Chứng khoán châu Âu bứt phá: Cơ hội đầu tư hay chỉ là hiệu ứng nhất thời?

Chứng khoán châu Âu bứt phá: Cơ hội đầu tư hay chỉ là hiệu ứng nhất thời?

Trà Giang

Trà Giang

Junior Editor

15:00 20/03/2025

Trong đầu tư, có một quy luật ngầm: khi một cơ hội trở nên quá rõ ràng, có thể nó đã không còn hấp dẫn. Tuy nhiên, chứng khoán châu Âu lúc này lại là một ngoại lệ đầy thú vị.

Đà tăng trưởng mạnh mẽ của khu vực này đang thu hút sự chú ý của giới đầu tư toàn cầu, nhưng câu hỏi đặt ra là: đây có phải sự khởi đầu của một chu kỳ thịnh vượng dài hạn hay chỉ là một cơn sóng ngắn ngủi trước khi thị trường quay lại thực tại?

Trong năm nay, cổ phiếu blue-chip của châu Âu đã tăng 9%, trong khi chỉ số S&P 500 của Mỹ lại giảm gần 4%. Nếu xu hướng này tiếp tục, đây sẽ là một hiện tượng hiếm có trong lịch sử tài chính. Kể từ năm 2008, chỉ có bốn lần chỉ số Euro Stoxx 600 khép lại năm với mức tăng trưởng vượt S&P 500.

Điều đáng chú ý là giới quản lý quỹ đang dần tăng tỷ trọng cổ phiếu châu Âu trong danh mục đầu tư của họ. Theo khảo sát hàng tháng của Bank of America (BofA), tỷ lệ phân bổ vào cổ phiếu Eurozone đã đạt mức cao nhất trong hơn ba năm. Đi đầu trong làn sóng này là những tập đoàn công nghiệp vững mạnh như Thyssenkrupp và Rheinmetall – hãng sản xuất thiết bị quốc phòng có lịch sử 136 năm của Đức. Một phần nguyên nhân đến từ việc chính phủ Đức công bố kế hoạch đầu tư lên tới 1,000 tỷ euro vào cơ sở hạ tầng và trang thiết bị quân sự, tạo động lực tăng trưởng cho ngành công nghiệp quốc phòng và xây dựng.

Châu Âu đang có cơ hội "đổi vận" vào đúng thời điểm Mỹ bước vào giai đoạn bất ổn. Nền kinh tế lớn nhất thế giới đang chững lại, trong khi chính sách kinh tế thiếu nhất quán của chính quyền Trump, đặc biệt là về thương mại và thuế quan, đã làm lung lay niềm tin vào sự “ngoại lệ Mỹ” (US exceptionalism) – quan điểm cho rằng Mỹ sẽ luôn dẫn đầu về kinh tế và tài chính.

Trong khi đó, thị trường chứng khoán châu Âu vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng. Hiện tại, chỉ số Stoxx 600 đang giao dịch ở mức P/E 14 lần so với lợi nhuận dự báo, tăng nhẹ từ mức 13 vào tháng 12 năm ngoái. Tuy nhiên, con số này vẫn thấp hơn mức trung bình 16 lần trong thập kỷ qua, và đặc biệt thấp hơn so với mức 20 lần của S&P 500. Nếu Stoxx 600 đạt lại mức trung bình lịch sử của nó, chỉ số này có thể tăng thêm 8% nữa – một con số hấp dẫn nhưng chưa thực sự đột phá.

Chênh lệch định giá giữa chứng khoán châu Âu và Mỹ

Dù vậy, không phải ai cũng tin rằng chứng khoán châu Âu sẽ tiếp tục duy trì phong độ này trong dài hạn. Để thực sự bứt phá, khu vực này cần biến những mục tiêu chính sách đầy tham vọng thành các đơn hàng thực tế, dòng tiền và lợi nhuận thực sự cho doanh nghiệp. Hiện tại, giới phân tích vẫn còn thận trọng. Dự báo cho thấy lợi nhuận của các công ty trong Stoxx 600 chỉ tăng 3% trong năm nay và 9% vào năm 2026 – thấp hơn đáng kể so với mức 10% và 13% của S&P 500.

Một dấu hiệu khác cho thấy tâm lý thị trường vẫn còn dè dặt là kết quả khảo sát của BofA. Mặc dù nhà đầu tư đang tăng mua cổ phiếu châu Âu và bán bớt tài sản tại Mỹ, họ vẫn giữ một phần lợi nhuận dưới dạng tiền mặt thay vì tái đầu tư toàn bộ. Điều này cho thấy họ vẫn cần thêm bằng chứng rõ ràng hơn trước khi đặt cược vào một châu Âu đang vật lộn với già hóa dân số, nợ công cao và những thách thức chính trị phức tạp.

Với những tín hiệu khả quan trên thị trường, có thể các ngân hàng đầu tư sẽ tận dụng cơ hội này để quảng bá câu chuyện về “ngoại lệ châu Âu” (European exceptionalism) – một khu vực có tiềm năng trở thành trung tâm tăng trưởng mới của thế giới. Tuy nhiên, xét trên thực tế, châu Âu vẫn chưa thực sự xứng đáng với danh hiệu đó. Thị trường tài chính khu vực này có thể tiếp tục tăng, nhưng để vượt qua Mỹ và duy trì đà tăng trong dài hạn, châu Âu cần nhiều hơn những con số thống kê nhất thời – mà cần một sự thay đổi thực sự trong cấu trúc kinh tế và động lực tăng trưởng.

