Fed có thể giữ được tính độc lập dưới thời Trump không?

Fed có thể giữ được tính độc lập dưới thời Trump không?

Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

09:22 11/07/2025

Trong bối cảnh Donald Trump nhiều khả năng tái đắc cử tổng thống Mỹ, câu hỏi về khả năng duy trì tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ngày càng trở nên cấp bách. Những chỉ trích gay gắt, các đòn tấn công cá nhân nhắm vào Chủ tịch Fed Jay Powell cùng với ý định thay thế ông bằng một “chủ tịch bóng” đang làm dấy lên lo ngại về việc chính sách tiền tệ có thể bị chính trị hóa. Trong khi Powell vẫn giữ vững lập trường và sự ủng hộ từ giới chuyên gia, áp lực từ Nhà Trắng và tâm lý bài giới tinh hoa đang đặt ra thách thức chưa từng có cho sự độc lập của ngân hàng trung ương quyền lực nhất thế giới.

Tổng thống Mỹ Donald Trump đã lên án Powell vì đã không hạ lãi suất, nói rằng ông ấy đã “khiến nước Mỹ thiệt hại hàng đống tiền”.

Nhà Trắng khẳng định rằng Fed là rào cản đối với nỗ lực thúc đẩy tăng trưởng của Mỹ. Người phát ngôn Kush Desai nói rằng Trump có “quyền Tu chính án thứ nhất với tư cách là một công dân Mỹ và nghĩa vụ với tư cách là Tổng tư lệnh... để bày tỏ quan ngại về những chính sách sai lầm”, mà theo ông là đang “cản trở sự hồi sinh kinh tế mà chính quyền này đang cố gắng khai phóng bằng hàng loạt cải cách phía cung”.

Tuy nhiên, một số người lại cho rằng động cơ thực sự nằm ở lãi suất trong bối cảnh nợ công đang tăng cao. “Việc một tổng thống muốn lãi suất thấp hơn là chuyện phổ biến,” Don Kohn — cựu phó chủ tịch Fed, hiện làm việc tại viện nghiên cứu Brookings — nhận xét.

“Điều chưa từng có tiền lệ là Trump không muốn lãi suất thấp để kích thích nền kinh tế, mà là để giảm chi phí nợ. Điều này khá đáng lo vì nếu chính sách tiền tệ bị chi phối nhằm xoa dịu áp lực ngân sách thì sẽ dễ dẫn đến lạm phát cao hơn.”

Hôm thứ Tư, Trump dường như đã xác nhận điều đó khi đăng lên Truth Social rằng lãi suất quỹ liên bang “cao hơn ít nhất 3% so với mức hợp lý” và “đang khiến Mỹ tốn thêm 360 tỷ USD mỗi điểm phần trăm trong chi phí tái cấp vốn”.

Line chart of Fed funds rate implied by futures prices (%) showing Traders expect further rate cuts after Powell departs

Fed đã giữ nguyên lãi suất ở mức 4.25%–4.5% trong năm nay, ngay cả khi nhiều ngân hàng trung ương khác đã bắt đầu nới lỏng chính sách. Tại diễn đàn của ECB, Powell nói rằng nếu không vì tác động lạm phát từ các đợt áp thuế ngày “giải phóng” hồi tháng Tư, thì “Fed có lẽ đã hạ lãi suất một lần nữa rồi”.

Bất mãn với lập trường đó, Trump đã công khai chỉ trích Powell, gọi ông bằng đủ kiểu như “ngu ngốc”, “kinh khủng”, “đồ ngốc”, “con lừa bướng bỉnh” và “một kẻ đại ngu không thể tưởng nổi”.

Tháng Năm vừa qua, Powell lần đầu tiên bị triệu tập đến Nhà Trắng để giải trình về các hành động của Fed trước tổng thống, phó tổng thống JD Vance, bộ trưởng thương mại Howard Lutnick, bộ trưởng tài chính Scott Bessent và Kevin Hassett — chủ tịch Hội đồng Kinh tế Quốc gia.

Trump cũng đã nói về việc sa thải Powell trước khi nhiệm kỳ kết thúc, hoặc gần đây hơn là việc chỉ định người thay thế trước thời hạn.

