Dòng tiền ồ ạt chảy vào trái phiếu chính phủ Mỹ có kỳ hạn ngắn khi nhà đầu tư lo ngại rủi ro từ chính sách của Trump

Dòng tiền ồ ạt chảy vào trái phiếu chính phủ Mỹ có kỳ hạn ngắn khi nhà đầu tư lo ngại rủi ro từ chính sách của Trump

Trà Giang

Trà Giang

Junior Editor

14:14 19/03/2025

Trong bối cảnh thị trường tài chính biến động mạnh do những bất ổn về chính sách kinh tế và thương mại của cựu Tổng thống Donald Trump, nhà đầu tư đã rót hơn 22 tỷ USD vào trái phiếu chính phủ Mỹ có kỳ hạn ngắn kể từ đầu năm nay. Động thái này phản ánh tâm lý thận trọng của giới đầu tư, khi họ tìm kiếm kênh trú ẩn an toàn trước nguy cơ suy thoái kinh tế và lạm phát tăng cao.

Dữ liệu từ EPFR cho thấy, tính từ đầu tháng 1 đến ngày 14/3, dòng vốn ròng chảy vào các quỹ trái phiếu Kho bạc có kỳ hạn ngắn đã đạt khoảng 21.7 tỷ USD – mức tăng theo quý lớn nhất trong hai năm qua. Trong khi đó, các quỹ trái phiếu chính phủ dài hạn cũng ghi nhận mức tăng, nhưng con số khiêm tốn hơn rất nhiều, chỉ 2.6 tỷ USD.

Làn sóng rút vốn khỏi tài sản rủi ro, đặc biệt là cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp có xếp hạng tín nhiệm thấp (junk bonds), đã đẩy nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ có kỳ hạn ngắn lên cao. Điều này xuất phát từ những lo ngại rằng chính sách thương mại cứng rắn của Trump có thể làm suy yếu tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế lớn nhất thế giới và kích hoạt áp lực lạm phát.

Dòng vốn lớn nhất chảy vào quỹ trái phiếu Kho bạc Mỹ có kỳ hạn ngắn kể từ tháng 3/2023

Bob Michele, Giám đốc bộ phận thu nhập cố định toàn cầu tại JPMorgan Asset Management, nhận định: "Nhà đầu tư đang đổ tiền vào trái phiếu chính phủ có kỳ hạn ngắn, điều này hoàn toàn dễ hiểu bởi thị trường chứng khoán và các tài sản rủi ro khác đang trải qua biến động lớn. Trong bối cảnh này, thị trường trái phiếu Mỹ có thể đóng vai trò như một ‘mỏ neo’ giúp ổn định danh mục đầu tư."

Sự thận trọng của nhà đầu tư cũng được phản ánh trong một khảo sát mới đây của Bank of America, cho thấy tháng 3 đã chứng kiến mức cắt giảm danh mục cổ phiếu Mỹ lớn nhất từ trước đến nay. Đồng thời, chênh lệch lãi suất giữa trái phiếu doanh nghiệp có xếp hạng tín nhiệm thấp và trái phiếu chính phủ Mỹ đã mở rộng đáng kể – một dấu hiệu cho thấy rủi ro tín dụng đang gia tăng.

Mark Cabana, Giám đốc chiến lược lãi suất Mỹ tại Bank of America, cho rằng: "Nếu bạn lo ngại về triển vọng tăng trưởng kinh tế và khả năng suy thoái, việc dịch chuyển dòng vốn khỏi các tài sản rủi ro là điều dễ hiểu. Nhà đầu tư đang tìm cách giảm thiểu rủi ro trước những bất ổn trên thị trường."

Không chỉ là kênh trú ẩn an toàn, trái phiếu chính phủ Mỹ có kỳ hạn ngắn hiện cũng mang lại mức lợi suất hấp dẫn, thu hút sự quan tâm của giới đầu tư. Cụ thể, lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn một tháng đang ở mức 4.3%/năm, trong khi trái phiếu kỳ hạn hai năm có lợi suất khoảng 4%/năm.

