Liệu lạm phát vẫn còn là vấn đề nan giải của kinh tế Mỹ?

Liệu lạm phát vẫn còn là vấn đề nan giải của kinh tế Mỹ?

Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

07:29 13/01/2025

Báo cáo việc làm đột phá của Hoa Kỳ được công bố vào thứ Sáu đã khiến giới đầu tư phải thay đổi kỳ vọng về thời điểm Fed hạ lãi suất và chuyển trọng tâm chú ý sang số liệu lạm phát tuần này.

Theo cuộc khảo sát của Reuters, các chuyên gia kinh tế nhận định chỉ số CPI Mỹ công bố vào thứ Tư sẽ cho thấy lạm phát tháng 12 tăng lên 2.8%, cao hơn mức 2.7% của tháng trước. Đối với lạm phát cơ bản - không tính đến các yếu tố biến động như giá lương thực và năng lượng - dự kiến sẽ duy trì ở mức 3.3%, tương đương với tháng 11.

Điều đáng chú ý là số liệu mới nhất cho thấy thị trường lao động Mỹ đã tạo thêm 256,000 việc làm trong tháng cuối năm 2024, vượt xa con số 212,000 của tháng 11 (đã được điều chỉnh) và đặc biệt cao hơn nhiều so với dự báo 160,000. Điều này đã làm dấy lên cuộc tranh luận sôi nổi về khả năng Fed có thể nới lỏng chính sách tiền tệ đến đâu trong bối cảnh nền kinh tế vẫn đang thể hiện sức mạnh đáng kể.

Phản ứng trước thông tin này, thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ đã chứng kiến đợt bán tháo mạnh, đẩy lợi suất tăng vọt. Diễn biến giá vào thứ Sáu cũng phản ánh việc các nhà đầu tư buộc phải giảm bớt kỳ vọng về thời điểm Fed sẽ thực hiện đợt cắt giảm lãi suất 25 bps đầu tiên trong năm.

Chia sẻ về vấn đề này, Jack McIntyre - nhà quản lý danh mục đầu tư tại Brandywine Global - nhận định: "Sức mạnh vượt trội của báo cáo việc làm tháng 11 đã đặt dấu chấm hết cho khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất nhiều hơn trong nửa đầu năm 2025". Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh rằng: "Dù thị trường lao động có vai trò quan trọng, nhưng yếu tố then chốt đối với cả Fed và thị trường vẫn là toàn bộ những diễn biến liên quan đến lạm phát."

Liệu Trung Quốc có đạt được mục tiêu tăng trưởng?

Dữ liệu GDP quý IV của Trung Quốc sẽ được công bố vào thứ Sáu, hé lộ liệu nền kinh tế lớn thứ hai thế giới có chạm mốc tăng trưởng khoảng 5% trong năm 2024 hay không, trong bối cảnh nền kinh tế đang đối mặt với tình trạng trì trệ và niềm tin tiêu dùng suy giảm. Theo cuộc khảo sát của Reuters, giới phân tích dự báo Bắc Kinh sẽ công bố mức tăng trưởng 5.1% trong quý IV so với cùng kỳ năm ngoái.

Tuy nhiên, trước mối đe dọa về một cuộc chiến tranh thương mại mới khi Tổng thống đắc cử Mỹ Donald Trump nhậm chức, cộng với những hệ lụy từ sự sụp đổ của thị trường bất động sản, các chuyên gia kinh tế cảnh báo những rủi ro thực sự đối với tăng trưởng vẫn còn ở phía trước. "Chúng ta đã bước sang năm mới và bất kể có đạt được mục tiêu 5% hay không, chính quyền vẫn cần phải đẩy mạnh các biện pháp kích thích," Tao Wang - Chuyên gia kinh tế trưởng về Trung Quốc tại Ngân hàng Đầu tư UBS nhận định. Ông đặc biệt nhấn mạnh đến các chỉ số tiêu dùng ảm đạm, và nguy cơ hiện hữu từ các biện pháp thuế quan mới, cùng với việc thị trường bất động sản vẫn chưa cho thấy dấu hiệu ổn định rõ ràng.

