Bối cảnh

Kể từ bài viết gần đây nhất của chúng tôi về Baidu (NASDAQ:BIDU) vào tháng 8 năm 2024. mức giá cổ phiếu hiện đang cao hơn một chút, ở mức 89.53 USD so với 86.96 USD mỗi cổ phiếu. Tuy nhiên, trong giai đoạn đó, đã có nhiều cơ hội để chốt lời cao. Chỉ hơn một tháng sau, vào đầu tháng 10, cổ phiếu BIDU đã đạt mức đỉnh hàng năm là 115 USD. Năm nay, cổ phiếu BIDU đã dao động hai lần, vào tháng 2 và giữa tháng 3, quanh mức giá 100 USD mỗi cổ phiếu.

Là một mã cổ phiếu có lịch sử tăng trưởng, "Google của Trung Quốc" rõ ràng đáng để cân nhắc cho các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với các cổ phiếu công nghệ lớn từ phương Đông, một cổ phiếu vẫn còn rẻ hơn đáng kể so với các tên tuổi như Microsoft (NASDAQ:MSFT) và Alphabet (NASDAQ:GOOGL). Kết quả kinh doanh mới nhất quý 1 năm 2025 của Baidu được công bố vào thứ Tư cho thấy sự tăng trưởng liên tục, khi công ty vượt ước tính doanh thu. Mặc dù có nhiều yếu tố hơn là chỉ kết quả kinh doanh để cân nhắc khi nói về Baidu, trước tiên, hãy cùng xem hiệu quả tài chính hàng quý.

Đẩy mạnh AI Cloud dẫn đầu bởi ERNIE

Với doanh thu báo cáo là 32.45 tỷ NDT (4.47 tỷ USD), Baidu đã vượt ước tính doanh thu 32.45 tỷ nhân dân tệ của FactSet. So với cùng kỳ năm trước (yoy), đây là mức cải thiện doanh thu 3%. Lợi nhuận ròng phân bổ cho Baidu Core tăng 48% trong giai đoạn đó, đạt 1 tỷ USD. Tuy nhiên, khi loại trừ các khoản mục không thường xuyên, theo thước đo phi GAAP, lợi nhuận ròng của Baidu là 872 triệu USD, giảm 4% so với cùng kỳ năm trước.

Tương tự Alphabet, Baidu Core bao gồm AI Cloud, Hệ sinh thái Di động và Lái xe Thông minh & Các Sáng kiến Tăng trưởng Khác (iQIYI). Doanh thu quảng cáo vẫn là nguồn doanh thu lớn nhất của công ty, giảm 6% xuống còn 16 tỷ nhân dân tệ (2,21 tỷ USD) so với cùng kỳ năm trước.

AI Cloud của Baidu cho thấy mức tăng trưởng lớn nhất, đạt 42% so với cùng kỳ năm trước. Giống như Google và Amazon (NASDAQ:AMZN), Baidu cung cấp dịch vụ full-stack (toàn diện) cho doanh nghiệp. Bao gồm cả các khía cạnh front-end (giao diện người dùng) và back-end (phần xử lý) của việc triển khai AI, hay còn gọi là full-stack, Baidu tự thiết kế chip AI Kunlun của riêng mình, cũng như sở hữu Khung pháp lý học sâu PaddlePaddle.

Trên các lớp full-stack đó, Baidu cung cấp các mô hình ngôn ngữ lớn (LLMs) nền tảng ERNIE. Phiên bản mới nhất, ERNIE X1 Turbo, sánh ngang hiệu suất của đối thủ Trung Quốc DeepSeek R1, cũng như o1 của OpenAI.

Theo nhiều báo cáo tin tức, ERNIE 4.5 Turbo nhanh gấp 2 lần so với phiên bản tiền nhiệm với chỉ 20% chi phí. Đến lượt nó, mô hình này chỉ tốn 0.2% – 1% chi phí của ChatGPT 4.5, sau khi đã cắt giảm giá 80% cho mô hình Turbo vào tháng 4. Đủ để nói rằng, điều này tạo ra lợi thế lớn về hiệu quả chi phí cho các doanh nghiệp Trung Quốc.

Là một mô hình ngôn ngữ lớn đa phương thức (multi-modal LLM), ERNIE phù hợp cho nhiều mục đích sử dụng: phân tích hình ảnh và âm thanh, tóm tắt tài liệu, tạo hình ảnh, suy luận văn bản và toán học. Theo chiến lược cắt giảm giá mạnh của Trung Quốc trong các lĩnh vực khác, từ xe điện (EVs) đến việc giao hàng giá rẻ của Temu, rõ ràng Baidu đặt mục tiêu trở thành nền tảng hàng đầu cho việc triển khai ứng dụng AI.

