Điểm chính

• Ngân sách của Úc vừa được công bố đã hỗ trợ đồng nội tệ và dự kiến sẽ thúc đẩy cổ phiếu cùng lợi suất trái phiếu chính phủ (TPCP) tăng cao hơn trong phiên hôm nay.
• Những phát biểu mang giọng điệu diều hâu của Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) – Kazuo Ueda, đã khiến lợi suất TPCP Nhật Bản tiếp tục leo thang và JPY tăng giá. Lợi suất TPCP Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đã chạm mức cao nhất trong một thập kỷ.
• Chỉ số niềm tin kinh doanh tại Đức tăng mạnh, hỗ trợ thị trường chứng khoán Châu Âu. Ngược lại, một chỉ báo khác cho thấy niềm tin người tiêu dùng Mỹ đang suy giảm, tuy nhiên thị trường chứng khoán Mỹ vẫn trụ vững.
• Tin tức về lệnh ngừng bắn một phần giữa Nga và Ukraine, đã giúp ổn định giá dầu toàn cầu. Mặt khác, giá đồng tăng do các lô hàng bị gián đoạn vì sự cố sản xuất.

Chứng khoán

Cổ phiếu công nghệ một lần nữa là trụ cột của thị trường chứng khoán Mỹ, mặc dù chỉ số niềm tin người tiêu dùng yếu kém đã gây ra một số lo ngại. Chỉ số Nasdaq (thiên về công nghệ) tăng 0.5%, trong khi S&P 500 tăng 0.2% và Dow Jones gần như đi ngang. Về phía Châu Âu, Euro Stoxx 50 tăng 1.1% sau báo cáo niềm tin lạc quan từ Đức, DAX cũng tăng 1.1%. Ở mặt trận khác, Hang Seng của Hồng Kông giảm 2.4% do áp lực bán tháo cổ phiếu công nghệ, trong khi CSI 300 của Thượng Hải chỉ giảm nhẹ 0.1%. Ngược lại, Nikkei của Nhật Bản tăng 0.5%. Chứng khoán Úc chưa phản ứng với ngân sách mới được công bố đêm qua, nhưng hợp đồng tương lai cho thấy thị trường có thể tăng điểm trong phiên hôm nay. Mặc dù việc tăng chi tiêu công sẽ hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, nhưng tác động của nó lên lợi nhuận ròng và áp lực nợ công lớn hơn có thể sẽ hạn chế đà tăng của cổ phiếu.

Ngoại hối

Chỉ số DXY giảm nhẹ, xuống còn 104.21. Hầu hết các đồng tiền G10 đều tăng giá so với USD. Krona Thụy Điển (SEK) là đồng tiền tăng mạnh nhất, tiếp theo là JPY và AUD. Đáng chú ý, USD/JPY đã giảm trở lại dưới ngưỡng 150.00 khi ông Ueda tái khẳng định sẽ tiếp tục tăng lãi suất nếu nền kinh tế tiến triển như dự kiến. Áp lực chi phí đẩy đang tiềm ẩn nguy cơ khiến lạm phát neo ở mức cao, ảnh hưởng tiêu cực đến nhu cầu trong nước. Bằng chứng là đầu tuần này, giá gạo tại Nhật Bản đã đạt mức cao kỷ lục. Mặt khác, tuy không biến động đáng kể trong ngày, nhưng tín hiệu tích cực từ ngân sách đã giúp AUD tăng chạm mức cao 0.6325 so với USD, sau đó thoái lui và giao dịch ổn định quanh 0.6300 tại thời điểm viết bài.

Lợi suất

Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 2 năm và 10 năm đều giảm 2 bps. Định giá thị trường cho thấy khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất lần tiếp theo tại cuộc họp tháng 7 và thêm một lần nữa vào tháng 10. Bên cạnh đó, khả năng cho một đợt cắt giảm lãi suất khác trong năm 2026 là gần như chắc chắn. Lợi suất TPCP Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đã chạm mức cao nhất trong 16 năm (1.575%) sau phiên đấu giá TPCP và những phát biểu của ông Ueda.

