Cắt giảm lãi suất đến cuối năm

• Fed: 53 điểm cơ bản (xác suất 96% sẽ không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)
• ECB: 54 điểm cơ bản (xác suất 96% sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• BoE: 39 điểm cơ bản (xác suất 95% sẽ không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)
• BoC: 37 điểm cơ bản (xác suất 77% sẽ không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)
• RBA: 72 điểm cơ bản (xác suất 72% sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• RBNZ: 29 điểm cơ bản (xác suất 69% sẽ không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)
• SNB: 55 điểm cơ bản (xác suất 57% sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

Với SNB, phần còn lại của xác suất là dành cho một đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản

Tăng lãi suất đến cuối năm

• BoJ: 18 điểm cơ bản (xác suất 98% sẽ không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

Ngành sản xuất của Vương quốc Anh tiếp tục suy giảm trong tháng 5. Tuy nhiên, tốc độ thu hẹp đã chậm lại khi chỉ số PMI sản xuất chính thức đạt 46.4, cao hơn mức sơ bộ 45.1 và cải thiện nhẹ so với mức 45.4 của tháng trước.

Dù vậy, các doanh nghiệp vẫn đối mặt với môi trường thị trường đầy biến động cả trong nước lẫn quốc tế. Một điểm tích cực là áp lực chi phí đã giảm bớt, khi lạm phát chi phí đầu vào và giá bán cùng hạ nhiệt – cho thấy áp lực giá đang dần được kiểm soát trong bối cảnh nhu cầu còn yếu.

Giá dầu thô đã tăng trở lại sau khi OPEC+ công bố mức tăng sản lượng cho tháng Bảy chỉ ở mức 411.000 thùng/ngày – đúng bằng với các tháng trước và thấp hơn so với kỳ vọng của thị trường. Trước đó, một báo cáo từ Reuters cho biết nhóm có thể xem xét tăng sản lượng nhiều hơn con số này, khiến nhà đầu tư lo ngại về khả năng nguồn cung dồi dào trở lại và tạo áp lực giảm giá.

Tuy nhiên, việc OPEC+ không đi xa hơn đã giúp xoa dịu những lo ngại đó và kích hoạt một đợt phục hồi mạnh mẽ. Về dài hạn, nhu cầu tiêu thụ dầu vẫn đang có dấu hiệu cải thiện nhờ các chính sách nới lỏng tài khóa, tiền tệ trên toàn cầu và xu hướng hạ nhiệt trong căng thẳng thương mại.

Dù các đợt tăng sản lượng của OPEC+ phần nào kiềm chế đà tăng, nhưng tâm lý thị trường hiện đang trở nên tích cực hơn.

Trên biểu đồ kỹ thuật, giá dầu đang tiệm cận vùng kháng cự quan trọng quanh mốc 64 USD/thùng – nơi có thể kích hoạt lực bán trở lại, kéo giá giảm về vùng đáy 55 USD. Ngược lại, nếu giá vượt qua được vùng cản này, xu hướng tăng có thể mở rộng lên mức 72 USD.

Trong khung thời gian ngắn hơn, giá vẫn dao động trong vùng đi ngang suốt vài tuần qua, với lực mua xuất hiện quanh mốc hỗ trợ 60 USD sau tin tức cuối tuần, cho thấy thị trường đang chuẩn bị cho một đợt tăng giá tiếp theo nếu không có diễn biến bất ngờ từ phía cung.

Dưới đây là những sự kiện kinh tế dự kiến vào tuần tới:

Thứ Hai:

• Theo dõi chỉ số PMI ngành sản xuất từ Eurozone, Anh và Mỹ.

• Chủ tịch Fed Jerome Powell phát biểu tại Washington D.C.

Thứ Ba:

• Biên bản họp chính sách tiền tệ của Úc.

• Dữ liệu lạm phát Thụy Sĩ.

• Các chỉ báo kinh tế từ Eurozone.

• Tại Mỹ: báo cáo JOLTS (việc làm).

Thứ Tư:

• Úc công bố GDP quý.

• Mỹ: Báo cáo việc làm ADP.

