• Chỉ số tâm lý người tiêu dùng Đức (GfK) tháng 6: -19.9 (Dự báo: -19.8; Trước đó: -20.6, được điều chỉnh thành -20.8)
• Dù tâm lý người tiêu dùng có dấu hiệu cải thiện nhẹ trước tháng tới, vẫn còn nhiều e dè. Xu hướng sẵn sàng chi tiêu của các hộ gia đình tiếp tục giảm, trong khi ý định tiết kiệm tăng lên. Chỉ số chính được cải thiện chủ yếu nhờ kỳ vọng kinh tế tích cực hơn.

So với tuần trước, đồng USD vẫn ở vị thế bấp bênh. Tuy nhiên, trong ngày hôm nay, đồng bạc xanh đã phục hồi từ mức thấp trong phiên giao dịch châu Á. Cặp USD/JPY giảm xuống 142.10 trước đó nhưng hiện tại tăng lên 142.93, gần như không đổi trong ngày. Trong khi đó, EUR/USD giảm 0.1% xuống 1.1375, nhưng cần lưu ý các quyền chọn đáo hạn lớn.

Đáng chú ý, cặp AUD/USD không thể duy trì đà tăng dù có động lực ban đầu hôm qua. Hôm nay, cặp tiền này giảm 0.2% xuống 0.6470 sau một lần nữa thất bại trong việc vượt và giữ trên mốc 0.6500. Trong tuần, nhà đầu tư cần thận trọng với đường trung bình động 100 tuần tại 0.6510, tạo thêm một lớp kháng cự cho cặp tiền này.

Lợi nhuận công nghiệp Trung Quốc tăng trưởng liên tục trong tháng thứ hai vào tháng 4, theo dữ liệu chính thức công bố hôm thứ Ba, cho thấy đà tăng cải thiện bất chấp thuế quan Mỹ và áp lực giảm phát kéo dài, nhờ các biện pháp hỗ trợ doanh nghiệp từ Bắc Kinh.

Lợi nhuận tích lũy của các doanh nghiệp công nghiệp lớn tăng 3% trong tháng 4 so với cùng kỳ năm trước, nhanh hơn mức tăng 2.6% của tháng 3. Trong bốn tháng đầu năm, lợi nhuận công nghiệp tăng 1.4% so với cùng kỳ, theo Cục Thống kê Quốc gia (NBS), được thúc đẩy bởi kết quả mạnh mẽ từ các ngành sản xuất thiết bị và công nghệ cao.

Tổng thống Mỹ Donald Trump áp thuế 145% lên hàng nhập khẩu từ Trung Quốc vào tháng trước, khiến Bắc Kinh đáp trả, dẫn đến một cuộc cấm vận thương mại lẫn nhau giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới. Tuy nhiên, xuất khẩu Trung Quốc sang các thị trường khác không bị ảnh hưởng đáng kể. Đầu tháng này, Washington và Bắc Kinh đồng ý giảm phần lớn thuế quan sau một thỏa thuận đình chiến thương mại tại Geneva, Thụy Sĩ. Hiện tại, thuế Mỹ áp lên hàng Trung Quốc giảm còn 51.1%, trong khi thuế Trung Quốc áp lên hàng Mỹ là 32.6%, theo Viện Kinh tế Quốc tế Peterson.

Lynn Song, nhà kinh tế trưởng khu vực Đại Trung Hoa tại ING, nhận định lợi nhuận tháng 4 tăng mạnh hơn dự kiến, là dấu hiệu “khích lệ” khi các doanh nghiệp sản xuất cải thiện lợi nhuận bất chấp “môi trường bên ngoài thách thức hơn”. Sự tăng trưởng này phần lớn nhờ các nỗ lực của Bắc Kinh nhằm hỗ trợ khu vực tư nhân, bù đắp tác động tiêu cực từ thuế quan Mỹ.

Bruce Pang, phó giáo sư tại Trường Kinh doanh CUHK, cho biết: “Xu hướng này nhấn mạnh hiệu quả của các chính sách can thiệp, giúp giảm nợ tồn đọng cho doanh nghiệp tư nhân và đảm bảo thanh toán kịp thời cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ.”

Từ tháng 1 đến tháng 4, lợi nhuận ngành sản xuất công nghệ cao tăng 9% so với cùng kỳ, với cải thiện đáng kể trong các lĩnh vực sản phẩm sinh dược và chế tạo máy bay. Nhờ chương trình trợ cấp cho người tiêu dùng đổi đồ điện tử và thiết bị gia dụng cũ, lợi nhuận ngành sản xuất thiết bị gia dụng tăng hơn 15% so với năm trước.

Ngược lại, lợi nhuận ngành khai khoáng giảm 26.8% trong bốn tháng đầu năm, trong khi ngành sản xuất và tiện ích (điện, sưởi, khí đốt, nước) tăng lần lượt 8.6% và 4.4%. Doanh nghiệp nhà nước ghi nhận lợi nhuận giảm 4.4%, trong khi doanh nghiệp tư nhân và doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài tăng lần lượt 4.3% và 2.5%.

Weining Yu, nhà thống kê tại NBS, cho rằng khả năng phục hồi của các ngành công nghiệp giúp cải thiện lợi nhuận, nhưng cảnh báo các hạn chế như “thiếu hụt cầu” và “giá giảm” vẫn tồn tại, cùng với “bất ổn cao từ môi trường bên ngoài”. Một số ngành, như ô tô (giảm 5.1%) và dệt may, quần áo (giảm 12.7%) đối mặt với áp lực lớn do cạnh tranh giá và chuyển dịch cầu sang thị trường khác sau thuế quan mới.

Tăng trưởng lợi nhuận công nghiệp được hỗ trợ bởi sản lượng công nghiệp tăng 6.1% trong tháng 4, nhưng tăng trưởng bán lẻ chậm lại ở mức 5.1%, cho thấy sự mất cân đối cung-cầu trong nền kinh tế. Lợi nhuận công nghiệp Trung Quốc đã quay lại tăng trưởng trong quý 1 năm nay (0.8% so với cùng kỳ), đảo ngược xu hướng giảm từ quý 3 năm ngoái.

