Giá Vàng sẽ biến động ra sao khi các yếu tố hỗ trợ vẫn còn nguyên vẹn?

Giá Vàng sẽ biến động ra sao khi các yếu tố hỗ trợ vẫn còn nguyên vẹn?

Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

17:03 26/08/2020

Trong bài viết này, chúng tôi sẽ tiết lộ mối tương quan thuận giữa giá Vàng và mức nắm giữ của các quỹ ETF Vàng. Việc các quỹ này bắt đầu tích lũy Vàng trở lại là dấu hiệu tích cực cho kim loại quý màu vàng.

Giá vàng đã điều chỉnh giảm khoảng 7% trong những tuần qua, sau khi thiết lập mức cao kỷ lục $2,060/oz hồi đầu tháng. Trong khi giá có thể tiếp tục suy yếu, chúng tôi vẫn giữ quan điểm bullish đối với kim loại màu vàng vì các yếu tố hỗ trợ vẫn còn nguyên vẹn: lợi suất thấp, chính sách tiền tệ mở rộng...

Các quỹ ETFs tiếp tục mua Vàng

Nhu cầu cho Vàng có thể được chia thành 4 loại: đồ trang sức, đầu tư, ngân hàng trung ương mua và phát triển công nghệ. Nhu cầu đầu tư có thể được chia thành: mua Vàng thỏi/tiền xu, và nắm giữ cố phiếu quỹ ETF. Dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới (World Gold Council) cho thấy lượng Vàng nắm giữ của các quỹ ETF chiếm hơn 43% tổng nhu cầu Vàng trong quý 2/2020, tăng từ mức 28% trong quý 1/2020 và cao hơn rõ rệt so với mức 9% trong năm 2019. Mức tăng mạnh này cho thấy lực mua từ các quỹ ETF là động lực chính dẫn dắt đà tăng của giá Vàng trong những tháng qua.

Mức nằm giữ của các quỹ ETF tăng nhanh trong nửa đầu năm 2020
Top 10 quỹ ETF Vàng theo giá trị tài sản

Các cuộc thảo luận về giá Vàng gần đây thường tập trung vào mối quan hệ của nó với Trái phiếu Kho bạc Mỹ và đồng Dollar. Nhiều người đã bỏ qua mối tương quan mạnh mẽ và lâu dài giữa mức nắm giữ của các quỹ ETF Vàng và giá Vàng. Thật vậy, cả hai đã cho thấy mối tương quan thuận rất mạnh (trên 0.9) trong nhiều thập kỷ. Mức độ tương quan trong 90 ngày gần đây nhất là 0.93. Như được chỉ ra trong biểu đồ dưới đây, lượng vàng ETF nắm giữ đạt đỉnh 81 triệu oz vào ngày 22/7. Sau đó giá Vàng đã đạt đỉnh vào ngày 8/8. Lượng Vàng bán ra là rất khiêm tốn bất chấp giá Vàng đã điều chỉnh khá sâu. Ngược lại, có dấu hiệu cho thấy các quỹ ETF đã tiếp tục mua trở lại trong tuần qua. Ví dụ, nắm giữ của SPDR Gold Trust, quỹ ETF được đảm bảo bằng Vàng lớn nhất thế giới, đã phục hồi lên mức 40.3 triệu oz vào ngày 18/8, sau khi giảm xuống 40.1 triệu oz vào ngày 14/8. Nếu xu hướng này tiếp diễn, chúng tôi kỳ vọng nhịp điều chỉnh của giá Vàng sẽ kết thúc trong một vài tuần tới.

Mối tương quan mạnh mẽ và lâu dài giữa mức nắm giữ của các quỹ ETF Vàng và giá Vàng
Các quỹ ETF đã tiếp tục mua trở lại trong tuần qua

Đà phục hồi của Lợi suất Trái phiếu kho bạc sẽ không kéo dài

Lợi suất Trái phiếu Kho bạc phục hồi cũng là một lý do cho nhịp điều chỉnh gần đây của giá Vàng. Tuy nhiên, miễn là Fed giữ nguyên các chính sách tiền tệ phù hợp, bất kỳ sự phục hồi nào của lợi suất sẽ chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Bài phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell tại hội nghị Jackson Hole hôm thứ Năm sẽ cung cấp thêm gợi ý về chính sách của ngân hàng trung ương. Điều này sẽ giúp thị trường chuẩn bị cho thông báo chính thức về kết quả cuộc họp Đánh giá Chính sách Tiền tệ của Fed vào tháng 9. Như chúng tôi đã đề cập trong báo cáo trước, chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ áp dụng lạm phát mục tiêu trung bình, nhắm tới phạm vị lạm phát 2-2.5% khi nền kinh tế ở gần mức toàn dụng (full employment). Việc Fed chấp nhận lạm phát cao hơn cho thấy họ sẽ duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng lâu hơn. Trong khi đó, Fed cũng sẽ áp dụng định hướng chính sách trên kết quả (outcome-based forward guidance), cam kết duy trì phạm vi lãi suất hiện tại ít nhất cho đến khi đạt được một hoặc nhiều kết quả kinh tế cụ thể. Cả hai biện pháp sẽ thể hiện sự “dovish” của lập trường chính sách tiền tệ của Fed. Chúng tôi cũng lưu ý tại báo cáo rằng kỳ vọng chương trình kích thích tài khóa bị đình trệ cũng cho thấy rằng ngân hàng trung ương sẽ phải gánh vác nhiều trách nhiệm hơn trong việc thúc đẩy tăng trưởng. Môi trường lợi suất thấp kéo dài sẽ tiếp tục hỗ trợ cho giá Vàng.