• Ngân hàng Canada (BoC) họp chính sách.

• Mỹ: Chỉ số ISM Dịch vụ.

Thứ Năm:

• Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) họp chính sách.

• Mỹ: Dữ liệu thất nghiệp hàng tuần.

Thứ Sáu:

• Mỹ: Lương trung bình theo giờ, thay đổi việc làm phi nông nghiệp, tỷ lệ thất nghiệp.

• Canada: Dữ liệu việc làm và tỷ lệ thất nghiệp.

• Số đơn vay thế chấp tại Anh trong tháng 4 đạt 60,460 đơn, thấp hơn mức dự báo 63,000 đơn
• Số liệu tháng trước được điều chỉnh giảm từ 64,310 xuống 63,600 đơn.
• Tín dụng tiêu dùng ròng đạt 1.6 tỷ GBP, cao hơn kỳ vọng 1.1 tỷ GBP

Dữ liệu được công bố sớm hơn dự kiến. Trong tháng 4, giá trị vay thế chấp ròng của các cá nhân giảm mạnh, xuống -0.8 tỷ GBP, sau khi ghi nhận mức tăng 9.6 tỷ GBP trong tháng 3. Dù vậy, tốc độ tăng trưởng hằng năm của tín dụng thế chấp chỉ giảm nhẹ từ 2.7% xuống 2.5%. Trong khi đó, tín dụng tiêu dùng chứng kiến tốc độ tăng trưởng hằng năm tăng từ 6.2% lên 6.7%.

Chỉ số PMI sản xuất chính thức tháng 5 của Eurozone đạt 49.4, bằng mức sơ bộ – cao hơn mức 49.0 của kỳ trước.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) vừa đưa ra nhận định rằng điều kiện cung cầu trên thị trường trái phiếu chính phủ kỳ hạn siêu dài đã suy giảm rõ rệt, kéo theo sự tăng đáng kể của lãi suất. Các nhà đầu tư đang đặc biệt lo ngại về việc thanh khoản trên thị trường này giảm mạnh, tạo ra áp lực lớn đối với giao dịch. Trước tình hình đó, các thành viên trong BOJ đã có nhiều ý kiến khác nhau về cách thức điều chỉnh chính sách mua trái phiếu.

Một số cho rằng cần đẩy nhanh tốc độ giảm mua để kịp thời ứng phó với biến động, trong khi một số khác lại ủng hộ việc giảm mua một cách từ từ nhằm hạn chế xáo trộn trên thị trường. Bên cạnh đó, cũng có quan điểm đề nghị duy trì tốc độ giảm mua hiện tại hoặc thậm chí tiếp tục giảm cho đến khi mức mua trái phiếu về gần bằng không. Về kế hoạch cụ thể trong tương lai, một số thành viên đề xuất giảm lượng mua trái phiếu hàng tháng xuống còn 1-2 nghìn tỷ yên từ tháng 4 năm 2026, tuy nhiên cũng có ý kiến cho rằng BOJ nên duy trì mức mua khoảng 3 nghìn tỷ yên trong một thời gian để đảm bảo sự ổn định.

• Eurostoxx giảm 0.3%
• DAX của Đức giảm 0.3%
• CAC 40 của Pháp giảm 0.4%
• FTSE của Anh đi ngang
• IBEX của Tây Ban Nha tăng 0.1%
• FTSE MIB của Ý giảm 0.1%

• GDP quý I của Thụy Sĩ tăng 0.5%, cao hơn mức dự báo 0.4% theo quý (trước đó là +0.3%)

Nền kinh tế Thụy Sĩ ghi nhận kết quả tích cực trong quý I, với lĩnh vực dịch vụ tăng trưởng ổn định. Tuy nhiên, xuất khẩu cũng tăng mạnh, khi các doanh nghiệp dường như đẩy mạnh giao hàng sang Mỹ để tranh thủ trước khi mức thuế của Trump có hiệu lực.

Trong phiên châu Âu, chúng ta sẽ có dữ liệu PMI cuối cùng của Vương quốc Anh và các nền kinh tế lớn tại châu Âu. Các số liệu này sẽ không ảnh hưởng đến định giá thị trường trừ khi có sự điều chỉnh lớn.