Một số quyền chọn đáo hạn cần lưu ý hôm nay, được nhấn mạnh dưới đây:

EUR/USD có quyền chọn tại mức 1.1380 và 1.1400. Các mức này có thể đóng vai trò như nam châm giá, đặc biệt là mức 1.1400, khiến giá dao động trong phạm vi hẹp trong phiên tới. Điều này càng rõ rệt khi không có diễn biến mới sau tin Tổng thống Trump hoãn thuế quan EU hôm qua. Do đó, giá có thể bám sát quanh mức 1.1400 trước khi quyền chọn đáo hạn vào cuối ngày.

AUD/USD có quyền chọn tại mức 0.6510. Hôm qua, cặp tiền này nỗ lực vượt qua 0,6500 nhưng thất bại, đóng cửa ngày dưới mức này. Mức 0.6500 vẫn là kháng cự quan trọng, và quyền chọn tại 0.6510 cùng với đường trung bình động 100 tuần tại 0.6513 sẽ tạo thêm một lớp rào cản cho phiên giao dịch hôm nay.

Theo Barclays, sự điều chỉnh danh mục đầu tư của các nhà đầu tư toàn cầu trong tháng có thể dẫn đến đợt bán USD trong tuần này. Nguyên nhân là do căng thẳng thương mại đã giảm đáng kể kể từ tháng 4, thúc đẩy đà tăng của chứng khoán trong tháng 5.

Mô hình tái cân bằng cuối tháng của Barclays dự báo USD sẽ chịu áp lực bán vừa phải so với các đồng tiền lớn khác khi tháng kết thúc. Việc tái cân bằng này xuất phát từ hiệu suất vượt trội của chứng khoán Mỹ trong tháng 5, trong khi trái phiếu Mỹ và USD thể hiện kém hơn. Đây là điểm cần lưu ý cho các ngày sắp tới.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tạm thời chững lại sau đà tăng mạnh tuần trước.

Tuy nhiên, tình hình có thể chỉ là tạm lắng. Với tâm điểm chú ý hiện nay là thâm hụt ngân sách Mỹ và chính sách thương mại cứng rắn của Tổng thống Trump, thị trường trái phiếu khó duy trì trạng thái ổn định. Đặc biệt, lo ngại lạm phát vẫn đang âm ỉ. Fed dường như sẽ trì hoãn điều chỉnh chính sách tiền tệ ít nhất đến quý 3, bất chấp áp lực liên tục từ Trump.

Việc lợi suất dài hạn giảm từ đỉnh tuần trước cũng giúp thị trường chứng khoán tạm thời thở phào. Tuy nhiên, khi giai đoạn cuối tháng qua đi, diễn biến tiếp theo sẽ là tâm điểm chú ý.

Nếu thị trường nhận định Mỹ không thể kiểm soát vấn đề tài khóa, khả năng lợi suất tiếp tục tăng sẽ cao hơn, kết hợp với các yếu tố như lạm phát và thương mại. Khi đó, liệu Trump có nhượng bộ trong chính sách thương mại dưới áp lực? Đây sẽ là điểm đáng theo dõi.

Đà giảm của đồng USD tiếp tục diễn ra trong phiên châu á, với các lý do cho đà giảm này vẫn là:

• Kế hoạch thuế của Trump
• Nợ chính phủ Hoa Kỳ tăng vọt
• Moody's hạ bậc tín nhiệm

Đồng euro đã phục hồi sau khi giảm nhẹ vào thứ Hai, giờ châu Âu, với việc hoãn mức thuế quan của Trump đã được công bố trước đó, cùng với những nhận xét của Chủ tịch ECB Lagarde cho rằng đồng EUR ngày càng có khả năng cạnh tranh với đồng USD trong vấn đề dự trữ toàn cầu.

USD/JPY cũng có động thái đáng chú ý trong ngày hôm nay khi:

• lạm phát dịch vụ bán buôn vững chắc
• Bài phát biểu của Thống đốc BoJ Ueda, dường như không quá "hawkish". Ueda đã nhắc lại rằng BOJ sẽ tiếp tục tăng lãi suất, tùy thuộc vào điều kiện kinh tế và giá cả.

Trong khi đó, lợi nhuận công nghiệp của Trung Quốc đã tăng trong tháng 4 tháng thứ hai liên tiếp và ở tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 12.

Lợi nhuận công nghiệp của Trung Quốc tháng 4 năm 2025:

• tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái (tháng trước +2.6%), mức tốt nhất kể từ tháng 12
• tăng 1.4% từ đầu năm đến nay (tháng trước +0.8%)

Sự phục hồi là dấu hiệu của một số phục hồi cho lĩnh vực sản xuất của Trung Quốc và sự ổn định cho hoạt động của nhà máy. 

PBOC thiết lập tỷ giá tham chiếu USD/CNY ở mức 7.1876 (Trước đó: 7.1870)

Goldman Sachs:

• cho biết "tăng trưởng sản lượng dầu từ các dự án hàng đầu ngoài OPEC, trừ Nga, trừ dầu đá phiến có thể sẽ tăng tốc lên 1 triệu thùng/ngày trong hai năm tới"

• "làn sóng các dự án khí tự nhiên mới ở Ả Rập Xê Út và Qatar có thể nâng tăng trưởng sản lượng LNG của OPEC lên mức trung bình hàng năm là 0.2 triệu thùng/ngày trong hai năm tới"

• giá dầu thấp hơn trong giai đoạn 2025–2026 (tức là thặng dư trong ngắn hạn) có thể khiến ngành công nghiệp dầu đá phiến của Hoa Kỳ tạo đỉnh.

Bộ trưởng tài chính Nhật Bản Kato:

• Lãi suất phản ánh nhiều yếu tố khác nhau, nhưng thị trường coi lãi suất tăng là phản ánh những lo ngại về tài chính nhà nước.
• Sẽ theo dõi chặt chẽ tình hình thị trường trái phiếu
• Sẽ tiếp tục đối thoại chặt chẽ với các nhà đầu tư trái phiếu, những người tham gia thị trường.
• Không biết bất kỳ chi tiết nào về ý tưởng của CEO Softbank về việc tạo ra quỹ đầu tư quốc gia chung Nhật Bản-Hoa Kỳ.

