CPI tăng 1.9% so với một năm trước vào tháng 5, giảm từ mức 2.2% trong tháng 4 và thấp hơn mức ước tính trung bình 2% trong cuộc khảo sát của Bloomberg với các nhà kinh tế. CPI lõi không bao gồm các mặt hàng biến động như thực phẩm và năng lượng đã giảm xuống 2,3%, trong khi áp lực trong lĩnh vực dịch vụ được theo dõi chặt chẽ đã giảm đáng kể.

Đây là lần đầu tiên trong tám tháng và là lần thứ hai kể từ giữa năm 2021 mà lạm phát toàn phần không vượt quá mục tiêu. Sau cuộc xung đột Ukraine-Nga và cuộc khủng hoảng năng lượng sau đó, chỉ số này đã đạt mức kỷ lục 10.6% vào tháng 10 năm 2022.

Các con số này được đưa ra cuộc họp lãi suất kéo dài hai ngày của ECB. Với việc lạm phát được kiểm soát và căng thẳng thương mại giữa Tổng thống Donald Trump và châu Âu đang làm u ám triển vọng kinh tế, thị trường định giá 100% ECB sẽ cắt giảm lãi suất vào cuộc họp tới.

Tuy nhiên, đó có thể là quyết định dễ dàng cuối cùng đối với họ, vì các nhà hoạch định chính sách đang tranh cãi về hướng đi tiếp theo của lạm phát — không chỉ do thuế quan, mà còn do sự gia tăng sắp tới trong chi tiêu quốc phòng và cơ sở hạ tầng của châu Âu. Các nhà đầu tư dự đoán sẽ có thêm một đợt cắt giảm nữa trong năm nay ngoài tháng 6.

Trong ngắn hạn, nhiều điều phụ thuộc vào thương mại. Hầu hết hàng hóa từ Liên minh Châu Âu hiện đang chịu mức thuế 10% của Hoa Kỳ, nhưng mức đó có thể tăng lên 50% vào tháng tới. Brussels đã cảnh báo rằng họ có thể đẩy nhanh các biện pháp trả đũa nếu Trump thực hiện các mối đe dọa thuế quan của mình — mối đe dọa mới nhất bao gồm thuế 50% đối với nhập khẩu thép và nhôm.