Với việc kỳ vọng của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất đang giảm dần và một gói cắt giảm thuế trị giá hàng nghìn tỷ USD có khả năng làm trầm trọng thêm thâm hụt ngân sách chính phủ Mỹ, trọng tâm hiện nay là dữ liệu lạm phát vào thứ Ba để tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào về sự gia tăng áp lực giá. Báo cáo này sẽ là báo cáo đầu tiên cho thấy chi phí liên quan đến thuế quan theo Bloomberg Terminal.

Mark Dowding, giám đốc đầu tư của BlueBay Fixed Income, cho biết: “Nếu bạn hỏi tôi rằng kịch bản có nhiều khả năng xảy ra nhất là gì, thì đó có lẽ là Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong năm nay vì lạm phát vẫn khá cao.”

Theo Thống đốc Fed Adriana Kugler, ngay cả với việc giảm thuế 90 ngày đối với hàng hóa Trung Quốc, các chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump vẫn có nguy cơ gây ra sự gia tăng lạm phát và thất nghiệp.

Giá tiêu dùng tháng 4 được dự báo sẽ cho thấy tốc độ tăng trưởng hàng năm giữ nguyên so với tháng trước, theo ước tính của Bloomberg. Lạm phát lõi được dự báo sẽ duy trì ở mức 2.8%.

Mức thuế quan mới sẽ tác động làm giảm 1.5% GDP của Mỹ và tăng 0.9% PCE lõi trong khoảng thời gian hai đến ba năm, chỉ bằng khoảng một nửa cú sốc mà Bloomberg Terminal dự đoán trước cuộc đàm phán Mỹ-Trung.

Goldman Sachs cho biết hôm thứ Hai rằng giờ đây họ kỳ vọng ba lần cắt giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm bắt đầu vào tháng 12 thay vì tháng 7, với xác suất suy thoái chỉ là 35% so với 45% trước đó. Các nhà kinh tế của Citigroup cũng lùi dự báo của họ về đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo của Fed sang tháng 7 từ tháng 6 sau khi căng thẳng thuế quan Mỹ-Trung giảm bớt, theo Bloomberg Terminal.

Giới giao dịch hoán đổi, những người trước đây từng dự đoán việc cắt giảm lãi suất sớm nhất là vào tháng 6, hiện đang định giá đợt cắt giảm lãi suất 0.25

Dowding cho biết: “Hiện tại, thị trường dự báo hai lần cắt giảm lãi suất của Fed, đây là đánh giá tương đối hợp lý.”

Từ cuối tháng 4, trái phiếu chính phủ Mỹ đã sụt giảm, đẩy lợi suất trên tất cả các kỳ hạn lên cao hơn. Lợi suất trái phiếu chuẩn kỳ hạn 10 năm đang giao dịch ở mức 4.47%, cao hơn đáng kể so với mức thấp nhất trong tháng này là 4.12%. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm nhạy cảm với chính sách đã tăng gần 40 điểm cơ bản, hiện giao dịch ở mức chỉ dưới 4% — tăng khoảng 12 điểm cơ bản chỉ trong ngày thứ Hai.

Dowding cho biết ông đang xem xét mua trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm nếu lợi suất quay trở lại mức 4.8% — quanh mức đỉnh năm 2025 đạt được vào giữa tháng 1 — và bán chúng nếu lãi suất giảm xuống dưới 4.2%.

Mặc dù chính quyền quảng bá rằng họ có thể gia hạn cắt giảm thuế năm 2017 của Trump mà không làm trầm trọng thêm thâm hụt của Mỹ, những người tham gia thị trường lại khá ngờ vực. Kế hoạch được công bố vào thứ Hai sẽ tiến một bước lớn để thông qua Hạ viện ngay trong tuần này, với Ủy ban Cách thức và Phương tiện Hạ viện dự kiến bắt đầu tranh luận về vấn đề này vào thứ Ba.

Các nhà kinh tế tại Deutsche Bank trong một lưu ý vào đầu tháng này cho biết gói cuối cùng có khả năng sẽ giữ mức thâm hụt so với GDP của Mỹ ở mức gần 6.5% trong vài năm tới.

Gregory Faranello, người đứng đầu bộ phận giao dịch và chiến lược lãi suất của Mỹ tại AmeriVet Securities, cho biết: “Nếu bạn nhìn vào những gì đang diễn ra từ Washington, cách chính quyền nói về cắt giảm thuế cũng không khác gì lúc họ tuyên bố thuế quan toàn cầu.” “Vì vậy, Fed sẽ chờ đợi điều đó,” và sẽ hành động chậm rãi để theo dõi dữ liệu kinh tế.

Faranello cũng xem lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng lên là cơ hội tốt để mua thêm nợ khi ông dự kiến thị trường lao động sẽ suy yếu và Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào khoảng nửa cuối năm nay.