MUFG Research: Chính sách tiền tệ & Bầu cử Mỹ - Hai động lực chính định hình thị trường FX toàn cầu

MUFG Research: Chính sách tiền tệ & Bầu cử Mỹ - Hai động lực chính định hình thị trường FX toàn cầu

Phạm Phương Anh

Phạm Phương Anh

Junior Editor

15:41 05/11/2024

Nhận định của Bộ phận Research Ngân hàng MUFG.

AUD: RBA vẫn chưa vội vàng bắt đầu cắt giảm lãi suất

Đồng AUD đã tăng lên quanh 0.6600 khi hầu hết các cặp tiền trong nhóm G10 giao dịch trong biên độ hẹp trước cuộc bầu cử Mỹ hôm nay. Đồng Aussie được hỗ trợ từ thông báo mới nhất của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA). RBA không cho thấy bất kỳ dấu hiệu nào về việc sẽ giảm lãi suất trong những tháng cuối năm 2024. So với việc các ngân hàng trung ương lớn khác đang bắt đầu hạ lãi suất, RBA vẫn đang duy trì lãi suất ở mức 4.35% trong 8 cuộc họp liên tiếp. RBA nhấn mạnh rằng họ sẽ tiếp tục duy trì chính sách thắt chặt cho đến khi chắc chắn lạm phát đã thực sự giảm về mức mục tiêu. Theo báo cáo dự báo mới nhất (SMP), RBA cho rằng sẽ mất thêm thời gian để lạm phát ổn định trong vùng mục tiêu. Do đó, họ vẫn phải cảnh giác với nguy cơ lạm phát tăng trở lại và "sẵn sàng cho mọi tình huống". Cụ thể, RBA dự báo lạm phát cơ bản sẽ giảm dần xuống mức 2.5% vào cuối năm 2026.

Theo dự báo của RBA, lạm phát toàn phần có thể sẽ giảm xuống mức 2.5% vào giữa năm 2025 trước khi tăng trở lại lên 3.7% vào cuối năm sau. RBA cho biết những con số dự kiến này không có nhiều thay đổi so với báo cáo họ đưa ra hồi tháng 8. Ba yếu tố chính có thể ảnh hưởng đến dự báo của họ bao gồm: i) chi tiêu của người dân có thể tăng trong 6 tháng cuối năm nay do thu nhập được cải thiện, ii) khó dự đoán được tác động của việc tăng lãi suất đến nền kinh tế, đặc biệt là cách doanh nghiệp điều chỉnh giá và lương khi kinh tế tăng trưởng chậm lại, và iii) tình hình kinh tế thế giới còn nhiều bất ổn, trong đó có cả tác động từ các chính sách kích thích kinh tế mới của Trung Quốc. Với tình hình hiện tại, RBA sẽ chỉ xem xét giảm lãi suất tại cuộc họp cuối năm (ngày 10/12) nếu báo cáo GDP quý 3 (công bố ngày 4/12) cho thấy kinh tế tăng trưởng kém hơn nhiều so với dự kiến. Thị trường tài chính hiện đang dự đoán RBA sẽ chưa giảm lãi suất cho đến ít nhất tháng 2 năm sau. Quan điểm này được Thống đốc RBA Bullock xác nhận khi bà cho rằng "mức lãi suất hiện tại đã phù hợp" và họ chưa thảo luận về việc tăng hay giảm lãi suất. Bà cũng nói thêm rằng thị trường đã "hiểu đúng thông điệp" về những gì RBA đang truyền đạt.

RBA dự kiến sẽ tiếp tục giảm lãi suất xuống khoảng 3.50% trong năm tới. Ngược lại, RBNZ đang thực hiện chính sách giảm lãi suất tích cực hơn, thể hiện qua việc tháng trước họ đã giảm mạnh 0.50% xuống còn 4.75%. Thị trường kỳ vọng RBNZ sẽ tiếp tục giảm thêm 0.50% vào cuối tháng này và dự báo đến cuối năm sau, lãi suất của New Zealand sẽ xuống còn khoảng 3.00%, thấp hơn cả lãi suất hiện tại của Úc. Sự khác biệt về chính sách này có thể đẩy tỷ giá AUD/NZD lên trên mức 1.1000. Tuy nhiên, kết quả bầu cử Mỹ mới là yếu tố có ảnh hưởng quyết định đến cả hai đồng tiền. Nếu Trump thắng cử, điều này có thể gây ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng của Trung Quốc và kinh tế toàn cầu, khiến tỷ giá AUD/USD có thể xuống mức 0.6300. Ngược lại, nếu Harris giành chiến thắng, các đồng tiền có thể phục hồi và đẩy tỷ giá AUD/USD lên mức 0.6900.

