nhất về thuế quan từ Tổng thống Trump đang đe dọa làm chao đảo tâm lý nhà đầu tư. Tựa như con tàu chủ lực dẫn đầu đoàn hạm, Nvidia tiến thẳng qua sóng gió đầu năm với cánh buồm căng gió—không phải nhờ cường điệu, mà nhờ nhu cầu thực sự, đơn hàng đã được khóa chặt và lực kéo không ngừng từ các khoản đầu tư vào hạ tầng AI.
OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

Thị trường dầu mỏ vật chất đang biến thành một chiến trường khốc liệt, nơi kỷ luật cung cấp bị thay thế bởi cuộc đấu tranh giành thị phần không khoan nhượng. OPEC+ đã bỏ “dao mổ”—công cụ quản lý giá nhẹ nhàng—để cầm “đinh ba”, đâm thẳng vào thị phần bằng sức mạnh cung ứng. Đợt tăng sản lượng gần 550,000 thùng/ngày cho tháng 8 không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh—mà là một tuyên bố chiến lược. Nhóm này được dự đoán sẽ đảo ngược toàn bộ mức cắt giảm 2.2 triệu thùng/ngày vào tháng 9, sớm hơn gần một năm so với kế hoạch ban đầu.
Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Mỗi năm, mùa hè đánh dấu thời điểm diễn ra hai hội nghị ngân hàng trung ương quan trọng, nơi các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, học giả và đại diện khu vực tư nhân hội tụ để thảo luận các nghiên cứu mới và trao đổi quan điểm về triển vọng kinh tế toàn cầu. Đầu tiên là Diễn đàn ECB, tổ chức vào cuối tháng 6 tại thị trấn ven biển lộng gió Sintra, Bồ Đào Nha; kế đến là hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng 8 tại vùng núi Rocky Mountains, Wyoming, Mỹ. Năm nay, dù gió ở Sintra thổi mạnh không ngừng, các cuộc thảo luận vẫn diễn ra một cách điềm tĩnh, tập trung và sâu sắc – một phép ẩn dụ phù hợp cho tâm thế của các ngân hàng trung ương hiện nay.
Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Tổng thống Trump đã bắt đầu gửi thông báo tới các đối tác thương mại chính về mức thuế mới mà ông dự định áp dụng đối với hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ. Hai quốc gia đầu tiên nhận thông báo là Nhật Bản và Hàn Quốc, cả hai sẽ phải đối mặt với mức thuế 25%, tăng từ mức 10% hiện tại – một đòn giáng mạnh vào hy vọng rằng Trump sẽ giảm căng thẳng thương mại và tránh leo thang cuộc chiến thuế quan.
Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Tuần này, thị trường toàn cầu di chuyển như đoàn xe không kính chẳng có đèn pha, và mỗi nhà giao dịch đều hy vọng xe dẫn đầu không lao xuống vực. Với thời hạn áp thuế ngày 9/7 đang tới gần, thị trường hiện giờ đang theo dõi Washington sát sao nhằm tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự leo thang hoặc thoái lui. Con đường phía trước vẫn mơ hồ, nhưng địa hình thì đầy chông gai.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