Thị trường chứng khoán Mỹ gần như không thay đổi vào thứ Ba, sau khi ghi nhận mức tăng nhẹ trong phiên giao dịch đầu tiên của tháng 6, giữa lúc lo ngại về tăng trưởng gia tăng và giới đầu tư chờ đợi thêm thông tin về các thỏa thuận thương mại tiềm năng của Mỹ.

Chỉ số S&P 500 và Dow Jones dao động quanh mức tham chiếu, trong khi Nasdaq Composite tăng 0.4%.

Sự suy yếu của thị trường trong phiên hôm nay diễn ra sau khi OECD hạ dự báo tăng trưởng kinh tế Mỹ từ 2.2% xuống chỉ còn 1.6%. Lợi suất trái phiếu kho bạc giảm khi nhà đầu tư tìm đến tài sản an toàn. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm 4 điểm cơ bản, xuống còn 4.418%.

Mối lo ngại về tình hình kinh tế Mỹ tiếp tục gia tăng trong năm nay khi căng thẳng thương mại với các quốc gia khác, đặc biệt là Trung Quốc, trở nên trầm trọng hơn. Bắc Kinh đã bác bỏ cáo buộc của Tổng thống Donald Trump rằng họ vi phạm một thỏa thuận thương mại tạm thời. Trước đó, nhà đầu tư đã hy vọng Mỹ và Trung Quốc có thể đạt được một thỏa thuận, nhưng diễn biến mới này cho thấy đàm phán có nguy cơ đi vào bế tắc.

Trong khi đó, EU cũng chỉ trích kế hoạch của Trump muốn tăng gấp đôi thuế thép lên 50%, cho rằng động thái này sẽ làm suy yếu quá trình đàm phán giữa EU và Mỹ. Một người phát ngôn EU cho biết khối này đã sẵn sàng thực hiện các biện pháp trả đũa.

Dù mức độ biến động vẫn ở mức cao, Jeff deGraaf, trưởng bộ phận nghiên cứu kỹ thuật tại Renaissance Macro, vẫn lạc quan về triển vọng ngắn hạn của thị trường chứng khoán. Ông nói trên CNBC rằng: “Sáu tuần tới là một trong những giai đoạn sáu tuần tốt nhất trong lịch sử, chỉ sau quý IV. Vì vậy, từ góc độ mùa vụ, đây không phải là lúc nên giảm vị thế đầu tư.”

• "Tôi không vội điều chỉnh lập trường chính sách hiện tại"
• Vẫn duy trì khả năng cắt giảm lãi suất một lần trong năm nay, tùy thuộc vào diễn biến kinh tế.
• Thừa nhận khó đánh giá liệu Fed có cắt lãi suất nếu không có yếu tố bất định như hiện tại.
• Ảnh hưởng của thuế quan lên lạm phát vẫn chưa rõ ràng.
• Thị trường lao động nhìn chung vẫn khỏe mạnh, nhưng đã xuất hiện một số dấu hiệu yếu đi.
• Lạm phát lõi vẫn là vấn đề đáng lo ngại.

• Đơn hàng nhà máy: -3.7% (dự báo -3.1%, kỳ trước +4.3%)
• Loại trừ vận tải: -0.5% (kỳ trước -0.4%)
• Đơn hàng hàng hóa lâu bền:
  • Tổng thể: -6.3% (khớp với số liệu sơ bộ)
  • Loại trừ vận tải: -0.5% (so với -0.4% sơ bộ)
  • Loại trừ quốc phòng: -7.5% (khớp với số liệu sơ bộ)
  • Vốn tư nhân không quốc phòng, không hàng không (chỉ báo đầu tư kinh doanh cốt lõi): -1.5% (tệ hơn sơ bộ -1.3%)

• Số lượng việc làm trống:   7.391 triệu, dự báo 7.100 triệu, kỳ trước 7.192 triệu
• Tỷ lệ nghỉ việc tự nguyện: 2.0% , kỳ trước: 2.1%
• Tỷ lệ sa thải: 1.1%, kỳ trước: 1.0%
• Tỷ lệ tuyển dụng: 3.5%, kỳ trước: 3.4%

Phóng viên Lingling Wei của Wall Street Journal vừa đăng một bài viết đáng chú ý về Phó Thủ tướng Trung Quốc Hà Lập Phong, người hiện đang dẫn đầu các cuộc đàm phán thương mại với Mỹ. Bài viết cho thấy sự khác biệt rõ rệt giữa phong cách cứng rắn của ông Hà và sự ôn hòa, linh hoạt của Lưu Hạc, người từng đảm nhiệm vai trò tương tự trong nhiệm kỳ đầu của Tổng thống Trump. Một quan chức Trung Quốc từng tham gia các cuộc đàm phán dưới thời Trump nhận xét: “Lưu Hạc quá mềm mỏng. Hà Lập Phong thì khác.”

