Phát biểu của Chủ tịch Fed Atlanta trong buổi phỏng vấn với Wall Street Journal:

• Tác động từ thuế quan vẫn chưa rõ ràng: Ông Bostic cho rằng có thể phải mất vài tháng – thậm chí vài quý – mới có thể đánh giá đầy đủ những tác động kinh tế từ các mức thuế mới được ban hành.
• Chậm ra quyết định là hợp lý: Việc triển khai thuế quan theo lộ trình kéo dài là lý do chính đáng để Fed có thêm thời gian cân nhắc tác động của chúng đến lạm phát và tăng trưởng.
• Thận trọng với việc hạ lãi suất: Cũng như nhiều quan chức khác tại Fed, ông Bostic cũng đang tỏ ra thận trọng về việc các điều kiện hiện tại có đủ cơ sở để thực hiện cắt giảm lãi suất trong cuộc họp ngày 29–30/7 sắp tới.

Chứng khoán Mỹ kết phiên tích cực với S&P 500 và Nasdaq tiếp tục vượt đỉnh và  đồng USD tăng giá khi các nhà đầu tư được khích lệ bởi loạt dữ liệu kinh tế và báo cáo lợi nhuận mới nhất, trong khi hợp đồng tương lai dầu thô tăng do rủi ro nguồn cung ở Trung Đông.

Dữ liệu về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp cho thấy số người Mỹ nộp đơn xin trợ cấp mới đã giảm vào tuần trước, cho thấy sự tăng trưởng việc làm ổn định cho đến nay trong tháng 7, tuy nhiên, một số công nhân bị sa thải đang phải đối mặt với thời gian thất nghiệp kéo dài do sự điều tiết trong việc tuyển dụng.  Doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ đã phục hồi mạnh hơn dự kiến vào tháng 6, nhưng một phần của sự gia tăng này có thể  phản ánh giá cả cao hơn đối với một số hàng hóa bị ảnh hưởng bởi thuế quan.

Taiwan Semiconductor Manufacturing, nhà sản xuất chip AI tiên tiến hàng đầu thế giới, đã công bố lợi nhuận kỷ lục vượt kỳ vọng. Công ty cảnh báo rằng thu nhập trong tương lai có thể bị ảnh hưởng bởi thuế quan của Hoa Kỳ, mặc dù có thể phải đến quý IV. Ngoài ra, GE Aerospace đã nâng cao triển vọng lợi nhuận khi việc giao hàng động cơ máy bay tăng lên do các nỗ lực khắc phục hạn chế về nguồn cung cho thấy kết quả.

Phố Wall được thúc đẩy bởi các cổ phiếu bao gồ m PepsiCo (PEP.O), tăng 7.5% sau khi báo cáo kết quả quý tốt hơn dự kiến nhờ nhu cầu ổn định tại Hoa Kỳ và các thị trường lớn, bao gồm cả châu Âu. Trong một dấu hiệu tích cực khác cho người tiêu dùng, cổ phiếu

• S&P 500 0.54%
• Nasdaq Composite 0.74%
• Dow Jones 0.52%

Trong khi đó, đồng USD đã tăng giá vào thứ Năm sau dữ liệu kinh tế So với đồng JPY, đồng đô la đã tăng 0.5% lên 148.6 khi các cuộc thăm dò cho thấy liên minh của Thủ tướng Shigeru Ishiba có nguy cơ mất đa số ghế tại thượng viện trong các cuộc bầu cử sắp tới ở Nhật Bản.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ cao hơn trong một phiên giao dịch tương đối biến động. Lợi suất đã tăng vọt trong thời gian ngắn rồi giảm sau dữ liệu bán lẻ và thất nghiệp, cho thấy nền kinh tế lớn nhất thế giới đang ở trên một nền tảng ổn định và hỗ trợ lập trường kiên nhẫn của Fed về việc nới lỏng tiền tệ. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ 10 năm kỳ hạn tăng 0.2 điểm cơ bản lên 4.457%, từ 4.455% vào cuối ngày thứ Tư, trong khi lợi suất trái phiếu 2 năm, thường biến động cùng với kỳ vọng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, đã tăng 2.4 điểm cơ bản lên 3.909%, từ 3.885% vào cuối ngày thứ Tư.