AI là một phần trong chiến lược tổng thể của Trung Quốc

Như làn sóng đầu tư mạnh mẽ gần đây vào Ả Rập Xê-út đã cho thấy một lần nữa, chủ nghĩa tư bản nhà nước là bản chất của cuộc chơi dưới hình thức quan hệ đối tác công-tư (PPPs). Phiên bản chủ nghĩa tư bản nhà nước của Trung Quốc có thể được xem là hiệu quả hơn, thiếu đi vẻ ngoài của các đảng phái chính trị và những xung đột đi kèm với sự đa dạng chủng tộc.

Ngay cả cựu Thủ tướng và lãnh đạo Đảng Tự do Canada, Justin Trudeau, cũng đã khen ngợi Trung Quốc vì "chế độ độc tài" của nước này vì nó cho phép quốc gia này "xoay chuyển nền kinh tế rất nhanh chóng".

Chính trong bối cảnh này mà Baidu nên được nhìn nhận. Nói một cách đơn giản, Baidu là một trong những trụ cột của Trung Quốc (cùng với Alibaba (NYSE:BABA) và Tencent) để phát triển hệ thống kinh tế quy mô lớn của mình dựa trên sản xuất, điện toán đám mây, tự động hóa và AI.

Để đạt được mục tiêu này, Baidu bổ sung nỗ lực về AI bằng công nghệ lái xe tự hành. Mảng kinh doanh taxi tự hành, Apollo Go, đã đi trước các đối thủ cạnh tranh khi bắt đầu cung cấp dịch vụ tại Abu Dhabi và Dubai, trung tâm mới về thương mại, đổi mới, tài chính và logistics với mức thuế gần như bằng không.

Có trụ sở tại Fort Myers, Florida, Giải thưởng Edison đã trao cho Apollo Go giải Vàng trong hạng mục Phương tiện Không người lái cho năm 2025. Tính đến tháng 3 năm 2025, Baidu báo cáo mức tăng hàng năm 7% về người dùng hoạt động hàng tháng (MAUs), đạt 724 triệu.

Có khả năng Hồng Kông, một trung tâm tài chính khác, sẽ là điểm dừng chân tiếp theo trong việc mở rộng taxi tự hành của Apollo Go, điều này sẽ đảm bảo lợi thế người đi đầu của họ.

Mục tiêu giá BIDU

Tóm lại là, các nhà đầu tư nên xem Baidu như một phần mở rộng công nghệ của Trung Quốc. Điều này tương tự cách Chính phủ Mỹ (USG) dựa vào Amazon, Microsoft, Meta (NASDAQ:META) và Alphabet để mở rộng ảnh hưởng toàn cầu nhằm đạt được lợi ích kinh tế và địa chính trị. Và đó là lý do tại sao lãnh đạo các công ty này thường xuyên gặp gỡ các đời Tổng thống Mỹ.

Baidu là phiên bản phương Đông của cụm các công ty công nghệ lớn như vậy. Trong bài viết trước đây của chúng tôi về Huawei trong nỗ lực mở rộng sản xuất chip AI trước sự kiểm soát xuất khẩu của Mỹ, chúng tôi kết luận rằng các hạn chế do Mỹ áp đặt chỉ có hiệu lực trong thời gian ngắn.

Điều tương tự cũng áp dụng cho Baidu. Đối với các nhà đầu tư giá trị tìm kiếm lợi nhuận dài hạn, điều này có nghĩa là việc nắm giữ BIDU là hợp lý ở bất kỳ điểm giá giảm nào. Theo dữ liệu dự báo của WSJ, mục tiêu giá trung bình của BIDU, được giao dịch dưới dạng cổ phiếu lưu ký tại Mỹ (ADS), là 109.66 USD so với mức giá hiện tại là 89.53 USD/cổ phiếu.

Mức ước tính thấp nhất là 76 USD trong khi mục tiêu giá cao nhất cho cổ phiếu BIDU là 161 USD/cổ phiếu. Đại đa số các nhà phân tích, 25 người, khuyến nghị mua ở mức giá này. 14 nhà phân tích khuyến nghị giữ trong khi chỉ có 1 người khuyến nghị bán.