Sự phục hồi ấn tượng của thị trường trái phiếu đang báo hiệu cho tương lai rộng mở

Sự phục hồi ấn tượng của thị trường trái phiếu đang báo hiệu cho tương lai rộng mở

Đoàn Phương Thảo

Đoàn Phương Thảo

Junior Analyst

08:03 27/11/2023

Thị trường trái phiếu lớn nhất thế giới đã phục hồi ấn tượng sau khi trải qua năm 2023 đầy ảm đạm. Giờ đây, nhiều người đang nhìn thấy một tương lai tươi sáng.

Chỉ số trái phiếu chính phủ Mỹ hồi đầu tháng đã chuyển sang mức lợi nhuận dương trong năm khi các dấu hiệu cho thấy lạm phát và tăng trưởng việc làm hạ nhiệt. Điều này đã khiến lợi suất thực giảm sau khi đạt đỉnh trong hơn một thập kỷ. Đã có một số pha đảo chiều, trong đó có việc lợi suất tăng vào cuối tuần trước, nhưng chỉ số vẫn đang ở gần mức đầu năm và triển vọng đang rất xán lạn.

Phần lớn các chiến lược gia Phố Wall đều dự báo xu hướng lãi suất thấp hơn sẽ tiếp tục tồn tại và tạo tiền đề cho đà tăng trên diện rộng vào năm 2024, với lợi suất dài hạn sẽ giảm từ từ do loạt trái phiếu được phát hành để cấp vốn cho chính phủ. Tất nhiên, nhiều chuyên gia thị trường trong số này đã dự báo 2023 là một năm lớn với trái phiếu, nhưng cho đến nay điều này vẫn chưa thành hiện thực. Nhưng đang có nhiều yếu tố ủng hộ quan điểm của họ lần này.

Lạm phát tiếp tục giảm, thị trường lao động Mỹ đang dần hạ nhiệt và nhóm cố vấn giao dịch hàng hóa từng rất bearish - và thắng lớn nhờ kỳ vọng vào lợi suất cao - đang dần thoát khỏi vị thế short. Tất cả điều này diễn ra trong bối cảnh tâm lý nhà đầu tư ngày càng tăng do nhiều dấu hiệu cho thấy chu kỳ tăng lãi suất mạnh nhất trong nhiều thập kỷ của Fed đã kết thúc và có thể chuyển sang cắt giảm ngay trong nửa đầu năm 2024.

Theo ông Ashish Shah, giám đốc đầu tư phụ trách đầu tư công tại Goldman Sachs Asset Management, "Fed sẽ không nhanh chóng xoay trục, nhưng đó sẽ là hướng đi chính. Đó là bởi vì bạn đang thấy lạm phát giảm cũng như tốc độ tăng trưởng chậm lại.” Năm tới “sẽ là năm của trái phiếu. Bạn cũng sẽ thấy đường cong lợi suất dốc dần vì nguồn cung đang rất lớn.”

Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm chỉ giảm hơn nửa điểm phần trăm sau khi chạm mức cao nhất trong 16 năm tại 5.02% vào ngày 23/10, hiện ở quanh mức 4.47%. Lợi suất 2 năm được giao dịch ở mức 4.95% so với đỉnh chu kỳ 5.26% đạt được vào tháng trước.

Nhiều quan chức cho rằng vẫn có thể thắt chặt hơn nữa sau khi lợi suất giảm gần đây và tài sản rủi ro tăng đã phần nào nới lỏng điều kiện tài chính - đi ngược lại nỗ lực hạ nhiệt nhu cầu của ngân hàng trung ương.

Tuần này sẽ không có nhiều dữ liệu kinh tế quan trọng, nhưng thị trường vẫn sẽ đón nhận báo cáo PCE vào thứ Năm. Dữ liệu lạm phát chính của Fed được kỳ vọng cho thấy tốc độ giảm phát đang giảm dần. Tuần sau thị trường sẽ đón nhận báo cáo việc làm tháng 11. Các trader sẽ theo dõi chặt chẽ báo cáo này, đặc biệt sau khi tăng trưởng việc làm trong tháng 10 thấp hơn dự kiến ​​và hỗ trợ trái phiếu.

Theo ông Brian Smedley, giám đốc đầu tư của Cynosure Group, mặc dù đà tăng của lợi suất trong tháng trước có thể đã là đỉnh, thị trường trái phiếu có thể sẽ gặp nhiều khó khăn hơn ở phía trước, vì các ngân hàng trung ương khó có thể sớm đưa ra tín hiệu lỏng tiền tệ vì nền kinh tế chỉ suy yếu dần dần trong những tháng tới.

Ông Smedley cho rằng Fed có thể sẽ nói: 'Đừng quá hào hứng với việc cắt giảm lãi suất' vào lúc này. “Đó là trò chơi mà họ có thể sẽ chơi trong một thời gian.”

Các chiến lược gia JPMorgan cũng đồng tình với Shah trong việc nhìn thấy nhiều cơ hội tốt với trái phiếu kỳ hạn ngắn một phần vì họ kỳ vọng rằng Fed sẽ tiếp tục thu hẹp bảng cân đối kế toán, ngay cả khi bắt đầu hạ lãi suất trong nửa cuối năm 2024. Điều này sẽ gây áp lực lên phần bù kỳ hạ. Họ đang khuyến nghị khách hàng mua trái phiếu kỳ hạn từ 2 đến 5 năm.

