Thu nhập bằng tiền mặt danh nghĩa đã tăng 2.1% so với một năm trước, chậm lại so với mức 2.7% được điều chỉnh trong tháng 2 và thấp hơn ước tính đồng thuận của các nhà kinh tế là 2.5%. Tiền lương thực tế giảm 2.1%, nhấn mạnh sự sụt giảm kéo dài trong sức mua của người tiêu dùng, mặc dù số liệu chi tiêu riêng biệt cho thấy chi tiêu hộ gia đình mạnh mẽ trong tháng 3.

Mặc dù chỉ riêng số liệu tiền lương có thể không đủ yếu để làm chệch hướng BoJ khỏi chiến dịch thắt chặt tiền tệ, nhưng kết hợp với các yếu tố khác bao gồm chiến tranh thuế quan, dữ liệu này có thể củng cố lập luận cho sự thận trọng trong ngắn hạn. Thống đốc Kazuo Ueda nhắc lại cam kết của BoJ sẽ tăng lãi suất nếu triển vọng kinh tế diễn ra như mong đợi, đồng thời mô tả sự bất ổn là “cực kỳ cao” và nhấn mạnh lập trường thận trọng của mình.

Sự chậm lại trong tăng trưởng tiền lương danh nghĩa một phần là do các yếu tố tạm thời. Trong tháng 3, tổng số giờ làm việc giảm 2.9% so với một năm trước, phản ánh số ngày làm việc ít hơn so với cùng tháng năm 2024. Ngoài ra, khoản thưởng tăng khoảng 14%, giảm mạnh so với mức tăng 74% được ghi nhận trong tháng 2, giúp giải thích tốc độ tăng trưởng tổng thể chậm hơn của tiền lương danh nghĩa.

Dữ liệu tiền lương mới vẫn phù hợp với dự báo của BoJ rằng thu nhập danh nghĩa sẽ vẫn ở mức cao, được hỗ trợ bởi kết quả tốt của các cuộc đàm phán tiền lương năm nay. Một báo cáo gần đây từ nhóm công đoàn lớn nhất Nhật Bản cho thấy người lao động đã đạt được mức tăng lương lớn nhất trong hơn 30 năm – các khoản tăng lương này dự kiến sẽ dần phản ánh vào bảng lương trong suốt mùa hè.

Trong khi việc tiền lương thực tế tiếp tục giảm đã gây áp lực lên chi tiêu tiêu dùng, chi tiêu hộ gia đình trong tháng 3 lớn hơn dự kiến, tăng 2.1% y/y sau khi điều chỉnh theo lạm phát. Việc người tiêu dùng tiếp tục tăng chi tiêu trong những tháng tới sẽ được ngân hàng trung ương nhìn nhận tích cực.

Mặc dù vậy, BoJ đã cảnh báo trong báo cáo triển vọng rằng tốc độ tăng trưởng tiền lương có thể chậm lại, bị ảnh hưởng bởi lợi nhuận doanh nghiệp suy yếu.