• Chỉ số DXY: +0.34%
• EURUSD: -0.39%
• USDJPY: +0.50%
• GBPUSD: -0.03%
• AUDUSD: -0.60%
• USDCAD: +0.52%
• USDCHF: +0.43%

Giá dầu tăng sau khi máy bay không người lái tấn công các mỏ dầu ở Kurdistan, Iraq trong ngày thứ tư, cho thấy căng thẳng địa chính trị vẫn có khả năng tiếp diễn. Dầu thô Mỹ đóng cửa tăng 1.75% ở mức 67.54 USD/thùng và dầu Brent đóng cửa ở mức 69.52 USD/thùng, tăng 1.46%.

Giá vàng giảm sau khi dữ liệu kinh tế khả quan của Hoa Kỳ hỗ trợ lập trường thận trọng của Fed về việc cắt giảm lãi suất. Giá vàng giao ngay giảm 0.22% xuống còn 3,338.89 USD/ounce. Hợp đồng tương lai vàng của Hoa Kỳ giảm 0.35% xuống còn 3,340.80 USD/ounce.

Tổng quan thị trường

Trong phiên giao dịch hôm nay, cổ phiếu công nghệ đã trở thành điểm sáng, ghi nhận mức tăng đáng kể trong bối cảnh thị trường có sự phân hóa giữa các ngành. Ngược lại, ngành y tế phải đối mặt với những thách thức đáng chú ý khi một số cổ phiếu chủ chốt sụt giảm. Sự phân hóa này cho thấy động lực riêng của từng ngành đang ảnh hưởng đến tâm lý thị trường hiện tại.

📈 Ngành Công nghệ: Cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đà tăng

• Microsoft (MSFT) tăng ấn tượng 0.90%, cho thấy niềm tin vững chắc của nhà đầu tư vào gã khổng lồ công nghệ.

• Nvidia (NVDA) tiếp tục đà tăng, tiến thêm 0.87%, củng cố triển vọng cho ngành bán dẫn.

• Oracle (ORCL) ghi nhận mức tăng đột phá 3.81%, thể hiện sức bật vượt trội trong lĩnh vực hạ tầng phần mềm.

Đà tăng chung của nhóm cổ phiếu công nghệ cho thấy sự lạc quan và chiến lược định vị của các nhà đầu tư đang hướng đến tiềm năng tăng trưởng trong lĩnh vực không ngừng phát triển này.

🔍 Ngành Y tế: Một ngày đầy thách thức

• Abbott Laboratories (ABT) lao dốc 6.30%, một sự sụt giảm đáng kể thách thức niềm tin của nhà đầu tư.

• Johnson & Johnson (JNJ) cũng đối mặt với khó khăn khi giảm 0.83%.

Tâm lý tiêu cực này cho thấy các vấn đề đặc thù của ngành hoặc các tin tức gần đây đang tác động bất lợi đến lĩnh vực này.

🕹️ Hiệu suất trái chiều trong các ngành Tiêu dùng

• Amazon (AMZN) giảm nhẹ 0.17%, cho thấy sự thận trọng trong các khoản đầu tư vào ngành tiêu dùng chu kỳ giữa bối cảnh thị trường biến động.

• Apple (AAPL) giảm nhẹ 0.10%, có thể là do hoạt động chốt lời.

Các ngành tiêu dùng vẫn đang trong trạng thái cân bằng với những cơ hội và thách thức chọn lọc được định hình bởi các chỉ số kinh tế vĩ mô.

🏦 Biến động trong ngành Tài chính và Công nghiệp

• JPMorgan Chase (JPM) nhích nhẹ 0.68%, phản ánh các mức tăng không đồng đều trong lĩnh vực tài chính.

• General Electric (GE) ghi nhận sụt giảm 0.82%, cho thấy một số biến động trong các ngành công nghiệp.