Giới phân tích cho rằng nếu nền kinh tế Mỹ tiếp tục suy yếu và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) bắt đầu cắt giảm lãi suất, lợi suất trái phiếu sẽ giảm theo. Điều này đồng nghĩa với việc giá trái phiếu sẽ tăng, mang lại lợi nhuận cho người nắm giữ.

Tuy nhiên, thị trường trái phiếu sắp đối mặt với một phép thử quan trọng vào thứ Tư tuần này, khi Fed công bố dự báo mới nhất về kinh tế và chính sách lãi suất. Hiện tại, thị trường đang kỳ vọng Fed sẽ thực hiện từ hai đến ba đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay. Nếu kịch bản này không diễn ra như dự báo, thị trường trái phiếu có thể sẽ phản ứng mạnh mẽ.

Ngoài yếu tố lợi suất, sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế Mỹ cũng khiến nhà đầu tư có xu hướng ưu tiên các tài sản ngắn hạn có tính thanh khoản cao.

Bob Michele của JPMorgan nhận xét: "Khi nhà đầu tư muốn giảm thiểu rủi ro và lo ngại thị trường chứng khoán có thể điều chỉnh, họ sẽ rút tiền về các kênh trú ẩn như tiền mặt và trái phiếu có kỳ hạn ngắn."

Ông cũng chỉ ra rằng: "Tài sản của các quỹ thị trường tiền tệ đang tăng lên đáng kể, nhưng đồng thời, dòng tiền vào các quỹ trái phiếu ngắn hạn cũng đang gia tăng mạnh mẽ."

Theo Andy Brenner, Giám đốc thu nhập cố định quốc tế tại NatAlliance Securities, lý do duy nhất để nhà đầu tư chấp nhận rủi ro và nắm giữ trái phiếu dài hạn vào thời điểm này là kỳ vọng nền kinh tế Mỹ sẽ chậm lại, qua đó giúp họ hưởng lợi từ sự sụt giảm lãi suất trong dài hạn.

Mark Cabana của Bank of America đồng quan điểm: "Nếu bạn tin rằng tăng trưởng kinh tế đang suy yếu và lãi suất sẽ giảm, việc đầu tư vào trái phiếu dài hạn là hợp lý."

Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo: "Nếu bạn chưa chắc chắn về kịch bản đó và chỉ đơn thuần tìm kiếm sự an toàn, thì trái phiếu có kỳ hạn ngắn vẫn là lựa chọn tối ưu bởi tính thanh khoản cao, ít rủi ro và dễ dàng giao dịch."

Làn sóng đổ tiền vào trái phiếu chính phủ Mỹ có kỳ hạn ngắn trong năm 2024 cho thấy tâm lý phòng thủ của nhà đầu tư trước những biến động mạnh trên thị trường tài chính. Lo ngại về chính sách kinh tế của Donald Trump, triển vọng tăng trưởng suy yếu và rủi ro lạm phát đã khiến giới đầu tư ưu tiên các tài sản an toàn và có tính thanh khoản cao.

Trong bối cảnh Fed chuẩn bị công bố quyết sách lãi suất mới, thị trường sẽ tiếp tục theo dõi sát sao các tín hiệu từ nền kinh tế Mỹ để định hướng chiến lược đầu tư. Câu hỏi quan trọng đặt ra lúc này là liệu Fed có cắt giảm lãi suất như kỳ vọng của thị trường hay không – và điều đó sẽ tác động ra sao đến xu hướng dòng tiền trong thời gian tới.