Financial Times

Broker listing

Cùng chuyên mục

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc đang chịu sức ép lớn từ dư thừa công suất và cuộc chiến giá kéo dài, làm xói mòn biên lợi nhuận và kéo dài chu kỳ thanh toán cho nhà cung cấp. Dữ liệu từ 33 nhà sản xuất cho thấy các chỉ số tài chính chủ chốt đều suy giảm từ năm 2019 đến 2024. Trong khi một số công ty như BYD cải thiện được lợi nhuận, phần lớn doanh nghiệp trong ngành đối mặt với nợ tăng, tồn kho cao và áp lực thanh khoản. Chính phủ Trung Quốc đã cam kết kiểm soát cuộc đua giảm giá và thúc đẩy tái cấu trúc ngành một cách có trật tự.
Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Cổ phiếu châu Á tăng vào thứ Năm nhờ động lực từ Nvidia chạm mốc vốn hóa 4 nghìn tỷ USD và kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Trong khi đó, thị trường phản ứng thờ ơ với các mức thuế mới từ Tổng thống Trump, bao gồm thuế 50% đối với đồng và hàng xuất khẩu từ Brazil. Đồng USD suy yếu, giá dầu giảm nhẹ, còn Bitcoin tiếp tục dao động gần mức đỉnh lịch sử.
Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Trọng tâm của thị trường vẫn đặt vào triển vọng tăng trưởng, khi các ông lớn công nghệ tiếp tục kéo thị trường chứng khoán vượt qua làn khói mờ của bất ổn thương mại. Việc Nvidia bứt phá vượt ngưỡng vốn hóa 4,000 tỷ USD đã tiếp thêm sinh lực cho phe mua, ngay cả khi những tuyên bố cứng rắn mới nhất về thuế quan từ Tổng thống Trump đang đe dọa làm chao đảo tâm lý nhà đầu tư. Tựa như con tàu chủ lực dẫn đầu đoàn hạm, Nvidia tiến thẳng qua sóng gió đầu năm với cánh buồm căng gió—không phải nhờ cường điệu, mà nhờ nhu cầu thực sự, đơn hàng đã được khóa chặt và lực kéo không ngừng từ các khoản đầu tư vào hạ tầng AI.
OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

Thị trường dầu mỏ vật chất đang biến thành một chiến trường khốc liệt, nơi kỷ luật cung cấp bị thay thế bởi cuộc đấu tranh giành thị phần không khoan nhượng. OPEC+ đã bỏ “dao mổ”—công cụ quản lý giá nhẹ nhàng—để cầm “đinh ba”, đâm thẳng vào thị phần bằng sức mạnh cung ứng. Đợt tăng sản lượng gần 550,000 thùng/ngày cho tháng 8 không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh—mà là một tuyên bố chiến lược. Nhóm này được dự đoán sẽ đảo ngược toàn bộ mức cắt giảm 2.2 triệu thùng/ngày vào tháng 9, sớm hơn gần một năm so với kế hoạch ban đầu.
Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Mỗi năm, mùa hè đánh dấu thời điểm diễn ra hai hội nghị ngân hàng trung ương quan trọng, nơi các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, học giả và đại diện khu vực tư nhân hội tụ để thảo luận các nghiên cứu mới và trao đổi quan điểm về triển vọng kinh tế toàn cầu. Đầu tiên là Diễn đàn ECB, tổ chức vào cuối tháng 6 tại thị trấn ven biển lộng gió Sintra, Bồ Đào Nha; kế đến là hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng 8 tại vùng núi Rocky Mountains, Wyoming, Mỹ. Năm nay, dù gió ở Sintra thổi mạnh không ngừng, các cuộc thảo luận vẫn diễn ra một cách điềm tĩnh, tập trung và sâu sắc – một phép ẩn dụ phù hợp cho tâm thế của các ngân hàng trung ương hiện nay.
Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Tổng thống Trump đã bắt đầu gửi thông báo tới các đối tác thương mại chính về mức thuế mới mà ông dự định áp dụng đối với hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ. Hai quốc gia đầu tiên nhận thông báo là Nhật Bản và Hàn Quốc, cả hai sẽ phải đối mặt với mức thuế 25%, tăng từ mức 10% hiện tại – một đòn giáng mạnh vào hy vọng rằng Trump sẽ giảm căng thẳng thương mại và tránh leo thang cuộc chiến thuế quan.
Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Tuần này, thị trường toàn cầu di chuyển như đoàn xe không kính chẳng có đèn pha, và mỗi nhà giao dịch đều hy vọng xe dẫn đầu không lao xuống vực. Với thời hạn áp thuế ngày 9/7 đang tới gần, thị trường hiện giờ đang theo dõi Washington sát sao nhằm tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự leo thang hoặc thoái lui. Con đường phía trước vẫn mơ hồ, nhưng địa hình thì đầy chông gai.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