Trong những phiên giao dịch đầu năm, tỷ giá USD/CNY đã vượt ngưỡng 7.33, phản ánh việc các nhà đầu tư quốc tế tin rằng những thách thức kinh tế của Trung Quốc sẽ tiếp tục tạo áp lực giảm giá lên đồng tiền này. Chỉ số CPI chỉ tăng nhẹ 0.1% trong tháng 12, cho thấy nguy cơ rơi vào bẫy giảm phát đang đe dọa nền kinh tế Trung Quốc, bất chấp những nỗ lực kích cầu và phục hồi tâm lý thị trường.

Hiện tại, thị trường đang hướng sự chú ý vào kỳ họp Đại hội Đại biểu Nhân dân Toàn quốc diễn ra vào tháng 3, với kỳ vọng ngày càng cao về việc Bắc Kinh sẽ công bố thêm các gói kích thích mới. Những biện pháp này nhằm thúc đẩy tiêu dùng nội địa và củng cố nền kinh tế trước khả năng Mỹ áp dụng hàng loạt biện pháp thương mại mới.

Vương quốc Anh có đang đối diện với bóng ma đình lạm?

Giới đầu tư đang dõi theo từng diễn biến của các chỉ số lạm phát và GDP Anh trong tuần tới nhằm đánh giá nguy cơ đình lạm, đặc biệt sau những biến động dữ dội gần đây trên thị trường trái phiếu chính phủ. Cuộc khảo sát của Reuters cho thấy các chuyên gia kinh tế dự báo dữ liệu công bố vào thứ Tư sẽ ghi nhận mức lạm phát 2.6% trong tháng 12, đi ngang so với tháng trước. Con số này cao hơn so với dự báo 2.5% mà BoE đưa ra trong báo cáo triển vọng tháng 11.

Về lạm phát cơ bản - không tính các yếu tố biến động như năng lượng và thực phẩm - các chuyên gia dự đoán con số này sẽ giảm nhẹ xuống 3.4% trong tháng 12, từ mức 3.5% của tháng trước. Tuy nhiên, Ellie Henderson, chuyên gia kinh tế tại Ngân hàng đầu tư Investec nhận định: "Thị trường có thể sẽ phản ứng hết sức nhạy cảm với bất kỳ dấu hiệu nào trong báo cáo cho thấy áp lực giá cả gia tăng."

Henderson dự báo lạm phát toàn phần sẽ tăng lên 2.7%, phản ánh sự hội tụ của nhiều động lực đẩy giá cả đi lên, trong đó có ảnh hưởng từ hiệu ứng nền so sánh (base effect). Bà cũng chỉ ra một yếu tố khó lường là mức độ các doanh nghiệp đang chuẩn bị cho chi phí nhân công tăng cao vào tháng 4 do việc tăng đóng góp Bảo hiểm Quốc gia và điều chỉnh Mức lương sinh hoạt tối thiểu Quốc gia, bằng cách chủ động tăng giá từ thời điểm hiện tại.

Nhìn xa hơn về sau tháng 12, chuyên gia này dự báo lạm phát toàn phần sẽ duy trì ở trên ngưỡng mục tiêu 2% của BoE trong toàn bộ năm 2025. Trong khi đó, chỉ số lạm phát cơ bản được dự đoán sẽ duy trì ở mức cao cho đến mùa xuân trước khi bắt đầu hạ nhiệt. Về tăng trưởng kinh tế, giới chuyên gia kỳ vọng nền kinh tế sẽ phục hồi với mức tăng 0.2% trong tháng 11 sau hai tháng suy giảm. Tuy nhiên, Henderson cảnh báo rằng nếu số liệu công bố vào thứ Năm không như kỳ vọng, đợt suy giảm thứ ba liên tiếp của nền kinh tế có thể sẽ gây chấn động đáng kể trên thị trường ngoại hối.