Ông Kato cho biết chính phủ sẽ theo dõi chặt chẽ tình hình thị trường trái phiếu trong bối cảnh lợi suất trái phiếu kỳ hạn siêu dài tăng. Đây là một mối lo ngại vì lãi suất cao hơn có thể gây áp lực lên tài chính nhà nước.

Thống đốc Ueda phát biểu:

• Trong khi nhiều đồng nghiệp G7 của tôi trông có vẻ nhẹ nhõm trước những tiến bộ đạt được trong cuộc chiến chống lạm phát, họ cũng thừa nhận những thách thức mới như sự không chắc chắn gia tăng về chính sách thương mại và việc đối phó với những cú sốc nguồn cung thường xuyên hơn.
• Tại Nhật Bản, chúng tôi vẫn đang vật lộn với thách thức lâu dài là đạt được mục tiêu lạm phát 2% một cách bền vững.
• Mặc dù hiện tại chúng tôi đã tiến gần đến mục tiêu lạm phát hơn bất kỳ thời điểm nào trong vài thập kỷ qua, nhưng chúng tôi vẫn chưa hoàn toàn đạt được.
• Lạm phát ở Nhật Bản đã tăng trở lại, chủ yếu do giá lương thực tăng, đáng chú ý nhất là giá gạo.
• Lãi suất chính sách thực tế của Nhật Bản vẫn bị âm ở mức lớn.
• Trước những bất ổn ngày càng tăng, đặc biệt là những bất ổn liên quan đến chính sách thương mại, gần đây chúng tôi đã điều chỉnh giảm triển vọng kinh tế và lạm phát.
• Nhưng chúng tôi tiếp tục kỳ vọng lạm phát cơ bản sẽ dần dần tiến tới 2% trong nửa cuối thời gian dự báo của chúng tôi.
• Trong phạm vi dữ liệu đến cho phép chúng tôi tự tin hơn vào kịch bản cơ sở của mình, khi hoạt động kinh tế và giá cả được cải thiện, chúng tôi sẽ điều chỉnh mức độ nới lỏng tiền tệ khi cần thiết để đảm bảo đạt được mục tiêu lạm phát 2% bền vững.
• Xét đến những bất ổn cực kỳ cao, điều quan trọng là chúng tôi phải đánh giá xem liệu triển vọng có được hiện thực hóa hay không,
• Sự gia tăng lạm phát cơ bản ở Nhật Bản không chỉ do sự phục hồi kinh tế sau đại dịch và thị trường lao động thắt chặt, mà còn do các cú sốc nguồn cung, khi chúng tác động đến giá cả và tiền lương trong nước.
• Bây giờ chúng ta đang phải đối mặt với một loạt cú sốc nguồn cung khác dưới dạng giá lương thực tăng.
• Quan điểm cơ sở của chúng tôi là tác động của lạm phát giá lương thực ở Nhật Bản dự kiến sẽ giảm dần.
• Nhưng do lạm phát cơ bản gần với mức 2% hơn so với vài năm trước, chúng ta cần cẩn thận về việc lạm phát giá lương thực sẽ tác động như thế nào đến lạm phát cơ bản.
• Khi các cú sốc nguồn cung trở nên thường xuyên hơn trên toàn cầu, mối quan hệ giữa lạm phát toàn phần và lạm phát cơ bản có thể sẽ vẫn là trọng tâm chính đối với nhiều ngân hàng trung ương.

Thị trường chứng khoán toàn cầu tăng điểm vào thứ Hai, đồng USD tiếp tục mất giá nhẹ sau khi Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump hoãn lại lời đe dọa áp thuế 50% đối với hàng hóa của Liên minh Châu Âu đến tháng 7, đánh dấu một lần trì hoãn tạm thời nữa về chính sách thương mại. Tuy vậy, thị trường trầm lắng hơn bình thường do các quốc gia lớn như Hoa Kỳ và Anh đóng cửa nghỉ lễ.

• Chỉ số DXY -0.17%
• USD/JPY +0.20%
• USD/CAD +0.06%
• USD/CHF -0.03%
• NZD/USD +0.29%
• AUD/USD -0.10%
• EUR/USD +0.21%
• GBPUSD +0.14%

Những động thái chính sách mới nhất của Trump là một lời nhắc nhở đối với các nhà đầu tư về việc tình hình có thể thay đổi nhanh chóng như thế nào. Các nhà phân tích đã chỉ ra rằng các nhà đầu tư đang chuyển tiền của họ ra khỏi thị trường Hoa Kỳ sang Châu Âu và Châu Á khi họ định giá khả năng suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ và hậu quả là sự suy thoái toàn cầu. Mức nợ công đang phình to ở các nền kinh tế phát triển cũng được quan tâm trở lại sau khi Moody's hạ xếp hạng tín dụng của Hoa Kỳ và các cuộc đấu giá trái phiếu gây thất vọng ở Hoa Kỳ và Nhật Bản vào tuần trước.

Trên thị trường hàng hóa, giá dầu thô Brent và Hoa Kỳ đều giảm, giao dịch ở mức 64.54 USD và 61.28 USD, trong khi vàng giảm từ mức đỉnh hai tuần xuống $3,343 USD/ounce.

Theo Bloomberg, Liên minh châu Âu (EU) lên kế hoạch đẩy nhanh đàm phán thương mại với Mỹ, với động lực mới xuất hiện sau cuộc điện đàm cuối tuần giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Chủ tịch Ủy ban châu Âu Ursula von der Leyen. Hai bên đồng ý tăng tốc đàm phán và duy trì liên lạc chặt chẽ.

Tổng thống Trump đã gia hạn thời hạn áp thuế 50% lên hàng nhập khẩu từ EU từ ngày 1/6 đến 9/7/2025, sau khi bày tỏ sự không hài lòng với tiến độ đàm phán vào thứ Sáu trước đó.