Chính lập trường cứng rắn này đang gây lo ngại cho thị trường, vốn hy vọng căng thẳng thương mại giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới sẽ dần dịu xuống trong những năm cuối nhiệm kỳ của Trump. Washington hiện đang đề xuất một cuộc điện đàm giữa Tổng thống Trump và Chủ tịch Tập Cận Bình như một bước đột phá tiềm năng, nhất là khi một số điểm nóng đã được đưa vào chương trình nghị sự. Tuy nhiên, khả năng cuộc gọi này diễn ra vẫn còn bỏ ngỏ.

Theo các cố vấn của ông Tập, Chủ tịch Trung Quốc tin rằng nước này hiện đã chuẩn bị tốt hơn và tự lực hơn nhiều so với giai đoạn chiến tranh thương mại 2018–2019, và ông đã thành lập một nhóm đàm phán mới với đường lối cứng rắn hơn để đối phó với Mỹ.

Bài viết cũng cho thấy rằng, từ góc nhìn của Bắc Kinh, thỏa thuận thương mại "Giai đoạn Một" trước đây dưới thời Trump từng bị xem như một phần kéo dài của những hiệp định bất bình đẳng mà Trung Quốc phải chấp nhận trong “thế kỷ ô nhục”.

Dù vậy, vẫn có một điểm tích cực là một kịch bản mới của thỏa thuận Giai đoạn Một, trong đó Trung Quốc sẵn sàng mua thêm hàng hóa Mỹ để ổn định quan hệ song phương, nhưng rõ ràng Bắc Kinh muốn nhận được sự nhượng bộ tương ứng từ phía Washington.
 

Bộ trưởng Kinh doanh Anh Jonathan Reynolds sẽ gặp Đại diện Thương mại Mỹ Jamieson Greer vào thứ Ba để cứu vãn thỏa thuận miễn thuế cho thép Anh trước khi Mỹ tăng thuế lên 50% vào thứ Tư. Thỏa thuận này là một phần của Hiệp định Thịnh vượng Kinh tế do Tổng thống Trump và Thủ tướng Starmer công bố nhằm giảm thuế quan nhưng vẫn chưa được thực thi.

Người phát ngôn của Thủ tướng cho biết việc triển khai đang diễn ra và Anh chưa rõ liệu ngành thép có bị áp thuế 50% hay không, vì quyết định cuối cùng thuộc về phía Mỹ.

Theo thỏa thuận, Anh sẽ giảm rào cản thương mại cho hàng hóa Mỹ, trong khi Mỹ cam kết giảm thuế xe ô tô Anh xuống 10% và xóa thuế kim loại. Nếu thực thi thành công, phần lớn thép Anh xuất sang Mỹ sẽ không còn bị đánh thuế, góp phần bảo vệ việc làm và ngành công nghiệp trong nước.

Hôm nay là ngày công bố chỉ số CPI của Thụy Sĩ và châu Âu. CPI của Thụy Sĩ giảm xuống mức âm, đúng như kỳ vọng của thị trường, trong khi chỉ số CPI lõi cũng giảm nhẹ xuống 0.5% so với 0.6% kỳ trước. Tuy nhiên, điều này vẫn không đủ để thay đổi định giá thị trường, vốn đang dự báo SNB sẽ cắt giảm tổng cộng 55 điểm cơ bản trước cuối năm, với 34% khả năng xảy ra mức cắt 50 điểm cơ bản ngay tại cuộc họp sắp tới.

• Tại khu vực đồng euro, CPI không đạt kỳ vọng trên toàn diện, với:
  • CPI lõi giảm xuống 2.3% từ 2.7%
  • Lạm phát dịch vụ giảm còn 3.2% từ 4.0%

Dù vậy, điều này không tác động nhiều đến định giá thị trường, vì ECB đã được kỳ vọng rộng rãi sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này, và sẽ cắt thêm ít nhất một lần nữa trước khi năm kết thúc.

Trong phiên giao dịch, cũng có một số quan chức ngân hàng trung ương phát biểu về triển vọng, nhưng không đưa ra định hướng mới đáng chú ý.