Chỉ số thị trường nhà ở NAHB tháng 7 đạt mức 33 (Trước đó: 32)

Triển vọng:

• Lượng nhà đơn lẻ khởi công dự kiến sẽ giảm trong năm 2025.

• Số lượng giấy phép xây dựng giảm 6% tính từ đầu năm đến nay.

• Lượng khách hàng tiềm năng đến xem nhà ở mức thấp nhất trong hơn hai năm.

Phát biểu của bà Adriana Kugler, quan chức Fed:

• Sẽ là phù hợp nếu giữ lãi suất chính sách ổn định trong một thời gian nhất định trong bối cảnh tỷ lệ thất nghiệp thấp và áp lực giá gia tăng từ thuế quan.
• Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%.
• Thị trường lao động ổn định và kiên cường.
• Lập trường chính sách thắt chặt là quan trọng ở thời điểm hiện tại để giữ cho các kỳ vọng lạm phát được neo giữ.
• Ước tính dữ liệu PCE tháng 6 tăng 2.5% so với mục tiêu 2%. Ước tính lạm phát cơ bản là 2.8%. Cả hai đều cao hơn so với tháng 5.
• CPI cho thấy lạm phát lan rộng trên bốn nhóm hàng hóa.
• Có nhiều lý do để cho rằng tác động của thuế quan lên lạm phát trong quý tới vẫn chưa đến.

Chi tiết:

• Đơn đặt hàng mới: 18.4 (Tháng trước: 2.3)
• Giao hàng: 23.7 (Tháng trước: 8.3)
• Đơn hàng tồn đọng: 5.7 (Tháng trước: 9.3)
• Thời gian giao hàng: -4.7 (Tháng trước: 13.6)
• Hàng tồn kho: -1.3 (Tháng trước: 3.6)
• Giá phải trả: 58.8 (Tháng trước: 41.4)
• Giá nhận được: 34.8 (Tháng trước: 29.5)
• Số lượng nhân viên: 10.3 (Tháng trước: -9.8)
• Tuần làm việc trung bình: 0.4 (Tháng trước: -1.6)

Phân tích:

Đây là một chỉ báo dễ biến động và hiếm khi tác động đến thị trường. Cả ba chỉ số chính đều ghi nhận mức cao nhất kể từ tháng Hai. Chỉ số việc làm chuyển sang mức dương, cho thấy sự gia tăng tổng thể về việc làm. Cả hai chỉ số giá đều tăng sau khi giảm vào tháng trước và tiếp tục cho thấy sự gia tăng giá cả chung. Các chỉ báo hoạt động trong tương lai cho thấy các công ty tiếp tục kỳ vọng tăng trưởng trong sáu tháng tới.

Doanh số bán lẻ tháng 6 của Hoa Kỳ tăng 0.6%, vượt xa ước tính 0.1%

• Doanh số bán lẻ tháng 6: +0.6% (Dự báo: +0.1%, Tháng trước: -0.9%)
• Doanh số bán lẻ trừ ô tô: +0.5% (Dự báo: +0.3%).
• Doanh số bán lẻ trừ xăng và ô tô: +0.6% (Tháng trước: -0.1%). 
• Nhóm kiểm soát (Control Group): +0.5% (Dự báo: +0.3%).
• Doanh số bán lẻ so với cùng kỳ năm trước (YoY): +3.5% (Tháng trước: +3.29%)

Dữ liệu tốt hơn dự kiến. Nhóm kiểm soát tăng cao hơn kỳ vọng, nhưng dữ liệu của tháng trước đã bị điều chỉnh giảm.

Giải thích: Nhóm kiểm soát (Control Group) trong báo cáo doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ là một tập hợp con các danh mục bán lẻ được sử dụng trực tiếp để tính toán chi tiêu tiêu dùng trong GDP. Tầm quan trọng của nó nằm ở vai trò là một thước đo chính xác hơn về xu hướng tiêu dùng cốt lõi, vì nó đã loại bỏ các thành phần dễ biến động.