Financial Times

Broker listing

Cùng chuyên mục

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc đang chịu sức ép lớn từ dư thừa công suất và cuộc chiến giá kéo dài, làm xói mòn biên lợi nhuận và kéo dài chu kỳ thanh toán cho nhà cung cấp. Dữ liệu từ 33 nhà sản xuất cho thấy các chỉ số tài chính chủ chốt đều suy giảm từ năm 2019 đến 2024. Trong khi một số công ty như BYD cải thiện được lợi nhuận, phần lớn doanh nghiệp trong ngành đối mặt với nợ tăng, tồn kho cao và áp lực thanh khoản. Chính phủ Trung Quốc đã cam kết kiểm soát cuộc đua giảm giá và thúc đẩy tái cấu trúc ngành một cách có trật tự.
Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Cổ phiếu châu Á tăng vào thứ Năm nhờ động lực từ Nvidia chạm mốc vốn hóa 4 nghìn tỷ USD và kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Trong khi đó, thị trường phản ứng thờ ơ với các mức thuế mới từ Tổng thống Trump, bao gồm thuế 50% đối với đồng và hàng xuất khẩu từ Brazil. Đồng USD suy yếu, giá dầu giảm nhẹ, còn Bitcoin tiếp tục dao động gần mức đỉnh lịch sử.
Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Trọng tâm của thị trường vẫn đặt vào triển vọng tăng trưởng, khi các ông lớn công nghệ tiếp tục kéo thị trường chứng khoán vượt qua làn khói mờ của bất ổn thương mại. Việc Nvidia bứt phá vượt ngưỡng vốn hóa 4,000 tỷ USD đã tiếp thêm sinh lực cho phe mua, ngay cả khi những tuyên bố cứng rắn mới nhất về thuế quan từ Tổng thống Trump đang đe dọa làm chao đảo tâm lý nhà đầu tư. Tựa như con tàu chủ lực dẫn đầu đoàn hạm, Nvidia tiến thẳng qua sóng gió đầu năm với cánh buồm căng gió—không phải nhờ cường điệu, mà nhờ nhu cầu thực sự, đơn hàng đã được khóa chặt và lực kéo không ngừng từ các khoản đầu tư vào hạ tầng AI.
OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

Thị trường dầu mỏ vật chất đang biến thành một chiến trường khốc liệt, nơi kỷ luật cung cấp bị thay thế bởi cuộc đấu tranh giành thị phần không khoan nhượng. OPEC+ đã bỏ “dao mổ”—công cụ quản lý giá nhẹ nhàng—để cầm “đinh ba”, đâm thẳng vào thị phần bằng sức mạnh cung ứng. Đợt tăng sản lượng gần 550,000 thùng/ngày cho tháng 8 không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh—mà là một tuyên bố chiến lược. Nhóm này được dự đoán sẽ đảo ngược toàn bộ mức cắt giảm 2.2 triệu thùng/ngày vào tháng 9, sớm hơn gần một năm so với kế hoạch ban đầu.
Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Mỗi năm, mùa hè đánh dấu thời điểm diễn ra hai hội nghị ngân hàng trung ương quan trọng, nơi các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, học giả và đại diện khu vực tư nhân hội tụ để thảo luận các nghiên cứu mới và trao đổi quan điểm về triển vọng kinh tế toàn cầu. Đầu tiên là Diễn đàn ECB, tổ chức vào cuối tháng 6 tại thị trấn ven biển lộng gió Sintra, Bồ Đào Nha; kế đến là hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng 8 tại vùng núi Rocky Mountains, Wyoming, Mỹ. Năm nay, dù gió ở Sintra thổi mạnh không ngừng, các cuộc thảo luận vẫn diễn ra một cách điềm tĩnh, tập trung và sâu sắc – một phép ẩn dụ phù hợp cho tâm thế của các ngân hàng trung ương hiện nay.
Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Tổng thống Trump đã bắt đầu gửi thông báo tới các đối tác thương mại chính về mức thuế mới mà ông dự định áp dụng đối với hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ. Hai quốc gia đầu tiên nhận thông báo là Nhật Bản và Hàn Quốc, cả hai sẽ phải đối mặt với mức thuế 25%, tăng từ mức 10% hiện tại – một đòn giáng mạnh vào hy vọng rằng Trump sẽ giảm căng thẳng thương mại và tránh leo thang cuộc chiến thuế quan.
Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Tuần này, thị trường toàn cầu di chuyển như đoàn xe không kính chẳng có đèn pha, và mỗi nhà giao dịch đều hy vọng xe dẫn đầu không lao xuống vực. Với thời hạn áp thuế ngày 9/7 đang tới gần, thị trường hiện giờ đang theo dõi Washington sát sao nhằm tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự leo thang hoặc thoái lui. Con đường phía trước vẫn mơ hồ, nhưng địa hình thì đầy chông gai.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