Trong phiên Mỹ, thị trường sẽ đón nhận chỉ số PMI ngành sản xuất của Canada, số liệu cuối cùng của chỉ số PMI Mỹ do S&P Global công bố và chỉ số PMI ngành sản xuất ISM của Mỹ. Báo cáo ISM thường có khả năng tác động mạnh đến thị trường. Trong tháng này, dữ liệu mềm cho thấy một số tín hiệu cải thiện và thị trường sẽ theo dõi liệu ISM có xác nhận điều đó không cũng như mức độ áp lực lạm phát hiện tại.

Tuyên bố này được Thủ tướng Nhật Bản Shigeru Ishiba đưa ra sau chuyến thăm Washington của Bộ trưởng Kinh tế Ryosei Akazawa tuần trước (kết thúc khoảng 29/5/2025). Tuy nhiên, dường như không có tiến triển đáng kể nào đạt được, như có thể thấy từ phản ứng thị trường và các báo cáo gần đây. Lời khẳng định của Ishiba chỉ càng củng cố quan điểm cứng rắn của Nhật Bản trong đàm phán thương mại với Mỹ.

Bộ trưởng Akazawa sẽ tiếp tục đến Mỹ để đàm phán vào cuối tuần này, như thông tin từ Reuters (1/6/2025). Thời gian đang gấp rút, chỉ còn 37 ngày (tính đến 2/6/2025) trước khi Mỹ áp thuế quan đối ứng 24% lên hàng hóa Nhật Bản vào 9/7/2025, trừ khi hai bên đạt được thỏa thuận song phương.

Hôm nay chỉ có một quyền chọn đáo hạn đáng chú ý, được in đậm như trong hình

Cặp EUR/USD có quyền chọn lớn tại mức 1.1350, cùng với các quyền chọn đáng kể khác trong những ngày tới. Quyền chọn hôm nay có thể tạo mức sàn cho giá, kết hợp với đường trung bình động 100 và 200 giờ tại vùng 1.1330-1.1335. Điều này diễn ra khi đồng USD đang yếu đi, trong bối cảnh thị trường tiếp tục đánh giá diễn biến thương mại sau khi thuế quan của Trump được tái áp đặt tạm thời. Đồng thời, tâm lý bi quan về đàm phán với Trung Quốc gia tăng, dù không bất ngờ.

Dầu tăng dù OPEC+ nâng sản lượng
Giá dầu mở cửa tăng hôm thứ Hai (2/6/2025), dù OPEC+ xác nhận tăng sản lượng thêm 411,000 thùng/ngày trong tháng 7, tiếp tục đà tăng từ tháng 5 và 6, nhằm giành lại thị phần và kiểm soát các thành viên sản xuất vượt quota. Đà tăng được hỗ trợ bởi rủi ro địa chính trị gia tăng: Ukraine tấn công quy mô lớn bằng drone vào mục tiêu Nga cuối tuần qua, làm dấy lên lo ngại gián đoạn nguồn cung. Ngoài ra, Thượng nghị sĩ Mỹ Lindsey Graham và Richard Blumenthal thúc đẩy lệnh trừng phạt mới trước hội nghị G7, bao gồm đề xuất thuế 500% với các quốc gia mua dầu hoặc uranium Nga, có thể thắt chặt thị trường năng lượng hơn nữa.

Yên tăng giá khi BoJ nâng dự phòng lỗ trái phiếu JGB
Đồng USD suy yếu trên diện rộng hôm nay, với đồng yên tăng đáng kể sau thông tin Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) nâng tỷ lệ dự phòng rủi ro lỗ trái phiếu chính phủ Nhật (JGB) lên 100% cho năm tài khóa 2024, theo Nikkei và xác nhận chính thức từ BoJ. Động thái này được xem là chuẩn bị cho lãi suất tăng, củng cố niềm tin vào tài sản yên và thúc đẩy nhu cầu với đồng tiền này trong phiên.

