Chiến dịch thắt chặt định lượng 1 nghìn tỷ USD của Fed không gây "nguy hiểm" cho thị trường

Chiến dịch thắt chặt định lượng 1 nghìn tỷ USD của Fed không gây "nguy hiểm" cho thị trường

Nguyễn Mai Vinh

Nguyễn Mai Vinh

Junior Analyst

16:24 06/09/2023

Cục Dự trữ Liên bang hiện đã bán khoảng 1 nghìn tỷ USD trái phiếu nắm giữ kể từ khi bắt tay xử lý bảng cân đối kế toán cồng kềnh vào năm ngoái. Tuy nhiên, không có dấu hiệu nào cho thấy việc này dẫn đến các căng thẳng trên thị trường tài chính.

Tài khoản thị trường mở - danh mục tài sản của Fed - hiện có khoảng 7.4 nghìn tỷ USD, giảm so với mức kỷ lục 8.4 nghìn tỷ USD đạt được vào tháng 4 năm ngoái, theo dữ liệu từ Fed New York. Là một phần của chiến dịch thắt chặt tiền tệ lớn nhất trong nhiều thập kỷ, Fed đang cho phép tới 60 tỷ USD trái phiếu chính phủ và 35 tỷ USD nợ thế chấp đáo hạn mỗi tháng mà không cần thay thế.

Việc Fed giảm nắm giữ tài sản buộc Bộ Tài chính Mỹ phải phụ thuộc nhiều hơn vào khu vực tư nhân để gánh nợ liên bang. Cho đến nay, các quỹ thị trường tiền tệ và những bên mua khác đang rất phấn khởi khi mua được hàng loạt tín phiếu kho bạc mà Washington phát hành để tăng lượng vốn của mình. Việc phát hành càng trở nên mạnh mẽ hơn do nhu cầu bổ sung tiền mặt sau tranh chấp về trần nợ.

Blake Gwinn, trưởng bộ phận chiến lược lãi suất Hoa Kỳ tại RBC Capital Markets, cho biết: “Cho đến nay, đợt bán trái phiếu Fed khá nhẹ nhàng. Chúng tôi chưa thấy tác động lớn của QT trên thị trường”, ông nói, đề cập đến việc thắt chặt định lượng, thuật ngữ chỉ sự thu hẹp bảng cân đối kế toán của Fed.

So sánh với năm 2019, khi thị trường tiền tệ của Hoa Kỳ sôi động trong lần đầu tiên Fed áp dụng QT, công cụ này đã làm cạn kiệt dự trữ ngân hàng, gây ra tình trạng khan hiếm mà chủ tịch Fed Jerome Powell thừa nhận trong cuộc họp quốc hội vào tháng 6.

Ông Gwinn nhấn mạnh rằng tính đến thời điểm hiện tại, dự trữ hầu như không thay đổi trong những tháng gần đây. Thay vào đó, QT đã kiếm được nhiều lợi nhuận hơn từ một cơ sở các quỹ thị trường tiền tệ gửi tiền mặt của họ - thỏa thuận repo đảo ngược của Fed (RRP). Tài khoản đó hiện có giá trị khoảng 1.6 nghìn tỷ USD - tương đương một nửa lượng dự trữ ngân hàng - sau khi đạt mức cao khoảng 2.6 nghìn tỷ USD vào tháng 12.

Việc QT tiếp tục hoạt động có khả năng sẽ ăn sâu hơn vào dự trữ, tạo ra nhiều thử thách hơn trên thị trường. Một động lực quan trọng khác là Bộ Tài chính quyết định bán trái phiếu để đối phó với yêu cầu tài trợ và tình trạng thâm hụt tài chính ngày càng gia tăng. Gần đây, tín phiếu kho bạc có lãi suất cao đang ghi nhận nhu cầu mạnh mẽ. Tuy nhiên, Bộ Tài chính cũng đang tăng cường bán chứng khoán kỳ hạn dài hơn.

Vào tháng 8, Bộ Tài chính Mỹ đã bắt đầu mở rộng quy mô đấu thầu trái phiếu lần đầu tiên sau hơn 2 năm. Ông Gwinn dự báo một lần đấu thầu tương tự diễn ra vào tháng 11 và một lần nhỏ hơn một chút vào tháng 2.