Theo Ella Hoxha, trưởng bộ phận trái phiếu tại Newton Investment Management, "cái giá của nguồn cung tăng và thâm hụt tài khóa đến một lúc nào đó cũng khiến người mua trở lại. Vì vậy, bà ủng hộ giao dịch theo hướng đường cong lợi suất dốc trở lại (lợi suất kỳ hạn dài sớm vượt kỳ hạn ngắn).

Bà cho biết thêm, để có được cú huých thực sự, trái phiếu dài hạn cần nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái sâu sắc.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Thuế quan, công nghệ bứt phá và thị trường đặt cược vào sự rút lui, không phải sụp đổ

Thuế quan, công nghệ bứt phá và thị trường đặt cược vào sự rút lui, không phải sụp đổ

Thị trường tài chính tiếp tục bứt phá, bất chấp những cơn gió ngược từ chính trị, với động lực chính đến từ nhóm cổ phiếu công nghệ dẫn đầu. Nvidia là “viên ngọc sáng” trong làn sóng AI, vừa vượt mốc vốn hóa 4 nghìn tỷ USD, đẩy giá cổ phiếu bay cao, vượt lên trên những mối lo về căng thẳng thương mại và các phát biểu cứng rắn từ Tổng thống Mỹ. Trong khi đó, các biện pháp thuế quan mới từ Trump, từ đồng đến dược phẩm, thậm chí cả Brazil, vẫn tiếp tục được triển khai, nhưng dường như không để lại tác động rõ ràng đến thị trường.
Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc đang chịu sức ép lớn từ dư thừa công suất và cuộc chiến giá kéo dài, làm xói mòn biên lợi nhuận và kéo dài chu kỳ thanh toán cho nhà cung cấp. Dữ liệu từ 33 nhà sản xuất cho thấy các chỉ số tài chính chủ chốt đều suy giảm từ năm 2019 đến 2024. Trong khi một số công ty như BYD cải thiện được lợi nhuận, phần lớn doanh nghiệp trong ngành đối mặt với nợ tăng, tồn kho cao và áp lực thanh khoản. Chính phủ Trung Quốc đã cam kết kiểm soát cuộc đua giảm giá và thúc đẩy tái cấu trúc ngành một cách có trật tự.
Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Cổ phiếu châu Á tăng vào thứ Năm nhờ động lực từ Nvidia chạm mốc vốn hóa 4 nghìn tỷ USD và kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Trong khi đó, thị trường phản ứng thờ ơ với các mức thuế mới từ Tổng thống Trump, bao gồm thuế 50% đối với đồng và hàng xuất khẩu từ Brazil. Đồng USD suy yếu, giá dầu giảm nhẹ, còn Bitcoin tiếp tục dao động gần mức đỉnh lịch sử.
Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Trọng tâm của thị trường vẫn đặt vào triển vọng tăng trưởng, khi các ông lớn công nghệ tiếp tục kéo thị trường chứng khoán vượt qua làn khói mờ của bất ổn thương mại. Việc Nvidia bứt phá vượt ngưỡng vốn hóa 4,000 tỷ USD đã tiếp thêm sinh lực cho phe mua, ngay cả khi những tuyên bố cứng rắn mới nhất về thuế quan từ Tổng thống Trump đang đe dọa làm chao đảo tâm lý nhà đầu tư. Tựa như con tàu chủ lực dẫn đầu đoàn hạm, Nvidia tiến thẳng qua sóng gió đầu năm với cánh buồm căng gió—không phải nhờ cường điệu, mà nhờ nhu cầu thực sự, đơn hàng đã được khóa chặt và lực kéo không ngừng từ các khoản đầu tư vào hạ tầng AI.
OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

Thị trường dầu mỏ vật chất đang biến thành một chiến trường khốc liệt, nơi kỷ luật cung cấp bị thay thế bởi cuộc đấu tranh giành thị phần không khoan nhượng. OPEC+ đã bỏ “dao mổ”—công cụ quản lý giá nhẹ nhàng—để cầm “đinh ba”, đâm thẳng vào thị phần bằng sức mạnh cung ứng. Đợt tăng sản lượng gần 550,000 thùng/ngày cho tháng 8 không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh—mà là một tuyên bố chiến lược. Nhóm này được dự đoán sẽ đảo ngược toàn bộ mức cắt giảm 2.2 triệu thùng/ngày vào tháng 9, sớm hơn gần một năm so với kế hoạch ban đầu.
Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Mỗi năm, mùa hè đánh dấu thời điểm diễn ra hai hội nghị ngân hàng trung ương quan trọng, nơi các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, học giả và đại diện khu vực tư nhân hội tụ để thảo luận các nghiên cứu mới và trao đổi quan điểm về triển vọng kinh tế toàn cầu. Đầu tiên là Diễn đàn ECB, tổ chức vào cuối tháng 6 tại thị trấn ven biển lộng gió Sintra, Bồ Đào Nha; kế đến là hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng 8 tại vùng núi Rocky Mountains, Wyoming, Mỹ. Năm nay, dù gió ở Sintra thổi mạnh không ngừng, các cuộc thảo luận vẫn diễn ra một cách điềm tĩnh, tập trung và sâu sắc – một phép ẩn dụ phù hợp cho tâm thế của các ngân hàng trung ương hiện nay.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