• Thống đốc BoJ – ông Ueda tiếp tục lặp lại rằng họ sẽ tăng lãi suất nếu các điều kiện được đáp ứng, tập trung vào lạm phát và các cuộc đàm phán thương mại.
• Trong khi đó, các phát biểu từ BoE cho thấy sự tự tin rằng xu hướng giảm phát sẽ tiếp diễn, và lãi suất sẽ tiếp tục giảm do nguy cơ suy giảm tăng trưởng, mà theo Thống đốc Bailey, không được phản ánh đầy đủ trong dữ liệu GDP.

Trong phiên Mỹ, sự chú ý sẽ chuyển sang dữ liệu số lượng việc làm trống (JOLTS) của Mỹ và một số phát biểu của quan chức Fed.

• Dữ liệu JOLTS cho tháng 4 được dự báo sẽ giảm còn 7.100 triệu, so với 7.192 triệu kỳ trước.
• Tuy nhiên, đây là thông tin cũ và không được kỳ vọng sẽ ảnh hưởng mạnh đến thị trường, vì thị trường đang chờ các báo cáo cập nhật hơn như Jobless Claims và bảng lương phi nông nghiệp (NFP) sẽ công bố vào cuối tuần.

Mỹ vừa gửi đến Việt Nam một danh sách dài các yêu cầu khắt khe trong quá trình đàm phán thuế quan giữa hai nước, trong đó có đề nghị Việt Nam giảm sự phụ thuộc vào chuỗi cung ứng từ Trung Quốc.

Đây là một trong những điểm khó giải quyết nhất do Việt Nam đang giữ thế trung lập trong quan hệ với hai cường quốc này.

Mỹ tỏ rõ sự không hài lòng khi Việt Nam trở thành điểm nóng để Trung Quốc lợi dụng trong việc “rửa xuất xứ” hàng hóa, tức là dùng Việt Nam làm trung gian để tránh thuế hoặc hưởng ưu đãi thương mại không chính đáng.

Áp lực từ Mỹ đặt ra yêu cầu Việt Nam phải tái cân bằng chuỗi cung ứng và siết chặt kiểm soát xuất xứ nhằm bảo vệ lợi ích kinh tế của cả hai bên.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh (BoE), ông Bailey, khẳng định việc điều chỉnh lãi suất sẽ được thực hiện một cách từ từ và thận trọng trong bối cảnh hiện nay. Quyết định lãi suất tháng 5 vừa qua chủ yếu dựa trên các yếu tố trong nước, không chịu ảnh hưởng từ các chính sách thuế quan.

Ông cho biết lạm phát không có bất ngờ lớn và thị trường lao động đã có dấu hiệu lỏng lẻo hơn.

Mức tăng trưởng tiền lương tuy vẫn cao hơn so với mức phù hợp nhằm giữ mục tiêu lạm phát 2%, nhưng đã thấp hơn kỳ vọng hồi tháng 2.

Quỹ đạo tăng trưởng tiền lương đang chậm lại vẫn được duy trì, song ông thừa nhận bản thân còn phân vân trước khi đưa ra quyết định chính sách tháng 5.

Đáng chú ý, Anh vẫn đang ghi nhận tỷ lệ lạm phát cơ bản cao nhất trong các nền kinh tế lớn.

Về kế hoạch lãi suất tháng 6, ông không đưa ra dự đoán cụ thể, nhưng nhấn mạnh nhiều khả năng lãi suất sẽ được giữ nguyên – điều cũng được thị trường dự báo trước.

Mặc dù xu hướng lãi suất có chiều hướng giảm, nhưng mức độ và tốc độ giảm vẫn còn nhiều bất định, phần lớn do ảnh hưởng của tình hình quốc tế và sự phân mảnh trong thương mại toàn cầu.

Điều này không chỉ gây cản trở tăng trưởng kinh tế thế giới mà còn khiến các doanh nghiệp Anh chậm trễ trong các quyết định đầu tư.

Mức độ ảnh hưởng đến giá cả vẫn chưa rõ ràng, và hiện tượng gián đoạn chuỗi cung ứng cũng không nghiêm trọng như giai đoạn năm 2021.

Bà Catherine Mann, thành viên Ủy ban Chính sách Tiền tệ của BoE, cho biết bà đã bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng Năm do thị trường lao động chưa có dấu hiệu nới lỏng như dự kiến. Bà nhấn mạnh áp lực lạm phát từ giá dịch vụ vẫn cao hơn mức cần thiết để đưa chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trở về mục tiêu.

Trước đó, bà từng ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, tuy nhiên biến động mạnh trên thị trường tài chính đã khiến bà thay đổi quan điểm và chuyển sang giữ nguyên lãi suất. Bà Mann cũng cho rằng, trong điều kiện hiện tại, việc đưa ra các quyết định điều chỉnh lãi suất mạnh mẽ và dứt khoát sẽ hiệu quả hơn so với việc duy trì lãi suất ở mức ổn định trong thời gian dài.

