Nhận định của BNZ về quyết định tăng lãi suất 50bp của RBNZ hôm qua:

• Sau đợt giảm lãi suất hợp đồng hoán đổi gần đây, RBNZ đã bất ngờ tăng lãi suất cho vay cao hơn khi ủy ban chính sách cho rằng mức lãi suất hiện tại đủ để đưa lạm phát quay trở lại mức mục tiêu từ 1-3%.
• Bất chấp khả năng nền kinh tế có thể đã suy thoái, giọng điệu nhìn chung vẫn hawkish khi bàn về việc cầu vượt xa cung, thị trường lao động “mạnh mẽ” và áp lực lạm phát trong ngắn hạn gia tăng chủ yếu là do các sự kiện thời tiết khắc nghiệt gần đây.
• Biên bản không đưa ra bất kỳ dấu hiệu rõ ràng nào về động thái tiếp theo của RBNZ, mức độ điều tiết dự kiến đối với nhu cầu trong nước, lạm phát lõi và kỳ vọng về lạm phát “sẽ quyết định hướng của chính sách tiền tệ trong tương lai”. Câu hỏi đặt ra là liệu RBNZ có nởi lỏng chính sách trong cuộc họp tiếp theo hay không (mặc dù không có dấu hiệu nào rõ ràng trong biên bản) và sự đồng thuận thị trường nhanh chóng nghiêng về mức lãi suất OCR cao nhất đạt 5.5% thông qua việc +25bp vào tháng tới.

Cuộc họp chính sách tiếp theo của RBNZ sẽ diễn ra vào ngày 24 tháng 5.

Cựu giám đốc điều hành BOJ từng phụ trách việc thiết lập chính sách tiền tệ, Kazuo Momma bàn về khả năng kết thúc chu kỳ kiểm soát YCC (đường cong lợi suất) vào tháng 4 này:

• “Nhìn một cách khách quan thì có khả năng sẽ kết thúc chu kỳ kiểm soát YCC vào tháng 4”
• “Lợi suất dài hạn sẽ không tăng đột biến ngay cả khi chính sách kiểm soát YCC bị loại bỏ”, miễn là thị trường vẫn có động lực để thúc đẩy lợi suất tăng cao hơn.

Báo cáo cho biết thêm:

• "Bất kỳ thay đổi nào đối với YCC đều cần phải diễn ra một cách bất ngờ", Nhà hoạch định chính sách BOJ, Shinichi Uchida đã chỉ ra vào tuần trước.
• Không loại trừ khả năng BOJ sẽ giữ nguyên chính sách kiểm soát đường cong lợi suất tại cuộc họp ngày 27-28/4.

Việc nới lỏng chính sách của BOJ như dừng kiểm soát YCC sẽ hỗ trợ đồng yên.

Cuộc họp đầu tiên của Ueda với tư cách là thống đốc BOJ sẽ diễn ra vào ngày 27 và 28 tháng 4.

Cơ quan quản lý tài chính Hoa Kỳ đã phạt Goldman Sachs 3 triệu đô la vào hôm thứ Ba vì đánh dấu nhầm một số đơn đặt hàng chứng khoán của họ là "mua" thay vì "bán" cũng như đã vi phạm luật thương mại.

Các nhà phân tích tại ngân hàng UBS Global Wealth Management đã nâng giá vàng mục tiêu cuối tháng 3 năm 2024 từ $2100/oz lên $2200/oz 

• Rủi ro suy thoái đang gia tăng
• Triển vọng chứng khoán gặp khó khăn
• Khi các dấu hiệu suy thoái kinh tế Mỹ trở nên rõ ràng hơn, các nhà đầu tư có thể cân nhắc trái phiếu trong khi chờ đợi mức đỉnh lãi suất sắp tới.

