"Một thời gian" của các quan chức Fed kéo dài bao lâu?
Nguyễn Ngọc Mai
Analyst
Mục tiêu lạm phát nghe có vẻ lý tưởng phải không? Ít nhất là đối với các quan chức Fed thay vì các chiến lược gia đang cố gắng chuẩn bị danh mục đầu tư cho các động thái thay đổi chính sách dự kiến trong tương lai.
Lạm phát đã tăng khá tự do. Hiện giờ, dường như Fed sẽ thoải mái khi lạm phát tăng “vừa phải” trên mục tiêu 2% của mình “trong một thời gian”.
Thị trường vừa tiếp tục nhận được 2 dữ liệu CPI nữa trên cơ sở hàng năm ở mức 5.4%. Vì vậy, ngay cả khi lạm phát đạt 3.4% so với mục tiêu 2% thì nó vẫn được coi là "vừa phải". Đối với việc cho phép lạm phát tiếp tục tăng như vậy, "một thời gian" có thể có nghĩa là một năm? Đã có 5 lần liên tiếp dữ liệu này vượt trên mức 2% - theo sau 12 lần chỉ số đạt mức dưới 2%.
Dự báo đồng thuận của Bloomberg về lạm phát cả năm cho năm 2021 là 3.8%. Chỉ số CPI toàn phần bình quân so với cùng kỳ năm trước trong 12 tháng qua - phù hợp với giai đoạn kể từ khi khung chính sách AIT được công bố - là 2/7%. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm, 3 năm hoặc 5 năm đạt mức trung bình là 2.1%. Mức trung bình tương tự đối với nhiệm kỳ Chủ tịch Fed của Jerome Powell.
Nhưng, trước khi bạn bắt đầu vội vàng kết luận rằng có lạm phát Hoa Kỳ đã tăng đủ trong những năm gần đây - ở một đất nước mà thị trường chứng khoán đã tăng gấp đôi trong vòng 5 năm qua và giá nhà đã tăng khoảng 50% - bạn cần phải quan sát bức tranh lớn hơn.
Trong 10 năm qua, chỉ số giá tiêu dùng CPI chỉ đạt mức trung bình 1.8%! Và thị trường chứng khoán chỉ tăng khoảng 270% trong khoảng thời gian đó, với giá trung bình tăng hơn gấp đôi. Với quan điểm đó, rõ ràng Fed đang chấp nhận mức lạm phát cao "vừa phải" trên mục tiêu 2% "trong một thời gian" lâu hơn.
Mark Cudmore, Bloomberg
