Chưa đầy một tuần sau sự sụp đổ lịch sử của lãi suất Trung Quốc, khiến lợi suất trái phiếu kỳ hạn 1 năm của giảm xuống dưới 1% lần đầu tiên kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Trong một động thái cho thấy thị trường trái phiếu tin rằng Bắc Kinh sẽ tung ra gói kích thích lớn nhất trong một đêm, Reuters đưa tin rằng chính quyền Trung Quốc đã đồng ý phát hành 3 nghìn tỷ nhân dân tệ (411 tỷ USD) TPCP đặc biệt vào năm tới, đây sẽ là mức cao nhất được ghi nhận, khi Bắc Kinh tăng cường kích thích tài khóa để phục hồi nền kinh tế đang suy yếu của mình.

Kế hoạch phát hành TPCP năm 2025 sẽ tăng 200% so với 1 nghìn tỷ nhân dân tệ của năm nay và diễn ra khi Bắc Kinh có động thái làm dịu đi tác động từ việc Hoa Kỳ dự kiến ​​tăng thuế đối với hàng nhập khẩu của Trung Quốc khi Tổng thống Donald Trump nhậm chức vào tháng 1.

Số tiền thu được tập trung vào việc thúc đẩy tiêu dùng thông qua các chương trình trợ cấp, nâng cấp thiết bị của các doanh nghiệp và tài trợ cho các khoản đầu tư vào các lĩnh vực tiên tiến do đổi mới thúc đẩy, cùng với các sáng kiến ​​khác.

Lợi suất TPCP kỳ hạn 10 năm và 30 năm của Trung Quốc đã tăng lần lượt 1 bps và 2 bps sau tin tức này nhưng vẫn ở mức gần mức thấp kỷ lục.

Đợt phát hành TPCP đặc biệt vào năm tới sẽ là đợt phát hành lớn nhất từ ​​trước đến nay và nhấn mạnh thiện chí của Bắc Kinh trong việc tác động sâu hơn để chống lại các lực lượng gây ra giảm phát trong nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.

Ông Tommy Xie, giám đốc nghiên cứu bộ phận vĩ mô khu vực châu Á tại Ngân hàng OCBC cho biết đợt phát hành này vượt quá kỳ vọng của thị trường. Hơn nữa, vì chính quyền trung ương là thực thể duy nhất có năng lực đáng kể để tạo ra thêm đòn bẩy, nên bất kỳ đợt phát hành trái phiếu nào ở cấp trung ương đều được coi là một diễn biến tích cực, có khả năng hỗ trợ tăng trưởng.

Các sáng kiến ​​mới bao gồm một chương trình trợ cấp cho hàng hóa bền vững, cho phép người tiêu dùng đổi xe hơi hoặc đồ gia dụng cũ để mua xe mới với giá chiết khấu, và một sáng kiến ​​riêng cấp vốn cho việc nâng cấp thiết bị quy mô lớn cho các doanh nghiệp. Các chương trình nhắm đến các dự án nhằm thực hiện các chiến lược quốc gia như xây dựng đường sắt, sân bay và đất nông nghiệp và xây dựng năng lực an ninh tại các khu vực trọng điểm.

Trung Quốc thường không đưa trái phiếu đặc biệt siêu dài hạn vào các kế hoạch ngân sách hàng năm, vì họ coi các công cụ này là biện pháp đặc biệt để huy động tiền cho các dự án cụ thể hoặc các mục tiêu chính sách khi cần thiết. Là một phần của kế hoạch năm tới, khoảng 1.3 nghìn tỷ nhân dân tệ sẽ được huy động thông qua TPCP đặc biệt dài hạn sẽ tài trợ cho "hai chương trình lớn" và "hai chương trình mới".

Cơ quan lập kế hoạch nhà nước NDRC cho biết vào ngày 13 tháng 12 rằng Bắc Kinh đã phân bổ đầy đủ toàn bộ số tiền thu được từ 1 nghìn tỷ nhân dân tệ của năm nay vào TPCP đặc biệt siêu dài hạn, với khoảng 70% số tiền thu được tài trợ cho "hai dự án lớn" và phần còn lại dành cho "hai chương trình mới".

Một phần lớn khác trong số tiền thu được theo kế hoạch cho năm tới sẽ dành cho các khoản đầu tư vào "lực lượng sản xuất mới", cách gọi tắt của Bắc Kinh đối với sản xuất tiên tiến, chẳng hạn như xe điện, rô bốt, chất bán dẫn và năng lượng xanh. Hơn 1 nghìn tỷ nhân dân tệ sẽ được dành cho sáng kiến ​​đó.

Phần còn lại sẽ được dùng để tái cấp vốn cho các ngân hàng lớn được nhà nước quản lý, các nguồn tin cho biết, khi các ngân hàng hàng đầu đang phải vật lộn với biên lợi nhuận giảm và nợ xấu gia tăng.

Việc phát hành TPCP đặc biệt mới vào năm tới sẽ tương đương với 2.4% GDP của Trung Quốc vào năm 2023. Để so sánh, Bắc Kinh đã huy động được 1.55 nghìn tỷ nhân dân tệ thông qua các trái phiếu như vậy vào năm 2007, tương đương 5.7% sản lượng kinh tế vào thời điểm đó.

Chủ tịch Tập Cận Bình đã họp với các quan chức cấp cao tại Hội nghị Công tác Kinh tế Trung ương (CEWC) thường niên vào ngày 11 và 12 tháng 12 để vạch ra lộ trình kinh tế cho năm 2025. Một bản tóm tắt của phương tiện truyền thông nhà nước về cuộc họp cho biết cần phải duy trì tăng trưởng kinh tế ổn định, tăng tỷ lệ thâm hụt tài chính và phát hành thêm TPCP vào năm tới, nhưng không đưa ra thông tin cụ thể.

Tuần trước, Reuters đưa tin rằng Trung Quốc có kế hoạch tăng thâm hụt ngân sách lên mức kỷ lục 4% GDP vào năm tới và duy trì mục tiêu tăng trưởng kinh tế khoảng 5%.

Tại CEWC, Bắc Kinh đặt ra các mục tiêu về tăng trưởng kinh tế, thâm hụt ngân sách, phát hành TPCP và các lĩnh vực khác trong năm tới. Mặc dù thường được các quan chức cấp cao nhất trí, nhưng các mục tiêu như vậy không được công bố chính thức cho đến cuộc họp quốc hội thường niên vào tháng 3 và vẫn có thể thay đổi trước thời điểm đó.

Nền kinh tế Trung Quốc đã gặp khó khăn trong năm nay do cuộc khủng hoảng bất động sản nghiêm trọng, nợ chính quyền địa phương cao và nhu cầu tiêu dùng yếu. Xuất khẩu, một trong số ít điểm sáng, có thể sớm phải đối mặt với mức thuế quan của Hoa Kỳ vượt quá 60% nếu Trump thực hiện các cam kết trong chiến dịch tranh cử.

Trong khi rủi ro đối với xuất khẩu có nghĩa là Trung Quốc sẽ cần phải dựa vào các nguồn tăng trưởng trong nước, người tiêu dùng đang cảm thấy khó khăn hơn do giá bất động sản giảm và phúc lợi xã hội tối thiểu. Nhu cầu hộ gia đình yếu cũng đặt ra một rủi ro chính. Tuần trước, các quan chức cho biết Bắc Kinh có kế hoạch mở rộng các chương trình trao đổi hàng tiêu dùng và thiết bị công nghiệp.