ANZ cho biết:

• Nếu CPI tiếp tục giảm so với kỳ vọng của BoC là -2.6% y/y vào cuối năm, việc tạm dừng chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ hiện tại có thể mang lại sự phục hồi lớn hơn cho các dữ liệu kinh tế trong thời gian tới, khiến CAD tích cực, DXY giảm và giá dầu tăng.
• Trong ngắn hạn, CAD sẽ tiếp tục suy yếu, nhưng nhiều khả năng USD/CAD sẽ giảm dần xuống 1.29 vào tháng 12 năm nay.

Cập nhật USD/CAD hàng tuần:

Danske Research thảo luận về hướng đi chính sách của BoJ và duy trì nhận định về xu hướng tăng của JPY cho đến cuối năm.

• "Thị trường đang kỳ vọng một đợt tăng lãi suất 10bp vào mùa hè và một đợt +10bp khác vào cuối năm, đưa lãi suất chính sách tiền tệ lên 0.1% vào cuối năm 2023. Chúng tôi cho rằng YCC sẽ được điều chỉnh trước các đợt tăng lãi suất thông thường".
• Có hai hướng đi cho YCC: Đầu tiên là mở rộng phạm vi điều chỉnh YCC từ +/-50bp sang +/-100bp, thứ hai là rút ngắn chu kỳ kiểm soát YCC từ 10 năm xuống còn 2 hoặc 5 năm. Cả hai về cơ bản đều là áp dụng việc thắt chặt chính sách tiền tệ nhưng hướng đi thứ nhất dễ có khả năng xảy ra hơn trong ngắn hạn từ góc độ phục hồi nền kinh tế. Chúng tôi kỳ vọng BOJ sẽ điều chỉnh chính sách YCC trong Q2 thông qua việc tăng lãi suất 10bp lên 0%"
• “Nhìn chung, USD/JPY về cơ bản được định giá quá cao và trong trường hợp chính sách tiền tệ thắt chặt hơn trong quý 2, chúng tôi kỳ vọng tỷ giá sẽ giảm xuống còn 125 trong 3 tháng”.

Dầu đang ở một vị trí thú vị trong tuần này.

Tâm điểm chú ý trên thị trường trong tuần là sự gia tăng nỗi lo suy thoái kinh tế và hạ cánh cứng. Đồng thời, các nước thuộc OPEC+ và Nga hôm thứ Hai đã đưa ra một đợt cắt giảm sản lượng bất ngờ. Dữ liệu hàng tồn kho hàng tuần của Hoa Kỳ tối hôm qua bất ngờ giảm mạnh khi các kho dự trữ dầu, xăng và diesel đều giảm. Kết quả là dầu thô sideway trong ba ngày vì không có đà bật để break đỉnh gần nhất nhưng nguy cơ thiếu hụt nguồn cung cũng sẽ không làm giá dầu giảm.

Nếu có một cuộc suy thoái lan ra toàn cầu (và đặc biệt là phản ứng chậm chạp từ Fed), thì rủi ro giá dầu giảm sẽ tăng lên. Tuy nhiên, dầu sẽ không giảm xuống dưới $70/thùng.

Thị trường có khả năng sẽ biến động theo các dữ liệu kinh tế. Tuy nhiên, việc chứng minh nền kinh tế vẫn ổn định và nhiều giả định cho rằng nền kinh tế đang suy thoái sẽ khiến dầu khó leo lên từ đây.

Quý đầu tiên đã kết thúc nhưng sẽ cần mất một khoảng thời gian để đánh giá các dữ liệu kinh tế. Tuy nhiên, Atlanta Fed liên tục hạ dự báo GDP Hoa Kỳ từ mức trên 3% lần lượt xuống còn 1.7% và mới đây nhất là 1.5%.

