Cuộc chơi thay đổi: Quyền lực không còn nằm trong tay nhà cung cấp, người tiêu dùng "lên ngôi"

Cuộc chơi thay đổi: Quyền lực không còn nằm trong tay nhà cung cấp, người tiêu dùng "lên ngôi"

Đặng Thùy Linh

Đặng Thùy Linh

Junior Analyst

14:23 15/08/2024

Chỉ số PPI của Hoa Kỳ đã giảm nhẹ vào tháng 7. Cả lạm phát toàn phần (0.1% m/m và 2.2% y/y) và lạm phát cơ bản (0.0% m/m và 2.4% y/y) đều thấp hơn kỳ vọng. Giá hàng hóa tăng 0.6% m/m, trong khi giá dịch vụ giảm 0.2% m/m. Điều này cho thấy các công ty bán lẻ đang mất đi khả năng định giá và đang giảm giá mạnh hơn, điều này đã được phản ánh trong báo cáo kết quả kinh doanh của nhiều công ty.

Các thành phần của chỉ số PPI có tác động đến chỉ số PCE, dự kiến sẽ công bố vào cuối tháng này, cũng tương đối khả quan, củng cố thêm triển vọng cắt giảm lãi suất của Fed từ tháng 9 trở đi. Sau báo cáo này, chứng khoán Mỹ đã ghi nhận đà tăng vững chắc, với S&P 500 và Nasdaq 100 đạt đỉnh trong 1.5 tuần và tiếp tục phục hồi từ đợt bán tháo vào đầu tháng. Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt 3.84%, giảm 5bps so với trước báo cáo. Tại châu Âu, lợi suất TPCP kỳ hạn 10 năm của Đức cũng giảm xuống còn 2.18%. Đồng USD suy yếu, với chỉ số DXY đạt mức 102.69 và tỷ giá EUR/USD duy trì dưới mức 1.10.

Trước đó, chỉ số lạc quan của doanh nghiệp nhỏ NFIB đã tăng vọt lên mức đỉnh trong hai năm vào tháng 7, do kỳ vọng nền kinh tế sẽ cải thiện. Sự lạc quan này có thể được thúc đẩy bởi niềm tin vào chiến thắng của ông Trump sau những màn tranh luận kém thuyết phục của Tổng thống Biden và sự không chắc chắn về ứng cử viên tổng thống của Đảng Dân chủ trong suốt tháng 7. Tuy nhiên, sự lạc quan này có thể đã sụt giảm khi tiến hành cuộc khảo sát tháng 8. Cuộc khảo sát cho thấy tỷ lệ doanh nghiệp có kế hoạch tăng giá đã giảm xuống còn 24%, mức đáy kể từ tháng 4/2023, nhưng vẫn ở mức cao so với lịch sử. Các doanh nghiệp ngày càng lo lắng về nhu cầu giảm sút do áp lực giá đầu vào dai dẳng, và ít quan ngại hơn về tình trạng thiếu hụt lao động. Mối lo ngại đã chuyển dịch từ phía nhà cung cấp sang phía người tiêu dùng từ sau COVID. Cuộc khảo sát cũng cho thấy các doanh nghiệp đang đối phó với áp lực lợi nhuận bằng cách giảm tốc độ tăng lương thay vì sa thải nhân viên.

Vương quốc Anh cũng đang chuyển đổi chi phí từ người bán sang người mua. CPI toàn phần tăng nhẹ từ 2% lên 2.2%, nhưng con số này vẫn thấp hơn dự kiến. Đà tăng này chủ yếu là do giá năng lượng, vốn đã giảm ít hơn so với một năm trước. Điều này phần nào được bù đắp bởi giá khách sạn, ghi nhận sự sụt giảm 6.4% m/m từ mức tăng 8.2% trong cùng kỳ năm trước. Dữ liệu này đã giúp hạ nhiệt lạm phát dịch vụ. Lạm phát cơ bản và lạm phát dịch vụ, vốn phản ánh rõ hơn về khả năng định giá, đều giảm mạnh hơn dự kiến, xuống còn 3.3% và 5.2% so với cùng kỳ năm ngoái.

Số liệu về thị trường lao động Anh cho thấy mức tăng trưởng lương chậm lại còn 5.4% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với kỳ vọng. Tổng mức tăng trưởng thu nhập, bao gồm cả tiền thưởng, đã giảm đáng kể từ 5.7% xuống còn 4.5%, do khoản tiền thưởng NHS một lần của năm ngoái ảnh hưởng đến mức chênh lệch theo năm. Trong khi đó, số lượng việc làm tiếp tục giảm và hiện ở mức 884,000, chỉ cao hơn một chút so với con số trước COVID. Tất cả điều này cho thấy một thị trường lao động đang dần chuyển sang trạng thái có lợi hơn cho người tuyển dụng. Dựa trên mối quan hệ giữa việc làm trống và tình trạng thất nghiệp, chúng tôi kỳ vọng mức tăng trưởng lương sẽ tiếp tục giảm xuống mức 4-4.5% trong những tháng tới.

