Đà tăng liên tục của thị trường cùng với những thay đổi chính sách quan trọng đang khiến giới tài chính lạc quan hơn về triển vọng khu vực này.

Trong cuộc khảo sát hàng tháng của Bloomberg, gần một nửa số chiến lược gia đã nâng dự báo đối với chỉ số Stoxx Europe 600, một sự thay đổi đáng kể so với tháng trước, khi phần lớn vẫn dự báo thị trường sẽ điều chỉnh giảm. Mục tiêu trung vị hiện tại đã tăng lên 566 điểm, cao hơn 6% so với mức 533 điểm vào tháng trước. Dù mức tăng này không tạo ra nhiều dư địa tăng trưởng so với mức đóng cửa gần nhất, nhưng sự đồng thuận trong giới tài chính cho thấy tâm lý lạc quan đang chiếm ưu thế. Chỉ còn chưa đến một phần ba số chuyên gia tham gia khảo sát dự báo thị trường sẽ suy yếu trong phần còn lại của năm.

Dự báo mới nhất về chỉ số Stoxx Europe 600

Beata Manthey, chiến lược gia tại Citigroup Inc. và là một trong những người hiếm hoi dự đoán đúng đà tăng của cổ phiếu châu Âu trong năm nay, nhận định: “Những thay đổi chính sách mang tính đột phá tại châu Âu có thể nâng cao tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu trong dài hạn, từ đó tạo ra tiềm năng lợi nhuận cao hơn cho thị trường.” Tuy nhiên, bà cũng lưu ý rằng những mục tiêu lạc quan trước đây đang dần chạm đến giới hạn.

Đà tăng của thị trường chứng khoán châu Âu được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố. Đầu tiên, chính sách tài khóa đang có sự chuyển hướng mạnh mẽ. Tuần qua, Quốc hội Đức đã thông qua gói chi tiêu khổng lồ, giải phóng hàng trăm tỷ euro để đầu tư vào quốc phòng và cơ sở hạ tầng, chấm dứt nhiều thập kỷ thắt lưng buộc bụng. Điều này không chỉ giúp thúc đẩy nền kinh tế lớn nhất khu vực mà còn tạo ra tiền đề cho các gói kích thích tài khóa từ Liên minh châu Âu (EU).

Ngoài ra, chính sách tiền tệ cũng đóng vai trò quan trọng. Các nhà đầu tư kỳ vọng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay, đưa lãi suất cơ bản về mức 2%. Khoảng cách lớn giữa chính sách của ECB và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể tạo ra lợi thế cho người đi vay tại châu Âu, đồng thời thúc đẩy dòng vốn đổ vào thị trường chứng khoán khu vực này.

Bên cạnh đó, kỳ vọng về một lệnh ngừng bắn tại Ukraine cũng đang tăng lên. Nếu chiến sự kết thúc, đây sẽ là cú hích tâm lý mạnh mẽ giúp giải phóng dòng vốn đầu tư vào châu Âu. “Triển vọng của châu Âu đã thay đổi nhanh chóng trong thời gian ngắn,” Gerry Fowler, chiến lược gia tại UBS Group AG, nhận xét. Ông cho rằng khu vực này có thể bước vào giai đoạn tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ hơn trong những năm tới, thu hút dòng vốn quay trở lại từ Mỹ.

Mặc dù xu hướng lạc quan đang chiếm ưu thế, nhưng khoảng cách giữa các dự báo vẫn rất lớn. Một số ngân hàng lớn như Barclays Plc, JPMorgan Chase & Co., Pictet Wealth Management và UniCredit SpA đã nâng mục tiêu của họ trong tháng này. Trong đó, CMC Markets Plc là tổ chức lạc quan nhất, với dự báo chỉ số Stoxx Europe 600 có thể đạt 620 điểm, tương đương mức tăng 12%.

Động lực kinh tế hỗ trợ chứng khoán châu Âu

Ngược lại, các chiến lược gia của Bank of America Corp. lại có cái nhìn bi quan nhất, đặt mục tiêu ở mức 500 điểm. Họ cảnh báo rằng thị trường châu Âu có thể đang quá lạc quan về triển vọng kinh tế. “Thị trường đã bắt đầu phản ánh kịch bản tăng trưởng toàn cầu chậm lại, nhưng quá trình này vẫn chưa hoàn tất,” nhóm chiến lược gia do Sebastian Raedler dẫn đầu nhận định. Họ dự báo nếu nền kinh tế toàn cầu suy yếu như kỳ vọng của họ, cổ phiếu châu Âu có thể mất thêm hơn 10% giá trị.

Dữ liệu mới nhất từ khảo sát của Bank of America cho thấy dòng tiền đang dịch chuyển khỏi Mỹ và chảy mạnh vào cổ phiếu châu Âu. Theo đó, 39% số nhà quản lý quỹ được khảo sát cho biết họ đang tăng tỷ trọng đầu tư vào cổ phiếu châu Âu so với các khu vực khác, tăng vọt từ mức 12% của tháng trước. Đây là mức phân bổ cao nhất kể từ giữa năm 2021.

Điều chỉnh dự báo lợi nhuận: Đà tăng trưởng của châu Âu vững vàng, Mỹ suy yếu

Dù chỉ số Stoxx Europe 600 đã tăng gần 9% từ đầu năm đến nay, sự lạc quan của giới đầu tư phần nào hạ nhiệt. Chỉ khoảng hai phần ba số chuyên gia tin rằng thị trường vẫn có thể tiếp tục tăng trong 12 tháng tới, giảm so với mức ba phần tư của tháng trước. Beata Manthey từ Citigroup cảnh báo rằng những rủi ro ngắn hạn vẫn tồn tại, đặc biệt là tác động từ chính sách thuế quan hoặc suy thoái kinh tế tại Mỹ.

Bất chấp những rủi ro, một số chuyên gia cho rằng châu Âu vẫn là điểm đến đầu tư hấp dẫn nhất hiện nay. Frederic Dodard, Giám đốc chiến lược phân bổ tài sản tại State Street Global Advisors Ltd., cho rằng các yếu tố vĩ mô và tâm lý thị trường đều đang có sự cải thiện đáng kể. “Bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp vẫn lành mạnh, định giá thị trường châu Âu vẫn hấp dẫn hơn so với các khu vực khác dù đã có đà tăng vừa qua, và tình hình chính trị cũng ổn định hơn.”

Ông cũng nhấn mạnh rằng các rủi ro chính trị tại Pháp và Đức đã giảm xuống đáng kể, trong khi triển vọng về một lệnh ngừng bắn tại Ukraine đang giúp củng cố lòng tin của giới đầu tư. “Cổ phiếu châu Âu đang trở nên hấp dẫn hơn so với bất kỳ thời điểm nào kể từ mùa xuân năm 2024,” Dodard kết luận.

Dòng vốn đang quay trở lại châu Âu, các chiến lược gia đang nâng dự báo, và các yếu tố vĩ mô đang có sự chuyển biến tích cực. Tuy nhiên, không phải tất cả đều đồng thuận rằng thị trường sẽ tiếp tục đi lên, khi vẫn còn nhiều rủi ro tiềm ẩn từ nền kinh tế toàn cầu và chính sách của Mỹ. Với sự chia rẽ giữa các dự báo, câu hỏi lớn đặt ra là liệu châu Âu có thể duy trì đà tăng hay đây chỉ là một đợt phục hồi nhất thời trước khi gặp trở ngại mới?