Việc chính phủ dự kiến tăng chi tiêu mạnh tay đã khiến lợi suất hợp đồng tương lai TPCP Úc kỳ hạn 3 năm tăng 3 bps lên 3.77%, trong khi kỳ hạn 10 năm tăng 2 bps lên 4.48%. Việc tăng chi tiêu, kéo theo khả năng tăng phát hành trái phiếu, sẽ khiến lợi suất tiếp tục tăng. Định giá thị trường cho thấy khả năng Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ cắt giảm lãi suất lần đầu vào tháng 8 thay vì tháng 7 (mặc dù xác suất cắt giảm trong tháng 7 vẫn gần như tuyệt đối). Khả năng cho đợt cắt giảm lãi suất lần thứ ba vào năm 2026 cũng đang được xem xét lại.

Hàng hóa

Giá dầu thô gần như đi ngang sau tin tức Nga và Ukraine đã đồng ý ngừng bắn tại Biển Đen, đảm bảo hoạt động hàng hải và ngăn chặn việc sử dụng tàu thương mại cho mục đích quân sự. Giá dầu WTI kỳ hạn tăng nhẹ 0.1%, lên 69.19 USD/thùng.

Giá đồng tăng mạnh, đạt mức cao kỷ lục khi đóng cửa trên sàn Comex, trong khi hợp đồng kỳ hạn trên sàn giao dịch kim loại London (LME) tăng 1.6%, lên 10,112 USD/tấn, sau khi có tin Glencore đã tạm thời đình chỉ các chuyến hàng từ nhà máy luyện Altonorte ở Chile do sự cố ảnh hưởng đến lò nung. Giá nhôm tiếp tục giảm về mức 2,600 USD/tấn sau khi không thể vượt qua ngưỡng 2,700 USD/tấn vào tuần trước. Một dấu hiệu điển hình cho thấy nhu cầu nhôm đang yếu đi đó là phí bảo hiểm nhôm tại miền Trung Tây nước Mỹ giảm chạm mức thấp nhất trong một tháng sau khi tăng khoảng 60% trong giai đoạn từ tháng 12/2024 đến đầu tháng 03/2025.

Giá quặng sắt tiếp tục giao dịch trong biên độ quen thuộc trên 100 USD/tấn, với hợp đồng giao tháng 4 trên sàn giao dịch Singapore (SGX) tăng 0.25 USD, lên 102.25 USD/tấn. Có tin đồn rằng các nhà sản xuất thép tại Trung Quốc đã nhận được thông báo yêu cầu cắt giảm sản lượng. Đáng chú ý, một nhà sản xuất thép lớn tại Sơn Đông được cho là đã nhận được thông báo cắt giảm sản lượng tới 1 triệu tấn, mặc dù chưa có xác nhận chính thức nào được công bố.

Giá vàng tăng nhẹ trong phiên giao dịch hôm qua, chạm mốc 3,036 USD/ounce trước khi giảm trở lại và đóng cửa tại 3,020 USD/ounce. Kể từ đầu năm đến nay, giá vàng đã tăng khoảng 15%, vượt trội so với trái phiếu và cổ phiếu trong những tuần gần đây do sự trỗi dậy của tâm lý e ngại rủi ro.