Những dữ liệu này là tín hiệu tích cực với MPC vì chúng xác nhận quyết định cắt giảm lãi suất 25bp của họ trước đó là đúng đắn. Tuy nhiên, khả năng cắt giảm thêm 25bps tại cuộc họp sắp tới khá thấp, vì sự chia rẽ về quan điểm 5-4 trong tháng này và định hướng hiện tại cho thấy rõ ràng rằng MPC muốn áp dụng cách tiếp cận dần dần. Tuy nhiên, điều này đặt nền tảng cho một đợt cắt giảm lãi suất khác của BoE vào tháng 11.

Liên quan đến động thái hạ lãi suất, Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) cũng đã hạ lãi suất chính thức (OCR) xuống 25bps, còn 5.25%. RBNZ hiện dự báo một cuộc suy thoái sẽ diễn ra vào nửa cuối năm nay, với triển vọng về lãi suất OCR cho thấy sẽ có hơn hai đợt cắt giảm lãi suất trước Giáng sinh và mức lãi suất cuối cùng sẽ là 2.98% vào quý 3 năm 2027.

Zerohedge

Broker listing

Cùng chuyên mục

OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

Thị trường dầu mỏ vật chất đang biến thành một chiến trường khốc liệt, nơi kỷ luật cung cấp bị thay thế bởi cuộc đấu tranh giành thị phần không khoan nhượng. OPEC+ đã bỏ “dao mổ”—công cụ quản lý giá nhẹ nhàng—để cầm “đinh ba”, đâm thẳng vào thị phần bằng sức mạnh cung ứng. Đợt tăng sản lượng gần 550,000 thùng/ngày cho tháng 8 không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh—mà là một tuyên bố chiến lược. Nhóm này được dự đoán sẽ đảo ngược toàn bộ mức cắt giảm 2.2 triệu thùng/ngày vào tháng 9, sớm hơn gần một năm so với kế hoạch ban đầu.
Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Mỗi năm, mùa hè đánh dấu thời điểm diễn ra hai hội nghị ngân hàng trung ương quan trọng, nơi các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, học giả và đại diện khu vực tư nhân hội tụ để thảo luận các nghiên cứu mới và trao đổi quan điểm về triển vọng kinh tế toàn cầu. Đầu tiên là Diễn đàn ECB, tổ chức vào cuối tháng 6 tại thị trấn ven biển lộng gió Sintra, Bồ Đào Nha; kế đến là hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng 8 tại vùng núi Rocky Mountains, Wyoming, Mỹ. Năm nay, dù gió ở Sintra thổi mạnh không ngừng, các cuộc thảo luận vẫn diễn ra một cách điềm tĩnh, tập trung và sâu sắc – một phép ẩn dụ phù hợp cho tâm thế của các ngân hàng trung ương hiện nay.
Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Tổng thống Trump đã bắt đầu gửi thông báo tới các đối tác thương mại chính về mức thuế mới mà ông dự định áp dụng đối với hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ. Hai quốc gia đầu tiên nhận thông báo là Nhật Bản và Hàn Quốc, cả hai sẽ phải đối mặt với mức thuế 25%, tăng từ mức 10% hiện tại – một đòn giáng mạnh vào hy vọng rằng Trump sẽ giảm căng thẳng thương mại và tránh leo thang cuộc chiến thuế quan.
Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Tuần này, thị trường toàn cầu di chuyển như đoàn xe không kính chẳng có đèn pha, và mỗi nhà giao dịch đều hy vọng xe dẫn đầu không lao xuống vực. Với thời hạn áp thuế ngày 9/7 đang tới gần, thị trường hiện giờ đang theo dõi Washington sát sao nhằm tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự leo thang hoặc thoái lui. Con đường phía trước vẫn mơ hồ, nhưng địa hình thì đầy chông gai.
Von der Leyen giữa làn đạn thương mại Mỹ–Trung: EU tìm chỗ đứng trong cuộc chơi siêu cường

Von der Leyen giữa làn đạn thương mại Mỹ–Trung: EU tìm chỗ đứng trong cuộc chơi siêu cường

Giữa áp lực từ cả Washington lẫn Bắc Kinh, Chủ tịch Ủy ban châu Âu Ursula von der Leyen nỗ lực định vị EU như một đối tác thương mại chiến lược. Dù không nắm nhiều đòn bẩy, Brussels vẫn có cơ hội tận dụng vị thế trung gian để tái cấu trúc chuỗi cung ứng và giảm thiểu thiệt hại từ cuộc đối đầu giữa hai cường quốc.
Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Việc Foxconn triệu hồi hàng trăm kỹ sư Trung Quốc từ các nhà máy iPhone ở Ấn Độ cho thấy Bắc Kinh đang thắt chặt kiểm soát nhân tài công nghệ giữa bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang. Trong khi các công ty phương Tây chuyển dịch chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc, cuộc cạnh tranh toàn cầu giờ đây không chỉ là về hàng hóa, mà còn là về con người và trí tuệ.
Lãi suất có thực sự quá cao?

Lãi suất có thực sự quá cao?

Nhiều người tin là có, và ngày càng có nhiều ý kiến kêu gọi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nên sớm hạ lãi suất. Nhưng họ có đúng không? Liệu ngân hàng trung ương có nên can thiệp, giảm lãi suất và nới lỏng chính sách tiền tệ? Câu trả lời trung thực là: không ai có thể chắc chắn. Tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ lịch sử, lãi suất hiện tại vẫn ở mức tương đối thấp, và chính sách tiền tệ vẫn chưa thực sự bị siết chặt.