Một động lực hỗ trợ đáng kể cho chứng khoán Mỹ đang biến mất

Một động lực hỗ trợ đáng kể cho chứng khoán Mỹ đang biến mất

Trần Minh Đức

Trần Minh Đức

Junior Analyst

08:08 25/10/2023

Hoạt động mua lại cổ phiếu của các doanh nghiệp, động lực thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ phục hồi trong hơn một thập kỷ qua, đang chậm lại do lãi suất cao hơn trong thời gian dài và bối cảnh kinh tế bất ổn.

Theo các chiến lược gia của BofA, lượng vốn dùng cho việc mua lại cổ phiếu của Mỹ đã giảm 3% trong quý III sau khi giảm 26% trong quý trước. Mặc dù mức giảm chỉ khiêm tốn, ngân hàng cho biết điều kiện tài chính thắt chặt và chi phí vốn ngày càng tăng đồng nghĩa với việc hoạt động mua lại cổ phiếu gặp rủi ro.

Các công ty S&P 500 đã chi kỷ lục 923 tỷ USD để mua cổ phiếu vào năm ngoái, kéo dài một xu hướng sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 khi lãi suất giảm xuống gần bằng 0 và duy trì ở mức thấp trong thập kỷ tiếp theo. Trong khi hoạt động này bị các nhà nghiên cứu chỉ trích vì cho rằng tiền mặt nên được sử dụng để thúc đẩy tăng trưởng dài hạn, thì việc mua lại có thể hấp dẫn các nhà đầu tư, thúc đẩy EPS vì lợi nhuận được chia cho ít cổ phiếu hơn.

Các chiến lược gia của BofA cho biết: “Mua lại cổ phiếu là một hiện tượng hậu khủng hoảng tài chính 2008, trong đó các công ty tận dụng chi phí tài chính thấp để mua lại cổ phiếu của chính họ." Điều này hiện đang gặp rủi ro khi thời đại tiền rẻ đã kết thúc, với lãi suất ở mức 5.5% và được dự báo sẽ tiếp tục cao hơn, do chính sách hạn chế lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang.

Chỉ số S&P 500 Buyback thấp hơn S&P 500 khoảng 10% trong năm nay, mức thấp nhất kể từ năm 1998. Chỉ số này bao gồm các cổ phiếu như Marathon Petroleum Corp., Valero Energy Corp., CF Industries Holdings và Akamai Technologies Inc.

Thuế mua lại cổ phiếu có hiệu lực trong năm nay là một nhược điểm khác mà các lãnh đạo doanh nghiệp cần cân nhắc, trong đó các đối thủ nặng ký là Apple Inc., Alphabet Inc., Meta Platforms Inc. và Microsoft Corp. là những công ty lớn có thể phải gánh chịu những khoản thuế như vậy. Bốn công ty này có hơn 110 tỷ USD cổ phiếu sẽ được mua lại cho tới hết năm nay.

Mùa báo cáo tài chính của các cổ phiếu công nghệ có vốn hóa lớn sẽ tiếp tục trong tuần này, kéo theo tiềm năng mở rộng các chương trình mua lại để hỗ trợ các ngành.

Ngoài những công ty công nghệ lớn có nhiều tiền mặt, các công ty đã theo đuổi hoạt động mua lại thông qua việc tăng nợ, một cách tiếp cận gặp phải hạn chế trong môi trường lãi suất cao. BofA cho biết “việc phát hành ít nợ cho thấy hoạt động mua lại có thể sẽ tiếp tục trầm lắng trong tương lai”.

Tin tức mua lại cổ phiếu trong mùa báo cáo tài chính này chủ yếu đến từ các ngành trả cổ tức cao, như năng lượng, với Chevron Corp. và TotalEnergies SA đã tăng cường các chương trình của họ. Các ngân hàng đã thận trọng hơn, với Citigroup Inc. cho biết rằng họ dự kiến sẽ thực hiện các khoản mua lại khiêm tốn trong quý 4.

Đối với chiến lược gia David Kostin của Goldman Sachs, chi tiêu cho hoạt động mua lại có thể sẽ phục hồi chỉ 4% vào năm tới sau mức giảm 15% được dự đoán vào năm 2023. Các chiến lược gia cho biết mức giảm trong năm nay đi kèm với mức tăng trưởng lợi nhuận gần như bằng 0, lãi suất cao hơn và mối lo ngại về suy thoái kinh tế bao trùm lên ban quản lý doanh nghiệp.

