Trong tuần giao dịch vừa qua, thị trường vàng đã đánh dấu cột mốc lịch sử khi chinh phục thành công ngưỡng giá 3,000 USD/ounce vào phiên giao dịch thứ Sáu, trước khi điều chỉnh nhẹ do làn sóng chốt lời tại vùng kháng cự tâm lý quan trọng này. Vào đầu tuần, vàng tiếp tục giao dịch quanh mức này và có tiềm năng duy trì đà tăng trong bối cảnh chỉ số DXY suy yếu.

Nhu cầu đối với tài sản trú ẩn an toàn này vẫn duy trì xu hướng tăng trưởng mạnh mẽ kể từ đầu năm 2025, được thúc đẩy chủ yếu bởi tâm lý thị trường thận trọng trước bất ổn kinh tế toàn cầu do chính sách thuế quan leo thang của Chính quyền Trump. Tâm điểm chú ý của giới đầu tư hiện tập trung vào căng thẳng thương mại ngày càng gia tăng giữa Hoa Kỳ và các đối tác chiến lược toàn cầu, khi các tổ chức tài chính và nhà giao dịch chuyên nghiệp tích cực tìm kiếm tín hiệu về diễn biến thị trường trong những tháng tới.

Song song với đó, thị trường tài chính toàn cầu đang hướng sự chú ý vào chu kỳ quyết định lãi suất từ ba ngân hàng trung ương lớn trong tuần này. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy khuynh hướng nới lỏng chính sách tiền tệ vượt trên kỳ vọng thị trường đều có thể củng cố thêm đà tăng cho kim loại quý.

Ở chiều ngược lại, tiến triển tích cực trong đàm phán thương mại Mỹ-Trung hoặc đột phá đáng kể trong tiến trình hòa bình Nga-Ukraine có khả năng làm suy giảm sức hấp dẫn của vàng với tư cách là tài sản trú ẩn an toàn, dẫn đến dòng vốn quay trở lại các tài sản rủi ro như thị trường cổ phiếu - đặc biệt sau tín hiệu đảo chiều tích cực của các chỉ số chứng khoán Mỹ và nhóm cổ phiếu công nghệ vào cuối tuần trước.

Đà tăng giá của vàng bắt nguồn từ nhiều yếu tố căn bản, trong đó nhu cầu tài sản trú ẩn an toàn đóng vai trò chủ đạo trong những năm gần đây. Từ giai đoạn bất ổn do đại dịch COVID-19 năm 2020, đến xung đột Nga-Ukraine, chu kỳ lạm phát toàn cầu tăng vọt từ năm 2022, căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông, và hiện tại là lo ngại gia tăng về nguy cơ chiến tranh thương mại do chính sách bảo hộ của chính quyền Trump - tất cả đều đóng góp vào sức hấp dẫn ngày càng tăng của kim loại quý.

Trong các giai đoạn bất ổn kinh tế và biến động thị trường, dòng vốn đầu tư thường có xu hướng dịch chuyển mạnh mẽ vào vàng - được coi là kênh trú ẩn an toàn hàng đầu. Kể từ khi chính quyền Trump trở lại Nhà Trắng, cục diện thương mại toàn cầu đã bước vào giai đoạn bất định. Chiến lược áp thuế quan thiếu nhất quán và mang tính quyết liệt của Tổng thống đã làm suy yếu đà tăng trưởng của thị trường Mỹ, kích hoạt đợt bán tháo bắt đầu từ cuối tháng 2 và ngày càng trầm trọng vào đầu tháng 3.

Các biện pháp đáp trả từ đối tác thương mại chỉ làm trầm trọng thêm tình trạng bất ổn hiện tại. Đà tăng giá bền vững của vàng lên các mức cao kỷ lục trong suốt giai đoạn này phản ánh sự thiếu tin tưởng của nhà đầu tư vào chính sách điều hành kinh tế của nền kinh tế lớn nhất thế giới.

Không chỉ lo ngại về chiến tranh thương mại đang hỗ trợ đà tăng giá vàng. Xu hướng suy yếu của USD, do dữ liệu kinh tế Mỹ không đạt kỳ vọng, cũng đóng vai trò quan trọng trong việc nâng đỡ giá kim loại quý. Nếu xu hướng này duy trì, vàng có khả năng tiếp tục thể hiện sức mạnh tích cực. Trọng tâm thị trường hôm nay tập trung vào báo cáo doanh số bán lẻ tháng 2 của Mỹ, với dự báo chỉ số tổng thể tăng 0.6% so với tháng trước (m/m) và chỉ số lõi tăng 0.3% (m/m).

Trong tuần trước, chỉ số CPI và chỉ số PPI thấp hơn dự kiến đã tạo áp lực giảm giá lên đồng bạc xanh. Tiếp theo đó, chỉ số tâm lý người tiêu dùng Đại học Michigan công bố vào thứ Sáu cho thấy sự sụt giảm đáng kể xuống mức 57.9 từ 64.7 trước đó, thấp hơn đáng kể so với dự báo 63.1.

