Một trong những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến Bitcoin hiện nay là sự suy yếu của đồng USD. Theo Market Watch, Chỉ số DXY – thước đo sức mạnh của USD so với rổ tiền tệ chính – đã giảm xuống mức đáy trong bốn tháng, chạm 103.85 vào ngày 10/3. Đây là một trong những đợt giảm mạnh nhất của USD trong vòng 12 năm qua. Coutts nhận định rằng sự sụt giảm này có thể tạo động lực cho Bitcoin, vì đồng USD yếu thường thúc đẩy dòng tiền đổ vào các tài sản thay thế, bao gồm cả tiền điện tử và vàng. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo rằng vẫn có những tín hiệu rủi ro đáng chú ý có thể ảnh hưởng tiêu cực đến Bitcoin trong ngắn hạn.

Mặc dù đồng USD suy yếu, nhưng theo Coutts, hai chỉ số tài chính quan trọng vẫn đang gióng lên hồi chuông cảnh báo cho Bitcoin:

Trước hết, Chỉ số MOVE – Biến động Trái phiếu Kho bạc Mỹ đang ở mức ổn định nhưng có xu hướng tăng. MOVE Index đo lường mức độ biến động kỳ vọng của trái phiếu Kho bạc Mỹ. Coutts giải thích rằng nếu biến động không giảm theo đà suy yếu của USD, thì khả năng cao đồng bạc xanh sẽ đảo chiều tăng trở lại, điều này sẽ gây áp lực lên giá Bitcoin. Điều này có ý nghĩa quan trọng bởi trái phiếu Kho bạc Mỹ được sử dụng như tài sản thế chấp toàn cầu, và khi biến động của nó gia tăng, các nhà đầu tư có thể đối mặt với việc bị thanh lý tài sản thế chấp, dẫn đến thanh khoản thị trường suy yếu.

Mối tương quan giữa chỉ số MOVE và chỉ số DXY

Bên cạnh đó, chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu chính phủ đang có dấu hiệu mở rộng trong ba tuần liên tiếp. Theo lịch sử, các đợt đảo chiều mạnh của chỉ số này thường trùng khớp với các đỉnh giá Bitcoin, làm dấy lên lo ngại rằng Bitcoin có thể đang tiến gần đến một vùng điều chỉnh lớn. Điều này phản ánh sự gia tăng rủi ro tín dụng trên thị trường, khi nhà đầu tư yêu cầu mức bù rủi ro cao hơn đối với trái phiếu doanh nghiệp, một dấu hiệu cho thấy tâm lý e ngại rủi ro đang dâng cao.

Những yếu tố này cho thấy rằng, mặc dù triển vọng dài hạn của Bitcoin có vẻ tích cực, nhưng biến động trên thị trường trái phiếu có thể tạo ra sức ép ngắn hạn đối với thị trường tiền điện tử.

Coutts ví Bitcoin như một “trò chơi cân não” với các ngân hàng trung ương. Khi các chính sách tiền tệ của Mỹ và thế giới dần đi vào giai đoạn điều chỉnh, những thay đổi này có thể tác động mạnh đến giá Bitcoin. Một mặt, nếu ngân hàng trung ương tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ, thanh khoản trên thị trường sẽ bị siết lại, khiến Bitcoin gặp áp lực. Mặt khác, nếu các ngân hàng trung ương buộc phải can thiệp để ổn định thị trường trái phiếu và duy trì thanh khoản, điều này có thể thúc đẩy dòng vốn vào Bitcoin như một tài sản trú ẩn.

Mặc dù vẫn còn nhiều rủi ro trong ngắn hạn, Coutts cũng chỉ ra một số yếu tố có thể hỗ trợ Bitcoin trong trung và dài hạn. Trước tiên, cuộc đua tích lũy Bitcoin trên toàn cầu đang diễn ra mạnh mẽ khi ngày càng nhiều tổ chức và chính phủ xem Bitcoin như một tài sản chiến lược. Đồng thời, MicroStrategy của Michael Saylor có kế hoạch mua thêm từ 100,000 đến 200,000 BTC trong năm 2025, một động thái có thể giúp duy trì đà tăng giá của thị trường.

Bên cạnh đó, sự bùng nổ của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay có thể khiến lượng Bitcoin do các quỹ đầu tư nắm giữ tăng gấp đôi so với hiện tại, tạo ra áp lực mua lớn trên thị trường. Đặc biệt, nguồn cung Bitcoin ngày càng khan hiếm, nhất là khi các thợ đào tiếp tục tích trữ Bitcoin thay vì bán ra thị trường, càng làm gia tăng sự khan hiếm của đồng tiền kỹ thuật số này.

Thị trường tiền điện tử hiện tại đang ở một thời điểm nhạy cảm, với sự suy yếu của đồng USD tạo ra động lực tích cực cho Bitcoin, nhưng các yếu tố rủi ro như biến động trên thị trường trái phiếu và chênh lệch lợi suất trái phiếu doanh nghiệp lại có thể gây áp lực ngắn hạn. Coutts nhận định rằng, nếu các yếu tố này không cải thiện, Bitcoin có thể đối mặt với một đợt điều chỉnh giá. Tuy nhiên, trong dài hạn, Bitcoin vẫn có lợi thế trong cuộc đối đầu với chính sách tiền tệ toàn cầu, khi các tổ chức và chính phủ tiếp tục xem xét nó như một tài sản chiến lược. Cuối cùng, Coutts nhấn mạnh:

“Hãy coi Bitcoin như một cuộc chơi cân não với các ngân hàng trung ương. Khi các lựa chọn của họ ngày càng thu hẹp – và giả sử các HODLers vẫn không dùng đòn bẩy – thì lợi thế ngày càng nghiêng về phía những người nắm giữ Bitcoin.”