Mặc dù giá vàng đã giảm xuống dưới mức 2,900 USD/oz khi các nhà đầu tư chốt lời, một chuyên gia phân tích thị trường nhận định rằng vàng vẫn có động lực tăng trưởng vững chắc. Áp lực lạm phát gia tăng cùng tình trạng hỗn loạn xoay quanh nguy cơ chiến tranh thương mại toàn cầu đã làm tăng rủi ro sai lầm chính sách từ chính phủ và Fed, tác động đến hoạt động kinh tế toàn cầu.

Giá vàng vật chất hiện giao dịch ở mức 2,879.810 USD/oz lúc 7:40 sáng nay theo giờ Việt Nam. Hiện giá vàng đã giảm gần 2.5% so với mức đỉnh lịch sử được thiết lập vào hôm thứ Hai.

Trong cuộc phỏng vấn gần đây với Kitco News, ông Nitesh Shah, Giám đốc Nghiên cứu Hàng hóa & Kinh tế vĩ mô khu vực Châu Âu tại WisdomTree, chỉ ra rằng mô hình phân tích của ông cho thấy giá vàng đang được định giá cao hơn khoảng 15%. Tuy nhiên, ông cũng lưu ý rằng mô hình này không có nhiều tính thuyết phục bởi các yếu tố truyền thống thúc đẩy kim loại quý đã được thay thế bằng những nhân tố đa dạng hơn. Ông giải thích rằng mô hình của ông chỉ giải thích được khoảng 65% biến động giá hiện tại.

"Nhu cầu từ ngân hàng trung ương, vai trò ngày càng mở rộng của Trung Quốc trong thị trường, cùng các yếu tố khác chưa hiện diện đủ lâu để có thể mô hình hóa một cách chính xác," ông nhận định. "Chính những yếu tố mới nổi này đang thúc đẩy giá vàng lên cao."

Một nhân tố khác khó đo lường chính là bất ổn địa chính trị. Mặc dù Fed đã chuyển sang lập trường chính sách tiền tệ trung lập trong bối cảnh rủi ro lạm phát vẫn ở mức cao, ông Shah cho rằng ông kỳ vọng căng thẳng địa chính trị gia tăng sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng.

"Tổng thống Donald Trump muốn sử dụng thuế quan như một quân bài mặc cả để đạt được nhiều mục tiêu khác. Tuy nhiên, nguy cơ xảy ra sự cố ngoài ý muốn là vô cùng lớn," ông nhấn mạnh.

Sau một tháng tạm dừng, Tổng thống Trump đã thông báo vào ngày hôm qua rằng ông sẽ áp thuế 25% lên hàng hóa nhập khẩu từ Canada và Mexico, trong khi thuế quan bổ sung 10% sẽ được áp dụng đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc.

Các biện pháp thuế quan này dự kiến sẽ châm ngòi cho một cuộc chiến thương mại khi cả Canada và Mexico đều tuyên bố sẽ đáp trả bằng thuế quan lên các sản phẩm của Hoa Kỳ.

Giới chuyên gia kinh tế đã cảnh báo các nhà đầu tư rằng một cuộc chiến thương mại toàn cầu có thể đẩy cao áp lực lạm phát và làm suy yếu hoạt động kinh tế.

"Nếu chúng ta bước vào kịch bản suy thoái kèm theo lạm phát, đó có thể là một điều kiện cực kỳ thuận lợi cho vàng," ông Shah nhận định. "Từ góc độ này, giá vàng có thể tăng cao hơn đáng kể so với hiện tại."

Đồng thời, ông Shah cho biết nhu cầu vững chắc từ Trung Quốc, cùng với hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương, sẽ tạo nền tảng vững chắc cho xu hướng tăng dài hạn của vàng.

Mặc dù giá vàng cao hơn đang ảnh hưởng đến nhu cầu vàng vật chất, ông Shah chỉ ra rằng nhu cầu của Trung Quốc ít co giãn đáng kể so với các trung tâm giao dịch khác.

"Ngay cả khi giá tiếp tục tăng, người tiêu dùng Trung Quốc vẫn sẽ mua vàng bởi họ vẫn thiếu các phương án đầu tư khả thi," ông giải thích. "Trừ khi chính phủ Trung Quốc đưa ra các gói kích thích thực sự mạnh mẽ, các nhà đầu tư bán lẻ vẫn sẽ ưu tiên vàng."

Về nhu cầu vàng từ PBoC, ông Shah lưu ý rằng dự trữ vàng chính thức vẫn còn khá thấp so với mức lịch sử. Ông chỉ ra rằng lượng vàng nắm giữ của Trung Quốc chỉ chiếm khoảng 5% tổng dự trữ ngoại hối.

"Đó là một con số rất nhỏ," ông khẳng định. "Tôi không nghĩ PBoC có lựa chọn nào khác ngoài việc tiếp tục mua thêm vàng."