“Cách Bộ Tài chính cố gắng bù đắp khoản lỗ của Fed cũng là một yếu tố chính để đo lường mức độ ảnh hưởng của QT đến thị trường”.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

Thị trường dầu mỏ vật chất đang biến thành một chiến trường khốc liệt, nơi kỷ luật cung cấp bị thay thế bởi cuộc đấu tranh giành thị phần không khoan nhượng. OPEC+ đã bỏ “dao mổ”—công cụ quản lý giá nhẹ nhàng—để cầm “đinh ba”, đâm thẳng vào thị phần bằng sức mạnh cung ứng. Đợt tăng sản lượng gần 550,000 thùng/ngày cho tháng 8 không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh—mà là một tuyên bố chiến lược. Nhóm này được dự đoán sẽ đảo ngược toàn bộ mức cắt giảm 2.2 triệu thùng/ngày vào tháng 9, sớm hơn gần một năm so với kế hoạch ban đầu.
Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Mỗi năm, mùa hè đánh dấu thời điểm diễn ra hai hội nghị ngân hàng trung ương quan trọng, nơi các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, học giả và đại diện khu vực tư nhân hội tụ để thảo luận các nghiên cứu mới và trao đổi quan điểm về triển vọng kinh tế toàn cầu. Đầu tiên là Diễn đàn ECB, tổ chức vào cuối tháng 6 tại thị trấn ven biển lộng gió Sintra, Bồ Đào Nha; kế đến là hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng 8 tại vùng núi Rocky Mountains, Wyoming, Mỹ. Năm nay, dù gió ở Sintra thổi mạnh không ngừng, các cuộc thảo luận vẫn diễn ra một cách điềm tĩnh, tập trung và sâu sắc – một phép ẩn dụ phù hợp cho tâm thế của các ngân hàng trung ương hiện nay.
Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Tổng thống Trump đã bắt đầu gửi thông báo tới các đối tác thương mại chính về mức thuế mới mà ông dự định áp dụng đối với hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ. Hai quốc gia đầu tiên nhận thông báo là Nhật Bản và Hàn Quốc, cả hai sẽ phải đối mặt với mức thuế 25%, tăng từ mức 10% hiện tại – một đòn giáng mạnh vào hy vọng rằng Trump sẽ giảm căng thẳng thương mại và tránh leo thang cuộc chiến thuế quan.
Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Tuần này, thị trường toàn cầu di chuyển như đoàn xe không kính chẳng có đèn pha, và mỗi nhà giao dịch đều hy vọng xe dẫn đầu không lao xuống vực. Với thời hạn áp thuế ngày 9/7 đang tới gần, thị trường hiện giờ đang theo dõi Washington sát sao nhằm tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự leo thang hoặc thoái lui. Con đường phía trước vẫn mơ hồ, nhưng địa hình thì đầy chông gai.
Von der Leyen giữa làn đạn thương mại Mỹ–Trung: EU tìm chỗ đứng trong cuộc chơi siêu cường

Von der Leyen giữa làn đạn thương mại Mỹ–Trung: EU tìm chỗ đứng trong cuộc chơi siêu cường

Giữa áp lực từ cả Washington lẫn Bắc Kinh, Chủ tịch Ủy ban châu Âu Ursula von der Leyen nỗ lực định vị EU như một đối tác thương mại chiến lược. Dù không nắm nhiều đòn bẩy, Brussels vẫn có cơ hội tận dụng vị thế trung gian để tái cấu trúc chuỗi cung ứng và giảm thiểu thiệt hại từ cuộc đối đầu giữa hai cường quốc.
Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Việc Foxconn triệu hồi hàng trăm kỹ sư Trung Quốc từ các nhà máy iPhone ở Ấn Độ cho thấy Bắc Kinh đang thắt chặt kiểm soát nhân tài công nghệ giữa bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang. Trong khi các công ty phương Tây chuyển dịch chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc, cuộc cạnh tranh toàn cầu giờ đây không chỉ là về hàng hóa, mà còn là về con người và trí tuệ.
Lãi suất có thực sự quá cao?

Lãi suất có thực sự quá cao?

Nhiều người tin là có, và ngày càng có nhiều ý kiến kêu gọi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nên sớm hạ lãi suất. Nhưng họ có đúng không? Liệu ngân hàng trung ương có nên can thiệp, giảm lãi suất và nới lỏng chính sách tiền tệ? Câu trả lời trung thực là: không ai có thể chắc chắn. Tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ lịch sử, lãi suất hiện tại vẫn ở mức tương đối thấp, và chính sách tiền tệ vẫn chưa thực sự bị siết chặt.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