Thị trường:

• USD dẫn đầu, AUD giảm mạnh nhất trong ngày
• Chứng khoán châu Âu tăng, hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.1%
• Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 2.2 điểm cơ bản lên 4.477%
• Vàng giảm 0.7% xuống $3,323.08
• Dầu WTI tăng 0.3% lên $66.61
• Bitcoin giảm 1.5% còn $118,120

Dù hôm qua đồng USD bị bán tháo mạnh sau khi Tổng thống Trump đe dọa sa thải Chủ tịch Fed Jerome Powell, thì hôm nay đồng bạc xanh đã phục hồi toàn bộ và tăng trở lại, khi làn sóng “ép giá bán khống” tiếp tục lan rộng.

Đồng USD được mua đồng loạt trên diện rộng, EUR/USD giảm từ 1.1610 xuống 1.1570. USD/JPY nhích nhẹ lên từ 148.60 lên 148.75.

Đáng chú ý, AUD/USD giảm tới 1% sau báo cáo việc làm yếu hơn dự kiến từ Úc, rơi xuống đáy trong ngày tại mức 0.6455 – một cú sốc kép cho đồng tiền này.

Trong khi đó, chứng khoán châu Âu đang cố gắng thu hẹp mức giảm trong tuần nhờ tâm lý vững vàng hơn. Chứng khoán Mỹ vẫn giữ trạng thái ổn định, được hỗ trợ bởi niềm tin mạnh mẽ vào cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là Nvidia – hiện chiếm gần 5% chỉ số MSCI All Country World Index, vượt qua cả tỷ trọng của Nhật, Anh, Pháp hay Đức.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ cũng hồi phục nhẹ sau khi sụt giảm hôm qua. Trái phiếu kỳ hạn 30 năm vẫn giữ vững trên mốc 5%, phát đi tín hiệu thận trọng cho thị trường tài chính nói chung.

Về hàng hóa, vàng quay đầu giảm khi đồng USD mạnh lên, mặc dù vẫn dao động quanh vùng $3,300 trong bối cảnh chưa có xu hướng rõ ràng.

Sự kiện sắp tới:

• Doanh số bán lẻ và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Mỹ sẽ là tâm điểm tiếp theo của thị trường.

DXY tiếp tục trên đà phục hồi khi Tổng thống Trump bác bỏ tin đồn sa thải Chủ tịch Fed Powell sau khi giảm mạnh vào ngày hôm qua cũng bởi tin đồn ấy

• Sự độc lập là "ADN" của các ngân hàng trung ương
• Việc can thiệp vào điều đó là rất nguy hiểm

Ông đang ám chỉ đến những lời đe dọa gần đây của Tổng thống Trump nhằm vào Chủ tịch Fed Powell, như chúng ta đã thấy hôm qua. Cho đến nay, quan điểm chung của các nhà hoạch định chính sách tại Mỹ và nước ngoài là “tránh can thiệp”. Còn với thị trường, tâm lý đã quay trở lại như trước khi nghe phát biểu của ông Trump. USD tiếp tục được mua vào hôm nay khi chứng khoán và trái phiếu ổn định hơn, trong khi giá vàng lại giảm.

EUR/USD vẫn giữ quanh mức thấp nhất trong nhiều tuần, giao dịch tại mức 1.158 khi thị trường dồn sự chú ý vào số liệu Bán lẻ của Mỹ

Cắt giảm lãi suất đến cuối năm:

• Fed: 45 điểm cơ bản (97% xác suất không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)
• ECB: 24 điểm cơ bản (94% xác suất không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)
• BoE: 51 điểm cơ bản (77% xác suất cắt giảm tại cuộc họp sắp tới)
• BoC: 16 điểm cơ bản (91% xác suất không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)
• RBA: 66 điểm cơ bản (88% xác suất cắt giảm tại cuộc họp sắp tới)
• RBNZ: 33 điểm cơ bản (70% xác suất cắt giảm tại cuộc họp sắp tới)
• SNB: 11 điểm cơ bản (85% xác suất không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

Tăng lãi suất đến cuối năm:

• BoJ: 16 điểm cơ bản (99% xác suất không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

Sau báo cáo CPI của Mỹ, thị trường đã có sự điều chỉnh theo hướng hawkish hơn đối với Fed, nhưng sau báo cáo PPI của Mỹ, thị trường gần như quay lại mức định giá trước đó (cắt giảm 47 điểm cơ bản).