Điều đang bị đe dọa là sự tách biệt giữa chính sách tiền tệ của Fed và chính trị, đã được thiết lập từ năm 1951 và được hầu hết các tổng thống và nhà lập pháp tôn trọng kể từ đó. Các cơ chế kiểm soát và cân bằng nhằm bảo vệ tính độc lập này vẫn phần lớn được duy trì — chẳng hạn như một phán quyết của Tòa án Tối cao hồi tháng Năm đã giúp xoa dịu lo ngại về việc Powell sẽ bị sa thải.

Việc Trump gây áp lực khiến các nhà đầu tư lo lắng, đồng USD đã rớt xuống mức thấp nhất trong ba năm sau khi The Wall Street Journal đưa tin Trump có thể sẽ công bố “chủ tịch trong bóng tối” ngay trong mùa hè này. Nhà Trắng đã phủ nhận rằng quyết định “sắp diễn ra”, nhưng cuối tháng Sáu, Trump cho biết ông đã có một danh sách rút gọn gồm “ba hoặc bốn cái tên” để thay thế Powell.

Sự khó đoán trong chính sách và sự công kích bằng lời nói của Trump không phải là những thách thức duy nhất đối với Powell trong 10 tháng cuối cùng ở vị trí đứng đầu ngân hàng trung ương quyền lực nhất thế giới.

Sự đồng thuận về hướng đi của lãi suất giữa 12 thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) cũng bắt đầu rạn nứt, sau khi hai người gần đây ra tín hiệu rằng họ sẽ bỏ phiếu ủng hộ một đợt cắt giảm tại cuộc họp tiếp theo.

Powell nói rằng ông có kế hoạch ở lại đến hết nhiệm kỳ vào tháng 5 năm 2026, và việc thay thế ông bằng một người "dễ bảo" hơn sẽ không dễ dàng.

Sự nỗ lực xây dựng đồng thuận trong Quốc hội của ông có thể khiến việc xác nhận một người trung thành với Trump nhưng thiếu năng lực trở nên khó khăn. Cấu trúc của FOMC cũng giới hạn quyền lực của chủ tịch, trong khi một số người cho rằng những chỉ trích gay gắt của Trump với Powell có thể khiến các ứng viên có uy tín e ngại.

Financial Times

Broker listing

Cùng chuyên mục

Fed có thể giữ được tính độc lập dưới thời Trump không?
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Fed có thể giữ được tính độc lập dưới thời Trump không?

Trong bối cảnh Donald Trump nhiều khả năng tái đắc cử tổng thống Mỹ, câu hỏi về khả năng duy trì tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ngày càng trở nên cấp bách. Những chỉ trích gay gắt, các đòn tấn công cá nhân nhắm vào Chủ tịch Fed Jay Powell cùng với ý định thay thế ông bằng một “chủ tịch bóng” đang làm dấy lên lo ngại về việc chính sách tiền tệ có thể bị chính trị hóa. Trong khi Powell vẫn giữ vững lập trường và sự ủng hộ từ giới chuyên gia, áp lực từ Nhà Trắng và tâm lý bài giới tinh hoa đang đặt ra thách thức chưa từng có cho sự độc lập của ngân hàng trung ương quyền lực nhất thế giới.
Nhận định USD/JPY và AUD/USD: Fed và đàm phán thương mại là yếu tố quyết định

Nhận định USD/JPY và AUD/USD: Fed và đàm phán thương mại là yếu tố quyết định

USD/JPY tiến sát mốc 147 khi thuế quan gây áp lực lên kinh tế Nhật, tác động đến định hướng chính sách của BoJ và tâm lý thị trường. AUD/USD chạm 0,65941 USD sau khi RBA giữ nguyên lãi suất và đánh giá tác động hạn chế từ các biện pháp thuế của Mỹ. Các phát biểu từ Fed có thể làm thay đổi chênh lệch lãi suất; lập trường ôn hòa có thể hỗ trợ cả đồng Yên và đồng Úc.
Sáu tháng đầu nhiệm kỳ: Trump làm nước Mỹ yếu đi ra sao?
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Sáu tháng đầu nhiệm kỳ: Trump làm nước Mỹ yếu đi ra sao?