"Sau các bản phát hành gần đây từ Cục điều tra dân số Hoa Kỳ, Cục phân tích kinh tế Hoa Kỳ và Viện quản lý cung ứng, tốc độ tăng trưởng tiêu dùng cá nhân giảm xuống trong quý đầu tiên từ 3.7% xuống 3.4% đã được hỗ trợ một phần bởi đà đi lên của tốc độ tăng trưởng về tổng đầu tư tư nhân Q1 trong nước từ -8.5% lên -7.8%, trong khi dự báo hiện tại về mức độ đóng góp của xuất khẩu ròng vào tăng trưởng GDP thực tế trong quý đầu tiên giảm từ 0.44% xuống 0.29%."

Thị trường đang vật lộn giải thích sự suy giảm trong tuần này đối với dữ liệu JOLTS, việc làm ADP và PMI dịch vụ ISM. Tốc độ suy giảm có thể là dấu hiệu cho một pha hạ cánh cứng. Và nếu Hoa Kỳ sắp hạ cánh cứng, thì tình hình có thể sẽ còn tồi tệ hơn ở các nơi khác trên thế giới

Trong bối cảnh đó, USD hồi phục do lo ngại rủi ro. EUR/USD hiện giảm 40 pip xuống 1.0910:

Lợi suất trái phiếu kho bạc cũng đồng loạt giảm hôm nay với lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm 5.8 điểm cơ bản xuống 3.28% - mức đáy trong lịch sử. 

Điều thị trường lo lắng là Fed sẽ không cắt giảm lãi suất kịp thời để cứu nền kinh tế và có lý do chính đáng đằng sau niềm tin đó, với vô số nhà hoạch định chính sách của FOMC cho biết họ sẽ duy trì lãi suất ở mức cao trong một thời gian dài.

• Dự trữ dầu thô hàng tuần của Mỹ: -3739K
• Dự kiến: -2329K
• Trước đó: -7489K
• Xăng: -4119K so với -1729K dự kiến
• Các sản phẩm chưng cất -3632K so với -396K dự kiến
• Hiệu suất sử dụng nhà máy lọc dầu: -0.7% so với +0.3% dự kiến

Nhà kinh tế trưởng ECB Phillip Lane cho biết:

• Nguồn cung của nền kinh tế sẽ phục hồi trong vài năm tới
• Lương thực là lĩnh vực xảy ra lạm phát căng thẳng nhất

• PMI dịch vụ ISM tháng 3: 51.2
• Dự kiến: 54.5
• Trước đó: 55.1
• Chỉ số việc làm: 51.3 so với 54.0 trước đó
• Chỉ số đơn đặt hàng mới: 52.2 so với 62.6 dự kiến
• Chỉ số giá thanh toán: 59.5 so với 65.6 trước đó
• Số đơn hàng xuất khẩu mới: 43.7 so với 61.7 tháng trước
• Số đơn hàng nhập khẩu: 43.6 so với 52.6 tháng trước
• Số đơn hàng tồn đọng: 48.5 so với 52.8 tháng trước
• Số hàng tồn kho: 52.8 so với 50.6 tháng trước
• Số nhà cung cấp giao hàng: 45.8 so với 47.6 tháng trước

Chứng khoán Mỹ biến động trái chiều sau tin ISM:

• HĐTL Dow Jones vẫn tăng 60 điểm hay 0.21%
• HĐTL S&P 500 giảm 9.2 điểm hay -0.23%
• HĐTL NASDAQ giảm -85 điểm hay -0.70%

Thị trường hiện đang định giá Fed sẽ dừng tăng lãi suất trong tháng 5 và sẽ giảm lãi suất đến tháng 1 năm sau. Trong khi đó, quan chức Fed Mester tiết lộ Fed đang xem xét lạm phát, nhu cầu giảm và dự đoán lãi suất cuối kì trên 5% trong bài phát biểu hôm qua. Như vậy, có một sự khác biệt lớn giữa Fed và thị trường.

