• Sự độc lập là "ADN" của các ngân hàng trung ương
• Việc can thiệp vào điều đó là rất nguy hiểm

Ông đang ám chỉ đến những lời đe dọa gần đây của Tổng thống Trump nhằm vào Chủ tịch Fed Powell, như chúng ta đã thấy hôm qua. Cho đến nay, quan điểm chung của các nhà hoạch định chính sách tại Mỹ và nước ngoài là “tránh can thiệp”. Còn với thị trường, tâm lý đã quay trở lại như trước khi nghe phát biểu của ông Trump. USD tiếp tục được mua vào hôm nay khi chứng khoán và trái phiếu ổn định hơn, trong khi giá vàng lại giảm.

EUR/USD vẫn giữ quanh mức thấp nhất trong nhiều tuần, giao dịch tại mức 1.158 khi thị trường dồn sự chú ý vào số liệu Bán lẻ của Mỹ

Cắt giảm lãi suất đến cuối năm:

• Fed: 45 điểm cơ bản (97% xác suất không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)
• ECB: 24 điểm cơ bản (94% xác suất không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)
• BoE: 51 điểm cơ bản (77% xác suất cắt giảm tại cuộc họp sắp tới)
• BoC: 16 điểm cơ bản (91% xác suất không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)
• RBA: 66 điểm cơ bản (88% xác suất cắt giảm tại cuộc họp sắp tới)
• RBNZ: 33 điểm cơ bản (70% xác suất cắt giảm tại cuộc họp sắp tới)
• SNB: 11 điểm cơ bản (85% xác suất không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

Tăng lãi suất đến cuối năm:

• BoJ: 16 điểm cơ bản (99% xác suất không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

Sau báo cáo CPI của Mỹ, thị trường đã có sự điều chỉnh theo hướng hawkish hơn đối với Fed, nhưng sau báo cáo PPI của Mỹ, thị trường gần như quay lại mức định giá trước đó (cắt giảm 47 điểm cơ bản).

Điều tương tự cũng xảy ra với BoE, khi thị trường nghiêng về phía diều hâu hơn sau số liệu CPI nóng của Anh, nhưng sau đó ổn định quanh mức kỳ vọng hai đợt cắt giảm vào cuối năm sau số liệu việc làm của Anh khá tốt.

Thay đổi đáng chú ý nhất đến từ RBA sau báo cáo việc làm yếu của Úc ngày hôm nay. Thị trường giờ gần như chắc chắn rằng ngân hàng trung ương này sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp sắp tới.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) chính thức của Eurozone trong tháng 6:

• CPI tổng thể (y/y): +2.0% (khớp với ước tính sơ bộ; trước đó: +1.9%)
• CPI lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng): +2.4% (khớp với ước tính sơ bộ; trước đó: +2.4%)

Không có sự điều chỉnh nào so với con số ước tính ban đầu, điều này củng cố thêm quan điểm rằng ECB sẽ tiếp tục duy trì lãi suất không đổi trong mùa hè – tức là tạm thời chưa vội chuyển hướng chính sách tiền tệ.

Hôm qua, một nguồn tin từ Nhà Trắng tiết lộ rằng cựu Tổng thống Donald Trump đang lên kế hoạch sa thải Chủ tịch Fed Jerome Powell. Thị trường phản ứng dữ dội: đồng USD suy yếu, lợi suất trái phiếu giảm, chứng khoán lao dốc và giá vàng bật tăng. Tuy nhiên, các biến động này nhanh chóng bị xóa bỏ sau khi Trump phủ nhận thông tin và tuyên bố khả năng sa thải là "rất khó xảy ra".

Trên thực tế, việc sa thải Chủ tịch Fed là gần như bất khả thi vì hậu quả của hành động này sẽ vô cùng nghiêm trọng và kéo dài trong nhiều năm. Đây đơn giản chỉ là một "tiếng ồn" chính trị không có giá trị thực tiễn.

Tôi đã đề cập đến hậu quả của việc này từ tháng 4: nếu Powell bị sa thải, kỳ vọng lạm phát sẽ lập tức mất kiểm soát, ngay cả khi lạm phát thực tế không thay đổi. Chính phủ Mỹ có thể sẽ chuyển sang các chính sách tài khóa mở rộng, làm lạm phát tăng cao hơn nữa. Khi đó, đồng USD và trái phiếu chính phủ Mỹ sẽ bị nhà đầu tư “né như dịch bệnh”, trong khi giá vàng sẽ tăng phi mã. Thị trường chứng khoán có thể chứng kiến một đợt sụt giảm lịch sử, thậm chí nghiêm trọng hơn cả khủng hoảng 2008.

