Chứng khoán Trung Quốc ảm đạm khi thị trường mới nổi lên ngôi

Chứng khoán Trung Quốc ảm đạm khi thị trường mới nổi lên ngôi

Đoàn Phương Thảo

Đoàn Phương Thảo

Junior Analyst

08:06 22/01/2024

Thị trường lo ngại rằng đồng nhân dân tệ và TPCP Trung Quốc sẽ có một năm hoạt động kém hiệu quả khi chính sách xoay trục của Fed có thể thúc đẩy thị trường mới nổi

Nhà đầu tư ngày càng quan ngại về triển vọng thị trường Trung Quốc khi dữ liệu mới nhất xác nhận nền kinh tế lớn thứ hai thế giới vẫn chìm trong tình trạng ảm đạm. PBOC có thể sẽ hạ lãi suất, nhiều nhà đầu tư cho rằng ngân hàng sẽ có ít dư địa để cắt giảm hơn so với các ngân hàng lớn trên toàn cầu, nơi lãi suất hiện đang ở mức cao nhất trong nhiều năm.

Theo Ken Cheung, chiến lược gia tiền tệ châu Á tại Mizuho Bank, đồng nhân dân tệ sẽ tiếp tục chịu áp lực trong thời gian tới do kỳ vọng kém khả quan về tăng trưởng của Trung Quốc trong năm nay. Trái phiếu sẽ vẫn được hỗ trợPBOC sẽ duy trì chính sách nới lỏng. Tuy nhiên, áp lực giảm giá cho đồng nhân dân tệ và biên lãi ròng của các ngân hàng Trung Quốc thu hẹp sẽ hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất.

Khi Trung Quốc không còn được ưa chuộng, các nhà giao dịch đang quan tâm nhiều hơn tới các thị trường mới nổi. Lợi suất cao hơn sẽ có nhiều cơ hội lợi nhuận hơn từ việc cắt giảm lãi suất dự kiến ​​của Fed. Thị trường Hàn Quốc và Ấn Độ được kỳ vọng sẽ mang lại nhiều lợi nhuận cho các nhà đầu tư.

Bất chấp những khuyến khích kích thích kinh tế nhiều hơn, PBOC vẫn giữ nguyên lãi suất chính sách kỳ hạn một năm. Trong khi đó, Thủ tướng Lý Cường tin tưởng về khả năng Trung Quốc đạt được mục tiêu tăng trưởng kinh tế mà không cần dùng đến các biện pháp kích thích mạnh. Điều này làm giảm đi kỳ vọng về sự hỗ trợ chính sách.

Trong khi cổ phiếu Trung Quốc đang đối mặt với đợt bán tháo mạnh mẽ, dòng vốn ngoại liên tục chảy ra càng làm tăng áp lực giảm giá đối với đồng nhân dân tệ. Đồng nhân dân tệ hải ngoại (CNH) đã suy yếu hơn 1% trong năm nay, sau khi giảm gần 3% vào năm 2023.

Theo Julio Callegari, giám đốc đầu tư của JPMorgan Asset Management cũng nhận thấy xu hướng suy yếu của đồng nhân dân tệ so với các đồng tiền khác trong nửa đầu năm nay.

Các nhà kinh tế cho rằng đồng nhân dân tệ sẽ lại hoạt động kém hơn so với các đồng tiền khác ở châu Á. Theo khảo sát của Bloomberg, tỷ giá USD/CNH sẽ giảm 3% xuống còn 6.99 vào cuối tháng 12, so với mức giảm trung bình 4.4% đối với các cặp tiền tệ mới nổi ở châu Á ngoài Trung Quốc. Tỷ giá USD/CNH hiện duy trì ở mức 7.2037 vào thứ Hai sau tuần thứ ba liên tiếp giảm giá.

Simon Harvey, trưởng bộ phận phân tích ngoại hối tại Monex Europe, cho biết đồng nhân dân tệ sẽ là “một loại tiền tệ không mấy hấp dẫn” trên thị trường, do đồng đô la vẫn mạnh.

Lợi nhuận kém hấp dẫn hơn

TPCP Trung Quốc hoạt động tốt từ đầu năm đến nay, với lợi suất giảm khi các nhà đầu tư kỳ vọng vào việc nới lỏng của PBOC. Tuy nhiên, Trung Quốc không còn là ưu tiên hàng đầu khi thị trường đang ngày càng tìm kiếm các quốc gia mang lại lợi suất cao hơn, những quốc gia sẽ được hưởng lợi từ chính sách nới lỏng tiền tệ.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Trung Quốc hiện ở mức khoảng 2.5%, thấp hơn so với lợi suất 7% tại Ấn Độ, 9% ở Mexico và 10% ở Brazil .

Edmund Goh đánh giá thấp trái phiếu Trung Quốc vào thời điểm này, phần lớn là do lợi suất cao hơn ở các thị trường như Ấn Độ và Indonesia, trong khi các trái phiếu được ủy quyền của BTC Mỹ như trái phiếu Hàn Quốc lại hấp dẫn vì quan điểm rằng BTC có nhiều khả năng tăng giá hơn so với mức hiện tại.

