"Nếu sự chững lại trong quá trình kiểm soát lạm phát lần này chỉ là tạm thời, giống như năm ngoái, thì việc nới lỏng chính sách hơn nữa sẽ là hợp lý," ông Waller phát biểu trong bài diễn thuyết dự kiến tại Sydney vào thứ Ba. "Nhưng cho đến khi điều đó được xác nhận, tôi ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất."

Fed đã hạ lãi suất tổng cộng 1% trong những tháng cuối năm 2024 trước khi giữ nguyên tại cuộc họp chính sách vào tháng Một. Quyết định này được đánh giá là hợp lý sau khi dữ liệu mới công bố cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 0.5% trong tháng Một, mức cao nhất kể từ tháng 8/2023.

Ông Waller thừa nhận con số này "hơi đáng thất vọng", nhưng nhấn mạnh rằng chỉ số lạm phát mà Fed ưa thích – chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) – có diễn biến ít đáng lo ngại hơn. Ông dẫn số liệu ước tính cho thấy chỉ số PCE lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, có thể đã tăng khoảng 0.25% trong tháng Một và tăng 2.6% so với cùng kỳ năm trước.

Bên cạnh đó, Waller cùng một số quan chức Fed khác tỏ ra hoài nghi về việc dữ liệu CPI có thể chưa được điều chỉnh đầy đủ theo các yếu tố mùa vụ.

Nghi vấn về yếu tố mùa vụ trong lạm phát

"Dường như trong vài năm qua, lạm phát thường cao hơn vào đầu năm," Waller nói. "Điều này đặt ra câu hỏi liệu dữ liệu lạm phát có tồn tại ‘tính thời vụ còn sót lại’ hay không, tức là các nhà thống kê chưa điều chỉnh hoàn toàn những biến động theo mùa ở một số mặt hàng."

Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) cố gắng loại bỏ ảnh hưởng của các yếu tố mùa vụ – chẳng hạn như sự thay đổi theo mùa trong khí hậu, sản xuất hoặc chu kỳ tăng giá – để có thể so sánh lạm phát theo từng tháng một cách chính xác hơn.

Chủ tịch Fed chi nhánh Philadelphia, Patrick Harker, cũng đưa ra quan điểm tương tự vào thứ Hai. "Trong thập kỷ qua, CPI tháng Một đã tăng cao hơn dự báo 9/10 lần," Harker nói. "Tôi cho rằng các điều chỉnh theo mùa đang gặp khó khăn trong việc theo kịp một nền kinh tế biến động nhanh, vì vậy chúng ta cần phân tích xu hướng cơ bản thay vì chỉ nhìn vào biến động từng tháng." Waller khẳng định ông sẽ tiếp tục theo dõi dữ liệu trước khi đưa ra kết luận về việc liệu lạm phát cao có phải do yếu tố thời vụ hay một nguyên nhân khác.

"Dù nguyên nhân là gì, dữ liệu hiện tại không ủng hộ việc giảm lãi suất vào lúc này," ông nhấn mạnh. "Nhưng nếu năm 2025 diễn biến giống năm 2024, việc cắt giảm lãi suất sẽ hợp lý vào một thời điểm nào đó trong năm."

Trạng thái ‘bất động chính sách’ và tác động từ chính quyền mới

Thống đốc Fed cũng nhận định nền kinh tế Mỹ vẫn vững vàng, với thị trường lao động đang ở "điểm cân bằng lý tưởng".

Tuy nhiên, ông cũng lưu ý rằng các chính sách của chính quyền mới dưới thời Tổng thống Trump có thể tạo ra một số yếu tố bất định, nhưng điều đó không nên trở thành rào cản khiến Fed trì hoãn các quyết định chính sách tiền tệ.

"Chúng ta cần hành động dựa trên dữ liệu kinh tế, ngay cả khi môi trường kinh tế có nhiều bất ổn," Waller nói. "Chờ đợi sự chắc chắn trong nền kinh tế mới hành động chỉ dẫn đến tình trạng ‘bất động chính sách’."

Ngoài ra, ông cũng nhắc lại quan điểm rằng các mức thuế quan do chính quyền mới áp đặt chỉ có thể làm giá cả tăng nhẹ và không kéo dài. Dù thừa nhận tác động của thuế quan có thể lớn hơn dự kiến, Waller vẫn cho rằng "các chính sách khác đang được thảo luận có thể giúp cải thiện nguồn cung và tạo áp lực giảm lạm phát".