Nguyên liệu thô vẫn đang tiếp tục tăng giá khi yếu tố dẫn dắt vẫn còn đó và cuộc chiến ở Ukraine đang kéo dài. Dầu thô tiếp tục tăng giá khi EU ra lệnh cấm nhập khẩu dầu và nhiên liệu của Nga, và một số kho dự trữ của Mỹ giảm xuống mức báo động. Lúa mì đang tăng giá do Ấn Độ có thể cắt giảm xuất khẩu loại ngũ cốc chủ chốt này, mối lo ngại mới nhất về chủ nghĩa bảo hộ lương thực sau khi Indonesia ngừng xuất khẩu dầu cọ. Đồng cũng đã có một đợt phục hồi mạnh mẽ.

Đúng là Fed và những NHTW khác đang tập trung vào lạm phát lõi, nhưng chi phí lương thực và năng lượng cao hơn ảnh hưởng đến bức tranh tổng thể, thúc đẩy áp lực giá cả và thúc đẩy kịch bản tăng lương. Cách đây không lâu, Powell cho biết lạm phát là “nhất thời” cho đến khi mọi chuyện đã quá muộn. Sau đó mức tăng 25 điểm là “ổn” cho đến khi là trở thành không đủ; và bây giờ là mức tăng 50 điểm cơ bản và một kế hoạch thu hẹp bảng cân đối kế toán. Đừng ngạc nhiên nếu các cuộc tranh luận về giá trị của việc tăng 75 điểm cơ bản lại nổi lên trong thời gian tới.