Kể từ đầu năm, các chính phủ và công ty thuộc thị trường mới nổi đã bán 331 tỷ USD trái phiếu được định giá bằng các loại tiền tệ mạnh như USD và euro. Đó là tốc độ nhanh nhất trong bốn năm và đã vượt qua tổng số của nửa đầu năm 2024.

Theo Bank of America và JPMorgan Chase, xu hướng giảm giá của đồng bạc xanh sẽ tiếp tục hỗ trợ đà tăng của tài sản ở các thị trường mới nổi, thường mang lại lợi suất cao hơn. Trong khi đó, Societe Generale nhận định rằng nhiều tài sản nội địa của các nước đang phát triển đang trải qua một giai đoạn “Goldilocks” – tức là môi trường đầu tư vừa đủ ổn định để tránh rủi ro, lại vừa đủ hấp dẫn để thu hút dòng vốn quốc tế.

Omotunde Lawal, trưởng bộ phận trái phiếu doanh nghiệp thị trường mới nổi tại Barings Investment Services, cho biết nhiều giám đốc tài chính đang tận dụng “cửa sổ cơ hội” khi điều kiện thị trường thuận lợi để phát hành trái phiếu. Ông nhấn mạnh rằng nếu những lo ngại về tình hình tài khóa của Mỹ vẫn tiếp diễn, lợi suất trái phiếu Mỹ có thể tăng cao hơn, khiến chi phí vay của các nước mới nổi trở nên đắt đỏ hơn. Vì vậy, việc phát hành trái phiếu ngay lúc này được xem là giải pháp hợp lý nhằm tránh rủi ro chi phí vay tăng trong tương lai.

Theo Stefan Weiler, trưởng bộ phận thị trường vốn nợ cho Trung Âu, Trung Đông và Châu Phi tại JPMorgan ở London, việc thiếu rõ ràng về sức mạnh của nền kinh tế Mỹ cũng đang khiến nhiều nhà phát hành phát hành trái phiếu nhanh chóng đề phòng có thêm sự hỗn loạn phía trước.

Ông cảnh báo nếu Mỹ rơi vào suy thoái, với xác suất được JPMorgan đánh giá là 40%, thì khoảng cách lợi suất giữa trái phiếu các nước mới nổi và trái phiếu Mỹ sẽ tăng lên, khiến chi phí vay của các nước này trở nên đắt đỏ hơn. Vì vậy, việc phát hành trái phiếu ngay khi thị trường còn thuận lợi là cách tốt nhất để các quốc gia và doanh nghiệp tranh thủ huy động vốn với chi phí thấp. Làn sóng phát hành trái phiếu mạnh mẽ đã bắt đầu từ đầu năm khi nhiều nước mới nổi vượt qua giai đoạn khó khăn hậu đại dịch và thực hiện các cải cách kinh tế nhằm thu hút nhà đầu tư.

Sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố kế hoạch áp thuế toàn cầu vào đầu tháng 4, thị trường trái phiếu các nước mới nổi đã trải qua giai đoạn biến động mạnh và tạm thời chững lại do lo ngại về rủi ro thương mại. Tuy nhiên, khi nguy cơ áp thuế nghiêm trọng giảm bớt, thị trường này nhanh chóng phục hồi và tiếp tục thu hút dòng vốn lớn từ nhà đầu tư. Theo các chuyên gia, các nước mới nổi đã chứng tỏ mình là một điểm đến tương đối an toàn trong bối cảnh kinh tế toàn cầu nhiều bất ổn, nhờ vào các cải cách kinh tế và sự quản lý nợ công thận trọng. Dù vậy, sự ổn định này có thể sẽ bị thử thách khi chính quyền Mỹ dự kiến xem xét lại chính sách thuế vào đầu tháng 7.

Các nhà phát hành có mức xếp hạng đầu tư đã chiếm hơn 70% tổng số trái phiếu được phát hành trong năm nay, dữ liệu tổng hợp của Bloomberg cho thấy. Mexico đã đạt được một thỏa thuận kỷ lục vào đầu năm, trong khi Ả Rập Xê Út bán 12 tỷ USD trong một giao dịch ba đợt và hoạt động từ Trung Quốc cũng tăng lên.

Ở Trung Đông, nơi hầu hết các nhà phát hành đều có mức xếp hạng đầu tư, nhu cầu cấp vốn tăng vọt trong bối cảnh giá dầu sụt giảm. Khu vực này đã chứng kiến hoạt động giao dịch mạnh mẽ và có khả năng sẽ chiếm hơn 40% tổng số lượng phát hành của CEEMEA trong năm nay, theo Weiler.

Sự trở lại của các công ty Mỹ Latinh, nhiều công ty trong số đó chưa từng hoạt động trên thị trường nước ngoài, cũng giúp thúc đẩy khối lượng tăng cao, Adrian Guzzoni, trưởng bộ phận thị trường vốn nợ cho khu vực tại Citigroup, cho biết. Ông kỳ vọng khối lượng cả năm cho Mỹ Latinh sẽ vượt qua con số của năm ngoái.

Một số tên tuổi trái phiếu lợi suất cao, như Brazil, Peru và Telecom Argentina SA cũng đã gần đây tiếp cận thị trường. Kyrgyzstan đã huy động 700 triệu USD trong lần phát hành trái phiếu quốc tế đầu tiên của mình, thu hút hơn 2.1 tỷ USD nhu cầu cho các trái phiếu kỳ hạn 5 năm với lợi suất 8%.

Nhưng không phải tất cả các nhà phát hành trái phiếu rác đều có thể tận dụng cơ hội này, làm nổi bật sự phân hóa trong thế giới đang phát triển trong thời điểm sự bất ổn cao.

“Lợi suất trái phiếu Kho bạc cao hơn, sự bất ổn thương mại và giá dầu thấp hơn đẩy nhiều quốc gia biên giới có xếp hạng thấp hơn ra xa khỏi khả năng tiếp cận thị trường,” Samy Muaddi, trưởng bộ phận thu nhập cố định thị trường mới nổi tại T. Rowe Price Associates, Inc. ở Baltimore, cho biết.

Các chiến lược gia của Morgan Stanley đang kỳ vọng các quốc gia như Ba Lan, Romania, Kuwait và Kazakhstan sẽ sớm tiếp cận thị trường. Các quốc gia Trung Mỹ như Costa Rica và Guatemala cũng có thể xuất hiện, Claudia Calich, trưởng bộ phận trái phiếu EM tại M&G Investment Management, cho biết.

“Nếu ai đó muốn phát hành, chúng ta vẫn còn khoảng bốn đến sáu tuần nữa,” Calich nói. “Nếu không, bạn sẽ phải đợi đến tháng 9.”