CHÊNH LỆCH LỢI SUẤT HỖ TRỢ TỶ GIÁ AUD/NZD

Tiền tệ thị trường mới nổi: Đồng tiền Mỹ Latinh vẫn chịu áp lực bán trước cuộc bầu cử Mỹ

Trong tuần qua, các đồng tiền thị trường mới nổi thể hiện sự phân hóa rõ rệt trước thềm bầu cử Mỹ. Các đồng tiền Mỹ Latinh như COP, BRL và CLP là những đồng tiền kém hiệu quả nhất, lần lượt giảm 2.2%, 1.3% và 0.8% so với USD, khiến tỷ giá USD/BRL và USD/COP đạt mức cao kỷ lục trong năm (5.8750 và 4.4385). Ngược lại, ZAR và CZK lại có hiệu suất tốt nhất, tăng lần lượt 1.2% và 0.9% so với USD. Tuần tới được xem là thời điểm quyết định cho triển vọng các đồng tiền này do cuộc đua bầu cử Mỹ đang ngày càng sát sao. Nếu Trump và phe Cộng hòa thắng, đây sẽ là kết quả bất lợi nhất cho các đồng tiền mới nổi khi USD có thể tăng giá do dự báo về thuế quan cao hơn và chính sách tài khóa nới lỏng.

Fed dự kiến sẽ giảm lãi suất 0.25% trong cuộc họp tuần này, nhưng kỳ vọng về mức độ giảm lãi suất trong những năm tới sẽ thấp hơn nếu Trump thắng cử. Ngược lại, chiến thắng của Harris cùng Quốc hội chia rẽ có thể được các đồng tiền mới nổi đón nhận tích cực hơn. Đáng chú ý, BRL và CLP từng là những đồng tiền chịu ảnh hưởng nặng nề nhất trong cuộc chiến thương mại đầu tiên của Trump (2018-2019), giảm lần lượt 17.9% và 18.1% so với USD. Sự yếu kém của BRL đang tạo áp lực buộc BCB phải tăng lãi suất mạnh hơn (từ 0.50% trở lên) trong tuần tới, đồng thời chính phủ Brazil cũng đang xem xét cắt giảm chi tiêu từ 30-50 tỷ BRL để giảm bớt lo ngại về tài chính công. Trong khi đó, các đồng tiền Trung Âu như CZK và PLN lại hoạt động tốt hơn nhờ triển vọng tăng trưởng khả quan của khu vực đồng Euro trong Q3. CNB dự kiến sẽ tiếp tục giảm lãi suất trong tuần này nhưng với tốc độ chậm hơn, sau hai lần giảm 0.25% vào tháng 8 và tháng 9.

MUFG Research

Broker listing

Cùng chuyên mục

Chứng khoán Hồng Kông & Singapore dẫn đầu; Đà tăng của Phố Wall bị cản lại tại kháng cự, Dow Jones chịu rủi ro giảm nhẹ
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Chứng khoán Hồng Kông & Singapore dẫn đầu; Đà tăng của Phố Wall bị cản lại tại kháng cự, Dow Jones chịu rủi ro giảm nhẹ

Thị trường chứng khoán Mỹ dường như không mấy lo ngại trước các tin tức thuế quan mới trong phiên giao dịch ngày 9/7. Các chỉ số chính đã bứt phá khỏi vùng tích lũy kéo dài hai ngày, dẫn đầu là mức tăng 2.8% của "ông lớn" trí tuệ nhân tạo Nvidia. Công ty này vừa lập kỷ lục khi trở thành doanh nghiệp đầu tiên đạt mức định giá thị trường 4.000 tỷ USD. Nasdaq 100 tăng 0.7%, S&P 500 cộng thêm 0.6%, trong khi Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones theo sau với mức tăng 0.5%. Dù có được đà tăng, cả ba chỉ số đều gặp cản tại các ngưỡng kháng cự ngắn hạn quan trọng: S&P 500 dừng lại tại 6,290 điểm, Nasdaq 100 tại 22,920 điểm và Dow Jones tại 44,560 điểm.
Chiến tranh thương mại lan sang Brazil, USD đảo chiều, Bitcoin lập đỉnh mới
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Chiến tranh thương mại lan sang Brazil, USD đảo chiều, Bitcoin lập đỉnh mới

Khẩu vị rủi ro tiếp tục được duy trì trên thị trường chứng khoán toàn cầu trong tuần này. Chỉ số NASDAQ ghi nhận đỉnh lịch sử mới trong phiên qua đêm, trong khi S&P 500 và Dow Jones cũng đồng loạt đóng cửa trong sắc xanh. Các chỉ số tại châu Âu cũng ghi nhận diễn biến tích cực, với DAX của Đức tiếp tục lập đỉnh mới. Tuy nhiên, thị trường châu Á lại ảm đạm hơn: chỉ số Nikkei của Nhật Bản quay đầu giảm, chịu áp lực từ lo ngại về thuế quan mà Mỹ áp đặt. Mức thuế 25% đối với hàng hóa Nhật đã ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý thị trường, trái ngược với sự ổn định tại các khu vực khác.
Bắc Kinh triển khai các biện pháp ổn định việc làm khi thiếu quan đe dọa mục tiêu tăng trưởng 2025

