Động lực chính thúc đẩy giá vàng

Amy Gower, chiến lược gia hàng hóa trong lĩnh vực kim loại và khai khoáng tại Morgan Stanley, chia sẻ với Bloomberg vào sáng thứ Hai rằng việc vàng liên tục thiết lập mức cao mới đã diễn ra trong một thời gian dài, bất chấp những dự báo trước đó về khả năng chững lại.

"Tôi nghĩ có hai câu chuyện khác nhau đang thúc đẩy giá vàng," bà nói. "Thứ nhất là nhu cầu thực tế, vốn đã thay đổi đáng kể từ năm 2022 khi các ngân hàng trung ương gia tăng mua vào. Họ đã tăng gấp đôi tốc độ mua so với thập kỷ trước, và xu hướng này vẫn tiếp tục. Gần đây, nhu cầu từ các nhà đầu tư cá nhân với vàng miếng, tiền vàng và thậm chí cả quỹ ETF cũng đang gia tăng trong vài tháng qua. Đây là một dòng vốn mới chảy vào thị trường vàng, và khả năng còn nhiều dư địa để tiếp tục."

Gower nhận định rằng bối cảnh vĩ mô của vàng so với cổ phiếu và trái phiếu có thể sẽ cải thiện. "Vàng đã chịu ảnh hưởng từ môi trường lãi suất cao, nhưng nếu lãi suất giảm, đây có thể trở thành yếu tố hỗ trợ tích cực," bà nói thêm.

"Miễn là nhu cầu thực tế vẫn duy trì và các yếu tố vĩ mô hỗ trợ, chúng tôi cho rằng vàng vẫn chưa đạt đỉnh."

Mối liên hệ giữa vàng và lãi suất

Trả lời về triển vọng lãi suất, Gower nhấn mạnh rằng xu hướng biến động quan trọng hơn mức lãi suất cụ thể.

"Lãi suất vẫn đang ở mức cao so với giai đoạn trước khi chu kỳ tăng lãi suất bắt đầu, vì vậy điều quan trọng là xu hướng thay đổi của nó," bà nhận định. "Chúng ta đã chạm đỉnh chưa, và liệu có xu hướng giảm dần hay không? Nếu có, điều đó sẽ giúp vàng trở nên hấp dẫn hơn. Có thể trong năm nay, giá vàng sẽ chững lại đôi chút, nhưng nhu cầu vật chất vẫn rất quan trọng. Đáng chú ý là dòng vốn vào các quỹ ETF vàng vừa mới khởi động, và chúng tôi sẽ theo dõi xu hướng này để xác định xem đợt tăng giá hiện tại có thể kéo dài hay không."

Gower cũng được hỏi về mức giá tối đa mà Morgan Stanley dự báo trong bối cảnh hiện tại và liệu mức giá cao có thể tự giới hạn đà tăng hay không. Bà thừa nhận rằng thị trường cần có một giai đoạn ổn định nhất định.

"Kịch bản lạc quan của chúng tôi đưa giá vàng lên 3,300 - 3,400 USD/ounce trong năm nay," bà cho biết. "Bất cứ khi nào giá hàng hóa tăng mạnh, chúng tôi đều lo ngại về khả năng nhu cầu suy giảm, đặc biệt là khi giá biến động quá nhanh. Chẳng hạn, nhu cầu trang sức thường gấp đôi lượng vàng mà các ngân hàng trung ương mua mỗi năm. Khi mua trang sức, người tiêu dùng thường dựa trên ngân sách chứ không phải khối lượng vàng cần mua, nên giá vàng cao có thể làm giảm nhu cầu này. Ngoài ra, nguồn cung từ vàng tái chế cũng sẽ tăng lên."

"Bên cạnh đó, chúng ta cũng thấy Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ tạm ngừng mua vàng vào tháng 12 và tháng 2. Vì vậy, một giai đoạn ổn định có thể cần thiết để dòng vốn tiếp tục duy trì."

Dự báo từ Citigroup và Goldman Sachs

Max Layton, Giám đốc Toàn cầu của Bộ phận Nghiên cứu Hàng hóa tại Citigroup, cũng chia sẻ quan điểm lạc quan về vàng với CNBC cuối tuần qua.

"Tóm lại, các động lực cơ bản của đợt tăng giá vàng lần này vẫn còn nguyên vẹn và sẽ tiếp tục đưa giá vàng lên mức 3,200 USD/ounce trong vài tháng tới theo kịch bản cơ bản của chúng tôi. Nếu nền kinh tế Mỹ suy giảm nghiêm trọng hơn dự báo, giá vàng có thể chạm mốc 3,500 USD/ounce," ông nói.

Khi được hỏi về yếu tố nào có thể thúc đẩy nhu cầu vàng lên mức cao hơn nữa, Layton thừa nhận vai trò của các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư ETF, nhưng nhấn mạnh chính sách thương mại của Mỹ có thể là nhân tố mới đáng chú ý.

"Đặc biệt, đội ngũ của cựu Tổng thống Trump đã đề xuất các mức thuế quan rất cao vào ngày 2/4," ông nói. "Ngay cả khi chỉ một nửa số thuế này được áp dụng, điều đó vẫn gây lo ngại cho tăng trưởng toàn cầu và cả kinh tế Mỹ trong vòng 3-6 tháng tới. Điều này sẽ củng cố xu hướng đã diễn ra trong hai năm qua, đó là tốc độ tăng trưởng của Mỹ dần chậm lại."

"Trong quá khứ, khi điều kiện kinh tế bất ổn, tỷ lệ tiết kiệm thường tăng lên, và nhu cầu ETF vàng cũng vậy. Động lực chính là nhu cầu tiết kiệm phòng thủ từ các hộ gia đình. Chúng tôi tin rằng điều này có thể tiếp tục đẩy giá vàng lên mức cao hơn trong 1-2 quý tới."

Goldman Sachs, trong khi đó, đưa ra một kịch bản cực kỳ lạc quan – dù ít khả năng xảy ra – trong đó giá vàng có thể vượt 4.000 USD/ounce vào cuối năm 2025.

Ngân hàng này đã điều chỉnh dự báo giá vàng năm 2025 lên 3,300 USD/ounce từ mức 3,100 USD trước đó. Tuy nhiên, trong trường hợp thị trường gặp căng thẳng nghiêm trọng, Goldman Sachs tin rằng vàng có thể vượt mốc 4,200 USD/ounce vào cuối năm 2025 và thậm chí lên trên 4,500 USD/ounce vào năm 2026.

Chỉ 15 phút sau khi thị trường Bắc Mỹ mở cửa, giá vàng giao ngay đã kiểm tra lại mức hỗ trợ 3,100 USD/ounce, sau đó nhanh chóng phục hồi và tiến gần đến mức cao kỷ lục đạt được vào sáng thứ Hai.

Giá vàng giao ngay lần cuối được ghi nhận ở mức 3,121.44 USD/ounce, tăng 1.17% trong phiên giao dịch tại thời điểm viết bài.