Hamas đồng ý với đề xuất ngừng bắn tại Gaza từ Đặc phái viên Mỹ Steve Witkoff, theo một quan chức Palestine nói với Reuters. Thỏa thuận đánh dấu bước ngoặt tiềm năng trong xung đột, với các điều kiện gồm ngừng bắn tạm thời và thả con tin. Đàm phán sẽ tiếp tục trong thời gian ngừng bắn để hướng tới hòa bình lâu dài, phụ thuộc vào bảo đảm của Mỹ.

• Hamas đồng ý với đề xuất Witkoff cho ngừng bắn tại Gaza.
• Điều khoản ngừng bắn: ngừng bắn 70 ngày và thả 10 con tin trong hai giai đoạn.
• Đàm phán tiếp tục trong thời gian ngừng bắn để đảm bảo ngừng bắn vĩnh viễn, chờ bảo đảm của Mỹ.

Giờ Axios đưa tin:

• Witkoff bác bỏ tuyên bố của Hamas và nói với tôi: “Những gì tôi nghe từ Hamas cho đến nay là đáng thất vọng và hoàn toàn không thể chấp nhận.”
• Đặc phái viên Steve Witkoff nói Israel đã đồng ý với đề xuất của ông về thỏa thuận con tin và ngừng bắn.
• Thỏa thuận bao gồm thả một nửa con tin còn sống và một nửa thi thể con tin.
• Witkoff tin rằng ngừng bắn sẽ mở đường cho đàm phán hướng tới ngừng bắn vĩnh viễn.
• Witkoff nhấn mạnh: “Có một thỏa thuận trên bàn và Hamas phải chấp nhận nó.”

Gã khổng lồ ngành chip Nvidia sẽ công bố báo cáo tài chính sau giờ đóng cửa ngày thứ Tư (28/5/2025). Đồng thời, hàng loạt nhà bán lẻ cũng báo cáo kết quả kinh doanh, cung cấp cái nhìn sâu hơn về tác động của chính sách thuế quan.

Lịch công bố báo cáo tài chính tuần này:

Một số nhà bán lẻ công bố kết quả sẽ được thị trường theo dõi sát sao để đánh giá ảnh hưởng từ thuế quan. Tuy nhiên, tâm điểm là báo cáo của Nvidia vào thứ Tư sau giờ đóng cửa. Danh sách các công ty đáng chú ý:

Thứ Tư

Trước giờ mở cửa:

• Dick’s Sporting Goods (DKS)
• Abercrombie & Fitch (ANF)
• Macy’s (M)

Sau giờ đóng cửa:

• Nvidia (NVDA)
• Salesforce (CRM)

Thứ Năm

Trước giờ mở cửa:

• Foot Locker (FL)
• Best Buy (BBY)
• Kohl’s (KSS)

Sau giờ đóng cửa:

• Marvell Technology (MRVL)
• Costco (COST)
• Dell Technologies (DELL)

Diễn văn của bà Lagarde tại Đức

Chính sách hiện tại của ECB

Bà Lagarde không đề cập trực tiếp đến chính sách lãi suất hay lạm phát của ECB trong bài phát biểu.

Triển vọng kinh tế châu Âu

• Xu hướng phân mảnh toàn cầu và suy giảm hợp tác đa phương đe dọa kinh tế châu Âu, vốn phụ thuộc vào xuất khẩu:
• Chủ nghĩa bảo hộ và bất ổn đồng USD có thể kìm hãm tăng trưởng châu Âu.

Nhận định về đồng euro

• Đồng euro hiện là đồng dự trữ toàn cầu lớn thứ hai (chiếm 20%), nhưng vẫn kém xa USD (58%). Bà Lagarde nhận thấy cơ hội cho “khoảnh khắc toàn cầu của euro”:
• Giảm rủi ro tỷ giá.
• Hạ chi phí vay cho chính phủ và doanh nghiệp.
• Bảo vệ châu Âu trước các biện pháp cưỡng chế và trừng phạt bên ngoài.
• Tuy nhiên, euro không tự động giành được vị thế này.

Để đạt được, cần:

• Uy tín địa chính trị: Mạng lưới thương mại mạnh và liên minh quân sự vững chắc.
• Sức mạnh kinh tế: Tăng trưởng bền vững, thị trường vốn sâu rộng, và gia tăng tài sản an toàn.
• Niềm tin pháp lý/thể chế: Pháp quyền, độc lập của ECB, và đoàn kết chính trị.

Khuyến nghị chiến lược

• Tăng cường thương mại thông qua mở rộng thỏa thuận EU và thúc đẩy quan hệ đối tác đôi bên cùng có lợi.
• Phát triển thị trường vốn đạt quy mô và thanh khoản tương đương thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ.
• Xây dựng tài sản an toàn thông qua tài chính chung châu Âu và thống nhất tài khóa.

Kết luận

Bà Lagarde xem trật tự toàn cầu chuyển dịch là cả rủi ro lẫn cơ hội. EU có thể đưa euro thành đồng tiền toàn cầu thực thụ, nhưng cần cải cách quyết liệt, hội nhập sâu rộng, và đoàn kết chính trị. ECB sẽ hỗ trợ, nhưng sự gắn kết kinh tế và chính trị toàn EU là yếu tố then chốt để nắm bắt cơ hội này.

Tiêu điểm:

• Các chỉ số chứng khoán châu Âu tăng mạnh ngay khi mở cửa nhờ Trump hoãn áp thuế 50% lên EU đến ngày 9/7.
• Tổng thống Pháp Macron cho biết Trump và Chủ tịch Ủy ban châu Âu von der Leyen đã có cuộc trao đổi tích cực.
• EU nói đề xuất thương mại “không thuế quan” vẫn còn trên bàn đàm phán với Mỹ.
• Phát ngôn viên EU xác nhận cuộc gọi với Trump do von der Leyen khởi xướng.
• Bộ trưởng Kinh tế Đức kêu gọi bình tĩnh và tiếp tục đàm phán về thuế quan.
• Mỹ được cho là yêu cầu Hàn Quốc giải quyết mất cân bằng thương mại trong cuộc đàm phán tuần trước.
• Quan chức Fed Kashkari: Chính sách thương mại tạo bất ổn cho các quyết định trước tháng 9.
• Tổng tiền gửi tại Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) tuần kết thúc 23/5: 443.4 tỷ CHF, tăng nhẹ từ 443.2 tỷ CHF.
• Lịch nghỉ lễ ở Anh và Mỹ làm chậm các hoạt động thị trường đầu tuần.

