1. Các yếu tố cơ bản đang rất tốt

Báo cáo thu nhập mới nhất của Netflix đã cho thấy sự tăng trưởng mạnh và lôi kéo được sự quan tâm. Công ty đã báo cáo thu nhập và doanh thu quý đầu tiên vượt xa kỳ vọng, với doanh thu tăng 12.5% so với cùng kỳ năm trước.

Nhưng các chỉ số hoạt động mới đáng nói. Lợi nhuận hoạt động tăng 27%, trong khi biên lợi nhuận hoạt động đạt 32%, tăng từ 28% của một năm trước. Ban lãnh đạo cũng đưa ra hướng dẫn về khả năng sinh lời mạnh mẽ hơn nữa, dự báo biên lợi nhuận 33% cho Quý 2 và tái khẳng định mục tiêu cả năm là 29%.

Triển vọng doanh thu cũng được nâng cấp. Netflix hiện kỳ vọng doanh thu cả năm đạt từ 43.5 tỷ USD đến 44.5 tỷ USD, tăng so với hướng dẫn trước đó và vượt trên Ước tính đồng thuận.

Điều này không chỉ phản ánh việc tăng giá và tăng trưởng số lượng người đăng ký mà còn là sự gia tăng mạnh mẽ về doanh thu quảng cáo, mà công ty cho biết sẽ tăng gấp đôi vào khoảng năm 2025.

Tăng trưởng số lượng người đăng ký là một điểm nổi bật khác. Netflix đã thêm 18.91 triệu người đăng ký mới trong quý, vượt xa kỳ vọng 9.18 triệu. Đây là mức tăng ròng hàng quý cao nhất trong lịch sử công ty, cho thấy nền tảng này vẫn đang thu hút người dùng mặc dù cạnh tranh ngày càng tăng và thị trường đã trưởng thành.

2. Phố Wall ngày càng lạc quan

Sau báo cáo ấn tượng đó, các nhà phân tích đã bắt đầu điều chỉnh mục tiêu của họ cao hơn. Tuần trước, Wolfe Research đã tái khẳng định quan điểm lạc quan và đưa ra mục tiêu giá mới là 1,340 USD. Một động thái tương tự Robert Baird, ông này đã nâng mục tiêu lên 1,300 USD, trong khi Canaccord Genuity Group còn đi xa hơn nữa, đưa ra mức 1,380 USD.

Những mục tiêu đó ngụ ý mức tăng 15% so với giá đóng cửa của cổ phiếu vào thứ Hai. Đây là một dự báo đáng kể đối với một công ty có quy mô như Netflix, đặc biệt sau một đợt tăng trưởng mạnh mẽ như vậy. Điều này cũng cho thấy nhiều người tin rằng đây không phải là đỉnh mà là một mức nền mới để đợt tăng tiếp theo có thể hình thành.

Những dự báo lạc quan này được củng cố bởi khả năng kiếm tiền từ lượng người đăng ký của Netflix thông qua chiến lược giá, nội dung cao cấp và mảng kinh doanh quảng cáo đang phát triển nhanh chóng. Với mức tăng trưởng người đăng ký kỷ lục và lợi nhuận ngày càng tăng, công ty đang hoạt động ở mức độ mà ít gã khổng lồ công nghệ nào sánh kịp.

Nhưng tại sao J.P. Morgan vẫn thận trọng

Ngay cả khi Netflix đang hoạt động hết công suất, một số nhà phân tích đang bắt đầu bày tỏ sự thận trọng, không phải về hoạt động kinh doanh, mà là về thiết lập ngắn hạn của cổ phiếu. Vào thứ Hai, J.P. Morgan đã hạ xếp hạng cổ phiếu Netflix từ Overweight xuống Neutral, với lý do hồ sơ rủi ro/lợi nhuận cân bằng hơn sau đợt tăng giá đáng kể của cổ phiếu.

Với việc cổ phiếu đạt mức cao nhất mọi thời đại và giao dịch ở mức định giá khoảng 39 lần thu nhập năm 2026 và 44 lần dòng tiền tự do, mức định giá đã bắt đầu hạn chế khả năng trên trong ngắn hạn.

Công ty vẫn xem Netflix là công ty dẫn đầu dài hạn trong lĩnh vực truyền phát trực tuyến toàn cầu, được thúc đẩy bởi nội dung hàng đầu, lợi nhuận tăng tốc và vị trí thống lĩnh trong xu hướng chuyển dịch khỏi truyền hình truyền thống.

Nhưng với các điều kiện vĩ mô đang cải thiện và khẩu vị rủi ro thị trường đang mở rộng, nhóm nghiên cứu tại đó kỳ vọng một phần vốn sẽ luân chuyển ra khỏi các mã phòng thủ như Netflix và chuyển sang các lĩnh vực đã bị sụt giảm nhiều hơn.

Những điều cần theo dõi trong những tuần tới

Họ cũng lưu ý rằng sau các sự kiện gần đây như buổi thuyết trình Upfront của công ty, Netflix có thể đối mặt với một giai đoạn yên tĩnh hơn về mặt yếu tố xúc tác khi bước vào mùa hè, ngay cả khi có nội dung mạnh cho Quý 3 đã sẵn sàng.

Tuy nhiên, luận điểm tăng giá cấu trúc vẫn còn nguyên vẹn. Khả năng mở rộng quy mô toàn cầu, tăng doanh thu quảng cáo và duy trì lợi thế nội dung của Netflix có nghĩa là các đợt điều chỉnh nên được xem trong bối cảnh: như một sự tạm dừng tự nhiên trong xu hướng tăng dài hạn, chứ không phải là sự đảo chiều.