Barclays cảnh báo về khả năng cao xảy ra suy thoái kinh tế ở Mỹ trong năm nay. Ngân hàng này cho biết các tín hiệu kinh tế hiện tại đang chỉ ra những thách thức nghiêm trọng phía trước đối với nền kinh tế Mỹ. Họ cho rằng tất cả những yếu tố này làm gia tăng khả năng suy thoái trong những tháng tới. Do đó, Barclays dự báo tăng trưởng GDP của Mỹ trong năm nay sẽ chỉ còn 0.1% theo từng quý.

Theo các nguồn tin từ Reuters, OPEC+ không dự kiến sẽ thay đổi chính sách sản lượng dầu hôm nay. Các cuộc đàm phán của các bộ trưởng đã bắt đầu, nhưng không có thay đổi nào đối với chính sách sản lượng được kỳ vọng. Vì vậy, tình hình vẫn tiếp tục như hiện tại.

Goldman Sachs ước tính rằng các mức thuế quan mới sẽ làm giảm tăng trưởng GDP của Trung Quốc thêm 1%. Tuy nhiên, họ vẫn duy trì dự báo tăng trưởng GDP của Trung Quốc trong năm 2025 ở mức 4.5%. Trên đây là dự báo cơ bản trước đó của họ vào tháng 11 năm ngoái.

• PPI Eurozone tháng 2: +0.2% m/m (Dự báo: +0.1%; Trước đó: +0.8% - điều chỉnh giảm xuống 0.7%)
• So với cùng kỳ năm trước: +3.0% y/y (Dự báo: +3.0%; Trước đó: +1.8% - điều chỉnh giảm xuống 1.7%)
• Xét về chi tiết, giá của các hàng hóa trung gian tăng 0.4%, năng lượng tăng 0.2%, hàng hóa vốn tăng 0.2%, và hàng hóa tiêu dùng không bền tăng 0.1%. Tuy nhiên, điều này chỉ phần nào bị bù đắp bởi sự giảm giá của hàng hóa tiêu dùng (-0.1%).

Cắt giảm lãi suất trước cuối năm

• Fed: 82 điểm cơ bản (76% khả năng không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)
• ECB: 70 điểm cơ bản (90% khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• BoE: 60 điểm cơ bản (76% khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• BoC: 57 điểm cơ bản (71% khả năng không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)
• RBA: 83 điểm cơ bản (68% khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• RBNZ: 72 điểm cơ bản (87% khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• SNB: 16 điểm cơ bản (62% khả năng không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

Tăng lãi suất trước cuối năm

• BoJ: 25 điểm cơ bản (92% khả năng không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

Chúng ta có thể thấy rằng thị trường đang tăng cược vào khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ của tất cả các ngân hàng trung ương lớn do dự đoán sự suy giảm của nền kinh tế toàn cầu. Như thường lệ, CHF và JPY đã được hưởng lợi trên toàn cầu từ các dòng vốn tránh rủi ro, mặc dù thị trường giảm bớt kỳ vọng tăng lãi suất cho BoJ và tăng kỳ vọng cắt giảm lãi suất cho SNB.

USD chịu thiệt hại lớn trong bối cảnh này khi kỳ vọng nới lỏng chính sách của Fed trở nên quyết liệt hơn, và thị trường có thể nghĩ rằng càng chờ lâu, xác suất cắt giảm lãi suất sẽ phải lớn hơn để đối phó với một tình huống "hạ cánh cứng" tiềm tàng.

Đồng bạc xanh đang giảm thêm trong giao dịch tại châu Âu khi không thể tìm được "nơi trú ẩn" trong làn sóng đầu tiên của phản ứng thị trường đối với các biện pháp thuế quan của Tổng thống Trump. Những lo ngại về việc các thuế quan có thể đẩy nền kinh tế Mỹ đến bờ vực suy thoái đang lấn át mọi yếu tố khác, với các nhà giao dịch rõ ràng không thích sự bất ổn mà Trump mang lại trên mặt trận trong nước.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ cũng đã giảm 13 điểm cơ bản xuống còn 4.068%, gần mức thấp nhất là 4.04% trước đó. Tuy nhiên, đây là mức thấp nhất của lợi suất kể từ tháng 10 năm ngoái. Với sự gia tăng nhu cầu đối với trái phiếu, điều này đang dẫn đến sự sụt giảm mạnh của USD/JPY, với đồng yên có thể được coi là "nơi trú ẩn an toàn" trong tình hình này. Cặp tỷ giá này hiện giảm 1.7% xuống còn 146.75, đang tiến gần đến mức thấp nhất của tháng 3.