Quốc hội Mỹ sẽ không cho phép điều này xảy ra vì nó không có cơ chế đảo ngược – một tiền lệ nguy hiểm sẽ được thiết lập và làm xói mòn hoàn toàn niềm tin vào sự độc lập của Fed. Trong một bài viết khác, tôi cũng đã chỉ ra rằng, kể cả khi Trump bổ nhiệm một "người thân tín" làm Chủ tịch Fed, tác động cũng sẽ rất hạn chế vì chính sách tiền tệ được quyết định theo cơ chế biểu quyết của cả Ủy ban, chứ không phải bởi một cá nhân duy nhất.

• EuroStoxx tăng 1.0%
• Chỉ số DAX của Đức tăng 0.8%
• CAC 40 của Pháp tăng 1.1%
• FTSE 100 của Anh tăng 0.3%
• IBEX của Tây Ban Nha tăng 0.4%
• FTSE MIB của Ý tăng 0.4%

Nhờ đà phục hồi hôm nay, các chỉ số chính của Pháp và Đức hiện gần như đi ngang so với đầu tuần. Tâm lý thị trường nhìn chung cũng đang ổn định trở lại sau những biến động dữ dội hôm qua, góp phần hỗ trợ đà tăng.

Hợp đồng tương lai S&P 500 của Mỹ hiện đi ngang, chưa có biến động lớn. Với thị trường chứng khoán châu Âu, các diễn biến liên quan đến thương mại vẫn là yếu tố then chốt, nhưng nhà đầu tư cũng sẽ theo dõi sát tâm lý rủi ro toàn cầu. Trong bối cảnh đó, dữ liệu doanh số bán lẻ và đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Mỹ công bố sau sẽ là những sự kiện rủi ro quan trọng cần lưu ý.

• Theo Trung Quốc, các mức thuế trừng phạt mà Mỹ áp đặt đã làm tổn hại nghiêm trọng đến nỗ lực hợp tác song phương trong kiểm soát ma túy.
• Bắc Kinh nhấn mạnh rằng nếu Washington thực sự mong muốn hợp tác, thì cần đối thoại trên tinh thần tôn trọng sự thật và khách quan.

Lập luận này cũng tương tự như quan điểm mà Mexico đang đưa ra. Tuy nhiên, cựu Tổng thống Donald Trump vẫn sẽ kiên định với đường lối của mình. Nếu còn cơ hội gây áp lực qua các biện pháp thương mại hoặc thuế quan, ông sẽ tận dụng triệt để. Việc gắn vấn đề fentanyl vào cuộc chiến thương mại chỉ đơn thuần là cái cớ để hợp thức hóa các hành động đó.

Trong phiên châu Âu, tâm điểm chính là báo cáo việc làm của Vương quốc Anh. Dữ liệu công bố có phần yếu hơn kỳ vọng, với tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ, mặc dù tăng trưởng tiền lương vẫn ở mức khá cao. Tuy nhiên, thị trường vẫn củng cố kỳ vọng rằng Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trước khi kết thúc năm nay. Nhìn về phía trước, không có nhiều dữ liệu đáng chú ý ngoài chỉ số CPI cuối cùng của Eurozone, nhưng báo cáo này được cho là sẽ không tạo ra ảnh hưởng lớn.

Trong phiên Mỹ, trọng tâm sẽ chuyển sang dữ liệu Đơn xin trợ cấp thất nghiệp và Doanh số bán lẻ. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu được dự báo ở mức 235,000, tăng so với mức 227,000 trước đó, trong khi số đơn tiếp tục nhận trợ cấp dự kiến không thay đổi ở mức 1,965,000. Số đơn xin trợ cấp lần đầu gần đây đã giảm khỏi mức đỉnh chu kỳ, và nhìn chung các dữ liệu tiếp tục phản ánh một thị trường lao động với đặc điểm "sa thải ít, tuyển dụng cũng ít".

Về phía doanh số bán lẻ, mức tăng theo tháng (M/M) được kỳ vọng đạt 0.1% so với mức giảm 0.9% của kỳ trước, trong khi số liệu loại trừ ô tô (Ex-Autos M/M) được dự báo tăng 0.3% so với mức -0.3% trước đó. Nhóm kiểm soát (Control Group) – yếu tố thường được dùng để tính GDP – được dự đoán tăng 0.3%, thấp hơn mức 0.4% của tháng trước. Cá nhân tôi không đánh giá cao dữ liệu doanh số bán lẻ vì tính biến động cao và thường gây nhiễu hơn là cung cấp tín hiệu rõ ràng. Tuy vậy, đây vẫn là một báo cáo có khả năng tác động mạnh đến thị trường.

