Kết quả trái chiều từ dữ liệu doanh số bán lẻ mới nhất được công bố. Tổng doanh số bán hàng trong tháng 4 tốt hơn dự kiến, đạt 724.1 tỷ USD, tăng 0.1% so với tháng trước và là mức kỷ lục mới.

Doanh số cốt lõi (không bao gồm ô tô vốn có thể biến động) cũng tăng 0.1% trong tháng 4 và đạt mức kỷ lục mới. Nhưng thị trường đã kỳ vọng mức tăng 0.3%.

Chỉ có 5 trong số 13 danh mục bán lẻ tăng trưởng trong tháng 4, nhưng đáng ngạc nhiên, dịch vụ ăn uống & đồ uống (còn gọi là quán bar & nhà hàng) lại dẫn đầu với mức tăng 1.2%. Thông thường, khi người tiêu dùng lo sợ và thắt chặt chi tiêu, các mặt hàng tùy ý như ăn ngoài là những thứ đầu tiên bị cắt giảm.

Các danh mục khác tăng trưởng có thể là do sự bất ổn về thuế quan (đặc biệt là vật liệu xây dựng).

Trong 12 tháng qua, tổng doanh số bán lẻ đã tăng 5.2% trong khi doanh số cốt lõi tăng 4.2%. Thông thường, đó là một vị thế khá vững chắc, tuy nhiên…

Khi chúng ta điều chỉnh doanh số theo lạm phát, kết quả lại khá khác biệt. Doanh số bán lẻ thực tế (biểu đồ trên) đã giảm 1% kể từ tháng 4 năm 2021, trong khi tổng doanh số bán lẻ lại tăng 19% trong cùng khung thời gian đó. Những độc giả thường xuyên biết rằng tôi đã nhấn mạnh điều này trong một thời gian dài. Điều này có nghĩa là nhu cầu đã không thay đổi trong nhiều năm; chúng ta chỉ đơn giản là trả giá cao hơn cho cùng một lượng hàng hóa.

May mắn thay, chi tiêu dịch vụ đã giúp nền kinh tế trụ vững. Tiền lương đã tăng vượt tỷ lệ lạm phát, và cho đến nay, việc làm vẫn chưa bị thu hẹp. Cho đến khi điều này thay đổi, thật khó để hình dung về một cuộc suy thoái kéo dài, mặc dù sự chậm lại là có thật.

Sự kiên cường của thị trường vẫn tiếp tục gây ngạc nhiên. S&P 500 (SPY) và Nasdaq 100 (QQQ) không còn mức kháng cự đáng kể nào trước khi kiểm tra lại các mức cao kỷ lục. Các cổ phiếu vốn hóa nhỏ Russell 2000 (IWM) tiếp tục tụt hậu; mức kháng cự đáng chú ý tiếp theo nằm quanh khu vực 215 USD.

Tôi vẫn không hiểu tại sao lại như thế, nhưng mong là tình hình vẫn giữ nguyên như vậy. Chúng ta vẫn chưa nhận được bất kỳ điều gì có ảnh hưởng to lớn dù tình hình tệ hơn so với đầu năm. Trong khi đó, thị trường có vẻ vẫn đang bị định giá cao hơn thực tế. Hãy cẩn thận.