Chính trị Pháp tiếp tục hỗn loạn, các nhà đầu tư sẽ phải đối mặt với điều gì?

Chính trị Pháp tiếp tục hỗn loạn, các nhà đầu tư sẽ phải đối mặt với điều gì?

Trần Phương Thảo

Trần Phương Thảo

Junior Analyst

08:16 10/07/2024

Hồi tháng 5, cơ quan xếp hạng S&P Global đã hạ tín nhiệm trái phiếu chính phủ Pháp. Điều này gửi một thông điệp tới các chính trị gia nước này: hãy cùng nhau hành động

“Sự bất ổn chính trị làm tăng thêm sự không chắc chắn về khả năng của chính phủ trong việc tiếp tục thực hiện các chính sách nhằm tăng tiềm năng tăng trưởng kinh tế và giải quyết sự mất cân đối ngân sách” S&P Global cho biết trong một lưu ý kèm theo quyết định hạ bậc tín nhiệm TPCP Pháp một bậc xuống AA-.

Quyết định được đưa ra vào ngày 31 tháng 5, trước khi cuộc bầu cử nghị viện châu Âu có ảnh hưởng đến các cuộc bỏ phiếu trên toàn nước Pháp. Cuộc bầu cử tại Pháp kết thúc vào Chủ nhật với kết quả là một Quốc hội treo. Phe Cực hữu đã làm tốt, nhưng không đủ tốt để đối mặt với sự gia tăng ủng hộ dành cho một nhóm gồm những người theo chủ nghĩa ôn hòa, những người cộng sản và những người theo chủ nghĩa xanh khi họ phối hợp cùng nhau để ủng hộ mục tiêu giữ Đảng Cộng hòa Quốc gia của Marine Le Pen tránh xa bàn làm việc của Thủ tướng.

Điều tiếp theo đây sẽ là một thời gian dài tranh cãi và các tuyên bố gay gắt của các chính trị gia nhắm vào nhau nhằm quyết định bên nào sẽ nắm quyền điều hành nước Pháp.

Trong một cuộc họp ngắn vào thứ Hai, Benjamin Melman, giám đốc đầu tư toàn cầu của Edmond de Rothschild Asset Management ở Paris, cho biết về mặt tích cực, kết quả bỏ phiếu có nghĩa là “sẽ không có khoảnh khắc Liz Truss” bùng nổ trên thị trường trái phiếu bởi sự thay đổi mạnh mẽ trong chính sách tài khóa. Tuy nhiên, ông nói thêm: “Tôi không thấy giải pháp nào cho những vấn đề trung và dài hạn mà Pháp đang phải đối mặt”. Ông nói thêm rằng các nhà đầu tư TPCP Pháp nên chuẩn bị tinh thần cho một hoặc hai lần hạ cấp nữa từ các cơ quan xếp hạng.

Về mặt chính trị, mọi thứ đã thay đổi ở Pháp. Tuy nhiên, tình hình kinh tế không có quá nhiều biến động. Đó là lý do tại sao cho đến nay (và cần nhớ rằng đây mới chỉ là những ngày đầu, nhiều điều vẫn có thể diễn ra), chúng ta chỉ thấy những đợt sụt giảm nhẹ của EUR, chứng khoán và TPCP Pháp.

Trên thực tế, tình trạng trì trệ, tranh cãi mặc dù được cho là có hại cho nền dân chủ, nhưng xét về nhiều mặt lại chính xác là những gì các nhà đầu tư muốn thấy tiếp tục diễn ra. Họ đã lo lắng về khả năng có một chính phủ Cực hữu. Mặc dù phe Cực hữu đã hứa sẽ không khiến thị trường hỗn loạn, nhưng viễn cảnh phe này phải dành nhiều năm đấu tranh với EU về ngân sách có nguy cơ khiến Pháp có thể trở thành một nước Ý mới - quốc gia vốn dễ bị tổn thương trước những biến động của thị trường trái phiếu khiến các nhà đầu tư hoảng hốt. Trong trường hợp xấu nhất, phe Cực hữu có thể thúc đẩy Frexit.