Nhịp đập vĩ mô

Mỹ

Chỉ số niềm tin người tiêu dùng do The Conference Board công bố đã liên tục giảm kể từ tháng 11 năm ngoái, và số liệu tháng 3 cho thấy tốc độ giảm đang tăng nhanh. Chỉ số chính giảm hơn 7 điểm, xuống còn 92.9, mức thấp nhất kể từ đầu năm 2021. Chỉ số đánh giá tình hình hiện tại của người tiêu dùng giảm 3,6 điểm, nhưng vẫn khá nhỏ so với mức giảm gần 8 điểm của chỉ số kỳ vọng, xuống còn 65.2, mức thấp nhất trong 12 năm. Đáng chú ý, đánh giá của người tiêu dùng về thị trường lao động hầu như không thay đổi, khi chênh lệch giữa tỷ lệ người được hỏi cho rằng việc làm dồi dào và tỷ lệ người cho rằng việc làm khó kiếm gần như đi ngang, tương tự mức trung bình sáu tháng trong nửa cuối năm ngoái. Nhìn chung, khảo sát một lần nữa cho thấy những tin tức về việc tăng thuế nhập khẩu và sự bất ổn gia tăng xoay quanh triển vọng kinh tế đang có tác động lớn đến người tiêu dùng, điều này sẽ được phản ánh trong số liệu chi tiêu Q1.

Sau khi tăng lên vùng mở rộng trong tháng 2, chỉ số sản xuất của Fed chi nhánh Richmond đã giảm về dưới mức 0 trong tháng 3, xuống còn -4. Cả ba thành phần chính phản ánh tình hình giao hàng, đơn đặt hàng mới và việc làm đều yếu hơn so với tháng trước. Kết quả khảo sát của Fed chi nhánh Richmond phù hợp với số liệu gần đây từ Fed chi nhánh Dallas và Philadelphia, cho thấy sự giảm tốc trong lĩnh vực sản xuất của Mỹ.

Đức

Khảo sát IFO về môi trường kinh doanh tại Đức cho thấy tâm lý kinh doanh tại Châu Âu đang được duy trì ở mức tốt hơn nhiều. Chỉ số chính tăng 1.4 điểm, lên mức cao nhất trong tám tháng là 86.7. Đánh giá về tình hình hiện tại và triển vọng tương lai đều được cải thiện, rất có thể phản ánh việc chính phủ Đức tăng chi tiêu cho quốc phòng và cơ sở hạ tầng.

Ngân sách Úc 2025-2026 và quan điểm về RBA

Chính phủ Úc đã công bố Ngân sách 2025-2026, trong đó thặng dư 15.6 tỷ AUD dự kiến sẽ chuyển thành thâm hụt 27.6 tỷ AUD. Hầu hết các sáng kiến ​​đã được công bố trước đó, nhưng trọng tâm là việc cắt giảm thuế suất cho nhóm thuế thu nhập thấp nhất từ 16% xuống 14% trong hai năm tới. Các biện pháp hỗ trợ giảm chi phí sinh hoạt bao gồm khoản trợ cấp 1.8 tỷ AUD để gia hạn chương trình giảm giá năng lượng cho doanh nghiệp và hộ gia đình đến cuối năm 2025. Về y tế, 7.9 tỷ AUD bổ sung sẽ được cung cấp để cải thiện khả năng tiếp cận dịch vụ y tế bằng cách mở rộng điều kiện thanh toán hàng loạt (bulk billing) cho tất cả người dân Úc và tăng 12.5% khoản thanh toán cho các cơ sở y tế khi họ áp dụng thanh toán hàng loạt cho bệnh nhân. Các chính sách mới được công bố kể từ bản cập nhật ngân sách giữa năm (MYEFO) đã làm tăng chi tiêu thêm 20.7 tỷ AUD, nhưng điều này sẽ được bù đắp bằng việc tăng thu ngân sách 14.2 tỷ AUD.

Việc tăng chi tiêu sẽ khiến ngân sách thâm hụt trong những năm tới. Song, mức chi tiêu này khó có thể ảnh hưởng đến quyết định của RBA trong cuộc họp tuần tới. Dự kiến RBA sẽ giữ nguyên lãi suất và tiếp tục tập trung vào các rủi ro đối với lạm phát và tăng trưởng. Cần lưu ý rằng các chính sách này chưa được chính thức thông qua, vì vậy, nếu có sự thay đổi chính phủ sau cuộc bầu cử sắp tới, có thể sẽ có một bộ chính sách tài khóa hoàn toàn khác được áp dụng.