Thị trường:

• Đồng NZD dẫn đầu, JPY yếu nhất trong ngày.
• Chứng khoán châu Âu tăng; hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 1.2%.
• Vàng giảm 0.7% xuống $3,333.75; dầu thô WTI giảm 0.2% xuống $61.38.
• Bitcoin tăng 0.7% lên $109,792.

Đồng USD khởi đầu tuần yếu, nhưng đã thu hẹp phần nào khoản lỗ từ phiên châu Á sau khi tâm lý chấp nhận rủi ro cải thiện nhờ Trump hoãn thuế quan EU. Đây là tin chính sau cuối tuần, dù không có chi tiết cụ thể về nội dung cuộc gọi Trump-von der Leyen.

Tỷ giá EUR/USD tăng lên 1.1420 trong phiên châu Á nhưng sau giảm về 1.1380, vẫn tăng 0.1% trong ngày. AUD/USD chạm 0.6530, hiện giao dịch quanh 0.6505 (+0.2%). Đồng yên cũng yếu, với USD/JPY tăng 0.3% lên gần 143.00; AUD/JPY tăng 0.5% quanh 93.00.

Về chứng khoán, các chỉ số châu Âu phục hồi mạnh sau phiên giảm thứ Sáu, trong khi hợp đồng tương lai Mỹ tăng hơn 1%. Tuy nhiên, Phố Wall hôm nay đóng cửa do nghỉ lễ.

Thị trường sẽ tiếp tục theo dõi tin tức thương mại và chuẩn bị cho giao dịch cuối tháng trong những ngày tới.

Ông muốn hướng tới mức thuế quan thấp nhất có thể.

Hiện tại, thị trường đang tin tưởng vào khả năng trì hoãn cho đến hạn chót tiếp theo. Nhưng nếu nhìn rộng ra, chỉ còn 44 ngày để đạt được điều gì đó. Tính đến nay, chúng ta vẫn chưa thấy bất kỳ tiến triển đáng kể nào trong suốt tháng Tư và tháng Năm. Vậy, liệu họ có thể thật sự tạo ra đột phá chỉ trong vài tuần tới không?

• Tổng thống cũng cho biết họ vẫn muốn đạt được mức thuế quan thấp nhất có thể.

Hiện tại, thị trường đang tin vào ý tưởng về một sự trì hoãn cho đến thời hạn tiếp theo. Nhưng nhìn xa hơn, chỉ còn 44 ngày nữa để đạt được điều gì đó. Cho đến nay, cả hai quốc gia vẫn chưa đạt được bất kỳ tiến bộ nào. Lệu họ có thực sự tìm ra bước đột phá nào chỉ trong vài tuần nữa không? 

Đây chính xác là những thông tin tương tự được đưa ra trong những tuần trước đó, trước cả khi khu vực này nhận được lời đe dọa thuế quan 50% của Trump vào thứ Sáu tuần trước. Các phần khác của đề xuất được cho là đã bị Trump bác bỏ là cùng nhau loại bỏ thuế quan đối với hàng công nghiệp, tăng cường khả năng tiếp cận đối với một số sản phẩm nông nghiệp của Hoa Kỳ và cùng phát triển các trung tâm dữ liệu AI.

Có vẻ như sẽ còn nhiều việc phải làm để thu hẹp khoảng cách trong 44 ngày tới.

• Người phát ngôn bổ sung thêm rằng cuộc gọi giữa hai nhà lãnh đạo đã tạo "động lực" mới cho các cuộc đàm phán thương mại.

Tuy nhiên, khi được hỏi về chi tiết, người phát ngôn từ chối cung cấp bất kỳ thông tin chi tiết nào về những gì đã được thảo luận. Bên cạnh đó, ủy viên thương mại EU Maroš Šefčovič sẽ có cuộc gọi với đại diện thương mại Hoa Kỳ Howard Lutnick vào cuối ngày hôm nay. 

Chắc chắn là một cuối tuần hỗn loạn ở châu Âu sau khi Trump đe dọa áp thuế 50% vào ngày 1 tháng 6 vào thứ Sáu. Tin tốt hiện tại là quyết định được hoãn lại đến ngày 9 tháng 7 nhưng vẫn không có nhiều thời gian.

Tổng tiền gửi giao ngay của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) tuần kết thúc ngày 23/5/2025 đạt 443.4 tỷ CHF, tăng nhẹ so với 443.2 tỷ CHF tuần trước.

Tiền gửi giao ngay nội địa: 435.7 tỷ CHF, tăng từ 434.8 tỷ CHF tuần trước.

Tuần giao dịch từ ngày 26 đến 30/5/2025 khởi đầu chậm do ngày lễ Spring Bank Holiday ở Anh và Memorial Day ở Mỹ, khiến tâm lý giao dịch bị kìm hãm.

Thứ Ba, 27/5:

• Nhật Bản - BoJ Core CPI y/y: Dữ liệu lạm phát lõi của BoJ chưa có con số cụ thể trong bài, nhưng các bài báo trước đó (như bài ngày 23/5 về JPY từ ING) cho thấy lạm phát Nhật Bản đang tăng nhẹ, với áp lực từ thuế quan Mỹ. Điều này có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng chính sách của BoJ, vốn có 98% xác suất giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tới. USD/JPY hiện dao động quanh 145 (quyền chọn tại 144.50 – 940 triệu USD), và nếu lạm phát tăng, áp lực bán có thể khiến cặp tiền này giảm.
• Mỹ - Durable Goods Orders m/m: Dự báo giảm mạnh -7.9% so với 7.5% trước đó, do sự sụt giảm trong đơn hàng máy bay không quốc phòng sau mức tăng đột biến 157% (23 tỷ USD) tháng trước. Đơn hàng cốt lõi (Core Durable Goods Orders) cũng giảm nhẹ -0.1% so với -0.4%, phản ánh xu hướng yếu do chi phí vay cao và bất định từ chính sách thương mại của Trump. Wells Fargo lưu ý rằng xu hướng tổng thể vẫn tiêu cực, với đơn hàng ngoài ngành giao thông giảm 0.4%. Dữ liệu này có thể gây áp lực thêm lên USD, hỗ trợ các cặp như EUR/USD (hiện tại 1.1400, quyền chọn lớn tại 1.1390 – 1.83 tỷ EUR).
• Mỹ - CB Consumer Confidence: Dự báo tăng nhẹ lên 87.1 từ 86.0, nhờ tâm lý cải thiện sau khi Trump hoãn thuế quan 50% với EU đến 9/7/2025. Tuy nhiên, niềm tin người tiêu dùng vẫn ở mức thấp, gần mức thời đại dịch, cho thấy lo ngại về triển vọng kinh tế. Dữ liệu này có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường, nhưng không đủ để đảo ngược xu hướng USD yếu.