Ngoài ra, EUR/USD cũng tăng 1.5% lên 1.1013 và GBP/USD tăng 1.2% lên 1.3161. Trong khi đó, USD/CAD đã giảm xuống mức thấp mới của năm nay, xuống còn 1.4123, và ngay cả AUD/USD cũng đã tăng hơn 100 pips so với mức thấp ở châu Á - tăng 0.6% lên 0.6336.

EUR/USD khung ngày

• Phản ứng tỷ giá hối đoái khó dự đoán
• Có một số rủi ro đối với nền kinh tế Thụy Sĩ do thuế quan

Như đã đề cập trước đó, vấn đề không phải là sự công bằng hay bình đẳng của thuế quan, mà là việc giải quyết thâm hụt thương mại. SNB sẽ phải thực hiện nhiều điều chỉnh, đặc biệt nếu đồng franc Thụy Sĩ tiếp tục mạnh lên. Tỷ giá USD/CHF hiện giảm 1.8% xuống 0.8656 và tỷ giá EUR/CHF giảm 0.4% xuống 0.9535 trong ngày hôm nay.

• Dữ liệu PMI dịch vụ chính thức tháng 3 của Anh: 52.5 (Dự báo: 53.2 ; Trước đó: 51.0)
• PMI tổng hợp tháng 3: 51.5 (Dự báo: 52.9; Trước đó: 50.5)

Thủ tướng Đức bình luận về thuế quan của Trump:

• Châu Âu sẽ đáp trả một cách thích hợp và tương xứng.
• Quyết định về thuế quan của Trump về cơ bản là sai lầm.
• Toàn bộ nền kinh tế thế giới sẽ phải chịu đựng điều này.
• Ngay cả khi chúng tôi không làm gì để đáp trả, thuế quan sẽ gây ra vấn đề cho nền kinh tế Mỹ.
• Có những chuỗi cung ứng phức tạp mà bạn không thể đơn giản cắt đứt.
• Đó sẽ là một sai lầm kinh tế nghiêm trọng.

Các nhà lãnh đạo châu Âu đã bình luận về thuế quan trả đũa của Trump, nhưng hiện tại tất cả chỉ là nói suông chứ chưa có hành động cụ thể.

• Chỉ số Eurostoxx -2.1%
• Chỉ số DAX của Đức -2.2%
• Chỉ số CAC 40 của Pháp -2.1%
• Chỉ số FTSE của Anh -1.2%
• Chỉ số IBEX của Tây Ban Nha -1.2%
• Chỉ số FTSE MIB của Ý -1.7%

Thị trường chứng khoán đang có vẻ khó khăn với hợp đồng tương lai của Hoa Kỳ cũng bị ảnh hưởng. Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 3.1% viuws cổ phiếu công nghệ đang dẫn đầu đà giảm. Hợp đồng tương lai Nasdaq hiện giảm 3.5%. Điều tồi tệ nhất đối với các tài sản rủi ro là sự không chắc chắn thực sự mới chỉ bắt đầu liên quan đến thuế quan của Trump. Vẫn còn rất nhiều câu hỏi chưa được giải đáp, đặc biệt là việc các quốc gia khác sẽ trả đũa như thế nào trong những ngày/tuần tới.

• Thuế quan của Mỹ sẽ tác động đến tăng trưởng kinh tế
• Triển vọng lạm phát vẫn không thay đổi

Dường như đây là khởi đầu của việc xây dựng câu chuyện hướng tới việc cắt giảm lãi suất trong hai tuần tới. Nhưng thị trường đã khá sẵn sàng cho điều đó với kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong cuộc họp vào khoảng 93% vào lúc này.

• ECB sẽ phải đánh giá lại tình hình.
• Thuế quan của Hoa Kỳ đe dọa sự ổn định kinh tế toàn cầu.
• Thuế quan sẽ đặt ra thử thách đối với chính sách tiền tệ.

• Rủi ro suy thoái đang đến gần

Ở thời điểm hiện tại, các nhà giao dịch đã định giá khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 6 ở mức 94%. Thị trương cũng cho rằng Fed sẽ cắt giảm khoảng 84 điểm cơ bản trong năm nay và đó là một bước tiến so với mức ~75 điểm cơ bản hôm qua.

Nó không nhiều, nhưng khiến thị trường tin rằng Fed có thể cần phải làm nhiều hơn nếu nền kinh tế Mỹ sụp đổ.