• Đồng Yên chịu áp lực sau khi dữ liệu cán cân thương mại Nhật Bản gây thất vọng, làm dấy lên lo ngại về sức khỏe của nền kinh tế.
• Kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) trì hoãn tăng lãi suất, cùng với tâm lý lạc quan trên thị trường tài chính toàn cầu, tiếp tục làm suy yếu sức hấp dẫn của JPY.
• Sự trở lại của lực mua đối với đồng bạc xanh càng củng cố đà tăng của USD/JPY, góp phần đẩy tỷ giá lên mức cao hơn trong phiên.

Hợp đồng tương lai Eurostoxx khởi sắc, tăng 0.8% trong phiên giao dịch đầu giờ tại châu Âu.

Cùng đà tăng, hợp đồng tương lai chỉ số DAX của Đức tăng 0.7%, trong khi hợp đồng tương lai FTSE của Anh tăng khiêm tốn 0.1%.

Thị trường chứng khoán châu Âu hôm qua đóng cửa trong sắc đỏ, bỏ lỡ nhịp tăng cuối phiên của Phố Wall do tác động từ tin đồn Tổng thống Mỹ Donald Trump có thể sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell.

Tuy nhiên, tâm lý đã ổn định hơn trong sáng nay, với các chỉ số tương lai tại Mỹ cũng đang giữ vững, giúp thị trường châu Âu có cơ hội "bù đắp" phần nào đà giảm trước đó.

Nhìn về tuần tới, nhà đầu tư sẽ theo dõi sát liệu Mỹ và Liên minh châu Âu có thể đạt được một thỏa thuận thương mại tạm thời trước hạn chót ngày 1/8 hay không – một yếu tố then chốt có thể tác động mạnh đến tâm lý thị trường toàn cầu.

Sau khi tăng mạnh nhờ có thông tin rằng Trump muốn sa thải Chủ tịch Fed, giá vàng đã giảm trở lại gần mức 3,340 USD/oz do Trump đã bác bỏ thông tin đó.

Không bao giờ có một ngày yên ả khi Donald Trump còn nắm quyền. Với xu hướng ưa kịch tính, ông luôn khiến thị trường tài chính chao đảo—dù là qua các động thái về địa chính trị, thương mại hay những phát biểu nhắm vào Chủ tịch Fed Jerome Powell.

Ngày hôm qua, chỉ một câu hỏi của Trump về khả năng sa thải Powell cũng đủ để đẩy đồng USD rơi mạnh, chứng khoán giảm và trái phiếu được mua ồ ạt. Tuy nhiên, khi mối đe dọa này dần dịu lại, thị trường lại quay về trạng thái ban đầu. Màn kịch này dường như chỉ nhằm gây áp lực lên Fed trước cuộc họp FOMC vào cuối tháng 7, trong khi các nhà giao dịch hiện vẫn đặt xác suất 98% rằng lãi suất sẽ không thay đổi.

Áp lực thực sự có thể dồn vào cuộc họp tháng 9, khi thị trường đang kỳ vọng khoảng 62% khả năng cắt giảm lãi suất. Hai báo cáo CPI quan trọng vào ngày 12/8 và 11/9 sẽ đóng vai trò then chốt trong việc định hình kỳ vọng đó.

Ngoài dữ liệu lạm phát, tiến triển thương mại cũng là yếu tố cần theo dõi, đặc biệt khi tác động từ thuế quan đang bắt đầu ảnh hưởng đến lạm phát. Trong bối cảnh đó, thị trường vẫn phải học cách sống chung với những cơn sóng gió bất ngờ từ Nhà Trắng.

Thị trường ngoại hối đã trải qua một phiên đầy biến động khi Tổng thống Donald Trump gợi ý khả năng sa thải Chủ tịch Fed Jerome Powell, khiến đồng USD và các tài sản khác tạm thời chao đảo. Tuy nhiên, sau tất cả, mọi thứ gần như quay trở lại vạch xuất phát khi các hợp đồng tương lai lãi suất vẫn cho thấy xác suất 98% rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp cuối tháng.

Trong bối cảnh đó, các hợp đồng quyền chọn đáo hạn trở thành tâm điểm theo dõi. Cặp EUR/USD sẽ chứng kiến khối lượng quyền chọn lớn đáo hạn tại các mức 1.1600 và 1.1650, trong khi đường trung bình động 100 giờ tại 1.1655 cũng đóng vai trò là ngưỡng cản kỹ thuật, khiến giá bị kẹt trong vùng dao động hẹp với xu hướng giảm chiếm ưu thế.

Đối với cặp USD/JPY, quyền chọn đáo hạn ở mức 149.00 tuy không gắn với mức kỹ thuật quan trọng nhưng có thể tác động phần nào đến tâm lý giao dịch trong phiên châu Âu. Đồng thời, đồng yên tiếp tục suy yếu khi các chính sách thuế của Trump bị xem là mối đe dọa đến kế hoạch tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, qua đó giữ cho cặp USD/JPY được hỗ trợ vững chắc trước khi dữ liệu doanh số bán lẻ của Mỹ được công bố.
 