Thứ Tư, 28/5:

• Úc - CPI y/y: Dự báo giảm xuống 2.3% từ 2.4%, với Westpac kỳ vọng chỉ số CPI tháng 4 tăng 0.3%, đưa lạm phát hàng năm về 1.9%. Đây là tháng đầu tiên của quý, tập trung vào giá hàng hóa như quần áo, nội thất, và bảo trì nhà ở, trong khi giá dịch vụ sẽ được cập nhật sau. Lạm phát giảm nhẹ có thể củng cố kỳ vọng RBA cắt giảm lãi suất (hiện 57% xác suất tại cuộc họp tới), hỗ trợ đà tăng của AUD/USD (hiện nhắm đến đột phá trên 0.6500, quyền chọn tại 0.6400 – 303 triệu AUD).
• New Zealand - Quyết định lãi suất RBNZ: RBNZ dự kiến cắt giảm lãi suất 0.25%, từ 3.50% xuống 3.25% (90% xác suất), và điều chỉnh dự báo OCR cuối năm giảm 0.20% xuống 2.9%. Westpac cho rằng RBNZ sẽ duy trì cách tiếp cận phụ thuộc dữ liệu, với khả năng tạm dừng cắt giảm vào tháng 7 nếu kinh tế xấu đi. Cuộc họp này sẽ tập trung vào cân bằng giữa áp lực lạm phát ngắn hạn và triển vọng trung hạn yếu, trong bối cảnh bất định thương mại toàn cầu.
• Mỹ - Biên bản FOMC: Biên bản cuộc họp FOMC ngày 6-7/5/2025 sẽ được công bố, dự kiến không có thay đổi lãi suất (4.25-4.50%, 95% xác suất giữ nguyên). FOMC từng ghi nhận rủi ro tăng cho cả lạm phát và thất nghiệp, với tăng trưởng GDP quý 1 âm 0.3%. Nhà đầu tư sẽ tìm kiếm tín hiệu về lộ trình lãi suất, đặc biệt khi lo ngại thuế quan của Trump làm gia tăng áp lực lạm phát. Biên bản này có thể gây biến động nhẹ cho USD, nhưng không đủ để thay đổi xu hướng giảm hiện tại.

Thứ Năm, 29/5:

• Nhiều quốc gia kỷ niệm Ascension Day, dẫn đến hoạt động thị trường thưa thớt.
• Mỹ - GDP q/q sơ bộ (ước tính thứ hai): Ước tính ban đầu cho thấy GDP quý 1 giảm 0.3%, nhưng số liệu điều chỉnh có thể cho thấy mức giảm nhẹ hơn, nhờ sự phục hồi từ tiêu dùng nội địa. Dữ liệu này quan trọng để đánh giá tác động của thuế quan lên kinh tế Mỹ, nhưng không đủ để thay đổi kỳ vọng Fed giữ lãi suất.
• Mỹ - Unemployment Claims: Dữ liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp hàng tuần sẽ được công bố, sau khi đơn xin thế chấp tuần kết thúc 16/5 giảm 5.1%. Nếu số đơn tăng, USD có thể chịu thêm áp lực, đặc biệt khi thị trường lao động đang được theo dõi sát để đánh giá tác động của thuế quan và thâm hụt ngân sách.

Thứ Sáu, 30/5:

• Nhật Bản - Tokyo Core CPI y/y: Dự báo tăng lên 3.5% từ 3.4%, phản ánh áp lực lạm phát dai dẳng và giá cả tăng trên diện rộng, theo ING. Tuy nhiên, sản xuất công nghiệp dự kiến giảm do thuế quan Mỹ 25% đối với ô tô. Dữ liệu này có thể làm phức tạp chính sách của BoJ, nhưng với 98% xác suất giữ nguyên lãi suất, tác động đến USD/JPY sẽ hạn chế.
• Canada - GDP m/m: Dự báo tăng 0.2% so với -0.2% trước đó, với tăng trưởng GDP quý 1 đạt 1.8% hàng năm, nhờ sản lượng mạnh vào tháng 1. Tháng 2 chịu ảnh hưởng từ kết thúc kỳ nghỉ thuế GST và thời tiết khắc nghiệt, nhưng tháng 3 phục hồi nhờ giao thông và dầu mỏ. Tiêu dùng hộ gia đình tăng, nhưng đầu tư kinh doanh bị kìm hãm bởi bất định thương mại. RBC nhấn mạnh cần theo dõi thêm dữ liệu để đánh giá liệu sự suy yếu là tạm thời hay kéo dài. Dữ liệu tích cực có thể hỗ trợ CAD, đẩy USD/CAD giảm (quyền chọn tại 1.4270 – 1.12 tỷ USD).
• Mỹ - Core PCE Price Index m/m: Dự báo tăng nhẹ 0.1% so với 0.0%, với thu nhập cá nhân m/m giảm xuống 0.3% từ 0.5%, và chi tiêu cá nhân m/m giảm xuống 0.2% từ 0.7%. Wells Fargo cho biết chi tiêu tháng 3 tăng mạnh nhờ mua xe trước thuế quan, nhưng các danh mục khác như y tế, du lịch, và ăn uống vẫn tăng, cho thấy tiêu dùng dịch vụ bền bỉ. Thu nhập khả dụng thực tăng 0.5% trong tháng 3, hỗ trợ tiêu dùng. Dữ liệu PCE ổn định có thể không thay đổi kỳ vọng Fed, nhưng nếu vượt dự báo, USD có thể phục hồi nhẹ.

