Đội ngũ phân tích của Citigroup đã nâng dự báo giá vàng trong ba tháng tới lên mức 3,000 USD, tăng đáng kể so với mức 2,800 USD trong dự báo trước đó. Đồng thời, ngân hàng này cũng điều chỉnh mức giá trung bình dự kiến cho năm 2025 lên 2,900 USD.

"Làn sóng tăng giá của thị trường vàng được dự đoán sẽ tiếp diễn mạnh mẽ dưới thời Trump 2.0, trong đó các cuộc chiến tranh thương mại và căng thẳng địa chính trị đang thúc đẩy xu hướng đa dạng hóa dự trữ và giảm sự phụ thuộc vào đồng USD, từ đó tạo động lực cho nhu cầu vàng từ khối các thị trường mới nổi."

Mặc dù đồng USD đang thể hiện sức mạnh vượt trội, các chuyên gia của Citigroup vẫn giữ lập trường bullish về vàng. Họ nhận định rằng một đồng USD mạnh sẽ thúc đẩy các ngân hàng trung ương tích lũy thêm vàng nhằm bảo vệ giá trị đồng tiền nội tệ. Đáng chú ý, lượng vàng mua vào từ các ngân hàng trung ương đã vượt ngưỡng 1,000 tấn trong ba năm liên tiếp tính đến 2024, với động lực chính đến từ các ngân hàng tại thị trường mới nổi. Theo ghi nhận của Hội đồng Vàng Thế giới, dù dự trữ vàng toàn cầu đã tăng liên tục trong 15 năm qua, khẩu vị đối với kim loại quý này vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt.

"Trong bối cảnh năm 2025 tiếp tục chứng kiến những bất ổn sâu sắc về địa chính trị và kinh tế, các ngân hàng trung ương nhiều khả năng sẽ một lần nữa hướng về vàng như một tài sản chiến lược ổn định."

Về khía cạnh thuế quan, đội ngũ phân tích của Citi dự đoán vàng và bạc sẽ không nằm trong diện chịu thuế toàn diện ít nhất trong nửa đầu năm. Tuy nhiên, họ cũng cảnh báo về nguy cơ giá vàng tại thị trường Mỹ có thể tăng đột biến nếu các kim loại này không được đề cập rõ ràng trong danh sách miễn trừ thuế quan. Các chuyên gia của Citi cho rằng việc đạt được thỏa thuận rõ ràng về vấn đề thuế quan, cùng với sự hạ nhiệt của các căng thẳng địa chính trị, có thể mở ra những cơ hội đầu tư hấp dẫn. "Một thỏa thuận hòa bình Nga - Ukraine, cùng với sự rõ ràng về việc vàng có được miễn trừ khỏi chính sách thuế quan tổng thể hay không, có thể mở ra cơ hội đầu tư hấp dẫn trong 2-3 tháng tới."

Ngân hàng UBS của Thụy Sĩ cũng vừa điều chỉnh dự báo giá vàng lên ngưỡng 3,000 USD, sau khi giá vàng vật chất đã vượt xa mức dự báo ban đầu, đạt ngưỡng 2,921 USD.

"Dù nhận thức được giá vàng vật chất hiện tại ở mức 2,921 USD/oz đã vượt trên ước tính giá trị hợp lý của chúng tôi, song sức hấp dẫn vĩnh cửu của vàng với tư cách là kênh tích trữ giá trị và công cụ phòng vệ trước bất ổn một lần nữa được khẳng định."

Bất chấp động thái tạm dừng tăng lãi suất của Fed, đội ngũ phân tích UBS dự báo chính sách nới lỏng tiền tệ kéo dài từ các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng trong năm nay. Với những diễn biến hiện tại của thị trường, các chuyên gia từ những ngân hàng hàng đầu này thậm chí có thể đang đánh giá thấp sức mạnh của làn sóng tăng giá. Như nhận định của chuyên gia phân tích Brien Lundin, "Vàng dường như đang khao khát chinh phục những đỉnh cao mới."

"Một dấu hiệu mạnh mẽ của thị trường bull market là khi các thông tin hay dữ liệu tưởng chừng là tín hiệu bearish lại được giới đầu tư diễn giải theo hướng bullish. Như tôi đã nhiều lần nhấn mạnh trong những năm qua, đặc biệt là trong đợt tăng giá vàng kéo dài một năm nay, những thời điểm như thế này cho thấy đà tăng của vàng dường như đã được định hình. Và đây chính xác là thời điểm hiện tại, khi mà ngay cả một đồng USD mạnh hay lợi suất TPCP tăng cũng không thể ngăn cản đà tăng của kim loại quý này."

Nhiều khả năng vẫn còn những yếu tố quan trọng mà các nhà phân tích chưa chú ý đến. Điển hình như việc các chuyên gia từ UBS và Citigroup chưa đặt trọng tâm vào lạm phát kỳ vọng trong phân tích của họ, mặc dù đây có thể là một động lực đang thúc đẩy đà tăng của vàng. Tại Mỹ, chỉ số CPI đã liên tục tăng trong ba tháng liên tiếp. Theo khảo sát tâm lý người tiêu dùng hàng tháng của Đại học Michigan, lạm phát kỳ vọng 12 tháng của người tiêu dùng Mỹ đã bứt phá lên mức 4.3% trong tháng 2, cao nhất kể từ tháng 11/2023. Chuyên gia Jesse Colombo chỉ ra rằng mức tăng 1.7 điểm phần trăm trong ba tháng qua là đợt bứt phá mạnh mẽ nhất về lạm phát kỳ vọng kể từ tháng 2/2020. Song song với đó, Fed đang thực thi chính sách tiền tệ nới lỏng. Áp lực lạm phát đang dần hiện hữu thông qua sự gia tăng của cung tiền. Chỉ số M2 sau khi chạm đáy ở mức 20.60 nghìn tỷ USD cách đây hơn một năm, đã liên tục leo thang và chạm ngưỡng 21.5 nghìn tỷ USD vào tháng 12 - mức cao nhất kể từ tháng 10/2022.

Riêng trong tháng 12, cung tiền đã tăng 0.4% - tương đương tỷ lệ lạm phát tiền tệ hàng năm gần 5%. Theo định nghĩa cơ bản nhất, đây chính là lạm phát. Điều này càng nhấn mạnh một thực tế rằng Fed chưa từng thực hiện đủ các biện pháp cần thiết để kiểm soát hoàn toàn lạm phát. Đáng chú ý hơn, các nhà phân tích vẫn chưa tính đến kịch bản hỗn loạn kinh tế - một khả năng hoàn toàn có thể xảy ra trong bối cảnh Fed đang đối mặt với tình thế "tiến thoái lưỡng nan" trong chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, ngay cả khi chưa tính đến những yếu tố này, lập trường bullish đối với vàng vẫn đang lan tỏa mạnh mẽ trong giới đầu tư.