Điều tương tự cũng xảy ra với BoE, khi thị trường nghiêng về phía diều hâu hơn sau số liệu CPI nóng của Anh, nhưng sau đó ổn định quanh mức kỳ vọng hai đợt cắt giảm vào cuối năm sau số liệu việc làm của Anh khá tốt.

Thay đổi đáng chú ý nhất đến từ RBA sau báo cáo việc làm yếu của Úc ngày hôm nay. Thị trường giờ gần như chắc chắn rằng ngân hàng trung ương này sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp sắp tới.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) chính thức của Eurozone trong tháng 6:

• CPI tổng thể (y/y): +2.0% (khớp với ước tính sơ bộ; trước đó: +1.9%)
• CPI lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng): +2.4% (khớp với ước tính sơ bộ; trước đó: +2.4%)

Không có sự điều chỉnh nào so với con số ước tính ban đầu, điều này củng cố thêm quan điểm rằng ECB sẽ tiếp tục duy trì lãi suất không đổi trong mùa hè – tức là tạm thời chưa vội chuyển hướng chính sách tiền tệ.

Hôm qua, một nguồn tin từ Nhà Trắng tiết lộ rằng cựu Tổng thống Donald Trump đang lên kế hoạch sa thải Chủ tịch Fed Jerome Powell. Thị trường phản ứng dữ dội: đồng USD suy yếu, lợi suất trái phiếu giảm, chứng khoán lao dốc và giá vàng bật tăng. Tuy nhiên, các biến động này nhanh chóng bị xóa bỏ sau khi Trump phủ nhận thông tin và tuyên bố khả năng sa thải là "rất khó xảy ra".

Trên thực tế, việc sa thải Chủ tịch Fed là gần như bất khả thi vì hậu quả của hành động này sẽ vô cùng nghiêm trọng và kéo dài trong nhiều năm. Đây đơn giản chỉ là một "tiếng ồn" chính trị không có giá trị thực tiễn.

Tôi đã đề cập đến hậu quả của việc này từ tháng 4: nếu Powell bị sa thải, kỳ vọng lạm phát sẽ lập tức mất kiểm soát, ngay cả khi lạm phát thực tế không thay đổi. Chính phủ Mỹ có thể sẽ chuyển sang các chính sách tài khóa mở rộng, làm lạm phát tăng cao hơn nữa. Khi đó, đồng USD và trái phiếu chính phủ Mỹ sẽ bị nhà đầu tư “né như dịch bệnh”, trong khi giá vàng sẽ tăng phi mã. Thị trường chứng khoán có thể chứng kiến một đợt sụt giảm lịch sử, thậm chí nghiêm trọng hơn cả khủng hoảng 2008.

Quốc hội Mỹ sẽ không cho phép điều này xảy ra vì nó không có cơ chế đảo ngược – một tiền lệ nguy hiểm sẽ được thiết lập và làm xói mòn hoàn toàn niềm tin vào sự độc lập của Fed. Trong một bài viết khác, tôi cũng đã chỉ ra rằng, kể cả khi Trump bổ nhiệm một "người thân tín" làm Chủ tịch Fed, tác động cũng sẽ rất hạn chế vì chính sách tiền tệ được quyết định theo cơ chế biểu quyết của cả Ủy ban, chứ không phải bởi một cá nhân duy nhất.

• EuroStoxx tăng 1.0%
• Chỉ số DAX của Đức tăng 0.8%
• CAC 40 của Pháp tăng 1.1%
• FTSE 100 của Anh tăng 0.3%
• IBEX của Tây Ban Nha tăng 0.4%
• FTSE MIB của Ý tăng 0.4%

Nhờ đà phục hồi hôm nay, các chỉ số chính của Pháp và Đức hiện gần như đi ngang so với đầu tuần. Tâm lý thị trường nhìn chung cũng đang ổn định trở lại sau những biến động dữ dội hôm qua, góp phần hỗ trợ đà tăng.

