Giới đầu tư đặt cược vào đà suy yếu của USD lần đầu tiên kể từ khi Trump tái đắc cử

Giới đầu tư đặt cược vào đà suy yếu của USD lần đầu tiên kể từ khi Trump tái đắc cử

Trà Giang

Trà Giang

Junior Editor

10:00 24/03/2025

Thị trường ngoại hối toàn cầu, với quy mô giao dịch lên tới 7.5 nghìn tỷ USD mỗi ngày, vừa chứng kiến sự đảo chiều mạnh mẽ trong tâm lý đầu tư khi các nhà giao dịch đầu cơ chuyển sang vị thế giảm giá đối với đồng USD. Đây là lần đầu tiên kể từ khi Donald Trump tái đắc cử tổng thống Mỹ vào năm ngoái mà đồng bạc xanh mất đi sự ủng hộ từ các quỹ đầu cơ và giới đầu tư tổ chức.

Theo số liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) tính đến tuần kết thúc vào ngày 18/3, các quỹ đầu cơ, nhà quản lý tài sản và các nhà giao dịch khác đã tích lũy lượng đặt cược trị giá 932 triệu USD vào kịch bản đồng USD suy yếu. Đây là một sự đảo ngược đáng kể so với thời điểm giữa tháng 1, khi các nhà đầu tư vẫn đang đặt cược tổng cộng 34 tỷ USD vào việc đồng bạc xanh sẽ tiếp tục tăng giá. Sự thay đổi đột ngột này phản ánh những lo ngại ngày càng gia tăng về tác động của chính sách kinh tế dưới thời Trump, cũng như triển vọng ảm đạm của nền kinh tế Mỹ trong bối cảnh lãi suất cao và áp lực suy thoái.

Tâm lý thị trường đối với đồng USD đã thay đổi nhanh chóng khi các nhà đầu tư nhận thấy những chính sách của Trump, thay vì thúc đẩy tăng trưởng, lại đang làm suy yếu niềm tin vào nền kinh tế Mỹ. Paresh Upadhyaya, Giám đốc chiến lược thu nhập cố định và tiền tệ tại Amundi, Mỹ, nhận định: “Giao dịch theo Trump như chúng ta biết đã hoàn toàn bị đảo lộn. Việc triển khai chính sách một cách hỗn loạn và thiếu nhất quán đã tạo ra sự bất định trên thị trường, làm thay đổi cách nhìn nhận của giới đầu tư về tác động của chính sách đối với tăng trưởng, lạm phátchính sách tiền tệ – từ kỳ vọng kích thích sang rủi ro suy thoái.”

Tâm lý thị trường đảo chiều: USD đối mặt với áp lực giảm

Ban đầu, nhiều nhà phân tích Phố Wall kỳ vọng đồng USD sẽ duy trì sức mạnh trong nửa đầu năm 2025, dựa trên quan điểm rằng các chính sách của Trump sẽ thúc đẩy thương mại, tăng trưởng và giữ cho Fed chỉ cắt giảm lãi suất ở mức hạn chế. Tuy nhiên, thực tế đang chứng minh điều ngược lại. Sự gia tăng của các yếu tố rủi ro – từ căng thẳng thương mại, chính sách nhập cư khắt khe, đến việc cắt giảm chi tiêu công – đang khiến các nhà đầu tư điều chỉnh lại quan điểm về triển vọng của nền kinh tế Mỹ.

Tín hiệu rõ ràng nhất cho sự đảo chiều này nằm ở chính sách tiền tệ của Fed. Những lo ngại ngày càng lớn về triển vọng kinh tế Mỹ đã củng cố kỳ vọng rằng Fed sẽ thực hiện ba đợt cắt giảm lãi suất từ nay đến tháng 1/2026. Trong khi đó, chỉ số BBDXY dù có nhích nhẹ trong tuần này nhưng vẫn đang hướng đến tháng suy giảm mạnh nhất kể từ cuối năm 2023.

Không chỉ các nhà đầu tư cá nhân và quỹ đầu cơ, ngay cả các ngân hàng lớn cũng bắt đầu điều chỉnh lại dự báo về đồng USD. Trong một báo cáo ngày 19/3, các chiến lược gia tại Deutsche Bank AG cho biết kỳ vọng về việc đồng USD được hỗ trợ nhờ chính sách thương mại của Trump đang dần suy yếu. Điều này đồng nghĩa với việc những lợi thế trước đây từ các biện pháp thuế quan và chính sách bảo hộ không còn đủ sức giữ vững vị thế của đồng bạc xanh.

Tương tự, các chuyên gia tại Credit Agricole CIB cũng đã điều chỉnh lại quan điểm về đồng USD, thừa nhận rằng họ “đã đánh giá thấp mức độ ảnh hưởng của nguy cơ chiến tranh thương mại toàn cầu do Mỹ khởi xướng, cùng với việc cắt giảm nhân sự khu vực công và chính sách nhập cư siết chặt.” Những yếu tố này không chỉ làm suy yếu tăng trưởng kinh tế Mỹ mà còn khiến giới đầu tư lo ngại về tính bền vững của sức mạnh đồng USD trong dài hạn.

Brad Bechtel, Giám đốc toàn cầu mảng ngoại hối tại Jefferies, cho rằng sự lạc quan quá mức vào đầu năm 2025 đối với đồng USD giờ đây đang nhường chỗ cho thực tế khắc nghiệt hơn. “Có quá nhiều kỳ vọng đối với vị thế mua vào USD liên quan đến Trump vào đầu năm nay,” Bechtel nhận định.