Thống đốc Fed Waller nghiêng về cắt giảm lãi suất, bỏ qua lạm phát từ thuế quan
Thống đốc Fed Christopher Waller, phát biểu tại Hàn Quốc, cho thấy sẵn sàng cắt giảm lãi suất cuối năm nay. Ông nhận định lạm phát do chính sách thuế quan của Trump không kéo dài, nên không ảnh hưởng lớn đến quyết định chính sách tiền tệ trong ngắn hạn. Waller nhấn mạnh nếu thuế quan ở mức thấp, lạm phát lõi tiến gần mục tiêu 2% của Fed, và thị trường lao động vẫn bền vững, việc cắt giảm lãi suất sẽ là “tin tốt”. Fed sẽ theo dõi diễn biến thương mại và kinh tế trước khi hành động.

Nhà máy châu Á chịu áp lực từ thuế quan và dư cung Trung Quốc
Hoạt động sản xuất châu Á tiếp tục chịu áp lực trong tháng 5, do căng thẳng thương mại leo thang và dư cung từ Trung Quốc làm giảm nhu cầu. PMI sản xuất tại Nhật Bản, Hàn Quốc và Trung Quốc đều dưới 50, cho thấy ngành sản xuất co hẹp. Tại Nhật Bản, PMI sản xuất cuối cùng tháng 5 tăng nhẹ lên 49.4, mức co hẹp nhẹ nhất năm. Dù đơn hàng mới và sản lượng giảm chậm lại, doanh nghiệp vẫn thận trọng, cắt giảm mua hàng và tồn kho. Tuy nhiên, niềm tin kinh doanh cải thiện từ đáy tháng 4, dẫn đến tăng trưởng việc làm nhanh nhất trong hơn một năm, khi các công ty kỳ vọng nhu cầu phục hồi.

Trung Quốc phản bác cáo buộc Mỹ về vi phạm thỏa thuận thương mại
Bộ Thương mại Trung Quốc hôm nay bác bỏ cáo buộc của Tổng thống Trump rằng Bắc Kinh vi phạm thỏa thuận thương mại Geneva, gọi các tuyên bố này là “vô căn cứ” và cam kết bảo vệ lợi ích bằng “các biện pháp mạnh mẽ”. Phản ứng này đến sau phát biểu hôm thứ Sáu của Trump, cho rằng Trung Quốc không giữ cam kết giảm thuế quan. Bắc Kinh khẳng định đã thực hiện thỏa thuận Geneva thiện chí, trong khi Mỹ áp đặt nhiều hạn chế phân biệt, bao gồm kiểm soát xuất khẩu chip AI, cấm bán phần mềm thiết kế chip, và thu hồi visa sinh viên Trung Quốc. Bộ Thương mại Trung Quốc cáo buộc Washington liên tục leo thang căng thẳng và làm suy yếu quan hệ thương mại song phương, nhưng chưa công bố biện pháp đáp trả cụ thể.

Bầu cử Ba Lan
Tin tức mới nhất: Ứng viên quốc gia chủ nghĩa Ba Lan Nawrocki thắng cử tổng thống, thiết lập một nhiệm kỳ tổng thống cánh hữu, trái ngược với chiến thắng gần đây của Thủ tướng Musk với nền tảng ôn hòa, ủng hộ châu Âu và EU. Diễn biến này không tích cực cho đồng euro trong ngắn hạn.

Trong bài phát biểu tại Diễn đàn Kinh tế Quốc gia Reagan 2025 hôm thứ Sáu (30/5/2025), CEO JPMorgan Jamie Dimon đã đưa ra một số nhận định đáng chú ý:

• Mỹ cần nhanh chóng sắp xếp lại chính sách thương mại để tránh mất lợi thế.
• “Rào cản nội tại” đang gây ra nhiều vấn đề. Mỹ cần giải quyết các vấn đề trong nước như cấp phép, quy định, thuế, nhập cư, giáo dục, và hệ thống y tế, đồng thời duy trì các liên minh quân sự quan trọng.
• Trung Quốc là một đối thủ tiềm tàng, đang làm tốt nhiều mặt dù vẫn tồn tại nhiều vấn đề nội bộ.
• Nếu Mỹ không duy trì vị thế quân sự và kinh tế hàng đầu trong 40 năm tới, đồng USD sẽ mất vị thế đồng tiền dự trữ toàn cầu.
• Dimon vừa trở về từ Trung Quốc tuần trước và nhận định: “Họ không hề sợ hãi. Đừng trông chờ Trung Quốc sẽ khuất phục trước Mỹ.”