Hợp đồng tương lai S&P 500 của Mỹ hiện đi ngang, chưa có biến động lớn. Với thị trường chứng khoán châu Âu, các diễn biến liên quan đến thương mại vẫn là yếu tố then chốt, nhưng nhà đầu tư cũng sẽ theo dõi sát tâm lý rủi ro toàn cầu. Trong bối cảnh đó, dữ liệu doanh số bán lẻ và đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Mỹ công bố sau sẽ là những sự kiện rủi ro quan trọng cần lưu ý.

• Theo Trung Quốc, các mức thuế trừng phạt mà Mỹ áp đặt đã làm tổn hại nghiêm trọng đến nỗ lực hợp tác song phương trong kiểm soát ma túy.
• Bắc Kinh nhấn mạnh rằng nếu Washington thực sự mong muốn hợp tác, thì cần đối thoại trên tinh thần tôn trọng sự thật và khách quan.

Lập luận này cũng tương tự như quan điểm mà Mexico đang đưa ra. Tuy nhiên, cựu Tổng thống Donald Trump vẫn sẽ kiên định với đường lối của mình. Nếu còn cơ hội gây áp lực qua các biện pháp thương mại hoặc thuế quan, ông sẽ tận dụng triệt để. Việc gắn vấn đề fentanyl vào cuộc chiến thương mại chỉ đơn thuần là cái cớ để hợp thức hóa các hành động đó.

Trong phiên châu Âu, tâm điểm chính là báo cáo việc làm của Vương quốc Anh. Dữ liệu công bố có phần yếu hơn kỳ vọng, với tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ, mặc dù tăng trưởng tiền lương vẫn ở mức khá cao. Tuy nhiên, thị trường vẫn củng cố kỳ vọng rằng Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trước khi kết thúc năm nay. Nhìn về phía trước, không có nhiều dữ liệu đáng chú ý ngoài chỉ số CPI cuối cùng của Eurozone, nhưng báo cáo này được cho là sẽ không tạo ra ảnh hưởng lớn.

Trong phiên Mỹ, trọng tâm sẽ chuyển sang dữ liệu Đơn xin trợ cấp thất nghiệp và Doanh số bán lẻ. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu được dự báo ở mức 235,000, tăng so với mức 227,000 trước đó, trong khi số đơn tiếp tục nhận trợ cấp dự kiến không thay đổi ở mức 1,965,000. Số đơn xin trợ cấp lần đầu gần đây đã giảm khỏi mức đỉnh chu kỳ, và nhìn chung các dữ liệu tiếp tục phản ánh một thị trường lao động với đặc điểm "sa thải ít, tuyển dụng cũng ít".

Về phía doanh số bán lẻ, mức tăng theo tháng (M/M) được kỳ vọng đạt 0.1% so với mức giảm 0.9% của kỳ trước, trong khi số liệu loại trừ ô tô (Ex-Autos M/M) được dự báo tăng 0.3% so với mức -0.3% trước đó. Nhóm kiểm soát (Control Group) – yếu tố thường được dùng để tính GDP – được dự đoán tăng 0.3%, thấp hơn mức 0.4% của tháng trước. Cá nhân tôi không đánh giá cao dữ liệu doanh số bán lẻ vì tính biến động cao và thường gây nhiễu hơn là cung cấp tín hiệu rõ ràng. Tuy vậy, đây vẫn là một báo cáo có khả năng tác động mạnh đến thị trường.

• Đồng Yên chịu áp lực sau khi dữ liệu cán cân thương mại Nhật Bản gây thất vọng, làm dấy lên lo ngại về sức khỏe của nền kinh tế.
• Kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) trì hoãn tăng lãi suất, cùng với tâm lý lạc quan trên thị trường tài chính toàn cầu, tiếp tục làm suy yếu sức hấp dẫn của JPY.
• Sự trở lại của lực mua đối với đồng bạc xanh càng củng cố đà tăng của USD/JPY, góp phần đẩy tỷ giá lên mức cao hơn trong phiên.