Cơn sốt Trump 2.0: Phố Wall đặt cược vào "cú hích" kinh tế bất ngờ?

Cơn sốt Trump 2.0: Phố Wall đặt cược vào "cú hích" kinh tế bất ngờ?

Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

07:33 10/07/2024

Dự đoán kết quả chính trị ở Mỹ còn khó hơn cả việc dự báo thị trường chứng khoán. Giờ hãy thử làm cả hai: dự đoán kết quả cuộc bầu cử tổng thống và quốc hội sắp tới, đồng thời phân tích tác động của những thay đổi chính trị và chính sách đến nền kinh tế và thị trường tài chính. Hãy thử nhưng chỉ tập trung vào viễn cảnh 4 năm tới nếu ông Donald Trump quay lại Nhà Trắng nhiệm kỳ thứ hai. Khả năng này ngày càng cao sau cuộc tranh luận ứng cử viên Tổng thống đầu tiên giữa ông Trump và ông Joe Biden.

Phản ứng ban đầu của các thị trường tài chính lớn khá ôn hoà. Động thái đáng chú ý nhất là ở thị trường trái phiếu, nơi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng khoảng 0.2 điểm phần trăm lên 4.48%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm tăng một nửa mức đó. Như vậy, đường cong lợi suất hơi "đảo ngược" khi các nhà đầu tư trái phiếu dự đoán rằng dưới thời Trump 2.0, thâm hụt liên bang có thể lớn hơn, nền kinh tế có thể mạnh hơn và lạm phát có thể cao hơn.

Lý do là vì ông Trump, nếu đắc cử, có khả năng sẽ gia hạn và thậm chí tăng các khoản cắt giảm thuế năm 2017 của ông, vốn sẽ hết hạn vào cuối năm 2025. Kỳ vọng lạc quan hơn về nền kinh tế xuất hiện bất chấp nguy cơ căng thẳng thương mại với Trung Quốc tiếp tục leo thang. Trump đề xuất tăng thuế nhập khẩu từ Trung Quốc lên 60% (và 10% đối với tất cả hàng nhập khẩu khác của Mỹ).

Nhiều nhà đầu tư lo ngại chính sách của Trump trong nhiệm kỳ đầu sẽ có hậu quả bất lợi về kinh tế và tài chính. Tuy nhiên, GDP thực tế đã tăng 8.5% lên mức cao kỷ lục từ quý 4 năm 2016 đến quý 4 năm 2019, ngay trước đại dịch. Trong cùng thời kỳ này, lạm phát giá tiêu dùng vẫn ở mức thấp khoảng 2%. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm bắt đầu và kết thúc giai đoạn trước đại dịch này ở mức khoảng 2%. Chỉ số S&P 500 tăng khoảng 50% từ cuối năm 2016 đến cuối năm 2019.

Liệu kết quả thuận lợi như vậy có thể tái diễn dưới thời Trump 2.0? Điều đó chắc chắn là có thể. Các chính sách của Nhà Trắng có thể tác động quan trọng đến nền kinh tế và thị trường tài chính. Tuy nhiên, những chính sách này thường được điều chỉnh trong quá trình được Quốc hội thông qua thành luật. Nếu đảng Cộng hòa giành được cả Nhà Trắng và hai viện Quốc hội, chính sách của ông Trump ít có khả năng bị "pha loãng" bởi quá trình chính trị.

Hiện tại, điều này khó dự đoán do những bất ổn chính trị, đặc biệt nếu các nhà tài trợ hàng đầu của đảng Dân chủ "rót" nhiều quỹ hơn vào việc giành chiến thắng trong các cuộc đua vào quốc hội thay vì Nhà Trắng sau thất bại trong cuộc tranh luận của ông Biden.

Tuy nhiên, cần nhớ rằng nền kinh tế Mỹ không chỉ được định hướng bởi chính sách từ Washington. Kinh tế Mỹ ngày càng trở nên công nghệ hóa và đa dạng về mặt công nghiệp, với tinh thần kinh doanh phi thường. Hơn một nửa chi tiêu vốn đổ vào công nghệ. Chi tiêu doanh nghiệp cho phần mềm và nghiên cứu phát triển đang ở mức cao kỷ lục. Thị trường vốn Mỹ cung cấp nguồn tài chính dồi dào cho các công ty khởi nghiệp và đổi mới. Nền kinh tế Mỹ đã trở nên ít nhạy cảm hơn với lãi suất. Năm ngoái, nền kinh tế Mỹ cho thấy dấu hiệu hồi sinh tăng trưởng năng suất, có khả năng tiếp tục đến cuối thập kỷ. Đây đều là những phát triển tích cực cho lợi nhuận doanh nghiệp, điều sẽ thúc đẩy thị trường chứng khoán lên các mức cao mới trong những năm còn lại của thập kỷ.

Thực tế, Washington có thể can thiệp ít hơn vào nền kinh tế trong những năm tới, đặc biệt nếu ông Trump - người có xu hướng ủng hộ việc chính phủ giảm quy định đối với doanh nghiệp - tái đắc cử. Ông sẽ tự do hơn trong việc theo đuổi hướng đi này sau khi Tòa án Tối cao giảm đáng kể quyền lực của các cơ quan quản lý liên bang trong việc diễn giải các luật mơ hồ do Quốc hội thông qua. Ông Trump chắc chắn sẽ bổ nhiệm các thẩm phán và nhân sự cấp cao cơ quan để thu hẹp hoặc giới hạn "nhà nước hành chính". Ông chắc chắn sẽ tạo điều kiện cho việc sản xuất dầu khí nhiều hơn ở Mỹ, giúp kiềm chế lạm phát.