Phân tích tổng quan:

• Đồng USD yếu: USD tiếp tục suy yếu do lo ngại thâm hụt ngân sách Mỹ (dự luật thuế Trump) và tâm lý chấp nhận rủi ro tăng sau khi Trump hoãn thuế quan EU. EUR/USD vượt 1.1400, AUD/USD nhắm đến 0.6500, nhưng cần vượt đường trung bình động 100 tuần tại 0.6513 để xác nhận đột phá.
• Vàng ổn định: Giá vàng dao động quanh 3.310 USD/ounce, giảm nhẹ do tâm lý rủi ro tăng, nhưng được hỗ trợ bởi USD yếu và nhu cầu từ Trung Quốc (nhập khẩu 127.5 tấn tháng 4).
• Chứng khoán châu Âu tăng: Các chỉ số như DAX (+1.8%), CAC 40 (+1.4%) tăng mạnh nhờ Trump hoãn thuế quan, tạo tâm lý tích cực lan sang các cặp tiền như EUR/USD và GBP/USD (quyền chọn lớn tại 1.3400 – 537 triệu GBP).
• Rủi ro cần theo dõi: Dòng chảy cuối tháng có thể gây biến động cho AUD/USD, trong khi bất định từ chính sách Trump (đàm phán thương mại với Hàn Quốc, Apple, và EU) và dữ liệu kinh tế Mỹ (Unemployment Claims, Core PCE) sẽ ảnh hưởng đến USD và vàng.

Các chỉ số chứng khoán châu Âu ghi nhận mức tăng mạnh trong phiên mở cửa ngày 26/5/2025, sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump gia hạn thời hạn áp thuế 50% đối với hàng hóa EU đến ngày 9/7/2025.

• Eurostoxx: +1.5%
• Đức DAX: +1.8%
• Pháp CAC 40: +1.4%
• Tây Ban Nha IBEX: +1.1%
• Ý FTSE MIB: +1.5%

Hy vọng hiện tại là Trump chỉ đang dùng mức thuế 50% như một lời đe dọa để đạt được thỏa thuận cuối cùng. Đây dường như là chiến thuật đàm phán quen thuộc của ông khi nói đến thuế quan. Tuy nhiên, ngày 9 tháng Bảy không còn xa, vì vậy chúng ta sẽ xem họ có thể thay đổi tình hình thế nào trong vài tuần tới, khi mà gần như không có tiến triển nào kể từ tháng Tư.

Hai bên đã có một cuộc họp vào tuần trước như đã được ghi nhận tại thời điểm đó. Không có chi tiết nào khác trong tiêu đề, vì vậy khó có thể biết thêm về diễn biến của cuộc thảo luận. Dù sao đi nữa, chúng ta có khả năng chỉ thấy các cuộc họp cấp cao hơn giữa hai nước vào tháng tới sau cuộc bầu cử tổng thống Hàn Quốc (dự kiến diễn ra vào ngày 3 tháng 6).

Về một thỏa thuận, Hàn Quốc hy vọng sẽ đạt được một thỏa thuận vào đầu tháng 7.

Dù là tâm lý chấp nhận rủi ro hay né tránh rủi ro, đồng USD vẫn không thể tìm thấy nhiều sự tự tin trên thị trường này. Sự thiếu niềm tin vào đồng Đô tiếp tục làm nổi bật vấn đề niềm tin và sự thiếu ổn định. Đặc biệt, yếu tố sau là một mối lo ngại, với các quỹ lớn đang rút khỏi tài sản Mỹ giữa lúc chính sách của Trump thiếu nhất quán. Đồng bạc xanh vì thế tiếp tục gặp khó khăn và đang giảm thêm khi bắt đầu tuần mới.

Dù hôm nay là ngày lễ ở Anh và Mỹ, điều đó không làm thị trường ngoại hối chậm lại quá nhiều. Đồng đô la phần lớn giảm cùng với đồng yen khi các dòng chảy rủi ro đang tìm kiếm sự phục hồi.

Điều này đến sau khi Trump trì hoãn áp thuế 50% đối với EU từ ngày 1/6 đến ngày 9/7.

Trong khi đồng đô la cũng bị giảm giá so với các đồng tiền như euro và bảng Anh, AUD/USD là một biểu đồ cần chú ý.

Cặp tiền này đã nhiều lần cố gắng vượt qua mức 0.6500 trong tháng này. Nhưng có vẻ như người mua cuối cùng đã tìm thấy đủ sự quyết tâm để theo đuổi mục tiêu đó.

Điều này đưa giá lên mức cao nhất kể từ tháng Mười Một năm ngoái với một số kháng cự nhẹ được thấy gần mức 0.6550. Tuy nhiên, việc vượt qua mức 0.6500 chính nó là một bước ngoặt quan trọng, đặc biệt nếu được giữ vững đến khi đóng cửa ngày và tuần. Điểm đóng cửa tuần đặc biệt đáng chú ý với đường trung bình động 100 tuần cũng đang hiện diện tại mức 0.6513 hiện tại. Vì vậy, đó là mức quan trọng để người mua duy trì tiềm năng tăng giá tiếp theo khi bước vào tháng Sáu.

Mối lo duy nhất là các dòng chảy cuối tháng khi chúng ta nhìn về những ngày phía trước. Tôi chưa tìm thấy ghi chú nào về các gợi ý cho giai đoạn cuối tháng này. Nhưng dù vậy, tôi sẽ thận trọng vì vẫn có nhiều sự chuyển dịch danh mục đầu tư diễn ra với sự thiếu niềm tin vào đồng đô la đang khá phổ biến hiện nay.

Tổng thống Trump tiếp tục có những hành động gây chú ý. Việc ông thay đổi lập trường không phải điều mới và là chiến thuật tương tự ông đã dùng khi công bố các mức thuế tương hỗ vào đầu tháng Tư. Vì vậy, chuyện này nằm trong khuôn khổ đó.