Đây là tháng thứ ba liên tiếp niềm tin tiêu dùng suy giảm, phản ánh mối lo ngại ngày càng gia tăng về tác động tiềm tàng của các động thái thương mại của Tổng thống Trump đối với triển vọng tăng trưởng kinh tế. Đặc biệt đáng chú ý là sự gia tăng đột biến trong kỳ vọng lạm phát - tăng từ 4.3% trong tháng trước lên 4.9% trong tháng 3. Điều này cho thấy mặc dù chỉ số lạm phát tổng thể đang có dấu hiệu hạ nhiệt, áp lực giá vẫn tiềm ẩn đáng kể dưới bề mặt nền kinh tế.

Chu kỳ quyết định chính sách từ ba ngân hàng trung ương quan trọng trong tuần này sẽ đóng vai trò then chốt đối với xu hướng giá vàng. Mặc dù thị trường chưa kỳ vọng những thay đổi chính sách đột phá, bất kỳ tín hiệu nới lỏng bất ngờ nào cũng có thể tạo động lực mới cho kim loại quý.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang được theo dõi sát sao, trong bối cảnh tăng trưởng tiền lương tích cực và lạm phát dai dẳng làm gia tăng kỳ vọng về khả năng thắt chặt chính sách tiền tệ. Toàn bộ thị trường đang tập trung vào cuộc họp ngày 19/3 để nắm bắt manh mối về định hướng sắp tới. Khảo sát mới đây của Bloomberg cho thấy đa số các nhà kinh tế dự báo BoJ sẽ tăng lãi suất trong khoảng thời gian từ tháng 6 đến tháng 9, mặc dù một bộ phận nhỏ ngày càng tăng hiện đang đánh giá tháng 5 cũng là thời điểm có khả năng cao.

Tại Washington, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được dự báo sẽ duy trì lãi suất ở mức hiện tại trong cuộc họp ngày 19/3. Tuy nhiên, nếu Chủ tịch Jerome Powell và các thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) phát đi tín hiệu về khả năng cắt giảm lãi suất sớm hơn dự kiến, USD có thể tiếp tục suy yếu, từ đó hỗ trợ giá vàng. Các nhà giao dịch chuyên nghiệp sẽ phân tích chi tiết từng yếu tố trong tuyên bố chính sách, dự báo kinh tế và phát biểu của Chủ tịch Powell trong cuộc họp báo để nắm bắt các tín hiệu quan trọng.

Đối với Ngân hàng Trung ương Anh, thị trường kỳ vọng cơ quan này sẽ duy trì lãi suất ở mức 4.5% trong cuộc họp vào ngày 20/3, bất chấp áp lực lạm phát dai dẳng. Tuy nhiên, thị trường tài chính đang ngày càng đặt cược vào khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay, với xác suất đạt 77% cho tháng 5 và 55% cho tháng 8. Diễn biến thực tế của các kỳ vọng này còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố, đặc biệt khi lạm phát của Anh đã có dấu hiệu tăng trở lại, đạt 3.0% trong tháng 1.

Biểu đồ XAU/USD trong khung ngày

Về khía cạnh kỹ thuật, triển vọng tổng thể vẫn nghiêng về xu hướng tăng giá cho thị trường vàng. Chừng nào kim loại quý còn duy trì được mô hình đỉnh cao hơn và đáy cao hơn (higher highs and higher lows), đường đi ít đối kháng nhất vẫn hướng lên trên. Vùng hỗ trợ chiến lược hiện nay đang định vị trong khoảng 2,929 - 2,956 USD, khu vực từng đóng vai trò kháng cự mạnh trước đây. Đường trendline tăng từ tháng 1 cũng là một mốc kỹ thuật quan trọng—nếu giá break-down ngưỡng này, đặc biệt khi giảm xuống dưới 2,880 USD, tín hiệu tăng giá có thể đảo chiều, mở đường cho một đợt điều chỉnh sâu hơn.

Ở chiều hướng tăng, mức 3,000 USD đại diện cho một ngưỡng kháng cự tâm lý quan trọng. Mặc dù hành vi giá gần đây của vàng báo hiệu tiềm năng tăng trưởng tiếp theo, không thể loại trừ khả năng kim loại quý sẽ gặp trở ngại tại ngưỡng này trong một thời gian do áp lực chốt lời gia tăng, đặc biệt khi chỉ báo RSI và các chỉ báo động lượng khác đang tiếp cận hoặc đã ở trong vùng quá mua.

Tuy nhiên, nếu thị trường chứng kiến một đợt bứt phá có khối lượng giao dịch lớn vượt qua mốc 3,000 USD, các mục tiêu tiếp theo dựa trên phân tích Fibonacci sẽ là 3,032 USD (tương ứng với mức mở rộng 161.8% của đợt điều chỉnh ngắn hạn từ giữa tháng 2) và tiếp theo là 3,043 USD (đánh dấu mức mở rộng 200% của đợt điều chỉnh đáng kể cuối cùng diễn ra giữa tháng 10 và tháng 11).