Nhìn về phía trước, đồng USD có thể tiếp tục đối mặt với áp lực nếu tình hình kinh tế Mỹ không có dấu hiệu cải thiện rõ ràng. Nếu Fed buộc phải đẩy nhanh tiến trình cắt giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế, đồng bạc xanh có thể mất đi lợi thế so với các đồng tiền khác. Đồng thời, bất kỳ dấu hiệu nào về việc mở rộng chiến tranh thương mại hoặc chính sách nhập cư cứng rắn hơn cũng có thể làm gia tăng tâm lý tiêu cực đối với đồng USD.

Tuy nhiên, vẫn còn những yếu tố có thể hỗ trợ đồng USD, đặc biệt là nếu nền kinh tế toàn cầu cũng đối mặt với những cú sốc lớn hơn, khiến nhà đầu tư tìm đến USD như một tài sản trú ẩn. Trong bối cảnh đó, diễn biến của đồng bạc xanh trong những tháng tới sẽ phụ thuộc vào cả chính sách kinh tế của chính quyền Trump lẫn động thái của Fed trong việc ứng phó với những thách thức đang hiện hữu.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc đang chịu sức ép lớn từ dư thừa công suất và cuộc chiến giá kéo dài, làm xói mòn biên lợi nhuận và kéo dài chu kỳ thanh toán cho nhà cung cấp. Dữ liệu từ 33 nhà sản xuất cho thấy các chỉ số tài chính chủ chốt đều suy giảm từ năm 2019 đến 2024. Trong khi một số công ty như BYD cải thiện được lợi nhuận, phần lớn doanh nghiệp trong ngành đối mặt với nợ tăng, tồn kho cao và áp lực thanh khoản. Chính phủ Trung Quốc đã cam kết kiểm soát cuộc đua giảm giá và thúc đẩy tái cấu trúc ngành một cách có trật tự.
Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Cổ phiếu châu Á tăng vào thứ Năm nhờ động lực từ Nvidia chạm mốc vốn hóa 4 nghìn tỷ USD và kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Trong khi đó, thị trường phản ứng thờ ơ với các mức thuế mới từ Tổng thống Trump, bao gồm thuế 50% đối với đồng và hàng xuất khẩu từ Brazil. Đồng USD suy yếu, giá dầu giảm nhẹ, còn Bitcoin tiếp tục dao động gần mức đỉnh lịch sử.
Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Trọng tâm của thị trường vẫn đặt vào triển vọng tăng trưởng, khi các ông lớn công nghệ tiếp tục kéo thị trường chứng khoán vượt qua làn khói mờ của bất ổn thương mại. Việc Nvidia bứt phá vượt ngưỡng vốn hóa 4,000 tỷ USD đã tiếp thêm sinh lực cho phe mua, ngay cả khi những tuyên bố cứng rắn mới nhất về thuế quan từ Tổng thống Trump đang đe dọa làm chao đảo tâm lý nhà đầu tư. Tựa như con tàu chủ lực dẫn đầu đoàn hạm, Nvidia tiến thẳng qua sóng gió đầu năm với cánh buồm căng gió—không phải nhờ cường điệu, mà nhờ nhu cầu thực sự, đơn hàng đã được khóa chặt và lực kéo không ngừng từ các khoản đầu tư vào hạ tầng AI.
OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

Thị trường dầu mỏ vật chất đang biến thành một chiến trường khốc liệt, nơi kỷ luật cung cấp bị thay thế bởi cuộc đấu tranh giành thị phần không khoan nhượng. OPEC+ đã bỏ “dao mổ”—công cụ quản lý giá nhẹ nhàng—để cầm “đinh ba”, đâm thẳng vào thị phần bằng sức mạnh cung ứng. Đợt tăng sản lượng gần 550,000 thùng/ngày cho tháng 8 không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh—mà là một tuyên bố chiến lược. Nhóm này được dự đoán sẽ đảo ngược toàn bộ mức cắt giảm 2.2 triệu thùng/ngày vào tháng 9, sớm hơn gần một năm so với kế hoạch ban đầu.
Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Mỗi năm, mùa hè đánh dấu thời điểm diễn ra hai hội nghị ngân hàng trung ương quan trọng, nơi các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, học giả và đại diện khu vực tư nhân hội tụ để thảo luận các nghiên cứu mới và trao đổi quan điểm về triển vọng kinh tế toàn cầu. Đầu tiên là Diễn đàn ECB, tổ chức vào cuối tháng 6 tại thị trấn ven biển lộng gió Sintra, Bồ Đào Nha; kế đến là hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng 8 tại vùng núi Rocky Mountains, Wyoming, Mỹ. Năm nay, dù gió ở Sintra thổi mạnh không ngừng, các cuộc thảo luận vẫn diễn ra một cách điềm tĩnh, tập trung và sâu sắc – một phép ẩn dụ phù hợp cho tâm thế của các ngân hàng trung ương hiện nay.
Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Tổng thống Trump đã bắt đầu gửi thông báo tới các đối tác thương mại chính về mức thuế mới mà ông dự định áp dụng đối với hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ. Hai quốc gia đầu tiên nhận thông báo là Nhật Bản và Hàn Quốc, cả hai sẽ phải đối mặt với mức thuế 25%, tăng từ mức 10% hiện tại – một đòn giáng mạnh vào hy vọng rằng Trump sẽ giảm căng thẳng thương mại và tránh leo thang cuộc chiến thuế quan.
Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Tuần này, thị trường toàn cầu di chuyển như đoàn xe không kính chẳng có đèn pha, và mỗi nhà giao dịch đều hy vọng xe dẫn đầu không lao xuống vực. Với thời hạn áp thuế ngày 9/7 đang tới gần, thị trường hiện giờ đang theo dõi Washington sát sao nhằm tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự leo thang hoặc thoái lui. Con đường phía trước vẫn mơ hồ, nhưng địa hình thì đầy chông gai.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