Chỉ trong hai ngày từ thứ Ba đến thứ Tư, chỉ số BBDXY đã tăng 1%, đảo ngược xu hướng giảm trước đó và buộc hàng loạt nhà đầu tư đang đặt cược vào đà suy yếu của đồng bạc xanh phải cắt lỗ hoặc điều chỉnh vị thế gấp rút. Sự xoay chiều này xảy ra ngay sau khi Tổng thống Donald Trump phát đi tín hiệu nhượng bộ về cả chính sách nhân sự lẫn thương mại – hai yếu tố từng góp phần đẩy đồng USD vào xu hướng tiêu cực từ đầu năm đến nay.

Tâm lý thị trường từng bị bao phủ bởi nỗi lo về nguy cơ suy thoái kinh tế nếu chính quyền Trump tiếp tục can thiệp sâu vào chính sách tiền tệ và mở rộng xung đột thương mại với các đối tác lớn như Trung Quốc. Đà giảm kéo dài của đồng USD đã phản ánh sự nghi ngại đó, đặc biệt khi các tuyên bố công kích Cục Dự trữ Liên bang (Fed) của ông Trump ngày càng gay gắt. Tuy nhiên, tuần này, Tổng thống bất ngờ cho biết ông không có ý định sa thải Chủ tịch Fed Jerome Powell – một động thái được xem là nỗ lực trấn an thị trường và khẳng định phần nào tính độc lập của chính sách tiền tệ Mỹ. Đồng thời, những phát biểu hòa hoãn hơn về thuế quan với Trung Quốc cũng đã giúp giới đầu tư tạm thời rũ bỏ tâm lý phòng thủ, đẩy USD tăng trở lại.

Tuy vậy, cú hồi này cũng làm “vỡ trận” nhiều vị thế bán đồng bạc xanh. Ông Antony Foster – Giám đốc giao dịch ngoại hối nhóm G-10 tại Nomura International Plc – nhận định: “Đợt bật tăng của đồng USD trong bối cảnh thanh khoản thấp đã khiến nhiều nhà đầu cơ bán khống rơi vào thế bị động. Việc cặp EUR/USD thủng mốc hỗ trợ then chốt 1.1500, trong khi USD/JPY vượt qua ngưỡng kháng cự 140, đã kích hoạt hàng loạt lệnh cắt lỗ, tạo nên làn sóng tháo chạy khỏi các vị thế bán với quy mô đáng kể.”

Chỉ số BBDXY phát tín hiệu đảo chiều: Đồng USD thoát đáy hay chỉ là nhịp hồi kỹ thuật?

Theo số liệu mới công bố từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC), tổng giá trị các vị thế bán ròng đối với đồng USD – xét trên 10 đồng tiền chủ chốt cùng chỉ số DXY – đã vọt lên tới 40 tỷ USD trong tuần trước, chạm mức cao nhất kể từ tháng 10/2024. Con số này phản ánh niềm tin mạnh mẽ của giới đầu cơ vào kịch bản đồng bạc xanh sẽ tiếp tục suy yếu trong thời gian tới. Tuy nhiên, những cú bật kỹ thuật gần đây là lời nhắc nhở rõ ràng rằng thị trường ngoại hối hiếm khi đi theo một quỹ đạo tuyến tính – và bất kỳ xu hướng nào, dù mạnh đến đâu, cũng có thể bị gián đoạn bởi những biến động ngắn hạn mang tính kỹ thuật.

Tuy nhiên, triển vọng trung hạn của đồng USD vẫn chủ yếu nghiêng về xu hướng suy yếu. Ông Brent Donnelly – Chủ tịch Spectra FX Solutions có trụ sở tại New York – nhận định rằng thị trường đang trải qua một sự dịch chuyển cấu trúc vĩ mô, hay còn gọi là một “regime shift”, theo hướng giảm giá đồng bạc xanh. Theo ông, các đợt phục hồi mang tính kỹ thuật là điều khó tránh khỏi trong ngắn hạn, nhưng xu hướng lớn sẽ khó bị đảo ngược chừng nào các rủi ro về chính sách – như bất ổn từ chính quyền Mỹ hay sự can thiệp vào chính sách tiền tệ – vẫn tiếp tục hiện diện trên thị trường.

Sự biến động của đồng USD không chỉ là vấn đề của các sàn giao dịch tiền tệ, mà còn phản ánh mức độ tin tưởng của thị trường tài chính toàn cầu đối với sự ổn định chính sách của Mỹ. Khi các nhà đầu tư quốc tế bắt đầu đòi hỏi mức bù rủi ro cao hơn để nắm giữ tài sản định giá bằng USD, đó sẽ là tín hiệu cho thấy những bất ổn vĩ mô không còn nằm trên giấy – mà đã trực tiếp định hình lại dòng vốn toàn cầu.