Giới chuyên gia nhận định rằng việc tăng thuế quan sẽ kéo theo làn sóng lạm phát. Thực tế, các doanh nghiệp nhập khẩu trong nước phải chi trả thuế quan ngay khi hàng hóa đến Hoa Kỳ. Gánh nặng chi phí phát sinh từ thuế quan này thường được chuyển sang người tiêu dùng thông qua việc tăng giá các mặt hàng tiêu dùng, từ thiết yếu đến không thiết yếu. Việc đẩy giá lên cao này chính là chất xúc tác thổi bùng phát lạm phát.

Thuế quan - Chất xúc tác cho đồng USD mạnh lên

Chỉ một ngày trước khi lệnh áp thuế 25% lên Canada và Mexico của Tổng thống Trump có hiệu lực vào ngày 4/2/2025, chỉ số DXY và Quỹ Invesco DB US Dollar Index Bullish (NYSE:UUP) đã tăng vọt, nhưng sau đó hạ nhiệt khi thông báo tạm hoãn 30 ngày được đưa ra. Hiện tượng này minh chứng rõ ràng cho mối tương quan giữa thuế quan và sự tăng giá của đồng USD.

Khi thuế quan tăng cao, nhu cầu nhập khẩu sẽ sụt giảm. Do hàng nhập khẩu được định giá bằng ngoại tệ, điều này tất yếu dẫn đến việc giảm nhu cầu về các đồng tiền nước ngoài. Trong trường hợp không có các biện pháp trả đũa bằng thuế quan (một kịch bản khó xảy ra), nhu cầu từ nước ngoài đối với hàng hóa Mỹ và đồng USD không những được duy trì mà còn tăng mạnh so với các đồng tiền khác. Chính sự chênh lệch về nhu cầu này đã thúc đẩy đồng USD ngày càng mạnh hơn.

Đồng USD mạnh - Lá chắn trước lạm phát do thuế quan

Sự tăng giá của đồng USD đồng nghĩa với việc sức mua được cải thiện đáng kể. Trong điều kiện bình thường, điều này cho phép người Mỹ mua được nhiều hàng nhập khẩu hơn với cùng một số tiền, nhờ vào sức mua gia tăng của đồng USD. Khi đồng USD tăng giá, chi phí nhập khẩu sẽ giảm xuống. Tuy nhiên, việc áp dụng thuế quan lại đẩy chi phí nhập khẩu lên cao. Về mặt lý thuyết và bản chất, sức mạnh của đồng USD sẽ bù đắp cho phần chi phí tăng thêm do thuế quan gây ra. Hai yếu tố này sẽ cân bằng lẫn nhau, từ đó giúp kiềm chế được tác động lạm phát từ chính sách thuế quan.

Mối tương quan giữa lạm phát và đà tăng lãi suất

Trong tình huống lạm phát bắt đầu leo thang mạnh mẽ do chi phí đè nặng lên vai người tiêu dùng từ các chính sách thuế quan, đặc biệt là khi có sự đáp trả bằng thuế quan từ các nước khác, Fed sẽ không thể đứng ngoài cuộc. Trước đà tăng phi mã của lạm phát, con đường duy nhất là điều chỉnh tăng lãi suất. Động thái này sẽ tạo đà tăng trực tiếp cho đồng USD. Thực tế, đồng USD có thể đã bắt đầu tăng giá ngay cả trước khi các đợt tăng lãi suất chính thức diễn ra.

Với vị thế là quốc gia nhập khẩu hàng đầu thế giới, khi Trump áp đặt thuế quan lên toàn bộ hàng nhập khẩu, điều này có thể tạo ra một làn sóng chững lại trong tăng trưởng kinh tế toàn cầu. Một cuộc chiến kéo dài có thể khiến đà tăng trưởng bên ngoài lãnh thổ Hoa Kỳ suy yếu. Hệ quả của việc sản xuất sụt giảm khiến các khoản đầu tư nước ngoài và các đồng tiền khác mất đi sức hấp dẫn. Điều này có thể thúc đẩy các nhà đầu tư quốc tế tìm đến "bến đỗ an toàn" là đồng USD.

Định hướng của Trump: Đồng USD mạnh hay yếu?

Trump đã nhiều lần công khai chỉ trích chính quyền Biden về việc đẩy đồng USD tăng vọt. Trước đây, ông là người ủng hộ mạnh mẽ chính sách đồng USD yếu, với lập luận rằng điều này sẽ nâng cao năng lực cạnh tranh của hàng xuất khẩu Mỹ trên trường quốc tế. Trump từng nhấn mạnh rằng một đồng USD mạnh đã cản trở hiệu quả xuất khẩu và đẩy nước Mỹ vào tình trạng thâm hụt thương mại. Tuy nhiên, quan điểm này đã có sự chuyển biến đáng kể kể từ khi ông đảm nhận cương vị Tổng thống thứ 47 của Hợp chủng quốc Hoa Kỳ.

Bộ trưởng Tài chính khẳng định cam kết về đồng USD mạnh

Scott Bessent, vị tân Bộ trưởng Tài chính dưới thời Trump và là một cựu chiến lược gia quỹ đầu tư, đã khẳng định rõ ràng về việc duy trì chính sách đồng USD mạnh dưới sự điều hành của Tổng thống Trump. Với quan điểm ủng hộ mạnh mẽ đồng USD, Bessent tuyên bố: "Chúng tôi kiên định với mục tiêu một đồng USD mạnh. Điều chúng tôi phản đối là việc các quốc gia khác cố tình làm suy yếu đồng tiền của họ nhằm thao túng thương mại."