Tổng quan thị trường

Căng thẳng địa chính trị và những diễn biến liên quan tiếp tục tạo ra biến động đáng kể trên thị trường toàn cầu. Trong phiên giao dịch tại Mỹ, giá dầu Brent đã giảm xuống mức thấp nhất là 71 USD/thùng trước khi phục hồi trở lại lên gần mức 75 USD/thùng vào phiên sáng theo giờ châu Á. Đợt giảm giá ban đầu cùng với sự cải thiện trong tâm lý rủi ro phần lớn được thúc đẩy bởi một bài báo trên Wall Street Journal, cho thấy Iran đang phát tín hiệu muốn giảm căng thẳng với Israel và sẵn sàng đàm phán lại về chương trình hạt nhân. Tuy nhiên, các nguồn tin khác lại nhấn mạnh rằng Iran sẽ không đồng ý nối lại đối thoại trừ khi Israel chấm dứt các cuộc không kích.

Sự đảo chiều của thị trường diễn ra sau khi cựu Tổng thống Donald Trump đưa ra lời kêu gọi người dân Tehran sơ tán khẩn cấp, ám chỉ khả năng có thêm các hành động quân sự trong khu vực. Đồng thời, các báo cáo cho biết ông Trump đã rời Hội nghị Thượng đỉnh G7 sớm, càng làm tăng thêm lo ngại về diễn biến tiếp theo ở Trung Đông.

Ở góc nhìn tổng quan, ba câu hỏi trọng tâm mà chúng tôi đưa ra nhằm đánh giá triển vọng của xung đột Israel-Iran vẫn giữ nguyên giá trị (xem Ba điều về căng thẳng Israel-Iran). Thứ nhất: liệu có xảy ra gián đoạn thực tế đối với nguồn cung dầu toàn cầu? Thứ hai: liệu eo biển Hormuz – tuyến vận chuyển dầu mỏ chiến lược – có bị ảnh hưởng? Thứ ba: vai trò và mức độ can thiệp của Mỹ trong cuộc xung đột này sẽ ra sao?

Về hai điểm đầu tiên, các thông tin cập nhật mới nhất tiếp tục cho thấy chưa có gián đoạn thực tế nào đối với nguồn cung dầu toàn cầu, cũng như chưa có sự ảnh hưởng đến lưu thông qua eo biển Hormuz. Các cơ sở hạ tầng dầu khí bị tác động tại Iran hiện chủ yếu phục vụ cho nguồn cung nội địa. Tuy nhiên, cách thức Mỹ sẽ tham gia vào xung đột và phản ứng của Iran trong thời gian tới chắc chắn sẽ là yếu tố quan trọng, có khả năng định hình xu hướng thị trường trong các tuần tiếp theo.

Tiền tệ khu vực

Các đồng tiền châu Á nhìn chung tiếp tục bị chi phối bởi các yếu tố toàn cầu và biến động của đồng Đô la Mỹ. Trong phiên giao dịch đêm qua, đồng USD giảm giá ở đầu phiên trước khi bật tăng trở lại nhờ những diễn biến địa chính trị mới nhất.

Nhóm các đồng tiền châu Á nhạy cảm với giá dầu và có thâm hụt tài khoản vãng lai – điển hình là INR (rupee Ấn Độ) và PHP (peso Philippines) – tiếp tục ghi nhận diễn biến kém tích cực. Trong khi đó, các đồng tiền được định giá thấp nhưng có thặng dư tài khoản vãng lai như TWD (đô la Đài Loan) và KRW (won Hàn Quốc) lại thể hiện sức mạnh vượt trội tương đối.

Trung Quốc đã công bố loạt dữ liệu kinh tế tháng vào ngày hôm qua. Trong số các chỉ số chủ chốt, doanh số bán lẻ tăng mạnh hơn kỳ vọng, đạt mức 6,4% so với cùng kỳ năm trước. Một phần nguyên nhân có thể đến từ các yếu tố nhất thời, như chương trình hỗ trợ đổi xe cũ lấy tiền mặt.

Cùng lúc đó, Ấn Độ công bố số liệu thâm hụt thương mại tháng 5 ở mức 22 tỷ USD – thấp hơn con số 26 tỷ USD của tháng trước. Các chi tiết trong báo cáo mang tính hỗ trợ: nhập khẩu dầu giảm, nhập khẩu vàng giữ ở mức vừa phải, và nhập khẩu hàng tiêu dùng cũng như hàng hóa tư bản tăng cho thấy cầu nội địa có dấu hiệu cải thiện.

Dù có phần hiển nhiên, nhưng triển vọng sắp tới của Ấn Độ vẫn sẽ phụ thuộc đáng kể vào xu hướng giá dầu và tâm lý rủi ro toàn cầu. Tuy nhiên, như chúng tôi đã phân tích trước đây, bức tranh nền tảng của Ấn Độ hiện không tệ: lạm phát đang ở mức thấp, thâm hụt tài khoản vãng lai chỉ khoảng 1% GDP, chính sách tiền tệ còn dư địa để nới lỏng, và triển vọng tăng trưởng kinh tế vẫn tích cực.

Nếu rủi ro địa chính trị giảm bớt, chúng tôi có xu hướng nghiêng về kịch bản đồng rupee sẽ tăng giá dần theo thời gian.