Đồng yên tiếp tục suy yếu trong phiên châu Á khi USD/JPY vượt mốc 148.60, bất chấp những phát biểu lo ngại từ phía chính phủ Nhật Bản về các biến động mang tính đầu cơ.

Trong khi đó, đồng AUD giảm mạnh sau khi báo cáo việc làm tháng 6 gây thất vọng: chỉ có 2,000 việc làm mới được tạo ra so với kỳ vọng 20,000 và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.3%, mức cao nhất kể từ cuối năm 2021. Diễn biến này khiến thị trường gần như chắc chắn rằng Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 8 tới.

Ở chiều ngược lại, đồng USD được hỗ trợ khi Chủ tịch Fed New York, John Williams, cảnh báo rằng các mức thuế do chính quyền Trump áp trong năm nay đang đẩy lạm phát lên cao và Fed cần duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt để đạt được các mục tiêu kép về việc làm và ổn định giá cả.

Về phía chính sách thương mại, Trump cho biết Mỹ đang “rất gần” đạt được một thỏa thuận với Ấn Độ, để ngỏ khả năng ký kết với châu Âu, nhưng cũng cảnh báo có thể sẽ áp mức thuế 10–15% lên các quốc gia nhỏ hơn — một tín hiệu rõ ràng về xu hướng bảo hộ thương mại vẫn hiện hữu, qua đó tiếp tục gây bất ổn cho thị trường tiền tệ toàn cầu.

21:00 – Adriana Kugler phát biểu về thị trường nhà ở và triển vọng kinh tế Mỹ tại Hội nghị chuyên đề Housing Partnership Network.

23:45 – Mary Daly tham gia đối thoại tại Hội nghị Kinh tế Rocky Mounty 2025, ở Idaho.

00:30 rạng sáng Thứ Sáu – Lisa Cook phát biểu trực tuyến về trí tuệ nhân tạo và đổi mới tại Viện Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia (NBER).

05:30 sáng Thứ Sáu – Christopher Waller phát biểu về triển vọng kinh tế tại sự kiện của Money Marketeers thuộc Đại học New York.

Goldman Sachs nhận định mẫu Model YL mới ra mắt của Tesla phiên bản lớn hơn với 6 chỗ ngồi của Model Y, là một yếu tố tích cực đối với triển vọng tăng trưởng của công ty. Được thiết kế để cạnh tranh trong phân khúc SUV 3 hàng ghế, Model YL có kích thước lớn hơn một chút so với bản gốc và dự kiến sẽ ra mắt tại Trung Quốc vào mùa thu này với mức giá 56,000 USD.

Mặc dù mẫu xe mới có thể làm giảm một phần doanh số của Model Y và X, Goldman cho rằng nó có thể giúp Tesla mở rộng đáng kể sự hiện diện tại các thị trường SUV cỡ trung quan trọng ở Mỹ, châu Âu và Trung Quốc. Một phiên bản giá thấp hơn của Model Y hoặc Model 3 cũng được kỳ vọng sẽ ra mắt vào năm 2025.

Goldman dự báo sẽ có 375,000 xe từ các mẫu mới được bán ra vào năm 2027, mặc dù vẫn tồn tại các rủi ro đến từ thuế quan, cạnh tranh và áp lực về giá bán.

Nhìn chung, Goldman tiếp tục duy trì xếp hạng trung lập đối với Tesla với mức giá mục tiêu 285 USD.

Giới chức Nhật Bản một lần nữa bày tỏ lo ngại về sự suy yếu của JPY.

Ông Aoki phát biểu:

• Điều quan trọng hiện tại là tỷ giá hối đoái cần biến động ổn định và phản ánh các yếu tố cơ bản
• Sẽ theo dõi chặt chẽ tác động của lãi suất đến đời sống người dân
• Quan ngại về các diễn biến trên thị trường FX, bao gồm cả các động thái mang tính đầu cơ
• Sẽ tạo điều kiện thị trường để trái phiếu chính phủ Nhật Bản được phát hành một cách ổn định

Dữ liệu việc làm đã được công bố cho thấy đà tăng trưởng thị trường lao động đang suy yếu, tăng khả năng RBA sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng 8

• Tỷ lệ thất nghiệp tháng 6 đạt 4.3% (dự báo: 4.1%, kỳ trước: 4.1%). Đây là mức cao nhất trong vòng 3.5 năm gần đây

AUD/USD đã giảm nhẹ sau thông tin trên. USD nhìn chung đang được mua vào tương đối đáng kể, trong khi đó, AUD đang diễn biến không quá khả quan.