Lãi suất tiền gửi được ECB giảm thêm 25 bps xuống còn 2.25%, đúng như dự đoán của hầu hết các nhà kinh tế. ECB đã loại bỏ từ “thắt chặt” khỏi tuyên bố về lập trường chính sách tiền tệ, nhưng vẫn nhấn mạnh những trở ngại mà châu Âu đang phải đối mặt.

“Rủi ro suy giảm đối với tăng trưởng kinh tế đã gia tăng,” Chủ tịch Christine Lagarde phát biểu trước báo giới hôm thứ Năm tại Frankfurt. “Sự leo thang nghiêm trọng trong căng thẳng thương mại toàn cầu và các bất ổn liên quan nhiều khả năng sẽ làm giảm tăng trưởng của khu vực đồng euro bằng cách làm suy yếu xuất khẩu, và điều này có thể kéo giảm đầu tư cũng như tiêu dùng. Tâm lý tiêu cực trên thị trường tài chính có thể dẫn đến điều kiện tài chính thắt chặt hơn.”

Trái phiếu chính phủ Đức xóa sạch mức giảm trước đó, lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm nhẹ xuống 2.50% trong ngày. Đồng euro tiếp tục đà suy yếu trước đó, EUR/USD giảm tới 0.6% xuống còn 1.336 USD.

Cách đây chỉ vài tuần, ECB còn cân nhắc tạm dừng chiến dịch nới lỏng. Tuy nhiên, thông báo mới đây của Tổng thống Donald Trump về việc áp thuế hàng loạt với các đối tác thương mại của Mỹ đã khiến lập trường trong ECB nghiêng về việc cắt giảm lãi suất thêm.

Khả năng ECB tiếp tục cắt giảm lãi suất đang tăng khi lạm phát tiếp tục lùi về gần mục tiêu 2% của ECB, được hỗ trợ bởi chi phí năng lượng giảm và niềm tin tiêu dùng cùng doanh nghiệp lao dốc. Trong khi đó, đồng euro bất ngờ tăng giá đã đẩy EUR/USD lên mức cao nhất trong 3 năm.

“Đồng euro đã mạnh lên trong những tuần gần đây do tâm lý nhà đầu tư đối với khu vực đồng euro tỏ ra ổn định hơn so với các nền kinh tế khác,” bà Lagarde nói.

Thị trường hiện kỳ vọng ECB sẽ cắt giảm thêm hai lần lãi suất nữa trước khi năm nay kết thúc, và có khoảng 40% khả năng sẽ có thêm một lần cắt giảm thứ ba.

Trong tuyên bố mới nhất, ECB cho rằng chính sách hiện tại nằm trong phạm vi “trung lập” — tức là mức lãi suất không kích thích cũng không kìm hãm hoạt động kinh tế. Tuy nhiên, chưa rõ liệu ECB có ý định giảm sâu hơn xuống dưới ngưỡng đó hay không.

Khi lạm phát đang chững lại, nỗi lo hiện tại là các mức thuế của Mỹ có thể dập tắt hy vọng phục hồi kinh tế của châu Âu — và thậm chí có thể kéo lạm phát xuống dưới mục tiêu.

Dù ông Trump đã bớt gay gắt hơn, các sản phẩm từ Liên minh châu Âu vẫn sẽ phải chịu mức thuế 10% trong 90 ngày, và chưa có tín hiệu rõ ràng về diễn biến tiếp theo. Căng thẳng giữa Mỹ và Trung Quốc cũng đang leo thang — làm dấy lên nguy cơ hàng hóa Trung Quốc bị chuyển hướng sang châu Âu với giá giảm mạnh.

Fed hiện đang ở thế khó xử hơn và có thể buộc phải “án binh bất động” cho đến khi có thêm sự rõ ràng. Chủ tịch Jerome Powell cảnh báo hôm thứ Tư rằng một nền kinh tế suy yếu và lạm phát cao có thể khiến hai mục tiêu của Fed — ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm — xung đột với nhau.

Ngược lại, dữ liệu tháng Ba từ khu vực đồng euro đã củng cố tuyên bố của ECB rằng quá trình giảm lạm phát đang đi đúng hướng. Giá tiêu dùng chỉ tăng 2.2% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi lĩnh vực dịch vụ — vốn được theo dõi sát sao — giảm từ 3.7% xuống 3.5% khi áp lực tiền lương hạ nhiệt.

“Những gián đoạn thương mại toàn cầu ngày càng gia tăng đang làm tăng thêm sự bất định cho triển vọng lạm phát của khu vực đồng euro,” bà Lagarde nói. “Giá năng lượng toàn cầu giảm và đồng euro mạnh lên có thể gây áp lực giảm thêm đối với lạm phát. Điều này có thể bị khuếch đại bởi nhu cầu thấp hơn đối với xuất khẩu của khu vực do mức thuế cao hơn và việc tái định hướng xuất khẩu từ các quốc gia dư thừa công suất sang châu Âu.”

Hầu hết các nhà hoạch định chính sách vẫn tỏ ra thận trọng trong việc đưa ra dự báo về lãi suất. Ngoài hỗn loạn thương mại, họ vẫn đang đánh giá tác động của làn sóng chi tiêu hạ tầng lớn ở Đức và ngân sách quốc phòng ngày càng tăng trên toàn châu Âu trong những năm tới.