Mặc dù thuế quan của Trump nhằm mục đích gây tổn hại cho các quốc gia khác, nhưng chúng là con dao hai lưỡi và nền kinh tế Mỹ cũng sẽ bị ảnh hưởng trong quá trình này. Và điều đó đang làm dấy lên lo ngại về suy thoái, điều này sẽ đặt Fed vào tình thế tiến thoái lưỡng nan trong bức tranh lớn.

Chắc chắn, rủi ro suy thoái có nghĩa là họ có thể xoay trục trở lại việc cắt giảm lãi suất một lần nữa. Nhưng thuế quan của Trump cũng đe dọa sẽ khuấy động áp lực lạm phát và một nền kinh tế đình trệ cùng lạm phát dai dẳng không phải là điều mà Fed muốn xuất hiện vào thời điểm này.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ vừa giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10, phản ánh sự đảo ngược hoàn toàn trong tâm lý thị trường chỉ sau sáu tháng.

Hồi tháng 10, nhà đầu tư lo ngại nhiệm kỳ tổng thống của Trump và chính sách thuế quan sẽ kích thích lạm phát, trong khi nền kinh tế Mỹ vẫn được kỳ vọng sẽ có kịch bản "hạ cánh mềm" và Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Nhưng đến tuần này, mọi thứ đã thay đổi. Nỗi lo lạm phát nhường chỗ cho mối quan ngại lớn hơn về tăng trưởng toàn cầu, khiến dòng tiền đổ vào trái phiếu và thúc đẩy đợt bán tháo mạnh trên thị trường chứng khoán sau thông báo áp thuế mới của Trump.

Đặc biệt, mức thuế cao đối với Trung Quốc – với mức tối thiểu 10% – làm dấy lên lo ngại về những tác động sâu rộng hơn đến nền kinh tế.

Sự biến động quay trở lại thị trường nhưng vẫn chưa phản ánh hết tác động của các chính sách thuế quan này, trong khi thanh khoản chưa kịp phục hồi có thể khiến những biến động này trở nên nghiêm trọng hơn. Trong bối cảnh đó, thị trường trái phiếu phát đi tín hiệu rằng tâm lý e ngại rủi ro đang chiếm ưu thế, với lợi suất giảm mạnh và USD/JPY cũng đang dao động quanh mức 147.00.

Thủ tướng Nhật Bản Ishiba bày tỏ sự đáng tiếc trước quyết định áp thuế 24% của Mỹ, đồng thời nêu quan ngại về tính tương thích của các biện pháp này với các hiệp định thương mại.

Ông khẳng định Nhật Bản sẽ tiếp tục yêu cầu Mỹ xem xét lại chính sách thuế quan và sẵn sàng tiếp cận trực tiếp Tổng thống Donald Trump nếu cần thiết.

Tuy nhiên, xét đến mối quan hệ đồng minh giữa hai nước, phản ứng của Tokyo dường như chỉ mang tính ngoại giao hơn là một động thái thực chất nhằm đối phó với quyết định của Washington.

Khi Trump được dự đoán thắng cử vào tháng 10 năm ngoái, Trung Quốc đã sớm có động thái điều chỉnh tỷ giá nhân dân tệ để đối phó với nguy cơ căng thẳng thương mại leo thang.

Sau khi Trump công bố hàng loạt biện pháp thuế quan mới, USD/CNY tăng lên 7.30 – mức cao nhất trong tám tuần.

Chủ tịch Ủy ban Châu Âu, Ursula von der Leyen, vừa cảnh báo rằng các biện pháp thuế quan mà Mỹ áp dụng đối với các quốc gia khác đang gây ra một cú sốc lớn đối với nền kinh tế toàn cầu.

Bà cho rằng hậu quả từ các quyết định này sẽ vô cùng nghiêm trọng, ảnh hưởng đến hàng triệu người và gây tổn thất cho tất cả các doanh nghiệp trên thế giới.

Trong bối cảnh hỗn loạn hiện tại, bà von der Leyen thừa nhận rằng mặc dù Mỹ có lý khi cho rằng một số quốc gia đang lợi dụng bất công các quy định thương mại hiện tại, nhưng Liên minh Châu Âu (EU) luôn sẵn sàng đàm phán để tìm kiếm giải pháp công bằng hơn. Tuy nhiên, nếu các cuộc đàm phán thất bại, EU sẽ không ngần ngại triển khai các biện pháp đối phó để bảo vệ lợi ích của mình.

Bà von der Leyen cũng chia sẻ sự thất vọng của nhiều người khi Mỹ, một đồng minh lâu dài, lại có những hành động đi ngược lại các mối quan hệ truyền thống.