Financial Times

Broker listing

Thư mục bài viết

Cùng chuyên mục

OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

Thị trường dầu mỏ vật chất đang biến thành một chiến trường khốc liệt, nơi kỷ luật cung cấp bị thay thế bởi cuộc đấu tranh giành thị phần không khoan nhượng. OPEC+ đã bỏ “dao mổ”—công cụ quản lý giá nhẹ nhàng—để cầm “đinh ba”, đâm thẳng vào thị phần bằng sức mạnh cung ứng. Đợt tăng sản lượng gần 550,000 thùng/ngày cho tháng 8 không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh—mà là một tuyên bố chiến lược. Nhóm này được dự đoán sẽ đảo ngược toàn bộ mức cắt giảm 2.2 triệu thùng/ngày vào tháng 9, sớm hơn gần một năm so với kế hoạch ban đầu.
Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Mỗi năm, mùa hè đánh dấu thời điểm diễn ra hai hội nghị ngân hàng trung ương quan trọng, nơi các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, học giả và đại diện khu vực tư nhân hội tụ để thảo luận các nghiên cứu mới và trao đổi quan điểm về triển vọng kinh tế toàn cầu. Đầu tiên là Diễn đàn ECB, tổ chức vào cuối tháng 6 tại thị trấn ven biển lộng gió Sintra, Bồ Đào Nha; kế đến là hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng 8 tại vùng núi Rocky Mountains, Wyoming, Mỹ. Năm nay, dù gió ở Sintra thổi mạnh không ngừng, các cuộc thảo luận vẫn diễn ra một cách điềm tĩnh, tập trung và sâu sắc – một phép ẩn dụ phù hợp cho tâm thế của các ngân hàng trung ương hiện nay.
Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Tổng thống Trump đã bắt đầu gửi thông báo tới các đối tác thương mại chính về mức thuế mới mà ông dự định áp dụng đối với hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ. Hai quốc gia đầu tiên nhận thông báo là Nhật Bản và Hàn Quốc, cả hai sẽ phải đối mặt với mức thuế 25%, tăng từ mức 10% hiện tại – một đòn giáng mạnh vào hy vọng rằng Trump sẽ giảm căng thẳng thương mại và tránh leo thang cuộc chiến thuế quan.
Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Tuần này, thị trường toàn cầu di chuyển như đoàn xe không kính chẳng có đèn pha, và mỗi nhà giao dịch đều hy vọng xe dẫn đầu không lao xuống vực. Với thời hạn áp thuế ngày 9/7 đang tới gần, thị trường hiện giờ đang theo dõi Washington sát sao nhằm tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự leo thang hoặc thoái lui. Con đường phía trước vẫn mơ hồ, nhưng địa hình thì đầy chông gai.
Von der Leyen giữa làn đạn thương mại Mỹ–Trung: EU tìm chỗ đứng trong cuộc chơi siêu cường

Von der Leyen giữa làn đạn thương mại Mỹ–Trung: EU tìm chỗ đứng trong cuộc chơi siêu cường

Giữa áp lực từ cả Washington lẫn Bắc Kinh, Chủ tịch Ủy ban châu Âu Ursula von der Leyen nỗ lực định vị EU như một đối tác thương mại chiến lược. Dù không nắm nhiều đòn bẩy, Brussels vẫn có cơ hội tận dụng vị thế trung gian để tái cấu trúc chuỗi cung ứng và giảm thiểu thiệt hại từ cuộc đối đầu giữa hai cường quốc.
Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Việc Foxconn triệu hồi hàng trăm kỹ sư Trung Quốc từ các nhà máy iPhone ở Ấn Độ cho thấy Bắc Kinh đang thắt chặt kiểm soát nhân tài công nghệ giữa bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang. Trong khi các công ty phương Tây chuyển dịch chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc, cuộc cạnh tranh toàn cầu giờ đây không chỉ là về hàng hóa, mà còn là về con người và trí tuệ.
Lãi suất có thực sự quá cao?

Lãi suất có thực sự quá cao?

Nhiều người tin là có, và ngày càng có nhiều ý kiến kêu gọi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nên sớm hạ lãi suất. Nhưng họ có đúng không? Liệu ngân hàng trung ương có nên can thiệp, giảm lãi suất và nới lỏng chính sách tiền tệ? Câu trả lời trung thực là: không ai có thể chắc chắn. Tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ lịch sử, lãi suất hiện tại vẫn ở mức tương đối thấp, và chính sách tiền tệ vẫn chưa thực sự bị siết chặt.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