Chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 10 của Mỹ vượt kỳ vọng một chút, cùng với các điều chỉnh tăng nhẹ cho tháng trước, cho thấy PCE lõi có thể sẽ tăng trong ngắn hạn. PPI toàn phần tăng 0.2% trong tháng 10, dù giá thực phẩm và năng lượng giảm nhẹ (lần lượt 0.2% và 0.3%). Loại trừ thực phẩm và năng lượng, PPI lõi tăng 0.3% (cụ thể là 0.254%) trong tháng này, vượt dự báo của JPMorgan và thị trường. PPI lõi không bao gồm dịch vụ thương mại cũng tăng 0.3% trong tháng trước. Tỷ lệ lạm phát PPI hàng năm tăng lên 2.4% trong khi PPI lõi tăng lên 3.1%. Cả hai chỉ số này đều đạt mức cao nhất kể từ mùa hè, dù vẫn thấp hơn nhiều so với các mức đỉnh của 2022 và đầu 2023.

Dựa trên báo cáo hôm nay và dữ liệu CPI công bố hôm qua, JPMorgan nâng ước tính tăng trưởng giá PCE lõi tháng 10 từ 0.22% lên 0.31%. Điều này cho thấy PCE lõi hàng năm có thể tăng lên 2.8%, cao hơn mức 2.7% của ba tháng trước. Nếu ước tính này chính xác, tỷ lệ hàng năm theo ba tháng sẽ tăng từ 2.3% trong tháng 9 lên 2.9% trong tháng 10. Lạm phát PCE lõi năm nay biến động khá mạnh, dao động từ 4.4% vào tháng 3 đến 1.9% vào tháng 7. JPMorgan dự báo rằng quá trình kinh tế bình thường hóa và cân bằng thị trường lao động sẽ kéo PCE lõi quay về quỹ đạo giảm dần trong các quý tới, mặc dù nguy cơ tăng thuế quan có thể đẩy lạm phát tăng nhẹ vào năm tới. Nếu PCE lõi tháng 10 tăng mạnh như dự báo, quyết định của Fed tại cuộc họp FOMC tháng 12 sẽ khó đoán hơn, phụ thuộc vào dữ liệu tháng 11. JPMorgan dự báo FOMC sẽ nới lỏng thêm 25bp vào tháng 12 trước khi chuyển sang nới lỏng từng quý một lần trong năm 2025.

Trong chi tiết báo cáo PPI, giá hàng hóa và dịch vụ lõi đều tăng 0.3% trong tháng 10. Các danh mục góp phần củng cố ước tính PCE của chúng tôi bao gồm dịch vụ y tế, giá vé máy bay và phí quản lý danh mục đầu tư. Phí quản lý danh mục đầu tư, một chỉ số suy luận, có thể đã tăng khoảng 4.6% trong tháng sau khi điều chỉnh theo mùa, nhờ vào hiệu suất thị trường chứng khoán mạnh mẽ. Giá vé máy bay nội địa dường như đã tăng gần 2% theo tháng trong tháng 10 sau khi điều chỉnh theo mùa.