"Nếu sự chững lại trong mùa đông chỉ mang tính nhất thời như năm ngoái, việc nới lỏng chính sách tiền tệ thêm sẽ là phù hợp," Waller chia sẻ trong bài phát biểu dự kiến tại Sydney vào thứ Ba. "Tuy nhiên, cho đến khi có thêm dấu hiệu rõ ràng, tôi cho rằng nên duy trì lãi suất chính sách ở mức như hiện tại."

Sau khi hạ lãi suất một điểm phần trăm trong những tháng cuối năm 2024, Fed đã giữ nguyên ngưỡng này tại cuộc họp chính sách tháng 1. Quyết định thận trọng này được chứng minh là sáng suốt khi số liệu mới nhất cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 0.5% trong tháng 1 - cao nhất kể từ tháng 8/2023.

Waller đánh giá các số liệu công bố tuần trước là "không như kỳ vọng", nhưng nhấn mạnh rằng dự báo về chỉ số lạm phát trọng yếu của Fed - chỉ số PCE - cho thấy triển vọng khả quan hơn.

Theo ước tính được ông trích dẫn, chỉ số PCE lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) có thể tăng khoảng 0.25% trong tháng 1, tương đương mức tăng 2.6% so với cùng kỳ năm trước.

Đồng quan điểm với một quan chức Fed khác, Waller bày tỏ hoài nghi về tính chính xác trong điều chỉnh yếu tố mùa vụ của số liệu CPI.

"Những năm gần đây cho thấy một xu hướng chỉ số lạm phát thường cao hơn vào đầu năm," Waller nhận xét. "Điều này đặt ra câu hỏi về “tính mùa vụ còn sót lại” trong dữ liệu lạm phát, nghĩa là các nhà thống kê có thể chưa điều chỉnh đầy đủ cho những biến động mùa vụ rõ ràng trong một số thành phần giá."

Cục Thống kê Lao động (BLS) thường loại trừ ảnh hưởng của các yếu tố mùa vụ - như chu kỳ khí hậu, sản xuất hay điều chỉnh giá định kỳ - để đảm bảo việc so sánh lạm phát giữa các tháng có ý nghĩa thống kê.

Chủ tịch Fed Philadelphia Patrick Harker cũng thể hiện quan ngại tương tự vào thứ Hai.

"Trong thập kỷ qua, lạm phát CPI tháng 1 đã vượt dự báo 9/10 lần," Harker nói. "Theo quan sát của tôi, các điều chỉnh theo mùa đang gặp khó khăn trong việc bắt kịp nhịp độ biến đổi nhanh chóng của nền kinh tế, và chúng ta cần tách biệt xu hướng cơ bản khỏi những biến động ngắn hạn."

Waller cho biết sẽ tiếp tục theo dõi dữ liệu trước khi xác định liệu yếu tố mùa vụ còn sót lại hay "một nguyên nhân khác" là động lực chính đằng sau mức tăng cao gần đây.

"Dù trong kịch bản nào, dữ liệu hiện tại không ủng hộ việc giảm lãi suất chính sách," ông khẳng định. "Tuy nhiên, nếu diễn biến năm 2025 tương tự 2024, việc cắt giảm lãi suất sẽ phù hợp tại một thời điểm trong năm nay."

Rủi ro trì trệ chính sách tiền tệ

Thống đốc Fed đánh giá tổng thể nền kinh tế vẫn vững mạnh, với thị trường lao động đang ở "trạng thái cân bằng lý tưởng."

Waller thừa nhận các chính sách của chính quyền Trump mới đã tạo ra một số bất định, nhưng cảnh báo không nên để điều này cản trở phản ứng chính sách của Fed trước dữ liệu kinh tế.

"Chúng ta cần hành động dựa trên số liệu thực tế ngay cả khi đối mặt với bất định lớn về triển vọng kinh tế," ông nhấn mạnh. "Chờ đợi sự bất định tan biến sẽ dẫn đến tình trạng tê liệt chính sách."

Ông cũng tái khẳng định kỳ vọng rằng thuế quan từ chính quyền mới sẽ "chỉ tác động khiêm tốn và tạm thời đến mặt bằng giá."

Mặc dù thừa nhận tác động của chúng có thể vượt dự kiến, ông bổ sung rằng "các chính sách khác đang được thảo luận có thể tác động tích cực đến nguồn cung và tạo áp lực giảm lạm phát."