Bà Swati Dhingra, thành viên của Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC), nhận định quá trình giảm lạm phát vẫn đang tiếp diễn, đồng thời cảnh báo về những rủi ro suy giảm kinh tế lớn hơn trong thời gian tới. Theo bà, tất cả các thành viên MPC đều đồng thuận rằng áp lực lạm phát đang hạ nhiệt, tuy nhiên bà lưu ý rằng dữ liệu từ chuỗi cung ứng – vốn phản ánh rõ ràng hơn xu hướng giảm lạm phát – lại đang bị lu mờ bởi các số liệu tiền lương có tính nhiễu cao.

Điều đáng chú ý là trong khi lạm phát lõi từng chững lại quanh mức 3.2% thì nay đã tăng trở lại lên 3.8%, nhưng các nhà hoạch định chính sách vẫn khẳng định rằng quá trình giảm lạm phát đang tiếp tục – một nghịch lý khiến không ít người đặt dấu hỏi về tính nhất quán trong các nhận định chính thức.

• Nền kinh tế đang dần chuyển sang trạng thái cung vượt cầu
• Các quyết định chính sách trong tương lai cần có sự chắc chắn rằng lạm phát đang đi đúng hướng
• Các mức thuế quan dự kiến chỉ có tác động nhỏ đến nền kinh tế Anh
• Sự nới lỏng trong thị trường lao động sẽ định hướng cho chính sách

Thành viên MPC Dhingra cho biết bà từng mong muốn lãi suất được điều chỉnh theo hướng khác. Theo bà, việc duy trì chính sách quá thắt chặt không chỉ làm suy yếu nhu cầu tiêu dùng mà còn khiến doanh nghiệp giảm động lực đầu tư. Dhingra cũng nhận định các rủi ro hiện tại đang nghiêng nhiều hơn về phía lạm phát thấp và tăng trưởng chậm lại.

Là một trong những tiếng nói dovish nhất tại BoE, quan điểm của bà tiếp tục cho thấy sự thận trọng với việc duy trì lãi suất cao trong thời gian dài.

Chỉ số CPI sơ bộ tháng 5 của Eurozone tăng 1.9% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn mức dự báo 2.0% và giảm từ mức 2.2% của tháng trước. CPI lõi cũng giảm xuống 2.4%, thấp hơn dự báo 2.5% và mức 2.7% trước đó.

Việc lạm phát toàn phần giảm trở lại dưới ngưỡng 2%, cùng với sự hạ nhiệt của lạm phát lõi, càng củng cố kỳ vọng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ hạ lãi suất trong cuộc họp vào thứ năm tuần này mà không gặp nhiều trở ngại từ dữ liệu kinh tế.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) Ueda cho biết hiện chưa có lý do gì để điều chỉnh quan điểm cơ bản về nền kinh tế Nhật Bản, đồng thời nhấn mạnh rằng triển vọng tăng trưởng và lạm phát vẫn phù hợp với báo cáo được công bố hôm 1 tháng 5.

Ông cũng lưu ý rằng các cuộc đàm phán thương mại với Mỹ vẫn đang diễn ra và mức độ bất định vẫn còn rất cao. Việc có nâng lãi suất hay không — cũng như thời điểm cụ thể — sẽ phụ thuộc vào diễn biến kinh tế và giá cả trong thời gian tới.

Ngoài ra, ông từ chối đưa ra bình luận về biến động ngắn hạn của lợi suất trái phiếu.

Tóm lại, BoJ tiếp tục giữ lập trường thận trọng, theo dõi sát đàm phán thương mại với Mỹ và xu hướng lạm phát trong nước.

Thống đốc BoJ cảnh báo rằng thuế quan có thể gây ra sự thay đổi đáng kể trong cách các doanh nghiệp Nhật Bản thiết lập tiền lương và giá cả. Ông cũng khẳng định chương trình mua trái phiếu hiện tại đang giúp cải thiện chức năng của thị trường, với nhiều nhà đầu tư đồng tình trong các cuộc họp gần đây.

BOJ sẽ tiếp tục cân nhắc giữa tính minh bạch và linh hoạt trong kế hoạch giảm mua trái phiếu dự kiến vào tháng 4 năm 2026.

Trong khi đó, tỷ giá USD/JPY dao động quanh mốc 142.80 và gần như không thay đổi kể từ khi ông Ueda bắt đầu phát biểu.