Chi phí vay vốn qua hợp đồng repo 7 ngày giữa các ngân hàng – kênh huy động vốn phổ biến của các tổ chức tài chính – đã tăng vọt trong tuần này, lên mức cao nhất kể từ tháng 10/2023. Chênh lệch giữa lãi suất này và lãi suất tham chiếu của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBOC) hiện đang lớn nhất kể từ đầu năm 2021.

Tình trạng căng thẳng thanh khoản cho thấy Trung Quốc đang gặp khó khăn khi cố gắng vừa kích thích kinh tế vừa giữ ổn định tỷ giá. Tháng 9 năm ngoái, PBOC đã tung ra hàng loạt biện pháp nới lỏng tiền tệ để hỗ trợ tăng trưởng, nhưng hiện lại phải tìm cách chặn đà giảm của nhân dân tệ do lợi suất trái phiếu giảm.

Tuần này, Trung Quốc tiếp tục hỗ trợ đồng nhân dân tệ bằng cách siết chặt kiểm soát vốn và tuyên bố sẽ mạnh tay xử lý các hành vi gây rối thị trường. Tuần trước, PBOC bất ngờ dừng mua trái phiếu chính phủ để hạ nhiệt làn sóng đầu cơ vào nợ công.

Lãi suất repo Trung Quốc tăng, báo hiệu khủng hoảng thanh khoản

PBOC đang thận trọng điều tiết tốc độ bơm thanh khoản khi ổn định tỷ giá trở thành ưu tiên hàng đầu," Zhou Guannan, nhà phân tích tại Huachuang Securities, nhận định trong một báo cáo.

Bà cho biết vẫn còn nhiều bất định về cách PBOC sẽ bù đắp khoảng trống thanh khoản trước kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, ước tính thiếu hụt khoảng 1.5 nghìn tỷ Nhân dân tệ (205 tỷ USD) trong tháng này.

Thanh khoản trên thị trường tiếp tục căng thẳng vào thứ Ba khi một số tổ chức tài chính phi ngân hàng phải vay vốn qua đêm với lãi suất lên tới 3.8%, trong khi một số tổ chức khác chào vay vốn qua đêm với lãi suất 5%, theo các nhà giao dịch.

Đồng nhân dân tệ đang chịu áp lực lớn từ đồng USD, vốn tăng mạnh do kỳ vọng vào dữ liệu kinh tế khả quan và các chính sách kích thích lạm phát dưới nhiệm kỳ tổng thống của ông Trump. Sáng thứ Ba, tỷ giá USD/CNY trên thị trường quốc tế ở mức khoảng 7.3474, tăng mạnh so với mức dưới 7 vào cuối tháng 9.

Dòng tiền theo mùa càng làm trầm trọng thêm tình trạng căng thẳng thanh khoản. Nhu cầu tiền mặt thường tăng cao trước kỳ nghỉ Tết Nguyên đán kéo dài một tuần, bắt đầu từ ngày 28/1 năm nay. Người dân Trung Quốc thường rút tiền mặt từ ngân hàng để chi tiêu và chuẩn bị cho các lễ nghi truyền thống. Ngoài ra, các khoản đáo hạn từ các công cụ cho vay của PBOC và nghĩa vụ nộp thuế cũng rút bớt tiền khỏi hệ thống ngân hàng.

Các nhà giao dịch đang theo dõi mức độ PBOC sẵn sàng chấp nhận đà tăng của chi phí vay vốn, điều có thể gây áp lực lên các doanh nghiệp phát hành nợ và hệ thống ngân hàng vào thời điểm nguồn vốn giá rẻ là cần thiết để duy trì đà phục hồi kinh tế mong manh của Trung Quốc. Thống đốc PBOC Pan Gongsheng cho biết tại một diễn đàn tuần này rằng Trung Quốc sẽ sử dụng các công cụ như lãi suất và tỷ lệ dự trữ bắt buộc để duy trì thanh khoản dồi dào trên thị trường.

Ông Wee Khoon Chong, chiến lược gia thị trường cấp cao tại BNY, nhận định PBOC có thể tăng cường bơm thanh khoản thông qua các repo nghịch đảo 14 ngày trong dịp lễ. Ông cũng dự báo ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách bằng cách hạ lãi suất hoặc cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc trong năm nay.

Lãi suất repo qua đêm cũng tăng mạnh trong tuần này, chạm mức cao nhất kể từ tháng 8.