Bên cạnh đó, thị trường cũng lo lắng về viễn cảnh chiến thắng của phe Cánh tả mới nổi. Giám đốc đầu tư Mark Haefele của UBS Global Wealth Management đã chỉ ra hôm thứ Hai, một lựa chọn cho Tổng thống Emmanuel Macron hiện nay là bổ nhiệm một Thủ tướng từ Đảng giành được nhiều ghế nhất, trong trường hợp này là Đảng Dân chủ Mặt trận Mới.

Haefele và nhóm của ông viết hôm thứ Hai: “Theo quan điểm của chúng tôi, một chính phủ Cánh tả có thể sẽ cố gắng hủy bỏ các cải cách lương hưu và thất nghiệp gần đây, tăng mức lương tối thiểu và không tham gia vào việc củng cố tài chính. Chúng tôi tin rằng chương trình của phe Cánh tả, nếu được thực hiện như đề xuất, có thể dẫn đến sự suy giảm đáng kể về thâm hụt ngân sách vốn đã cao.” Đó không phải là một kết quả tuyệt vời đối với lợi suất TPCP Pháp, cũng không phải là một kết quả tuyệt vời đối với các doanh nghiệp Pháp. Đó là lý do tại sao đối với nhiều người, một Quốc hội treo kém hiệu quả là lựa chọn tốt nhất trong một loạt các lựa chọn khó chấp nhận.

Tất cả bi kịch này sẽ còn ảnh hưởng không chỉ ở Pháp mà còn trên toàn châu Âu trong một thời gian tới. Frederic Leroux, thành viên ủy ban đầu tư chiến lược tại công ty đầu tư Pháp Carmignac, cho biết: “Có thể việc phân bổ tài sản cho chứng khoán Pháp sẽ giảm vĩnh viễn”.

Nicolas Faller, đồng giám đốc điều hành tại công ty quản lý tài sản Thụy Sĩ UBP, cho biết: “Vấn đề là nhận thức bên ngoài châu Âu về châu Âu”. Ông nói: “Mỗi năm chúng tôi đều có lý do chính đáng để không đầu tư vào châu Âu. Ví dụ, luôn có điều gì đó làm giảm sự quan tâm của khách hàng ở châu Á. Tại sao phải nỗ lực dấn thân vào châu Âu có phần hỗn loạn trong khi thị trường Mỹ hoạt động có hiệu quả, liên tiếp phá vỡ các kỷ lục và mang lại lợi nhuận cao?"

Nhìn chung, kết quả này là một điều bất ngờ. Các cuộc thăm dò dư luận trước đó cho thấy sự ủng hộ cho phe Cực hữu. Đây có thể cũng là bài học cho cuộc bầu cử tại Mỹ rằng không nên phụ thuộc quá nhiều vào các cuộc thăm dò dư luận. Các nhà phân tích của Rabobank đã nói trong một ghi chú: “Đây là một điều bất ngờ về bề ngoài hơn là bản chất bên trọng. Kết quả thăm dò và kết quả chính thức có bản chất như nhau. Đó là Pháp có thể chuẩn bị đón chào một thời kỳ tê liệt chính sách.”