Bắc Kinh triển khai các biện pháp ổn định việc làm khi thiếu quan đe dọa mục tiêu tăng trưởng 2025

Chính phủ Trung Quốc đã công bố các chính sách mới nhằm hỗ trợ thị trường lao động trong bối cảnh áp lực giảm phát và rủi ro thương mại gia tăng. Dữ liệu PMI từ Caixin tiếp tục ghi nhận tình trạng mất việc làm, phản ánh nhu cầu nội địa yếu và niềm tin tiêu dùng giảm. Trong tháng 6, CPI tăng nhẹ 0.1% so với cùng kỳ nhưng lại giảm 0.1% so với tháng trước. Trong khi đó, PPI giảm sâu 3.6% YoY – cho thấy rủi ro giảm phát đang gia tăng, ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp và khả năng tạo việc làm.
Biên bản cuộc họp FOMC: “Một vài” nhà hoạch định chính sách xem xét cắt giảm lãi suất vào tháng 7 và “Phần lớn” dự kiến hành động trước cuối năm
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Biên bản cuộc họp FOMC: “Một vài” nhà hoạch định chính sách xem xét cắt giảm lãi suất vào tháng 7 và “Phần lớn” dự kiến hành động trước cuối năm

Biên bản cuộc họp chính sách của Fed ngày 17-18/6, công bố lúc 14:00 EDT, hầu như không làm thay đổi câu chuyện về các quyết định chính sách tiền tệ trong tương lai. Thị trường dự đoán Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất vào ngày 30/7 và sẽ thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên trong năm 2025 vào cuộc họp ngày 17/9.
USD dẫn đầu thị trường ngoại hối khi triển vọng tài khóa tăng nhờ thuế quan, giá đồng tăng vọt sau tin thuế mới
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

USD dẫn đầu thị trường ngoại hối khi triển vọng tài khóa tăng nhờ thuế quan, giá đồng tăng vọt sau tin thuế mới

USD đang dẫn đầu các đồng tiền chính trong tuần này khi giới đầu tư tiêu hóa chiến dịch leo thang chiến tranh thương mại từ chính quyền Washington. Dù thuế quan cao thường làm dấy lên lo ngại về gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu và nhu cầu suy yếu, chính quyền Trump rõ ràng đang định hình thuế như một công cụ không chỉ để đưa sản xuất trở lại Mỹ mà còn để bù đắp khoản thất thu ngân sách do các đợt cắt giảm thuế gần đây. Diễn biến này đã mở ra một góc nhìn mới trên thị trường, trong đó bao gồm cả triển vọng thu ngân sách cao hơn ngay cả khi tăng trưởng toàn cầu chậm lại.
Áp lực lạm phát tại Trung Quốc gia tăng giữa căng thẳng thuế quan và rủi ro chiến tranh thương mại ủy nhiệm

Áp lực lạm phát tại Trung Quốc gia tăng giữa căng thẳng thuế quan và rủi ro chiến tranh thương mại ủy nhiệm

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Trung Quốc tăng 0.1% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 6, nhưng lo ngại giảm phát vẫn hiện hữu khi chỉ số giá sản xuất (PPI) giảm mạnh 3,6%, phản ánh nhu cầu yếu. Chỉ số Hang Seng giảm 0,70% do căng thẳng thuế quan leo thang và dữ liệu sản xuất yếu, cho thấy tâm lý thị trường đang thận trọng. Tỷ giá AUD/USD giảm sau báo cáo lạm phát từ Trung Quốc nhưng nhanh chóng phục hồi; các tiêu đề thương mại tiếp tục định hướng xu hướng trong ngắn hạn.
Thống đốc RBA Bullock gợi ý khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng 8 sau quyết định giữ nguyên lãi suất tháng 7 gây rúng động thị trường

Thống đốc RBA Bullock gợi ý khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng 8 sau quyết định giữ nguyên lãi suất tháng 7 gây rúng động thị trường

RBA khiến thị trường bất ngờ khi giữ nguyên lãi suất ở mức 3.85%, thúc đẩy AUD/USD tăng mạnh trước khi Thống đốc Bullock ám chỉ khả năng cắt giảm trong tháng 8. Bà Bullock cho biết việc nới lỏng chính sách có thể được thực hiện nếu CPI hàng quý xác nhận lạm phát đang tiến gần đến mục tiêu giữa của biên độ. Buổi họp báo gây nhiều biến động cho AUD/USD khi bà Bullock cố gắng cân bằng giữa lập trường thận trọng và triển vọng nới lỏng trong tương lai.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