Chi tiêu vốn của doanh nghiệp Nhật Bản tăng 6.4% so với cùng kỳ trong quý 1/2025, phục hồi từ mức giảm nhẹ trong quý 4/2024, cho thấy nhu cầu nội địa vẫn bền bỉ dù nền kinh tế đối mặt nhiều thách thức. Dữ liệu từ Bộ Tài chính Nhật Bản công bố hôm thứ Hai (2/6/2025) cho thấy chi tiêu vốn tăng 1.6% theo quý (đã điều chỉnh theo mùa vụ), góp phần bù đắp cho tiêu dùng và xuất khẩu yếu, vốn khiến GDP sơ bộ giảm 0.7% theo năm trong quý 1.

Số liệu chi tiêu vốn, sẽ được sử dụng để điều chỉnh GDP công bố ngày 9/6, phản ánh đầu tư ổn định của doanh nghiệp, đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ, nhằm ứng phó với thiếu hụt lao động do dân số già hóa. Doanh số bán hàng của doanh nghiệp tăng 4.3%, lợi nhuận định kỳ tăng 3.8% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, rủi ro vẫn hiện hữu khi thuế quan của Mỹ dưới thời Tổng thống Trump có thể ảnh hưởng đến các công ty phụ thuộc xuất khẩu, làm giảm kế hoạch đầu tư trong tương lai.

Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) xác nhận mức dự phòng cho các khoản lỗ tiềm tàng từ giao dịch trái phiếu trong năm tài khóa 2024 đã được nâng lên 100%, theo thông tin từ ForexLive và Nikkei. Đây là lần đầu tiên BoJ áp dụng mức dự phòng tối đa, phản ánh lo ngại về tác động của lãi suất tăng đối với bảng cân đối kế toán, khi BoJ phải chi trả lãi suất cao hơn cho các tổ chức tài chính.

Dữ liệu kinh tế Úc tháng 5/2025 cho thấy một số diễn biến đáng chú ý:

• Chỉ số lạm phát hàng tháng của Melbourne Institute: Giảm 0.4% so với tháng trước (m/m), đánh dấu mức giảm mạnh nhất trong 33 tháng. So với cùng kỳ năm ngoái (y/y), lạm phát đạt 2.6%, giảm từ 3.3% trong tháng 4.
• Lạm phát lõi (Trimmed Mean): Giảm 0.3% (m/m), mức giảm lớn nhất trong ba năm, với tỷ lệ hàng năm đạt 2.8%, giảm từ 3.3% trong tháng 4, trở lại trong mục tiêu 2-3% của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA).
• Quảng cáo việc làm ANZ: Giảm 1.2% (m/m), sau khi giảm 0.3% trong tháng trước, cho thấy thị trường lao động đang suy yếu.

Morgan Stanley dự kiến đồng đô la Mỹ sẽ mất giá khoảng 9% vào giữa năm tới, do tăng trưởng kinh tế Mỹ chậm lại và Fed mạnh tay cắt giảm lãi suất.

Định chế này dự báo:

• EUR/USD sẽ tăng lên ngưỡng 1.25
• GBP/USD sẽ tăng lên 1.45
• USD/JPY sẽ giảm về ngưỡng 130
• Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm sẽ đạt 4% vào cuối năm 2025 trước khi giảm mạnh khi Fed cắt giảm lãi suất 175 điểm cơ bản vào năm tới

Morgan Stanley cùng với các tổ chức lớn khác, bao gồm JPMorgan, đã chuyển sang kỳ vọng đồng USD suy yếu trong bối cảnh căng thẳng thương mại dai dẳng dưới thời Tổng thống Trump.