Mối tương quan nghịch giữa giá Vàng và Lợi suất TPCP
Lợi suất thực cũng phục hồi nhẹ

Broker listing

Cùng chuyên mục

Thuế quan, công nghệ bứt phá và thị trường đặt cược vào sự rút lui, không phải sụp đổ

Thuế quan, công nghệ bứt phá và thị trường đặt cược vào sự rút lui, không phải sụp đổ

Thị trường tài chính tiếp tục bứt phá, bất chấp những cơn gió ngược từ chính trị, với động lực chính đến từ nhóm cổ phiếu công nghệ dẫn đầu. Nvidia là “viên ngọc sáng” trong làn sóng AI, vừa vượt mốc vốn hóa 4 nghìn tỷ USD, đẩy giá cổ phiếu bay cao, vượt lên trên những mối lo về căng thẳng thương mại và các phát biểu cứng rắn từ Tổng thống Mỹ. Trong khi đó, các biện pháp thuế quan mới từ Trump, từ đồng đến dược phẩm, thậm chí cả Brazil, vẫn tiếp tục được triển khai, nhưng dường như không để lại tác động rõ ràng đến thị trường.
Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc đang chịu sức ép lớn từ dư thừa công suất và cuộc chiến giá kéo dài, làm xói mòn biên lợi nhuận và kéo dài chu kỳ thanh toán cho nhà cung cấp. Dữ liệu từ 33 nhà sản xuất cho thấy các chỉ số tài chính chủ chốt đều suy giảm từ năm 2019 đến 2024. Trong khi một số công ty như BYD cải thiện được lợi nhuận, phần lớn doanh nghiệp trong ngành đối mặt với nợ tăng, tồn kho cao và áp lực thanh khoản. Chính phủ Trung Quốc đã cam kết kiểm soát cuộc đua giảm giá và thúc đẩy tái cấu trúc ngành một cách có trật tự.
Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Cổ phiếu châu Á tăng vào thứ Năm nhờ động lực từ Nvidia chạm mốc vốn hóa 4 nghìn tỷ USD và kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Trong khi đó, thị trường phản ứng thờ ơ với các mức thuế mới từ Tổng thống Trump, bao gồm thuế 50% đối với đồng và hàng xuất khẩu từ Brazil. Đồng USD suy yếu, giá dầu giảm nhẹ, còn Bitcoin tiếp tục dao động gần mức đỉnh lịch sử.
Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Trọng tâm của thị trường vẫn đặt vào triển vọng tăng trưởng, khi các ông lớn công nghệ tiếp tục kéo thị trường chứng khoán vượt qua làn khói mờ của bất ổn thương mại. Việc Nvidia bứt phá vượt ngưỡng vốn hóa 4,000 tỷ USD đã tiếp thêm sinh lực cho phe mua, ngay cả khi những tuyên bố cứng rắn mới nhất về thuế quan từ Tổng thống Trump đang đe dọa làm chao đảo tâm lý nhà đầu tư. Tựa như con tàu chủ lực dẫn đầu đoàn hạm, Nvidia tiến thẳng qua sóng gió đầu năm với cánh buồm căng gió—không phải nhờ cường điệu, mà nhờ nhu cầu thực sự, đơn hàng đã được khóa chặt và lực kéo không ngừng từ các khoản đầu tư vào hạ tầng AI.
OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

Thị trường dầu mỏ vật chất đang biến thành một chiến trường khốc liệt, nơi kỷ luật cung cấp bị thay thế bởi cuộc đấu tranh giành thị phần không khoan nhượng. OPEC+ đã bỏ “dao mổ”—công cụ quản lý giá nhẹ nhàng—để cầm “đinh ba”, đâm thẳng vào thị phần bằng sức mạnh cung ứng. Đợt tăng sản lượng gần 550,000 thùng/ngày cho tháng 8 không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh—mà là một tuyên bố chiến lược. Nhóm này được dự đoán sẽ đảo ngược toàn bộ mức cắt giảm 2.2 triệu thùng/ngày vào tháng 9, sớm hơn gần một năm so với kế hoạch ban đầu.
Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Mỗi năm, mùa hè đánh dấu thời điểm diễn ra hai hội nghị ngân hàng trung ương quan trọng, nơi các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, học giả và đại diện khu vực tư nhân hội tụ để thảo luận các nghiên cứu mới và trao đổi quan điểm về triển vọng kinh tế toàn cầu. Đầu tiên là Diễn đàn ECB, tổ chức vào cuối tháng 6 tại thị trấn ven biển lộng gió Sintra, Bồ Đào Nha; kế đến là hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng 8 tại vùng núi Rocky Mountains, Wyoming, Mỹ. Năm nay, dù gió ở Sintra thổi mạnh không ngừng, các cuộc thảo luận vẫn diễn ra một cách điềm tĩnh, tập trung và sâu sắc – một phép ẩn dụ phù hợp cho tâm thế của các ngân hàng trung ương hiện nay.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