Tâm lý chấp nhận rủi ro đang tăng lên để khởi đầu tuần mới khi thị trường cảm nhận rằng Trump sẽ cố gắng tìm kiếm ít nhất một thỏa thuận. Cách tiếp cận này phần nào giống với Trung Quốc. Nhưng chúng ta sẽ xem.

Ngày 9 tháng Bảy không còn xa và dự kiến sẽ có nhiều diễn biến trong vài tuần tới.

Hôm nay, mọi thứ sẽ yên ắng hơn nhiều trừ khi có thêm tin tức từ Trump. Đây là ngày lễ ở Anh và Mỹ, vì vậy điều đó sẽ kìm hãm tâm lý giao dịch trong phần lớn thời gian trong ngày.

Thị trường châu Âu sẽ mở cửa cùng với Canada sau đó nhưng lịch kinh tế gần như trống rỗng.

Đồng USD bị bỏ lại tự xoay sở sau một giai đoạn khó khăn tuần trước và đang giảm thêm hôm nay. EUR/USD đang vượt qua mức 1.1400 với hợp đồng tương lai S&P 500 hiện tăng 1% trước phiên giao dịch sắp tới. Trong số các biểu đồ đáng chú ý hơn, AUD/USD là một cặp cần theo dõi khi nó nhắm đến một đột phá kỹ thuật trên mức 0.6500.

• Tâm lý thị trường tích cực hơn khi Trump đồng ý hoãn áp thuế đối với EU
• Hợp đồng tương lai chỉ số DAX của Đức tăng 1.4%

Những diễn biến đầu phiên cho thấy thị trường đang phục hồi mạnh mẽ sau cú sụt giảm hôm thứ sáu – cũng do phát ngôn của Trump. Khi đó, ông tuyên bố sẽ áp thuế 50% với EU từ ngày 1 tháng 6. Tuy nhiên, sáng nay, ông cho biết sẽ hoãn đến ngày 9 tháng 7 để dành thời gian đàm phán. Dù thị trường Mỹ đang đóng cửa, hợp đồng tương lai S&P 500 hiện vẫn tăng 1.0%.

• NZD/USD tăng giá khi đồng USD tiếp tục suy yếu do lo ngại về nợ công của Mỹ gia tăng.
• Thâm hụt ngân sách Mỹ có thể tăng thêm 3.8 tỷ USD nếu dự luật “One Big Beautiful Bill” của ông Trump được Thượng viện thông qua.

Một nửa thành viên của Viện Nghiên cứu Kinh tế New Zealand (NZIER) đã đề xuất rằng Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) nên cắt giảm lãi suất 25 bps vào thứ Tư tuần này.

• Chưa rõ tình hình sẽ “rõ ràng hơn vào tháng 9” hay không.
• Cần theo dõi thêm dữ liệu kinh tế và tiến trình đàm phán thương mại.
• Nếu Mỹ đạt được các thỏa thuận thương mại trong vài tháng tới, điều này sẽ “tạo ra nhiều sự minh bạch hơn.”
• Chính sách nhập cư cũng đang khiến các doanh nghiệp cân nhắc lại kế hoạch đầu tư.

Nói cách khác, các chính sách của ông Trump là rủi ro lớn nhất mà Fed đang quan tâm, điều đã được ngân hàng trung ương cảnh báo từ trước.

Thủ tướng Trung Quốc Lý Cường đã phát biểu tại một hội nghị chuyên đề với các doanh nghiệp Trung Quốc ở Jakarta vào cuối tuần qua, theo thông tin từ Tân Hoa Xã do Reuters dẫn lại:

• Trung Quốc đang cân nhắc các công cụ chính sách mới trong bối cảnh trật tự kinh tế và thương mại quốc tế đang "chịu tác động nghiêm trọng."

• "Sự phân mảnh của chuỗi công nghiệp và chuỗi cung ứng ngày càng sâu sắc, các rào cản thương mại gia tăng, gây ảnh hưởng lớn đến sự phát triển kinh tế của tất cả các quốc gia."

• Trung Quốc đang nghiên cứu các công cụ chính sách mới, bao gồm cả một số "biện pháp phi truyền thống," và sẽ triển khai tùy theo diễn biến tình hình.

• Trung Quốc sẽ tiếp tục tăng cường hợp tác kinh tế với nhiều quốc gia hơn nữa.

Ông Lý đang có chuyến thăm kéo dài ba ngày tại Indonesia cho đến thứ Hai và sau đó sẽ đến Malaysia để tham dự Hội nghị Thượng đỉnh ASEAN-GCC-Trung Quốc.

Theo các chiến lược gia của Goldman Sachs, cổ phiếu Trung Quốc nhiều khả năng sẽ tiếp tục được hỗ trợ bởi đà tăng giá của đồng nhân dân tệ, vốn vẫn giữ được sự ổn định bất chấp căng thẳng thương mại kéo dài với Mỹ.

Họ lưu ý rằng, cứ mỗi 1% đồng nhân dân tệ tăng giá so với USD, thị trường chứng khoán Trung Quốc có thể tăng khoảng 3%, nhờ triển vọng lợi nhuận cải thiện và dòng vốn đầu tư nước ngoài gia tăng. Goldman gần đây đã điều chỉnh dự báo tỷ giá nhân dân tệ trong 12 tháng tới lên 7 đổi 1 USD, từ mức 7.35 trước đó.

“Cổ phiếu Trung Quốc thường có diễn biến tích cực khi đồng nhân dân tệ tăng giá,” Goldman nhận định và vẫn duy trì quan điểm khuyến nghị tăng tỷ trọng với thị trường này. Các nhóm ngành như tiêu dùng không thiết yếu, bất động sản và môi giới chứng khoán được xem là những bên hưởng lợi chính từ đồng tiền mạnh hơn.

Citi đặt mục tiêu giá vàng trong 0-3 tháng tới trở lại mức 3,500 USD/oz, dự báo giá sẽ đi ngang trong khoảng từ 3,100 USD/oz đến 3,500 USD/oz, trong bối cảnh căng thẳng thuế quan gia tăng gần đây.