Liệu nền kinh tế Trung Quốc có đang mạnh mẽ như những gì được công bố?

Liệu nền kinh tế Trung Quốc có đang mạnh mẽ như những gì được công bố?

Trần Phương Thảo

Trần Phương Thảo

Junior Analyst

09:25 14/05/2024

Từ lâu, người ta đã hiểu rằng hầu hết dữ liệu tài chính do chính phủ Trung Quốc cung cấp là nhằm mục đích tuyên truyền và chưa hẳn chỉ ra hoàn cảnh kinh tế thực sự của đất nước. Số liệu thống kê thường cung cấp một nửa sự thật và phần còn lại phải được làm sáng tỏ thông qua điều tra sâu hơn

Các sự kiện khủng hoảng hệ thống xảy ra ở Trung Quốc thường gây ra một cú sốc đối với phần còn lại của thế giới khi chính phủ nước này tiêu tốn những nguồn lực đáng kể để che giấu sự bất ổn.

Câu chuyện lớn nhất ở Trung Quốc trong thiên niên kỷ mới là bùng nổ nợ công. Tỷ lệ nợ công trên GDP của Trung Quốc hiện được ước tính ở mức gần 300% (con số chính thức), với hầu hết các khoản nợ phải trả được tích lũy trong 15 năm qua. Nợ của Trung Quốc tăng nhanh một phần do cuộc khủng hoảng tín dụng toàn cầu năm 2008, nhưng một yếu tố ít được biết đến hơn là việc nước này áp dụng Quyền rút vốn đặc biệt (SDR) của IMF. Quá trình này bắt đầu vào khoảng năm 2011. IMF yêu cầu các quốc gia sử dụng SDR phải tiếp nhận một loạt các công cụ nợ.

Vào thời điểm Trung Quốc chính thức áp dụng SDR vào năm 2016, nợ công đã tăng gần gấp đôi. Sau năm 2016, mức nợ tiếp tục tăng vọt.

Vấn đề nợ khó định lượng hơn ở Trung Quốc do có sự khác biệt trong tính toán. Nợ doanh nghiệp ở Trung Quốc phải được tính vào tổng nợ công vì các doanh nghiệp được nhà nước tài trợ và mức độ đầu tư cao của chính phủ vào tài sản và công nghiệp.

Nợ công Trung Quốc tăng vọt

Có những dấu hiệu cảnh báo rõ ràng về cuộc khủng hoảng giảm phát, đặc biệt là ở thị trường bất động sản và việc phát triển cơ sở hạ tầng. Một số báo cáo về việc phát triển cơ sở hạ tầng yếu kém của Trung Quốc đã bị tuồn ra ngoài. Thị trường xuất khẩu của Trung Quốc đang sụp đổ trong năm qua, phần lớn là do người tiêu dùng phương Tây không còn khả năng tiếp cận do lạm phát. Sau ba năm lockdown vì Covid, lĩnh vực bán lẻ của Trung Quốc bị tàn phá nặng nề và mọi thứ chỉ trở nên tồi tệ hơn kể từ đó.

Thị trường bất động sản đã phải chịu tình trạng giảm phát cực độ trong thập kỷ qua, với mức giảm lớn hơn dự kiến ​​trong năm tới. Trung Quốc cố tình làm vỡ bong bóng thị trường nhà đất như một biện pháp để phá vỡ những gì được cho là đầu cơ ngoài tầm kiểm soát. Điều này dẫn đến những "thị trấn ma" nổi tiếng hiện nay nằm rải rác khắp Trung Quốc; hàng nghìn khu dân cư và tòa nhà cao tầng ở trạng thái xây dở hoặc bỏ trống sau khi các công ty phá sản.

Tuy nhiên, một trong những xu hướng đáng lo ngại hơn ở Trung Quốc là nỗ lực sử dụng các dự án cơ sở hạ tầng lớn để che giấu sự giảm phát của quốc gia. Bộ máy tuyên truyền của Trung Quốc có sức lan tỏa khắp thế giới và hầu hết mọi người ở phương Tây đều cho rằng Trung Quốc đang trên đà phát triển vượt bậc nhờ các video trên mạng xã hội. Trên thực tế, các công trình tại Trung Quốc được cho là xây dựng với giá rẻ và thiết kế kém, bề ngoài trông rất ấn tượng về mặt công nghệ nhưng sẽ sụp đổ chỉ sau vài tháng.

Trung Quốc đang lên kế hoạch đầu tư thêm 1 nghìn tỷ nhân dân tệ (137 tỷ USD) vào các dự án cơ sở hạ tầng chỉ riêng trong năm 2024, nhưng chu kỳ nợ và vòng xoáy giảm phát dường như đang diễn ra. IMF tuyên bố rằng nền kinh tế Trung Quốc đang gặp khó khăn nhưng "không có khả năng sụp đổ", tuy nhiên, với xuất khẩu toàn cầu giảm, thị trường bất động sản lao dốc và hoạt động tiêu dùng suy giảm, thật khó để nói rằng Trung Quốc sẽ không suy thoái trong tương lai gần.