Trái phiếu Hàn Quốc có khả năng hoạt động tốt hơn khi Fed bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ bởi sự nhạy cảm của nó so với những TPCP Mỹ có kỳ hạn tương tự.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Thuế quan, công nghệ bứt phá và thị trường đặt cược vào sự rút lui, không phải sụp đổ

Thuế quan, công nghệ bứt phá và thị trường đặt cược vào sự rút lui, không phải sụp đổ

Thị trường tài chính tiếp tục bứt phá, bất chấp những cơn gió ngược từ chính trị, với động lực chính đến từ nhóm cổ phiếu công nghệ dẫn đầu. Nvidia là “viên ngọc sáng” trong làn sóng AI, vừa vượt mốc vốn hóa 4 nghìn tỷ USD, đẩy giá cổ phiếu bay cao, vượt lên trên những mối lo về căng thẳng thương mại và các phát biểu cứng rắn từ Tổng thống Mỹ. Trong khi đó, các biện pháp thuế quan mới từ Trump, từ đồng đến dược phẩm, thậm chí cả Brazil, vẫn tiếp tục được triển khai, nhưng dường như không để lại tác động rõ ràng đến thị trường.
Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc đang chịu sức ép lớn từ dư thừa công suất và cuộc chiến giá kéo dài, làm xói mòn biên lợi nhuận và kéo dài chu kỳ thanh toán cho nhà cung cấp. Dữ liệu từ 33 nhà sản xuất cho thấy các chỉ số tài chính chủ chốt đều suy giảm từ năm 2019 đến 2024. Trong khi một số công ty như BYD cải thiện được lợi nhuận, phần lớn doanh nghiệp trong ngành đối mặt với nợ tăng, tồn kho cao và áp lực thanh khoản. Chính phủ Trung Quốc đã cam kết kiểm soát cuộc đua giảm giá và thúc đẩy tái cấu trúc ngành một cách có trật tự.
Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Cổ phiếu châu Á tăng vào thứ Năm nhờ động lực từ Nvidia chạm mốc vốn hóa 4 nghìn tỷ USD và kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Trong khi đó, thị trường phản ứng thờ ơ với các mức thuế mới từ Tổng thống Trump, bao gồm thuế 50% đối với đồng và hàng xuất khẩu từ Brazil. Đồng USD suy yếu, giá dầu giảm nhẹ, còn Bitcoin tiếp tục dao động gần mức đỉnh lịch sử.
Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Trọng tâm của thị trường vẫn đặt vào triển vọng tăng trưởng, khi các ông lớn công nghệ tiếp tục kéo thị trường chứng khoán vượt qua làn khói mờ của bất ổn thương mại. Việc Nvidia bứt phá vượt ngưỡng vốn hóa 4,000 tỷ USD đã tiếp thêm sinh lực cho phe mua, ngay cả khi những tuyên bố cứng rắn mới nhất về thuế quan từ Tổng thống Trump đang đe dọa làm chao đảo tâm lý nhà đầu tư. Tựa như con tàu chủ lực dẫn đầu đoàn hạm, Nvidia tiến thẳng qua sóng gió đầu năm với cánh buồm căng gió—không phải nhờ cường điệu, mà nhờ nhu cầu thực sự, đơn hàng đã được khóa chặt và lực kéo không ngừng từ các khoản đầu tư vào hạ tầng AI.
OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

Thị trường dầu mỏ vật chất đang biến thành một chiến trường khốc liệt, nơi kỷ luật cung cấp bị thay thế bởi cuộc đấu tranh giành thị phần không khoan nhượng. OPEC+ đã bỏ “dao mổ”—công cụ quản lý giá nhẹ nhàng—để cầm “đinh ba”, đâm thẳng vào thị phần bằng sức mạnh cung ứng. Đợt tăng sản lượng gần 550,000 thùng/ngày cho tháng 8 không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh—mà là một tuyên bố chiến lược. Nhóm này được dự đoán sẽ đảo ngược toàn bộ mức cắt giảm 2.2 triệu thùng/ngày vào tháng 9, sớm hơn gần một năm so với kế hoạch ban đầu.
Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Mỗi năm, mùa hè đánh dấu thời điểm diễn ra hai hội nghị ngân hàng trung ương quan trọng, nơi các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, học giả và đại diện khu vực tư nhân hội tụ để thảo luận các nghiên cứu mới và trao đổi quan điểm về triển vọng kinh tế toàn cầu. Đầu tiên là Diễn đàn ECB, tổ chức vào cuối tháng 6 tại thị trấn ven biển lộng gió Sintra, Bồ Đào Nha; kế đến là hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng 8 tại vùng núi Rocky Mountains, Wyoming, Mỹ. Năm nay, dù gió ở Sintra thổi mạnh không ngừng, các cuộc thảo luận vẫn diễn ra một cách điềm tĩnh, tập trung và sâu sắc – một phép ẩn dụ phù hợp cho tâm thế của các ngân hàng trung ương hiện nay.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