Financial Times

Broker listing

Cùng chuyên mục

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc đang chịu sức ép lớn từ dư thừa công suất và cuộc chiến giá kéo dài, làm xói mòn biên lợi nhuận và kéo dài chu kỳ thanh toán cho nhà cung cấp. Dữ liệu từ 33 nhà sản xuất cho thấy các chỉ số tài chính chủ chốt đều suy giảm từ năm 2019 đến 2024. Trong khi một số công ty như BYD cải thiện được lợi nhuận, phần lớn doanh nghiệp trong ngành đối mặt với nợ tăng, tồn kho cao và áp lực thanh khoản. Chính phủ Trung Quốc đã cam kết kiểm soát cuộc đua giảm giá và thúc đẩy tái cấu trúc ngành một cách có trật tự.
Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Cổ phiếu châu Á tăng vào thứ Năm nhờ động lực từ Nvidia chạm mốc vốn hóa 4 nghìn tỷ USD và kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Trong khi đó, thị trường phản ứng thờ ơ với các mức thuế mới từ Tổng thống Trump, bao gồm thuế 50% đối với đồng và hàng xuất khẩu từ Brazil. Đồng USD suy yếu, giá dầu giảm nhẹ, còn Bitcoin tiếp tục dao động gần mức đỉnh lịch sử.
Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Trọng tâm của thị trường vẫn đặt vào triển vọng tăng trưởng, khi các ông lớn công nghệ tiếp tục kéo thị trường chứng khoán vượt qua làn khói mờ của bất ổn thương mại. Việc Nvidia bứt phá vượt ngưỡng vốn hóa 4,000 tỷ USD đã tiếp thêm sinh lực cho phe mua, ngay cả khi những tuyên bố cứng rắn mới nhất về thuế quan từ Tổng thống Trump đang đe dọa làm chao đảo tâm lý nhà đầu tư. Tựa như con tàu chủ lực dẫn đầu đoàn hạm, Nvidia tiến thẳng qua sóng gió đầu năm với cánh buồm căng gió—không phải nhờ cường điệu, mà nhờ nhu cầu thực sự, đơn hàng đã được khóa chặt và lực kéo không ngừng từ các khoản đầu tư vào hạ tầng AI.
OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

Thị trường dầu mỏ vật chất đang biến thành một chiến trường khốc liệt, nơi kỷ luật cung cấp bị thay thế bởi cuộc đấu tranh giành thị phần không khoan nhượng. OPEC+ đã bỏ “dao mổ”—công cụ quản lý giá nhẹ nhàng—để cầm “đinh ba”, đâm thẳng vào thị phần bằng sức mạnh cung ứng. Đợt tăng sản lượng gần 550,000 thùng/ngày cho tháng 8 không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh—mà là một tuyên bố chiến lược. Nhóm này được dự đoán sẽ đảo ngược toàn bộ mức cắt giảm 2.2 triệu thùng/ngày vào tháng 9, sớm hơn gần một năm so với kế hoạch ban đầu.
Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Mỗi năm, mùa hè đánh dấu thời điểm diễn ra hai hội nghị ngân hàng trung ương quan trọng, nơi các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, học giả và đại diện khu vực tư nhân hội tụ để thảo luận các nghiên cứu mới và trao đổi quan điểm về triển vọng kinh tế toàn cầu. Đầu tiên là Diễn đàn ECB, tổ chức vào cuối tháng 6 tại thị trấn ven biển lộng gió Sintra, Bồ Đào Nha; kế đến là hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng 8 tại vùng núi Rocky Mountains, Wyoming, Mỹ. Năm nay, dù gió ở Sintra thổi mạnh không ngừng, các cuộc thảo luận vẫn diễn ra một cách điềm tĩnh, tập trung và sâu sắc – một phép ẩn dụ phù hợp cho tâm thế của các ngân hàng trung ương hiện nay.
Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Tổng thống Trump đã bắt đầu gửi thông báo tới các đối tác thương mại chính về mức thuế mới mà ông dự định áp dụng đối với hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ. Hai quốc gia đầu tiên nhận thông báo là Nhật Bản và Hàn Quốc, cả hai sẽ phải đối mặt với mức thuế 25%, tăng từ mức 10% hiện tại – một đòn giáng mạnh vào hy vọng rằng Trump sẽ giảm căng thẳng thương mại và tránh leo thang cuộc chiến thuế quan.
Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Tuần này, thị trường toàn cầu di chuyển như đoàn xe không kính chẳng có đèn pha, và mỗi nhà giao dịch đều hy vọng xe dẫn đầu không lao xuống vực. Với thời hạn áp thuế ngày 9/7 đang tới gần, thị trường hiện giờ đang theo dõi Washington sát sao nhằm tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự leo thang hoặc thoái lui. Con đường phía trước vẫn mơ hồ, nhưng địa hình thì đầy chông gai.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