Zerohedge

Broker listing

Cùng chuyên mục

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc đang chịu sức ép lớn từ dư thừa công suất và cuộc chiến giá kéo dài, làm xói mòn biên lợi nhuận và kéo dài chu kỳ thanh toán cho nhà cung cấp. Dữ liệu từ 33 nhà sản xuất cho thấy các chỉ số tài chính chủ chốt đều suy giảm từ năm 2019 đến 2024. Trong khi một số công ty như BYD cải thiện được lợi nhuận, phần lớn doanh nghiệp trong ngành đối mặt với nợ tăng, tồn kho cao và áp lực thanh khoản. Chính phủ Trung Quốc đã cam kết kiểm soát cuộc đua giảm giá và thúc đẩy tái cấu trúc ngành một cách có trật tự.
Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Cổ phiếu châu Á tăng vào thứ Năm nhờ động lực từ Nvidia chạm mốc vốn hóa 4 nghìn tỷ USD và kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Trong khi đó, thị trường phản ứng thờ ơ với các mức thuế mới từ Tổng thống Trump, bao gồm thuế 50% đối với đồng và hàng xuất khẩu từ Brazil. Đồng USD suy yếu, giá dầu giảm nhẹ, còn Bitcoin tiếp tục dao động gần mức đỉnh lịch sử.
Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Trọng tâm của thị trường vẫn đặt vào triển vọng tăng trưởng, khi các ông lớn công nghệ tiếp tục kéo thị trường chứng khoán vượt qua làn khói mờ của bất ổn thương mại. Việc Nvidia bứt phá vượt ngưỡng vốn hóa 4,000 tỷ USD đã tiếp thêm sinh lực cho phe mua, ngay cả khi những tuyên bố cứng rắn mới nhất về thuế quan từ Tổng thống Trump đang đe dọa làm chao đảo tâm lý nhà đầu tư. Tựa như con tàu chủ lực dẫn đầu đoàn hạm, Nvidia tiến thẳng qua sóng gió đầu năm với cánh buồm căng gió—không phải nhờ cường điệu, mà nhờ nhu cầu thực sự, đơn hàng đã được khóa chặt và lực kéo không ngừng từ các khoản đầu tư vào hạ tầng AI.
OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

Thị trường dầu mỏ vật chất đang biến thành một chiến trường khốc liệt, nơi kỷ luật cung cấp bị thay thế bởi cuộc đấu tranh giành thị phần không khoan nhượng. OPEC+ đã bỏ “dao mổ”—công cụ quản lý giá nhẹ nhàng—để cầm “đinh ba”, đâm thẳng vào thị phần bằng sức mạnh cung ứng. Đợt tăng sản lượng gần 550,000 thùng/ngày cho tháng 8 không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh—mà là một tuyên bố chiến lược. Nhóm này được dự đoán sẽ đảo ngược toàn bộ mức cắt giảm 2.2 triệu thùng/ngày vào tháng 9, sớm hơn gần một năm so với kế hoạch ban đầu.
Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Mỗi năm, mùa hè đánh dấu thời điểm diễn ra hai hội nghị ngân hàng trung ương quan trọng, nơi các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, học giả và đại diện khu vực tư nhân hội tụ để thảo luận các nghiên cứu mới và trao đổi quan điểm về triển vọng kinh tế toàn cầu. Đầu tiên là Diễn đàn ECB, tổ chức vào cuối tháng 6 tại thị trấn ven biển lộng gió Sintra, Bồ Đào Nha; kế đến là hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng 8 tại vùng núi Rocky Mountains, Wyoming, Mỹ. Năm nay, dù gió ở Sintra thổi mạnh không ngừng, các cuộc thảo luận vẫn diễn ra một cách điềm tĩnh, tập trung và sâu sắc – một phép ẩn dụ phù hợp cho tâm thế của các ngân hàng trung ương hiện nay.
Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Tổng thống Trump đã bắt đầu gửi thông báo tới các đối tác thương mại chính về mức thuế mới mà ông dự định áp dụng đối với hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ. Hai quốc gia đầu tiên nhận thông báo là Nhật Bản và Hàn Quốc, cả hai sẽ phải đối mặt với mức thuế 25%, tăng từ mức 10% hiện tại – một đòn giáng mạnh vào hy vọng rằng Trump sẽ giảm căng thẳng thương mại và tránh leo thang cuộc chiến thuế quan.
Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Tuần này, thị trường toàn cầu di chuyển như đoàn xe không kính chẳng có đèn pha, và mỗi nhà giao dịch đều hy vọng xe dẫn đầu không lao xuống vực. Với thời hạn áp thuế ngày 9/7 đang tới gần, thị trường hiện giờ đang theo dõi Washington sát sao nhằm tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự leo thang hoặc thoái lui. Con đường phía trước vẫn mơ hồ, nhưng địa hình thì đầy chông gai.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