Lịch sử đã cho thấy theo thời gian, nền kinh tế và thị trường chứng khoán Mỹ đều hoạt động tốt bất kể ai là người lãnh đạo trong Nhà Trắng. Điều này không có nghĩa là nền kinh tế dưới thời Trump 2.0 sẽ không có rủi ro. Hai rủi ro lớn dưới chính quyền ông Trump sẽ là: một, cuộc chiến thương mại làm suy yếu tăng trưởng toàn cầu và khơi dậy lạm phát; hai, thâm hụt liên bang tăng cao gây ra khủng hoảng nợ. Tuy nhiên, hệ thống kiểm soát và cân bằng chính trị của Mỹ vẫn tiếp tục hoạt động để điều hòa các chính sách cực đoan của bất kỳ ai đang ở Nhà Trắng.

Financial Times

Broker listing

Cùng chuyên mục

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc đang chịu sức ép lớn từ dư thừa công suất và cuộc chiến giá kéo dài, làm xói mòn biên lợi nhuận và kéo dài chu kỳ thanh toán cho nhà cung cấp. Dữ liệu từ 33 nhà sản xuất cho thấy các chỉ số tài chính chủ chốt đều suy giảm từ năm 2019 đến 2024. Trong khi một số công ty như BYD cải thiện được lợi nhuận, phần lớn doanh nghiệp trong ngành đối mặt với nợ tăng, tồn kho cao và áp lực thanh khoản. Chính phủ Trung Quốc đã cam kết kiểm soát cuộc đua giảm giá và thúc đẩy tái cấu trúc ngành một cách có trật tự.
Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Cổ phiếu châu Á tăng vào thứ Năm nhờ động lực từ Nvidia chạm mốc vốn hóa 4 nghìn tỷ USD và kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Trong khi đó, thị trường phản ứng thờ ơ với các mức thuế mới từ Tổng thống Trump, bao gồm thuế 50% đối với đồng và hàng xuất khẩu từ Brazil. Đồng USD suy yếu, giá dầu giảm nhẹ, còn Bitcoin tiếp tục dao động gần mức đỉnh lịch sử.
Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Trọng tâm của thị trường vẫn đặt vào triển vọng tăng trưởng, khi các ông lớn công nghệ tiếp tục kéo thị trường chứng khoán vượt qua làn khói mờ của bất ổn thương mại. Việc Nvidia bứt phá vượt ngưỡng vốn hóa 4,000 tỷ USD đã tiếp thêm sinh lực cho phe mua, ngay cả khi những tuyên bố cứng rắn mới nhất về thuế quan từ Tổng thống Trump đang đe dọa làm chao đảo tâm lý nhà đầu tư. Tựa như con tàu chủ lực dẫn đầu đoàn hạm, Nvidia tiến thẳng qua sóng gió đầu năm với cánh buồm căng gió—không phải nhờ cường điệu, mà nhờ nhu cầu thực sự, đơn hàng đã được khóa chặt và lực kéo không ngừng từ các khoản đầu tư vào hạ tầng AI.
OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

Thị trường dầu mỏ vật chất đang biến thành một chiến trường khốc liệt, nơi kỷ luật cung cấp bị thay thế bởi cuộc đấu tranh giành thị phần không khoan nhượng. OPEC+ đã bỏ “dao mổ”—công cụ quản lý giá nhẹ nhàng—để cầm “đinh ba”, đâm thẳng vào thị phần bằng sức mạnh cung ứng. Đợt tăng sản lượng gần 550,000 thùng/ngày cho tháng 8 không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh—mà là một tuyên bố chiến lược. Nhóm này được dự đoán sẽ đảo ngược toàn bộ mức cắt giảm 2.2 triệu thùng/ngày vào tháng 9, sớm hơn gần một năm so với kế hoạch ban đầu.
Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Mỗi năm, mùa hè đánh dấu thời điểm diễn ra hai hội nghị ngân hàng trung ương quan trọng, nơi các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, học giả và đại diện khu vực tư nhân hội tụ để thảo luận các nghiên cứu mới và trao đổi quan điểm về triển vọng kinh tế toàn cầu. Đầu tiên là Diễn đàn ECB, tổ chức vào cuối tháng 6 tại thị trấn ven biển lộng gió Sintra, Bồ Đào Nha; kế đến là hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng 8 tại vùng núi Rocky Mountains, Wyoming, Mỹ. Năm nay, dù gió ở Sintra thổi mạnh không ngừng, các cuộc thảo luận vẫn diễn ra một cách điềm tĩnh, tập trung và sâu sắc – một phép ẩn dụ phù hợp cho tâm thế của các ngân hàng trung ương hiện nay.
Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Tổng thống Trump đã bắt đầu gửi thông báo tới các đối tác thương mại chính về mức thuế mới mà ông dự định áp dụng đối với hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ. Hai quốc gia đầu tiên nhận thông báo là Nhật Bản và Hàn Quốc, cả hai sẽ phải đối mặt với mức thuế 25%, tăng từ mức 10% hiện tại – một đòn giáng mạnh vào hy vọng rằng Trump sẽ giảm căng thẳng thương mại và tránh leo thang cuộc chiến thuế quan.
Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Tuần này, thị trường toàn cầu di chuyển như đoàn xe không kính chẳng có đèn pha, và mỗi nhà giao dịch đều hy vọng xe dẫn đầu không lao xuống vực. Với thời hạn áp thuế ngày 9/7 đang tới gần, thị trường hiện giờ đang theo dõi Washington sát sao nhằm tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự leo thang hoặc thoái lui. Con đường phía trước vẫn mơ hồ, nhưng địa hình thì đầy chông gai.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