Chỉ trong chưa đầy sáu tháng đầu nhiệm kỳ, Donald Trump đã tiến hành một loạt thay đổi sâu rộng, làm lung lay nền tảng dân chủ, pháp quyền và vị thế quốc tế của nước Mỹ. Từ việc cai trị bằng sắc lệnh, bổ nhiệm người thân tín thiếu năng lực, tấn công vào khoa học, đến việc đẩy mạnh chủ nghĩa đơn phương và gây bất ổn toàn cầu, những gì Trump đang làm khiến nhiều người lo ngại rằng nước Mỹ đang rời xa chính những giá trị từng làm nên sức mạnh và sự vĩ đại của mình.
Bức tường thuế quan của Trump đang hình thành quanh các nhà máy Đông Nam Á
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Bức tường thuế quan của Trump đang hình thành quanh các nhà máy Đông Nam Á

Tổng thống Mỹ Donald Trump đang đẩy mạnh chiến lược thương mại cứng rắn bằng cách đe dọa áp thuế cao lên hàng hóa từ loạt quốc gia Đông Nam Á, tạo ra một “bức tường thuế quan” mới quanh các trung tâm sản xuất của khu vực. Mục tiêu là ngăn chặn tình trạng hàng Trung Quốc “chuyển hướng” qua các nước thứ ba để né thuế, nhưng động thái này có thể gây xáo trộn chuỗi cung ứng toàn cầu, đẩy giá hàng hóa lên cao và buộc người tiêu dùng Mỹ phải lựa chọn giữa chi tiêu nhiều hơn hoặc từ bỏ sản phẩm nhập khẩu.
Nhận định USD/JPY và AUD/USD: Tâm điểm hương vế tin tức thương mại và lạm phát Trung Quốc

Nhận định USD/JPY và AUD/USD: Tâm điểm hương vế tin tức thương mại và lạm phát Trung Quốc

Các chính sách thuế mới từ Mỹ và số liệu sản xuất yếu của Nhật có thể làm chậm tiến trình bình thường hóa chính sách tiền tệ của BoJ, qua đó gây áp lực lên đồng Yên và kỳ vọng nâng lãi suất. Trong khi đó, dữ liệu lạm phát từ Trung Quốc sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ giá AUD/USD và định hướng chính sách của RBA, với áp lực giảm phát có thể kéo đồng Aussie về mốc $0.65. RBA nhấn mạnh rằng các gói kích thích kinh tế từ Trung Quốc sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc giảm thiểu tác động của thuế quan đối với Úc, và nếu điều này trở thành hiện thực, có thể hỗ trợ tỷ giá AUD/USD.
Quan chức ECB Makhlouf: Đồng Euro chưa sẵn sàng thách thức vai trò của USD

Quan chức ECB Makhlouf: Đồng Euro chưa sẵn sàng thách thức vai trò của USD

Đồng euro không thể nhanh chóng thay thế đồng đô la như trụ cột của hệ thống tài chính thế giới vì các quốc gia sử dụng đồng tiền này vẫn còn một chặng đường dài để đi trong việc hội nhập tài chính và kinh tế, thành viên Hội đồng Quản trị Ngân hàng Trung ương châu Âu Gabriel Makhlouf cho biết.
Nhận định USD/JPY và AUD/USD: Tăng trưởng tiền lương khiến thị trường đổ dồn chú ý vào BoJ

Nhận định USD/JPY và AUD/USD: Tăng trưởng tiền lương khiến thị trường đổ dồn chú ý vào BoJ

Dữ liệu tăng trưởng tiền lương của Nhật Bản có thể tác động đến các cược tăng lãi suất của BoJ và thúc đẩy hành động giá USD/JPY vào đầu tuần giao dịch. Lượng tuyển dụng ở Úc tăng có thể thúc đẩy AUD/USD trước quyết định về lãi suất của RBA, làm giảm bớt lo ngại về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 7. Những người phát biểu tại Fed hôm nay có thể tác động đến USD/JPY và AUD/USD tùy thuộc vào phản ứng của họ đối với Báo cáo việc làm của Hoa Kỳ tuần trước.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