Chiến lược gia cho biết: “Việc mua lại là một trong những cách chi tiêu tiền mặt có độ biến động cao nhất khi các công ty điều chỉnh hoạt động mua lại tùy thuộc vào môi trường hoạt động”. Ông kỳ vọng tình hình kinh tế sẽ được cải thiện vào năm tới, chu kỳ tăng lãi suất của Fed kết thúc và tốc độ tăng trưởng thu nhập được cải thiện sẽ dẫn tăng trưởng.

Bất chấp việc tăng trưởng chậm lại, họ dự báo các tập đoàn vẫn mua cổ phiếu Mỹ nhiều nhất trong năm 2023 và 2024.

Ở châu Âu, bức tranh thì hoàn toàn khác. Các công ty trong khu vực thường trả cổ tức cho các nhà đầu tư. Nhưng sau đại dịch, việc mua cổ phiếu đã trở nên phổ biến, theo chiến lược gia Guillaume Jaisson của Goldman Sachs.

Điều này phải đối mặt với mối đe dọa từ các chính phủ đang gặp khó khăn về tiền mặt, chẳng hạn như ở Tây Ban Nha và Ý, những nước đã công bố ý định đánh thuế mua lại hoặc áp dụng thuế tạm thời đối với các lĩnh vực được hưởng lợi từ lãi suất cao, chẳng hạn như ngân hàng.

Jaisson cho biết: “Việc mua lại là một khoản lợi nhuận mới,” đồng thời cho biết thêm rằng chúng mang lại sự linh hoạt hơn so với cổ tức và lưu ý rằng các nhà đầu tư ngày càng mong muốn sở hữu danh mục các công ty có tỷ suất mua lại cao. Tuy nhiên, các khoản thuế đối với việc thực hiện mua lại có thể gây ra rủi ro.”

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Việc Foxconn triệu hồi hàng trăm kỹ sư Trung Quốc từ các nhà máy iPhone ở Ấn Độ cho thấy Bắc Kinh đang thắt chặt kiểm soát nhân tài công nghệ giữa bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang. Trong khi các công ty phương Tây chuyển dịch chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc, cuộc cạnh tranh toàn cầu giờ đây không chỉ là về hàng hóa, mà còn là về con người và trí tuệ.
Lãi suất có thực sự quá cao?

Lãi suất có thực sự quá cao?

Nhiều người tin là có, và ngày càng có nhiều ý kiến kêu gọi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nên sớm hạ lãi suất. Nhưng họ có đúng không? Liệu ngân hàng trung ương có nên can thiệp, giảm lãi suất và nới lỏng chính sách tiền tệ? Câu trả lời trung thực là: không ai có thể chắc chắn. Tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ lịch sử, lãi suất hiện tại vẫn ở mức tương đối thấp, và chính sách tiền tệ vẫn chưa thực sự bị siết chặt.
Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Phố Wall kết thúc tuần lễ ngắn với kỷ lục mới trên S&P và Nasdaq, dù kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất đang nguội dần sau báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến. Thị trường vẫn lạc quan khi tăng trưởng ở mức "vừa đủ" để duy trì kỳ vọng mà không gây hoảng loạn, trong khi thanh khoản tiếp tục nâng đỡ đà tăng bất chấp rủi ro vĩ mô tiềm ẩn.
Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Đồng USD dao động trong bối cảnh giới đầu tư chờ báo cáo việc làm Mỹ tháng 6 và đánh giá tác động từ thỏa thuận thương mại với Việt Nam, diễn ra trước hạn chót thuế quan ngày 9/7. Đồng bảng Anh và euro biến động nhẹ, trong khi kỳ vọng về chính sách lãi suất của Fed tiếp tục điều chỉnh theo dữ liệu kinh tế mới nhất.
Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Lợi nhuận các quỹ phòng hộ tăng mạnh trong tháng 6 khi thị trường chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, giúp nhiều chiến lược đầu tư truyền thống và đa dạng hóa ghi nhận kết quả tích cực. Tuy nhiên, các quỹ giao dịch theo hệ thống lần đầu sụt giảm sau 8 tháng, do thua lỗ từ cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu và áp lực từ các vị thế bán khống chật chội.
Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Tất cả sự chú ý giờ đây đổ dồn vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP). Chỉ số S&P hôm nay lập đỉnh mới, phản ứng đúng với mô-típ quen thuộc: "tin xấu là tin tốt". Báo cáo việc làm tư nhân từ ADP yếu kém đến mức không thể chối cãi, kéo Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Mỹ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái. Nhưng thị trường dường như không hề nao núng—ngược lại, tâm lý kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách đã thúc đẩy đà tăng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