Phân tích của Bloomberg Economics cho thấy lạm phát dịch vụ đã giảm nhiều hơn so với số liệu chính thức, khi các quan chức BoE bác bỏ một số dữ liệu biến động cùng với việc tác động từ chuyến lưu diễn của Taylor Swift bị loại bỏ.

Những dấu hiệu này cùng với việc hạ nhiệt tăng trưởng tiền lương có thể đủ để thuyết phục các quan chức BoE rằng họ có thể giảm lãi suất từ mức cao nhất trong 16 năm vào ngày 1/8. Các nhà đầu tư đang đặt cược 45% khả năng sẽ có động thái vào tuần tới, sau khi BoE cho biết vào tháng trước rằng quyết định không cắt giảm khi đó có số người phản đối và ủng hộ cân bằng.

Lạm phát dịch vụ giảm trong tháng 6 sau khi loại trừ các chỉ số biến động

Cuối cùng, lạm phát đã trở lại mục tiêu 2% của BoE, sau khi đạt mức hai chữ số vào năm 2022 do đại dịch và cuộc xâm lược Ukraine của Nga. Nhưng BoE đang cảnh giác với việc lạm phát tăng trở lại. BoE đang tập trung vào lĩnh vực dịch vụ để tìm dấu hiệu cho sự hạ nhiệt của áp lực lạm phát.

Trong khi BoE đã báo hiệu từ tháng 2 rằng sẽ giảm lãi suất, hầu hết chín thành viên của Ủy ban Chính sách Tiền tệ đều cho rằng các số liệu cơ bản đó quá tệ để có thể thực hiện cắt giảm.

Lạm phát dịch vụ giữ nguyên ở mức 5.7% vào tháng 6, cao hơn nhiều so với mức dự báo 5.1% được BoE công bố trong tháng 5.

Tuy nhiên, theo Bloomberg Economics, chỉ số cơ bản - loại bỏ các chỉ số dễ biến động, chẳng hạn như giá vé máy bay, khách sạn, giáo dục và kỳ nghỉ trọn gói - đã giảm tháng thứ năm liên tiếp xuống còn 5.4%. Ước tính này loại bỏ tác động từ chuyến lưu diễn của Taylor Swift, đã bị đổ lỗi cho sự gia tăng mạnh giá phòng khách sạn và vé ca nhạc.

Tăng trưởng tiền lương có thể giảm xuống dưới mức 5% lần đầu tiên kể từ năm 2022

BoE đã hạ thấp tầm quan trọng của các chỉ số giá này tại cuộc họp vào tháng 6, khi giải thích lý do tại sao lạm phát dịch vụ lại vượt quá dự báo của mình. Biên bản cuộc thảo luận ghi lại rằng: “Mức tăng này một phần phản ánh giá cả được liên kết với chỉ số hoặc được điều chỉnh - thường chỉ thay đổi hàng năm và các chỉ số dễ biến động”.

Nhà kinh tế trưởng tại Bloomberg Economics, Dan Hanson cho biết: “Để việc cắt giảm lãi suất vào tháng 8 trở thành kịch bản cơ sở, chúng ta phải tin rằng BoE sẽ thấy thoải mái với mức lạm phát dịch vụ vượt dự báo. Theo tiền lệ được thiết lập vào tháng 6, chúng tôi nghĩ rằng điều này có thể xảy ra, đặc biệt là vì đã có thêm tiến triển hạ nhiệt lạm phát trong dữ liệu loại trừ các danh mục biến động”.

Cũng có những dấu hiệu cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt. Tăng trưởng tiền lương của khu vực tư nhân trong tháng 5 đã giảm xuống 3.3% dựa trên cơ sở tính toán hàng năm, tiến gần hơn nhiều đến mức mà BoE coi là phù hợp với lạm phát giữ ở mức mục tiêu. Nếu điều này lặp lại vào tháng 6 và tháng 7, lạm phát tiền lương của khu vực tư nhân sẽ giảm xuống dưới 5% lần đầu tiên kể từ năm 2022 và có khả năng hạ nhiệt hơn nữa.

Các nhà giao dịch thấy việc cắt giảm lãi suất của BoE trong tháng 8 là 50/50

Các thành viên hawkish hơn của MPC, chẳng hạn như Catherine Mann và Jonathan Haskel, đã cảnh báo trong những tuần gần đây về việc nới lỏng cuộc chiến chống lạm phát quá sớm. Cùng với lạm phát dịch vụ cao hơn mong đợi, nền kinh tế đã phục hồi mạnh mẽ hơn dự kiến từ cuộc suy thoái năm ngoái ​​và thị trường lao động vẫn thắt chặt bất chấp tỷ lệ thất nghiệp tăng và số lượng việc làm giảm trong năm nay.

Một số nhà kinh tế dự đoán rằng cuộc bỏ phiếu có thể diễn ra sít sao với tỷ lệ 5-4 ủng hộ việc cắt giảm lãi suất. Điều này cần phiếu bầu của 3 quan chức nữa, bao gồm thống đốc BoE Andrew Bailey, ủng hộ việc cắt giảm. Vào tháng 6, hai quan chức BoE, Swati Dhingra và Dave Ramsden, đã kêu gọi cắt giảm lãi suất 25 bps xuống mức 5%.

Nền kinh tế Anh đã phục hồi mạnh hơn dự kiến

Sự biến động trong quyết định này đã tăng lên do nhiều cử tri chủ chốt trong MPC đã im lặng trong nhiều tháng, chủ yếu là do cuộc bầu cử. Những người này bao gồm Bailey, phó thống đốc Clare Lombardelli và Sarah Breeden.

Anna Titareva, nhà kinh tế tại UBS cho biết: "Sự vượt mức trong lạm phát dịch vụ phần lớn là do các thành phần biến động và được điều chỉnh, điều này sẽ không ảnh hưởng đến triển vọng lạm phát trung hạn. Tôi nghĩ ​​sẽ có một đợt cắt giảm nhưng đó sẽ là một quyết định sát nút”.

Bà Titareva cho biết: “Việc im lặng gần đây của MPC và do đó không có động thái phản đối nào cho việc định giá thị trường hiện tại, ngụ ý rủi ro về việc cắt giảm lãi suất sau này”.