 

• PMI tổng hợp chính thức tháng 3 của Mỹ: 52.3
• Sơ bộ: 53.3
• Trước đó: 50.1
• Dịch vụ: 52.6
• Sơ bộ: 53.8
• Trước đó: 50.6

Con số này từ S&P Global cho thấy một số áp lực giảm giá vào cuối tháng, chắc chắn là do hoạt động rút tiền của ngân hàng. Mọi con mắt hiện đang đổ dồn vào PMI dịch vụ ISM.

 

Thị trường chứng khoán chưa sẵn sàng để đón nhận dữ liệu JOLTS và ADP mềm hơn dự kiến nhưng tình hình có thể đảo ngược nếu Fed xoay chiều chính sách, chuyển sang cắt giảm lãi suất.

USD suy yếu sau khi báo cáo việc làm từ ADP tăng 145 nghìn việc làm, giảm so với 261 nghìn việc làm của tháng trước và thấp hơn dự đoán 200 nghìn việc làm của các nhà kinh tế.

Sự sụt giảm tương tự cũng được ghi nhận trong báo cáo cơ hội việc làm của JOLTS ngày hôm qua và là khởi đầu của bằng chứng cho thấy Fed đã đủ căn cứ để tăng lãi suất. Thị trường hiện đang định giá 55% khả năng FOMC không tăng lãi suất vào tháng 5. Lãi suất cuối kì hiện được định giá ở mức 4.06%

• DXY hiện giảm 0.06% xuống 101.11
• AUD nỗ lực hồi phục dù AUDUSD vẫn giảm 0.55% trong ngày, hiện ở 0.6713
• EURUSD tăng 0.07% lên 1.0958
• NZDUSD tăng 0.15%, hiện ở 0.6320
• USDJPY giảm 0.51% xuống 131.02

 

• Cán cân thương mại tháng 2 của Mỹ thâm hụt 70.5 tỷ USD
• Dự đoán: thâm hụt 69.0 tỷ USD
• Trước đó: thâm hụt 68.3 tỷ USD
• Hàng hóa: thâm hụt 91.99 tỷ USD
• Dịch vụ: thặng dư 22.44 tỷ USD
• Xuất khẩu: -2.7%
• Nhập khẩu -1.5%
• Thương mại Hoa Kỳ - Trung Quốc thâm hụt 19.0 tỷ USD so với 25.16 tỷ USD trước đó

• Cán cân thương mại tháng 2 của Canada: thặng dư 0.4 tỷ CAD
• Dự đoán: thặng dư 1.8 tỷ CAD
• Trước đó: thặng dư 1.92 tỷ CAD (được điều chỉnh thành thặng dư 1.20 tỷ CAD)
• Xuất khẩu thặng dư 65.03 tỷ CAD so với thặng dư 67.02 tỷ CAD tháng trước
• Nhập khẩu thặng dư 64.61 tỷ CAD so với 65.10 tỷ CAD tháng trước

• Biên chế lao động ADP tháng ba +145 nghìn việc làm, thấp hơn mức +200 nghìn việc làm ước tính
• Con số tháng trước là +261 nghìn việc làm (sửa đổi từ con số +242 nghìn việc làm)
• Doanh nghiệp nhỏ (dưới 50 nhân viên) +110 nghìn việc làm
• Doanh nghiệp vừa (500-499 nhân viên) +33 nghìn việc làm
• Doanh nghiệp lớn (từ 500 nhân viên) +10 nghìn việc làm

Quan chức ECB, Vasle cho biết lạm phát lõi vẫn đang trong xu hướng tăng.

Việc nhấn mạnh vào lạm phát tiếp tục hướng về ý tưởng rằng các nhà hoạch định chính sách của ECB vẫn nghiêng về hướng ủng hộ ít nhất một đợt tăng lãi suất khác, ngay cả khi họ không thể nói rõ ràng điều đó vào lúc này.

Nhà làm luật tại ECB, Vujčić bình luận:

• Lãi suất  có thể vẫn cần tiếp tục tăng để giải quyết vấn đề lạm phát
• Phần lớn nhất của chu kỳ thắt chặt hiện đang ở phía sau chúng ta